nazarov_finance

На облигации с фиксированным купоном начинает расти спрос Минфин вторую неделю подряд проводит крупные размещения ОФЗ с фиксированным купоном. На прошлой неделе он разместил два выпуска ОФЗ на сумму в 191 млрд рублей при спросе в 299 млрд рублей, а неделей ранее продал бумаг почти на 225 млрд по номиналу при спросе более чем на 346 млрд . Спрос и объём привлечения находятся на рекордных с 2021 года уровнях. К фиксированным ставкам вернулись и корпоративные эмитенты. В январе около 96% рыночных размещений пришлось на бумаги с фиксированным купоном, хотя до этого в течение нескольких месяцев преобладали размещения флоатеров. Спрос на облигации с фиксированным купоном, как государственные, так и корпоративные, вырос и на вторичном рынке Но внимание сейчас приковано к геополитике → даже если ЦБ по-прежнему сохраняет жёсткую риторику, рынок понимает, что в случае улучшения геополитической обстановки и успешных переговоров России и США ставки могут перейти к снижению быстрее, чем предполагается в прогнозе регулятора. Это приведёт к росту облигаций с фиксированным купоном, особенно долгосрочных. Поэтому многие инвесторы уже сейчас переключаются на покупку таких бумаг. Ещё в последние недели крупные банки начали постепенно снижать ставки по вкладам, что также увеличивает спрос на облигации как на альтернативный инструмент с фиксированной доходностью. А вы уже присматриваетесь к облигациям и длинным ОФЗ?

«Яндекс» впервые заработал более 1 трлн рублей выручки за год Яндекс опубликовал мощные результаты за прошедший год. А ещё стало известно, что компания заплатит дивиденды Главное из отчётности: все сравнения — год к году — выручка +37% = 1,1 трлн ₽ — EBITDA +56% = 188,6 млрд ₽ — чистая прибыль +94% = 100,9 млрд ₽ Руководство рекомендовало дивиденды — 80 ₽ на акцию. Если совет директоров утвердит, это будет вторая выплата в истории компании. Пока доходность около 1,7%, но сам факт уже радует. Что по сегментам: — поиск и портал = 66,4% рынка, выручка +30% = 439 млрд ₽ — Е-ком +45% = 322,3 млрд ₽ — райдтех +37% = 227,9 млрд ₽ — доставка: +38% = 76,3 млрд ₽ — Плюс и финтех +47% = 98,4 млрд ₽ — объявления +41% = 34,1 млрд ₽ Прогноз от компании на 2025 год: — выручка +30% — EBITDA = 250 млрд ₽ «Яндекс» доминирует на рынке поисковых систем и агрегаторов такси, а также достиг значительного прогресса в области электронной коммерции. Чтобы расти дальше, ему потребуется развитие новых сервисов. Например, облачных технологий или банкинга, либо повышение рентабельности уже существующих сегментов. Поэтому значительного роста дивидендных выплат в ближайшие пару лет ждать не приходится. Так как компании нужно будет инвестировать в новые направления бизнеса и развитие цифровой инфраструктуры для сохранения высоких темпов роста бизнеса. Согласны? Держите Яндекс в портфеле?

Надолго ли подорожал рубль Курс рубля заметно укрепился с начала этого года. В паре с долларом рубль подорожал до 88,51 рублей, тогда как курс евро опустился 92,48 рублей по курсу ЦБ на 21.02. Юань на Московской бирже торгуется дешевле 12,0 рублей С начала года рубль поддерживали продажи валютной выручки экспортёрами и снижение спроса на импорт. А потом к этим факторам добавились ещё и надежды на снижение геополитической напряженности. Спекулятивный интерес после сообщений о разговоре президентов России и США и первых за три года переговорах стран привёл к дополнительному укреплению российской валюты. Но теперь всем интересно, надолго ли? ‍ Для длительного укрепления рубля необходим существенный приток капитала либо значительное увеличение экспорта. Но статистика платежного баланса указывает на обратную картину — сокращение экспорта в последние месяцы. ЦБ на прошлой неделе сообщил о дефиците счёта текущих операций второй месяц подряд — в январе он составил -0,7 млрд долларов после -1,6 млрд в декабре. Основная причина — сокращение торгового профицита до 4,5 млрд долларов из-за того, что экспорт снижался более быстрыми темпами, чем импорт. В ближайшие месяцы колебания рубля могут усилиться как в пользу укрепления, так и в плане ослабления. В базовом сценарии прогноз на возвращение курса в диапазон 95–105 USD/RUB к концу года. А какой ваш прогноз?

