vanininvest

ВТБ. Прибыль растет. В межсезонье отчетность публикуется практически только банками, отчитывающиеся ежемесячно. ВТБ опубликовал фин. результаты по МСФО за январь — ноябрь 2024 года. Чистые процентные доходы за 11 мес. текущего года снизились на 32,4% г/г – до 473 млрд.руб. Основная причина – ужесточение ДКП. Чистые комиссионные доходы за этот период увеличились на 23,7% г/г – до 241,5 млрд.руб. Чистая прибыль выросла на 8,2% - до 452,2 млрд.руб. Основная причина - снижения затрат на создание резервов и возврат налога на прибыль. ВТБ продолжает оставаться менее понятной историей, чем основной конкурент – крупнейший банки России с зеленым оттенком. Следующий год может стать годом испытаний для всех банков, и более слабые игроки могут оказаться под большим давлением. ВТБ не входил и не входит в модельный портфель, доступный подписчикам на аналитику сроком от полугода.

Инфляция. У нас снова замедление инфляции! За неделю, с 17 по 23 декабря, цены выросли на 0,33% против 0,35% неделей ранее. Мы видим замедление четвертую неделю подряд. Но в годовом выражении инфляция продолжает расти – с 9,5% до 9,58%. Новых данных мы в этом году уже не увидим, но, вероятно, по итогам года остановимся на отметке, близкой к 9,7%. По последним заявлениям со стороны ЦБ, годовая инфляция достигнет пика в апреле, после чего начнет активное снижение. То есть вероятность увидеть двухзначные значения весьма высока.

Банк России сегодня подтвердил, что иногда он умеет удивлять. Ставка осталась на прежнем уровне – 21%. Рассматривалось три возможных варианта действий: • оставить ставку на текущем уровне в 21% • повысить до 22% • повысить до 23%. Регулятор размышляет следующим образом: сначала ключевая ставка влияет на денежно-кредитные условия, затем — на экономическую активность и в конце — на инфляцию. Темпы роста кредитования в ноябре замедлились, по оперативным данным в первой половине декабря динамика была схожей. Поэтому не стоит торопиться, надо подождать, когда эффект дойдет до последнего звена цепочки. «В феврале мы будем выбирать из двух возможных решений. Либо мы убедимся, что достигнутой жесткости достаточно, либо, если текущий масштаб перегрева спроса не будет снижаться, а кредитование перейдет к новому витку расширения, вернемся к обсуждению вопроса о повышении ключевой ставки». В целом сигнал смягчился. "Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции". Набиуллина добавила, что вероятность повышения ставки в феврале несколько снизилась. Так что внимательно следим за кредитованием.

Делимобиль. Ставка на бизнес. «Каршеринг Руссия», оператор каршеринга под брендом «Делимобиль» сегодня опубликовал пресс-релиз. Компания активно развивает сотрудничество с бизнесом. По итогам 10 месяцев в 2,5 раза год к году выросла выручка от B2B-направления, которое включает выделенный парк — долгосрочная аренда машин месяц и более компаниями, а также корпоративный каршеринг — оплату поездок для сотрудников. Наиболее прибыльным продуктом для бизнеса стал выделенный парк. «Делимобиль» в общей сложности предоставляет услуги более чем 8 тыс. компаний. Рост спроса на долгосрочную аренду машин связан с тем, что бизнес стремится эффективнее планировать свой бюджет и рассматривает выделенный парк как аналог операционному лизингу. За 10 месяцев 2024 года выручка сервиса от долгосрочной аренды машин бизнесом выросла в 3,5 раза год к году. Выручка от краткосрочной аренды за этот период увеличилась на 90%. По основному направлению – предоставление автомобилей в краткосрочную аренду физическим лицам никакой информации опубликовано не было. Но активное развитие направления B2B может дать дополнительный импульс бизнесу. По последним опубликованным финансовым результатам за первое полугодие текущего года , динамика выручки в целом была замедляющейся. «Делимобиль» не входит в модельный портфель, который доступен всем подписчикам на аналитику от 6 мес.

