nefte_baza

Нефтегаз остается опорой бюджета, но его доля постепенно сокращается. Но не из-за того, что сборы с него падают, а из-за развития других секторов экономики. Если смотреть с точки зрения наполнения бюджета, в следующем году нефтегазовый сектор должен принести в бюджет порядка 10,94 трлн рублей налогов, минус 3,3% от планов на текущий год. В 2026 и 2027 годах ожидается дальнейшее снижение поступлений от отрасли – до 9,77 трлн в 2027 году.

Новак успокоил топливный рынок Омским и Московским НПЗ. Вице-премьер допустил отмену запрета экспорта бензина при профиците предложения и назвал ситуацию на рынке стабильной. Но даже потенциальных сроков снятия ограничений, которые работают с августа, не назвал. Оптовые цены на бензин снижаются уже неделю подряд. Тонна Аи-92 на товарной бирже сегодня торгуется ровно по 60 тыс. рублей, минус 0,5% относительно среды. У Аи-95 база изначально выше, но динамика такая же – минус 0,54%, до 65,57 тыс. рублей за тонну. Новак также прокомментировал работу Московского и Омского НПЗ, заявив, что обе площадки работают в полном объеме. Нефтеперерабатывающие мощности "Газпром нефти" в Капотне пострадали в начале месяца после атаки беспилотника. По сообщениям СМИ, компании пришлось вывести на ремонт Euro+, которая обеспечивала 50% от общих мощностей завода по первичной переработке нефти. В "Газпром нефти" официально ситуацию не комментировали. На Омском НПЗ в конце августа возник пожар, тогда сообщалось о том, что пострадала установка АВТ-11, но официальные источники деталей не давали.

Минфин не против разделить демпфер, но не продлит инвестнадбавку просто так. Замглавы министерства Алексей Сазанов заявил, что НПЗ могут не рассчитывать на простое продление стимулирующих выплат на модернизацию и переработку нефти – только при наличии каких-то условий. Сама инвестнадбавка действует до 2031 года, так что у нефтепереработчиков есть время подготовиться. При этом разделение обнуления демпфера на бензин и дизель в Минфине поддерживают. В текущих нормативных документах отмена выплат НПЗ прописана в случае, если оптовая стоимость бензина увеличивается больше чем на 10% от максимума в 58,65 тыс. рублей и на 20% от 55 тыс. у дизельного топлива. Пока демпфер нефтяники не получили только в сентябре прошлого года, но, похоже, что риски остаться без выплат из бюджета видят и сейчас. Теперь же его отдельно разведут на обнуление выплат или за дизель, или за бензин. Итоговый документ стоит ждать в октябре-ноябре, оба изменения в нормативке пойдут пакетом. В любом случае, нефтяные лоббисты могут ставить себе плюсик за победу: удалось сохранить и инвестнадбавку, пусть и с потенциальными ограничениями, и избавиться от возможности остаться без бюджетных выплат по демпферу полностью.

Предложение "Газпрома" о досрочной отмене надбавки к НДПИ обсуждается в правительстве. Об этом заявил в Минфине, правда, итогового решения пока нет. Зато подтвердились слухи. В случае положительного решения правительства поступления от газовой отрасли сократятся на треть, но часть поступлений вернётся в бюджет в виде дивидендов.

