proinvesty

ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ В ПЯТНИЦУ? Зампред Банка России Алексей Заботкин в конце недели повторил сигнал ЦБ: «на заседании 21 марта будет оцениваться возможность повышения ключевой ставки.» Но эта цитата скорее подходит для желтых заголовков, так как если вчитаться, то из речи Заботкина имеем: Снижении инфляции и инфляционных ожиданий. Данные, полученные с февраля, картину не поменяли, так как прошло немного времени. Более раннее снижение ставки возможно. ЦБ старается сохранять "жесткую" риторику и осторожно реагировать на сильное укрепление рубля вкупе с позитивными новостями по переговорам, но, думаю, что о повышении речи уже нет, а первое снижение ближе, чем многим кажется. P.S. Песков несколько минут назад подтвердил, что завтрашний разговор Путина и Трампа готовится

ВК ПЛАНИРУЕТ ВЕРНУТЬСЯ В БОЛЬШУЮ ИГРУ? ГРЯДУЩЕЕ IPO - VK TECH. Напомню, что в декабре $VKCO заявила о намерении вывести на биржу it-поставщика компании VK Tech . На днях вышел отчет: - Чистая прибыль показала рост в три раза, до 1,3 млрд р; - Скорректированная EBITDA увеличилась в 2,4 раза, до 4 млрд р; - Выручка прибавила 42,1%, до 13,6 млрд р; - Клиентская база увеличилась на 90,5% В компании не поделились сроками по размещению на бирже, уточнили только, что примут решение "с учетом рыночной конъюнктуры" - никому не хочется выходить на IPO на падающем или боковом рынке. По прежнему считаю, что при положительной конъюнктуре можем увидеть здесь и +100%.

3 $OZON Озон . МОЩНЫЙ РОСТ! ‼ Новость: Ozon отчитался за 4 квартал и полный 2024 год. 1 Выручка по году выросла до ₽615,7 млрд +45% г\г . Но под конец года рост выручки ускорился: в четвертом квартале она составила ₽216,6 млрд +69% г/г . 2 Очередной рекорд по скорр. EBITDA по году, показатель составил ₽40,1 млрд +526% г\г . Компания работает над эффективностью, продолжая улучшать рентабельность бизнеса на фоне продолжающихся инвестиций в рост. ‼ Ozon дал прогноз по скорр. EBITDA в 2025 году на уровне ₽70-90 млрд, это фактически удвоение! Выручка финтеха - самого быстрорастущего и рентабельного направления - в 2024 году выросла в три раза г\г до ₽93,3 млрд рублей, а EBITDA в 2,4 раза до 32,4 млрд рублей. Финтех генерирует уже более 80% EBITDA Ozon. За год Ozon увеличил логистические площади в 1,5 раза до 3,5 млн кв м. Количество ПВЗ на конец 2024 года достигло 60 тыс, из них 25 тыс расположены в малых городах и сельской местности. Ставка на регионы работает: количество активных покупателей достигло 56,5 млн +10,4 млн г\г , а каждый третий заказ доставляется в населенные пункты с числом жителей менее 50 тыс. Есть ощущение, что бизнес Озона живёт в другой стране, где экономика не замедляется, а ставка ЦБ сильно меньше! Так бы сказал наш друг, Андрей Ванин. Рынок уже e-com замедляется, но Ozon продолжает расти даже несмотря на высокую базу и развивать новые источники выручки. Ждём дальнейшей улучшения маржинальности и выхода в чистую прибыль!

ИНФЛЯЦИЯ: ЛОЖКА ДЕГТЯ В БАНКЕ ВЧЕРАШНЕГО МЕДА. • В недельном выражении инфляция составила - 0,23% неделей ранее 0,16%, двумя - 0,22%, тремя - 0,25% - хорошо видно, как 3 публикации подряд было снижение, а на вчерашней вновь рост. Скорее нейтральные данные, так как это пока единичный случай. • Годовая инфляция - 9,99% неделей ранее 9,92%,двумя - 9,95%, тремя - 9,92% - в годовом выражении незначительно ускорились, что неудивительно. Вчера в моменте публикации данных рынок ушел ниже, так как очевидно, что инвесторы закладывали продолжение тренда на снижение н/н, но дальнейшую реакцию отследить не получилось из-за новостей по звонку. По большей части - данные нейтральные и ЦБ вряд ли будет на них ориентироваться.