Инфляция замедляется! Но праздновать победу рано. Недельный рост цен на 0,35% существенно выше показателя аналогичного периода прошлого года и только на фоне прошлых периодов с совсем неприличными цифрами 0,5% и 0,48% может кого-то порадовать. Но может это слом тенденции и дальше мы увидим замедление? С одной стороны кредитный импульс существенно погашен кредитование и физ.лиц и компаний замедляется , с другой стороны в декабре ожидается мощный бюджетный импульс. В годовом выражении ускорение инфляции продолжилось – с 9,32 до 9,5%. С начала года она составила 9,14%. Дефляция весьма маловероятна, поэтому основной вопрос – насколько близко мы подойдем к отметке 10%. Сегодня так же были опубликованы инфляционные ожидания населения. Они выросли на 0,5% - до 13,9% на год вперед. Но здесь все же надо учитывать скачок курса, который не мог не внести свою лепту. В пятницу состоится заседание ЦБ по вопросу ключевой ставки. Ждем 23%, вышедшие данные картину не изменили. Но сюрпризы возможны.

Курс рубля после резких скачков из-за наложенных санкций на множество российских финансовых организаций стабилизировался. Но чуть выше привычных уровней. Опубликованные данные платежного баланса по итогам ноября дают объяснение произошедшему. Сальдо счета текущих операций в ноябре 2024 года составило 3,2 млрд долларов США, снизившись на 1,6 млрд долларов США относительно уточненного показателя октября 2024 года главным образом за счет сокращения профицита торгового баланса. Профицит баланса внешней торговли товарами сократился до 6,3 млрд долларов США относительно уточненного показателя октября 2024 года за счет более существенного снижения экспорта товаров по сравнению с уменьшением импорта. Кстати, посмотрел динамику рубля по отношению ко всем валютам, курс которых официально устанавливался ЦБ как 10 лет назад, так и сегодня. За десять лет рубль укрепился: • к азербайджанскому манату на 22,5% • к бразильскому риалу на 24,9% • к казахстанскому тенге на 41% • к таджикскому сомони на 19,5% • к турецкой лире на 89% • к узбекскому суму на 68,5% • к украинской гривне на 36%

Полюс. Перспективы. На этой неделе крупнейший российский золотодобыдчик «Полюс» провел онлайн-презентацию для инвесторов и журналистов. На ней он рассказал об обновленных планах по своим крупнейшим проектам. Сухой Лог – одно из крупнейших в мире месторождений. Согласно обновленной оценке, объем доказанных и вероятных запасов на нем составил 43,5 млн унций золота предыдущая оценка 2020 года — 40 млн унций , выявленные и предполагаемые запасы оцениваются на уровне 81 млн унций оценка 2020 года — 67 млн унций . При этом планируемые капитальные затраты на этот проект существенно выросли и на сегодняшний день оцениваются в $6 млрд. Сухой Лог включен в реестр региональных инвестпроектов, что позволит применять льготную ставку налога на прибыль: 0% до 2034 года, 10% в 2034–2038 годах при общей ставке налога на прибыль в России 25%. Выход на проектную мощность ожидается в 2031 году. «Полюс» входит в модельный портфель, который доступен всем подписчикам на аналитику со сроком подписки от 6 мес.

Инфляция. По данным Росстата недельная инфляция замедлилась относительно прошлого аналогичного периода. Однако теплее на душе от этого не становится. Что 0,48%, что 0,5% - все одинаково очень много. В годовом выражении инфляция продолжила рост и достигла 9,32%. Накопленный с начала года рост цен превысил прогнозируемый диапазон 8-8,5% на конец года. Итог ноября: +1,43% против +1,11% в ноябре 2023 года. Еще и рубль сегодня перешел к активному ослаблению… Замедление кредитования, по мнению ЦБ, должно дать эффект на инфляцию через 1-3 мес. Будем ждать.

