arsageranews

Юнипро, UPRO . Итоги 1 п/г 2025 г.: финансовые доходы не смогли компенсировать снижение операционной прибыли Компания «Юнипро» раскрыла операционные и выборочные показатели консолидированной финансовой отчетности по МСФО за 1 п/г 2025 г. Выручка компании увеличилась на 8,1% до 128,3 млрд руб. Позитивная динамика доходов была обусловлена увеличением производства электроэнергии станциями Юнипро +6,9% . Снижение выручки от продажи мощности -32,8% в основном связано с окончанием договора о предоставлении мощности ДПМ , оплате мощности по цене конкурентного отбора мощности КОМ и регулируемым договорам РД энергоблока №3 Березовской ГРЭС с ноября 2024 г. При этом получение платы за мощность с 1 апреля 2025 г. по вышедшему из модернизации энергоблоку №6 Сургутской ГРЭС-2, рост цены КОММод по модернизированному энергоблоку № 1 Сургутской ГРЭС-2, ежегодная индексация цен продажи мощности по результатам КОМ, тарифов на продажу мощности по РД частично компенсировали негативный эффект от завершения ДПМ. Операционные расходы компании выросли на 12,2% до 46,8 млрд руб., при этом структуру затрат компания не раскрыла. В результате операционная прибыль составила 17,3 млрд руб. -21,2% . Прочие доходы выросли вдвое до 10,4 млрд руб. на фоне роста процентных ставок и размера финансовых вложений компании. В результате чистая прибыль Юнипро составила 21,0 млрд руб., немного уступив результату предыдущего года. По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз по чистой прибыли компании на текущий и будущие годы, повысив темпы роста тарифов на продажу электроэнергии. В результате потенциальная доходность акций Юнипро несколько возросла. В настоящий момент акции компании обращаются с P/BV 2025 около 0,5 и не входят в число наших приоритетов. ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ #блогофорум #upro

НОВАТЭК, NVTK . Итоги 1 п/г 2025 г.: неплохие показатели в сложных условиях работы НОВАТЭК опубликовал выборочные операционные и финансовые показатели по МСФО за 1 п/г 2025 г. Совокупная выручка от реализации составила 804,3 млрд руб. на фоне умеренного роста показателей добычи газа и производства жидких углеводородов. Операционные расходы прибавили 13,6%, составив 649,3 млрд руб. главным образом, на фоне увеличения материальных и прочих операционных расходов. В итоге операционная прибыль компании снизилась на 19,5%, составив 155,0 млрд руб. Чистые финансовые доходы сократились в два раза до 93,9 млрд руб., состав которых компания, к сожалению, не раскрыла. Можно предположить, что большую часть этой статьи занимают доходы от деятельности совместных предприятий. В итоге чистая прибыль снизилась на треть, составив 225,7 млрд руб. В целом компания смогла показать неплохие результаты работы в условиях санкционного давления, а также укрепления рубля. По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные. Акции компании в данный момент торгуются с P/BV скорр. 2025 около 0,7 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе. ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ #блогофорум #nvtk

Россети Московский регион, MSRS . Итоги 1 кв. 2025 г.: прибыль выросла сильнее выручки Компания «Россети Московский регион» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г. Общая выручка компании увеличилась на 7,0 %, составив 69,0 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 6,0% на фоне увеличения среднего расчетного тарифа на 9,6% и снижения полезного отпуска электроэнергии на 3,3%. Доходы от услуг по технологическому присоединению составили 4,9 млрд руб., увеличившись на 21,5%. Величина прочих операционных доходов увеличилась на треть до 1,6 млрд руб. вследствие роста доходов от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого имущества. Операционные расходы компании увеличились всего на 0,5%, составив 54,4 млрд руб., на фоне роста затрат на передачу электроэнергии на 8,8% до 6,4 млрд руб., а также увеличения расходов на закупку электроэнергии для компенсации потерь до 9,7 млрд руб. +29,9% . В итоге операционная прибыль компании прибавила 40,2%, составив 16,3 млрд руб. Финансовые доходы компании выросли на 54,9%, составив 626 млн руб. на фоне роста процентных ставок по депозитам; еще более ощутимо вследствие увеличения ставок выросли финансовые расходы. В итоге чистая прибыль компании составила 10,7 млрд руб. +23,3% . По итогам вышедшей отчетности и обновления инвестиционной компании мы повысили прогноз по чистой прибыли на период 2026-2030 гг., отразив более высокий уровень индексации тарифов и, как следствие, ожидаемых дивидендных выплат. В результате потенциальная доходность акций компании возросла. В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2025 около 0,25 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона». ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ #блогофорум #msrs