‼ ЦБ раскритиковал россиян, которые сами оценивают инфляцию, и призвал доверять цифрам Росстата. Регулятор уточнил, что население считает инфляцию по собственной корзине товаров, что не отражает действительность. В декабря 2024 года официальная инфляция составила 9,52%, россияне оценили её в 15,9%. Видимо опрос проходит та часть Россиян, у которых собственная корзина товаров имеет инфляцию выше официальной, вот и все! ‍

АЭРОФЛОТ: Расти будет сложно Давайте пройдемся по $AFLT, который выпустил отчет по РСБУ: Аэрофлот получил чистую прибыль по итогам года впервые за 5 лет. Еще в 2023 году убыток составлял 30 млрд р, а 2024 закрыли с чистой прибылью в 22 млрд р. Исходя из отчета по РСБУ без дочек: Победа и Россия и див. политике, мы правда можем получить дивиденды, но они будут совсем небольшие + нет никакой гарантии выплаты. Пассажиропоток и занятость кресел на пределе = расти с текущими ресурсами буквально некуда, нужны новые самолеты или какая-то оптимизация. У компании огромный чистый долг х2,5 от капитализации и высокие расходы. Конечно, не стоит списываться со счетов возможное восстановление отношений в геополитическом плане, но сказать по срокам ничего нельзя. Много неопределенности и подводных камней = повышенный риск для инвестора. Смысла брать пока не вижу.

СЕВЕРСТАЛЬ - огромный капекс и маленький свободный денежный поток. Северсталь решили не выплачивать дивиденды за 4 квартал 2024 года: В соответствии с дивидендной политикой и с учетом предыдущих выплат, в ситуации высокой неопределенности на рынке Северсталь приняла решение не распределять дивиденды за IV квартал 2024 г. для обеспечения стабильного финансового положения компании в будущем. Свободный денежный поток за 4К 2024 года вышел отрицательным и составил -2,2 млрд р 14,4 млрд р в 2023 году . Именно из свободного денежного потока FCF Северсталь выплачивает дивы инвесторам. Почему получили отрицательный результат? Компания начала вливать инвестиции в бизнес, и в 2025 году рост CAPEX только продолжится = дивиденды станут меньше. Это не новость, мы обсуждали грядущий эффект еще летом 2024 года. Из позитивного - чистая денежная позиция составила 20,1 млрд р при ND/EBITDA -0,1% - другими словами у компании нет долга. После завершения роста CAPEX и, соотвественно, роста бизнеса, Северсталь вновь вернется к хорошим и стабильным дивами. Долгосрочно компанию можно держать, но, если у вас позиции нет, пока активно набирать смысла не вижу

КРЕДИТОВАНИЕ РУХНУЛО. ЦБ УКАЗЫВАЮТ НА СОХРАНЕНИЕ СТАВКИ ЧЕРЕЗ 2 НЕДЕЛИ. ЦБ РФ выпустил аналитический материал по кредитованию за 2024 год и там есть на что посмотреть: Объем портфеля потребительских кредитов в декабре снизился на -1,9%, после +0,1% в ноябре. Корпоративный кредит сократился на 0,1 трлн или -0,2% в декабре. Дак вот ЦБ во вчерашнем файле подтверждает эту информацию. В декабре получили резкое замедление, в январе по недавним словам Путина выдача также продолжает сокращаться. Пока все указывает на то, что 21% ставка - это пик и ужесточения достаточно. Осталось получить позитив по еженедельным инфляционным данным и вообще "песня" будет

ПЯТЕРОЧКА ЛЕТИТ В КОСМОС ВМЕСТЕ С РОСТОМ ИНФЛЯЦИИ. Х5 выпустила отчет за 4К 2024 года, в котором мы четко видим как компания перекладывает инфляцию на потребителя: Выручка показала рост на +22,3% до 1078 млрд р, при этом по магазинам имеем следующую динамику: Чижик. Рост выручки более чем в два раза до 83,6 млрд р при росте площади на 56%. Пятерочка. Рост на 21,3% до 810 млрд р при росте площади на 7%. Перекресток. Рост на 17,2% до 137 млрд р при росте площади на 1,%. Средний чек вырос на +10% как раз за счет перекладывания инфляции на конечного потребителя. Отчет впечатляющий, но меньшего рынок от $X5 и не ждал. Ключевой вопрос остается тот же - "что там с дивидендами?" Комментариев вместе с отчетом мы не получили - продолжаем ждать подробности новой див политики и выплату специального дивиденда ~650р на акцию . Мы уже видели, как Пятерочка умеет выбирать нужный момент, надеюсь и с дивом получится нечто похожее

ИНФЛЯЦИЯ - НЕБОЛЬШОЕ СНИЖЕНИЕ ТЕМПОВ, НО БЕЗ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ. Недельная инфляция - 0,25%. Получили снижение темпов после 0,36% неделей ранее была публикация за 2 недели с 0,72% . • В годовом выражении получили 9,92% 9,86% неделей ранее - продолжает увеличиваться из-за сохранения высоких недельных темпов, но прирост становится слабее. По итогу - данные вполне себе неплохие, недельную получили ниже 0,3%, что является позитивом.