Ставка — всё еще 21%. Что дальше Пятничное решение ЦБ обошлось без сюрпризов, ставку сохранили на прежнем уровне: инфляция всё ещё остаётся повышенной, 10% в годовом выражении на 10 февраля. Инфляционные ожидания тоже пока высокие, хотя ценовые ожидания бизнеса впервые за год немного снизились кредитование, как розничное, так и корпоративное, в начале года продолжило сокращаться. ЦБ отмечает значительный рост нормы сбережений домохозяйств в последние месяцы. ситуация на рынке труда становится менее напряжённой: снижается доля компаний, испытывающих дефицит кадров, планы по найму стали более сдержанными. Причин дополнительно повышать ставку нет. А вот когда ждать снижения ставки? Сигнал ЦБ остается жёстким. Новый макропрогноз предполагает довольно высокий уровень ставки в этом году — в среднем 19-22%. Скорее всего, не стоит ждать снижения ставки раньше второго полугодия. С одним исключением — это геополитика, где ситуация, как показали последние дни, может измениться очень быстро. При благоприятном исходе снижение ставки может начаться раньше, но, естественно, учесть это заранее в прогнозе невозможно. Что на рынке ↓ Акции: в моменте индекс Мосбиржи падал на 2%, но потом стабилизировался. Облигации: доходности длинных ОФЗ выросли — с 15,7% до 16,2% Валюта: без резких движений, юань подрос на 1% Ставьте , если было полезно

Что будет с рублем в феврале Минфин объявил параметры операций по бюджетному правилу на ближайший месяц С 7 февраля по 6 марта он будет ежедневно покупать валюту и золото на 3,3 млрд рублей в день, что на 20% меньше, чем в январе. С учётом этого чистые продажи валюты Центральным банком в феврале немного вырастут – до 5,6 млрд рублей в день против 4,8 млрд месяцем ранее. Такое изменение не окажет значительного эффекта на курс рубля, но останется фактором поддержки в ближайший месяц. В то же время нельзя исключать, что сокращение экспорта из-за санкционных ограничений и снижения цен на нефть негативно скажется на валютных поступлениях. Вероятнее всего, в ближайший месяц рубль будет находиться в диапазоне 100-103 за доллар В паре с юанем давление на рубль может дополнительно усилиться из-за завершения празднования Нового года в Китае и восстановления торговой активности, поэтому курс вернется в диапазон 13,5-13,6 CNY/RUB. А какой ваш прогноз по паре рубль-доллар?

Выплатит ли «Аэрофлот» дивиденды в 2025 году? Впервые с 2019 года «Аэрофлот» заработал чистую прибыль по российским стандартам По итогам 2024 года чистая прибыль — 21,9 млрд рублей против 29,5 млрд рублей убытка годом ранее. Выручка в прошлом году выросла до 713 млрд рублей +43,3% г/г , валовая прибыль — до 44,9 млрд 6,2х . Последний квартал года оказался слабее — компания показала 4,3 млрд рублей убытка из-за отрицательной курсовой переоценки. В 2025 году компания планирует сохранить прибыль на уровне прошедшего года и перевезти не менее 55 млн пассажиров. Результаты 2025 года могут оказаться на 20–30% выше Может ли компания выплатить дивиденды? «Аэрофлот» выплачивает дивиденды из прибыли группы по МСФО, в неё ещё входит «Победа» и «Россия». Поэтому о выплатах мы узнаем только в марте, когда компания отчитается по международным стандартам. Тем не менее основной источник дивидендов — это обычно прибыль самого «Аэрофлота». Так что есть вероятность, что компания вернётся к выплатам Если чистая прибыль на уровне группы составит около 50 млрд, то вполне возможно, что все полученные «Аэрофлотом» 22 млрд рублей будут направлены на выплату дивидендов. В этом случае дивдоходность составит около 9%. А вы как думаете, выплатит ли «Аэрофлот» дивиденды или нет?

+24% за 2024 год ИКС 5 поделился предварительными операционными результатами за 2024 год, из которых видно, что выручка растёт. Перекрёсток, Пятёрочка и Чижик приносят всё больше денег Главное из отчёта ↓ все сравнения — год к году выручка компании увеличилась на 24,2% — до 3,9 трлн рублей выручка Пятёрочки +19,6%, Перекрёстка +14%, Чижика +109,8% сопоставимые продажи +14,4% благодаря росту трафика и среднего чека количество магазинов +10,4%, а их площадь +8,4% Результаты ИКС 5 становятся лучше, потому что растут торговые площади и сопоставимые продажи. Вероятно, по итогам 2024 года ритейлер останется лидером по темпу роста финансовых показателей и сопоставимых продаж в секторе В 2024 году компания не успела получить разрешение правительственной комиссии на выкуп акций у иностранных инвесторов. Суд продлил приостановку прав бывшей материнской компании X5 Group N.V., поэтому ритейлер может выкупить бумаги в этом году. Возможно, сделки пройдут с дисконтом — это плюс для котировок ИКС 5 на Мосбирже А кого из ритейлеров держите в портфеле?