РКК Энергия, RKKE . Итоги 2024 г.: налоговые эффекты помогли закончить год с прибылью РКК Энергия раскрыла консолидированную отчетность по МСФО по итогам 2024 г. Выручка компании осталась на прошлогоднем уровне, составив 50,2 млрд руб. Операционные расходы компании выросли на 3,8% главным образом из-за увеличения затрат на вознаграждение работников, а также расходов на услуги по НИОКР. В результате на операционном уровне компания отразила прибыль в размере 315 млн руб. -85,1% . Сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 754 млн руб. -3,5% . Такая динамика в основном связана с ростом процентных доходов, а также получению доходов по субсидированию банковского кредита. В отчетном периоде компания отразила получение дохода по отложенному налогу на прибыль в размере 1,1 млрд руб. В результате компания увеличила чистую прибыль на 47,7% до 505 млн руб. Напомним также, что в отчетном периоде был зарегистрирован отчет об итогах выпуска очередной дополнительной эмиссии. Из общего количества 2 млн штук акций по цене 8 608,3 руб. за бумагу была выкуплена всего 3 671 акция 0,1836% . В итоге собственный капитал компании остался в отрицательной зоне, составив 1,6 млрд руб. В текущем году компания успела зарегистрировать очередной отчет об итогах допэмиссии. Из общего количества 3,6 млн штук акций по цене 8 580,7 руб. за бумагу было выкуплено 30 976 акций 0,85518% . По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании. На наш взгляд, попытки увеличения уставного капитала РКК Энергия будут продолжаться и далее до тех пор, пока компания не начнет генерировать устойчивый поток средств от основной деятельности. На данный момент акции РКК Энергия не входят в число наших приоритетов. ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ #блогофорум #rkke

КуйбышевАзот, KAZT . Итоги 2024 г.: выручка и прибыль на уровне 2023 г. Куйбышевазот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г. Общая выручка компании осталась на уровне предыдущего года, составив 81,0 млрд руб. Снижению производства по ключевым видам продукции было противопоставлено увеличение средних рублевых цен реализации, прежде всего, на капролактам и полиамид. Операционные расходы предприятия выросли на 7,9% до 69,9 млрд руб. во многом вследствие увеличения транспортных расходов +11,1% , затрат на сырье и материалы +10,9% , а также получением убытка от курсовой разницы по операционной деятельности в размере 419 млн руб. против прибыли 1,1 млрд руб. годом ранее. Помимо этого компания отразила единовременный эффект от приобретения дочернего предприятия в размере 4,6 млрд руб. компании ООО «Волгоферт» . В итоге операционная прибыль сократилась на 31,2% до 11,1 млрд руб. В блоке финансовых статей отметим снижение финансовых доходов на фоне получения в 2023 г. прибыли от курсовой разницы в размере 5,5 млрд руб. Помимо этого, в отчетном периоде результат совместных предприятий компании составил 1,2 млрд руб. против 421 млн руб., полученного годом ранее. В итоге чистая прибыль Куйбышевазота составила 12,4 млрд руб., оставшись на уровне 2023 г. По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз компании по чистой прибыли на текущий год, отразив меньший темп роста расходов по продаже продукции. Прогнозы на последующие годы были снижены по причине сокращения ожидаемых прочих доходов. В результате потенциальная доходность акций несколько сократилась. Акции компании обращаются с P/BV 2025 около 1,0 и не входят в число наших приоритетов. ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ #блогофорум #kazt