Сбербанк. Ноябрь. Сбер опубликовал результаты по РПБУ за ноябрь и все 11 месяцев текущего года. Кроме общего интереса к результатам банка его акции входят в модельный портфель, который доступен подписчикам на аналитику , мы внимательно следим за его динамикой кредитования с целью прогнозирования действий ЦБ, так как на Сбер приходится существенная доля банковского сектора в целом, и по нему можно судить о тенденциях в секторе. Чистые процентные доходы за 11 мес. выросли на 12,7% г/г – до 2,38 трлн.руб. Однако по ноябрю динамика скромнее – только +8,8% г/г. Чистые комиссионные доходы за 11 мес. выросли на 6,1% г/г – до 674,1 млрд.руб. По ноябрю наблюдается снижение на 2,4% г/г. Выросли расходы на резервы и переоценку кредитов на 22,4% г/г, операционные расходы на 16,8% г/г. В итоге чистая прибыль за 11 мес. выросла на 4,9% г/г и составила 1444,8 млрд.руб. Сбер идет на очередной рекорд, пусть и с небольшим превышением прошлого. Сбер остается привлекательным, но нужно учитывать риски роста резервов в следующем году. Что касается кредитования, то мы увидели замедление его роста как в корпоративном сегменте, так и физических лиц. Но, если с кредитованием физ.лиц справились еще пару месяцев назад, то с корпоратами ситуация складывалась более сложная. В итоге портфель корпоративного кредитования за месяц вырос на 2,4%, а без валютной переоценки на 1%. Выдано было 1, 6 трлн.руб, против 2,3 трлн.руб. месяцем ранее. Эта цифра сопоставима с данными за февраль текущего года. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее заявляла, что по оперативным данным, в ноябре наблюдается существенное замедление корпоративного кредитования. Результаты Сбера это подтверждают. По ее словам, этот фактор отразится на динамике инфляции через 1-3 мес. Однако пока мы видим ее ускорение и, несмотря на позитив в кредитовании, трудно рассчитывать на то, что ставка останется на текущем уровне. Но, возникает надежда, что «потолок» где то близко.

Итоги недели 2-6.12 Российский фондовый рынок продолжает оставаться в глобальном боковике. При этом волатильность остается существенной. В течение недели индекс Мосбиржи сходил ниже отметки 2450 пунктов, но к концу недели вернулся выше психологически важной отметки 2500 пунктов. В целом, потери за период составили около 1,25%. Рубль оправился после санкционного шока. Официальный курс ушел ниже 100 руб. за доллар, юань оценивается 13,6 руб. Несмотря на то, что страны ОПЕК+ продлили ограничения на добычу нефти, цена на Brent ушла ниже $72 за баррель. Глава ВТБ Андрей Костин заявил, что дивидендный сюрприз откладывается и по итогам 2024 года банк вряд ли сможет заплатить дивиденды. Министр финансов Антон Силуанов также заявил, что в Минфине не ждут дивидендов «Газпрома» в 2025 году. На этом фоне, естественно, котировки акций этих компаний чувствовали себя существенно хуже рынка. Несмотря на не самые позитивные настроения на рынке, слышны планы некоторых компаний стать публичными. «Интерскол», производитель электроинструментов, планирует привлечь до 2 млрд рублей в ходе pre-IPO. Размещение может состояться в конце 2024 — начале 2025 года. «Сибур» проведет IPO в ближайшие месяцы. Инвесторам предложат около 2% акций компании. Минфин отчитался о завершении замещения суверенных еврооблигаций. Всего замещено евробондов на $20,8 млрд — 64,2% от общего объема. Оставшиеся незамещенными бумаги на $11,6 млрд продолжат обращаться на вторичном рынке. Для миноритариев «Соликамского магниевого завода» история может иметь относительно благоприятный конец. Прокуратура предложила выплатить добросовестным миноритариям СМЗ компенсацию. Президент предложил разрешить выводить дивиденды с ИИС-3 на другие счета. Облигационных купонов нововведение не коснется. ЦБ заявил о недостаточной ликвидности на рынке для возобновления утренних торгов на Мосбирже.