Что ждёт угольную отрасль в 2025 году У производителей угля проблемы: на фоне низких мировых цен отрасль оказалась в кризисе По данным Коммерсантъ, по итогам 2024 года все компании отрасли показали убыток. В 2025 году те активы, которые не входят в крупнейшие холдинги, могут не справиться с долговой нагрузкой. Нетбэк цена реализации за вычетом стоимости доставки до покупателя для всех марок энергетических углей уже год держится ниже $35 за тонну. Это уровень себестоимости добычи. Уже сейчас началась процедура банкротства шахты «Инская» долг 230 млн рублей . Ещё 4 шахты остановили добычу. Также в 2024-м на 7% сократился экспорт в Китай, до 93,9 млн тонн. В таких условиях выжить могут только: — производители более дорогих металлургических углей, — предприятия, расположенные ближе к портам Якутия, Сахалин , — очень крупные экспортеры, у которых есть своя логистика. В результате правительство РФ уже готовит меры по спасению отрасли: — особый порядок банкротства угольных компаний — ограничение выдачи новых лицензий на разработку месторождений. А что с угольными компаниями, которые торгуют на бирже? Распадская, Мечел, Белон, Южный Кузбасс? Им банкротство не грозит, но поводов для позитива пока что тоже немного. Угольная отрасль, как и всё сырье, циклична. Если долгосрочно смотреть на мировой рынок угля, то позитив есть. Но с покупкой бумаг российских компаний лучше не спешить. Есть у кого угольщики в портфеле?

Как повлияет на доллар смена президента в США С момента проведения выборов американская валюта укрепилась более чем на 5% по индексу DXY доллар к корзине основных валют и остаётся вблизи уровня в 109 пунктов. Хотя на этой неделе доллар растерял часть позиций — с пятницы он снизился на 0,6%. Что ждать от доллара дальше ↓ Это будет зависеть от того, насколько агрессивными будут темпы введения торговых пошлин США в отношении Китая, Канады и Мексики. Пока что администрация Трампа взяла время на то, что оценить торговые отношения с этими странами, что уже привело к коррекции DXY. Если Трамп действительно будет более избирательным и осторожным в торговой политике, то, вероятнее всего, мы увидим дальнейшую коррекцию. Повлияет ли это на рубль ↓ Сейчас более важный фактор для российской валюты — это геополитика. А именно риторика нового президента в части урегулирования украинского конфликта и санкционная политика. Что ждём от рубля в ближайшие месяцы — колебания в пределах 102-107 рублей за доллар. Но долгосрочно возможно и ослабление до 110-114. А какой ваш прогноз на курс рубля по отношению к доллару? В каком диапазоне?

Что будет с акциями Русала и НОВАТЭК, если ЕС введёт санкции на российский алюминий и СПГ Руководство Евросоюза обсуждает запрет или ограничения на импорт российского алюминия и сжиженного природного газа СПГ . Официального подтверждения пока нет, но акции Русала и Новатэка уже отреагировали снижением Вот что, согласно слухам в прессе, хотят ограничить: Импорт алюминия: ЕС планирует снизить зависимость от российского металла. Возможно, что будет отказываться от него поэтапно. СПГ: обсуждают планы по постепенному выводу российского газа из своих энергетических балансов. Танкеры: упоминаются потенциальные ограничения на «теневой флот», который перевозит российские углеводороды. SWIFT: новые банки, которые могут отключить от международной системы переводов. Официальные сообщения о новых ограничениях ждём в феврале Что с Русалом ↓ Алюминий для компании — главный экспортный товар. Потеря европейского рынка станет серьёзным ударом. Даже несмотря на то, что Русал может перенаправить поставки в другие регионы. Из-за ограничений цена на металл может стать волатильнее — это плохо скажется на выручке компании После публикации новостей снижались акции Русала и его материнской компании Эн+ Груп. Что с Новатэком ↓ Это один из лидеров по экспорту СПГ, который может потерять часть европейского рынка. На него приходится около 15% поставок компании. Ограничения могут замедлить развитие новых СПГ-проектов, особенно без зарубежных технологий и оборудования. А вот акции Новатэка почти не отреагировали на новость. У кого есть акции Русала или Новатэка, дайте