Нефтегаз занял почти весь рейтинг самых прибыльных компаний. Из топ-10 рейтинга Forbes по корпоративной прибыли нефтегазовые компании заняли семь мест, включая первое. На первой позиции разместилась "Роснефть", которая закончила год с результатом чуть менее 1,53 трлн рублей. Кроме отличного финреза, у компании еще и одна из самых низких в мире стоимостей добычи нефти –$2,6 за баррель, что тоже позитивно сказывается на результате. По итогам 2022 года лидером, кстати, был "Газпром", но, закрыв прошлый год с чистым убытком в 583 млрд рублей, из рейтинга выбыл. На третьем месте разместился "Сургутнефтегаз", который заработал 1,32 трлн и немного уступил "Сбербанку". Причем большую часть дохода, 844 млрд рублей, сгенерировала гигантская валютная "кубышка" компании, а не добыча нефти. Четвертое и пятое место заняли ЛУКОЙЛ и НОВАТЭК соответственно. На седьмой, восьмой и девятой позиции разместились "Сахалинская Энергия", "Транснефть" и "Татнефть". "Сахалинскую Энергию" мы в рейтинге видим, кстати, в последний раз – теперь 27,5% Shell в совместном предприятии купила 100% дочка "Газпрома", так что прибыль компании будет учитываться в консолидированной отчетности газового чемпиона.

ОПЕК всё дальше расходится с МЭА. Не то чтобы у двух организаций часто совпадали прогнозы на будущее добычи и спроса на нефть, но сейчас цифры и выводы максимально разошлись. Согласно последнему прогнозу ОПЕК, ожидать пика потребления нефти раньше 2050 года не стоит, да и не факт, что стоит ждать после. Через 26 лет спрос на чёрное золото дойдёт до 120,1 млн баррелей в сутки, плюс 17,5% относительно 2023 года. Тогда миру потребовалось всего около 102,2 млн баррелей. Главным драйвером потребления из стран станет Индия, причём не за счёт развития внутреннего рынка, а переноса в неё НПЗ из развитых стран. Нефтепереработке потребуется порядка 13,3 млн баррелей в день к 2050 году, в прошлом году всей Индии потребовалось 5,3 млн тонн в день. На втором и третьем месте, но уже по регионам, Африка и Ближний Восток – 4,4 млн баррелей в сутки: первой будет требоваться 8,9 млн в день, второму – 13 млн. Если смотреть по отраслям, то больше всего расти будут нефтехимия, автотранспорт и авиация. Машины будут потреблять на 4,6 млн баррелей в сутки больше. Как понимаете – в электротранспортную революцию ОПЕК тоже не верит. В МЭА, которое представляет больше потребителей нефти, будущее видят строго наоборот – пик потребления в 105,6 млн баррелей в сутки подойдет к 2029 году, дальше спрос будет идти только вниз, но не динамично, к 2030 снизится на 200 тыс. Кто из двух организаций с полярным мнением прав, покажет время, но идея о том, что пик потребления нефти уже вот-вот наступит, пока кажется менее реальной, хотя МЭА уже какой год старается всех убедить в этом.

Нефтяникам готовят льгот на 200 млрд рублей. Минфин планирует предоставить нефтекомпаниям налоговые льготы, но не скоро – на период 2031-2032 годов, и не всем, а только тем, кто инвестировал в нефтепереработку больше 50 млрд рублей. При этом к условиям получения льгот привяжут цены выпуска Аи-92 и дизельного топлива, которые не должны отклоняться от среднеоптовых больше чем на 10% и 20% соответственно. В министерстве предварительно оценивают объем средств, которые получат нефтяники, в 210 млрд рублей. Очевидно, что по меркам отрасли сумма не является огромной. За первые восемь месяцев года нефтяники получили 1,29 трлн рублей в качестве выплат по демпферу и ещё 1,2 трлн вернулось за счет обратного акциза на нефть и инвестиционной надбавки. Но все равно стимул развивать нефтепереработку, хотя комплексно это проблему не решит из-за малого размера субсидий. Тем более с учетом налоговой нагрузки на отрасль, на которую регулярно жалуется топ-менеджмент компаний. В последнем отчете "Роснефти" Игорь Сечин заявлял, что 75% прибыли компании уходит в бюджет. Для сравнения: нагрузка в других отраслях за аналогичный период кратно ниже: в банковском секторе – 27%, в горнорудной и металлургической отрасли – 35%, в добыче алмазов и драгметаллов – 31%, в газовой отрасли – 62%. В начале сентября с ним согласился и глава "Газпром нефти" Александр Дюков, который сообщил, что высокие налоги создают сложности для развития новых проектов. Правда, Дюков говорил про разработку ТРИЗ, а не нефтепереработку, но для нее это тоже верно. Без доступных импортных технологий модернизация НПЗ – удовольствие дорогое, так что любой стимул к месту.

"Газпром" пока не планирует дешеветь после вчерашних слухов. После публикации Bloomberg o том, что компания может потенциально получить отмену НДПИ на три года, акции компании выросли до 135 рублей за ценную бумагу. При этом слухи пока никакого подтверждения не получили, поэтому оптимизм, возможно, преждевременный. В целом, если верить "инсайдам" по предварительному бюджету на ближайшие годы, в следующем году нефтегазовый сектор должен принести в бюджет порядка 10,94 трлн рублей налогов, минус 3,3% от планов на текущий год. В 2026 и 2027 годах ожидается дальнейшее снижение поступлений от отрасли – до 9,77 трлн в 2027 году. В долгосрочной перспективе нефть может стать еще дешевле на фоне сокращения спроса и роста популярности возобновляемых источников энергии, говорится в прогнозах. В документах высоко оцениваются усилия ОПЕК+ по восстановлению баланса на нефтяных рынках путем сокращения добычи. Если говорить отдельно про налоговые сборы с газовой отрасли, то в 2025 году, если "Газпром" действительно получит льготы, в бюджет должно поступить чуть больше 1 трлн рублей, минус 30% от 2024 года. Правда, оценку все равно придется корректировать, если газовый чемпион заплатит дивиденды – половина из них уйдет как раз государству. Отталкиваясь от скорректированной чистой прибыли за первое полугодие, акционеры могут получить 16,5 рублей на акцию – 50% от чистой прибыли.

На АЗС всё ещё не вписали Аи-95 в рынок. Продажа бензина генерирует убытки владельцам частных заправок третий месяц подряд. Причём отрицательная маржа держится в районе минус четыре рубля за литр почти весь сентябрь. С Аи-92 ситуация тоже ухудшилась, но пока держится в рамках прибыли – примерно 30 копеек с литра. Аналитики видят проблему частных АЗС в мелком опте, где владельцы заправок закупают топливо. В сентябре с тонны Аи-95 оптовики получали прибыль в 7 тыс. рублей, в середине июля – примерно минус 2 тыс. рублей за тонну. В границы прибыли заправки вернутся к середине октября, если топливо продолжит дешеветь в опте. С начала сентября цена на тонну Аи-95 на товарной бирже снизилась на 6%. По итогам вчерашнией сессии тонна торговалась по 66,9 тыс., причём в конце прошлой недели он был на 0,13% дешевле. В любом случае сейчас на рынке надеются на начало осеннего снижения спроса на топливо, правда, это сработает только при условии, что НПЗ будут выходить с плановых ремонтов по графику.

"Газпрому" могут отменить НДПИ на три года. По сообщениям Bloomberg, правительство рассматривает вариант льготного налогового режима для газового гиганта с целью улучшения финансового положения компании, но официальных заявлений пока не было. По итогам прошлого года чистый убыток "Газпрома" составил 629 млрд рублей, рынок ожидал порядка 450 млрд прибыли. Правда, финансовые результаты в этом году начали выправляться и так – "Газпром" получил 779 млрд рублей скорректированной чистой прибыли за первое полугодие, но с учетом результатов "Газпром нефти". При этом в Bloomberg предполагают, что льготы вводятся с целью "получения выплат по дивидендам государством", которому принадлежит контрольный пакет акций компании. Идея звучит как минимум странно, т.к. бюджет можно пополнять и за счет НДПИ – для государства нет большой разницы, чем именно компания заплатит. Но вот для "Газпрома" возвращение к выплатам дивидендов было бы более предпочтительно. Акционерам, кстати, слухи понравились – акции компании буквально за пару минут прибавили почти 5%.