Башнефть, BANE . Итоги 2024 г.: возросшие налоговые отчисления не позволяют прибыли расти Башнефть раскрыла обобщенные финансовые показатели консолидированной отчетности по МСФО за 2024 г., воздержавшись от публикации операционных показателей. Совокупная выручка от реализации составила 1 142,8 млрд руб., прибавив 10,8% на фоне увеличения средних цен реализации нефти и нефтепродуктов. Затраты компании росли более стремительными темпами +20,1% во многом вследствие существенного увеличения налоговых отчислений +19,6%, 307,3 млрд руб. , прежде всего, НДПИ. В результате операционная прибыль компании сократилась почти на треть, составив 137,2 млрд руб. Отрицательный результат по блоку финансовых статей обусловил снижение чистой прибыли на 41,0% до 104,7 млрд руб. Из прочих моментов отметим продолжающееся снижение корпоративного долга: из годовой отчетности по РСБУ следует, что с начала года он снизился с 50,6 млрд руб. до 20,4 млрд руб. Дебиторская задолженность компании снизилась с 480,5 млрд руб. до 463,9 млрд руб. По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, увеличив наши ожидания по доходам на фоне более высоких цен на нефтепродукты, а также несколько понизив наш прогноз по операционным затратам. Помимо этого, мы пересмотрели размер дивидендов по итогам отчетного года в сторону понижения, а также увеличили ожидаемый нами дисконт привилегированных акций к обыкновенным к 2030 году. В результате потенциальная доходность обыкновенных акций компании осталась на прежнем уровне, а привилегированных - сократилась. В настоящий момент привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2025 порядка 0,2 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе. ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ #блогофорум #bane

Россети Юг, MRKY . Итоги 2024 г.: разовые статьи поддержали прибыль Компания Россети Юг раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г. Выручка компании увеличилась на 10,5%, составив 56,4 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 7,4% на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 4,2%, а также среднего расчетного тарифа на 3,1%. Компания является гарантирующим поставщиком в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 1,4 млрд руб. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, показали увеличение на 23,6%, составив 747 млн руб. Операционные расходы остались на прошлогоднем уровне, составив 45,5 млрд руб., главным образом, на фоне увеличения расходов на услуги по передаче электроэнергии до 14,7 млрд руб. +11,6% . Отметим также восстановление убытка от обесценения основных средств в размере 6,5 млрд руб. против 184,6 млн руб. годом ранее. В результате компания увеличила операционную прибыль почти вдвое до 11,7 млрд руб. Финансовые расходы выросли на 54,1 до 3,7 млрд руб. на фоне существенного увеличения затрат на обслуживание долга, составившего 23,9 млрд руб. Отметим также увеличение эффективной ставки по налогу на прибыль с 25,0% до 27,2%. В итоге чистая прибыль Россетей Юга увеличилась вдвое, составив 6,1 млрд руб. По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы год на фоне продления компании статуса гарантирующего поставщика и сохранения доходов от перепродажи электроэнергии, а также снижения операционных расходов. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла. В настоящий момент акции компании Россети Юга торгуются с P/BV 2025 около 1,2 и не входят в число наших приоритетов. ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ #блогофорум #mrky

Газпром нефть, SIBN . Итоги 2024 г.: прибыль под давлением снижения рентабельности и доходов от дочек Компания Газпром нефть опубликовала отчетность по МСФО за 2024 г., при этом не предоставив необходимых пояснений к статьям отчетности и не раскрыв операционные показатели. Общая выручка Газпром нефти выросла на 16,5%, составив 4,1 трлн руб., что по большей части объясняется ослаблением рубля. Операционные расходы компании прибавили 22,2%, составив 3,4 трлн руб. на фоне увеличившихися расходов по налогам с 867,6 млрд руб. до 1 082 млрд руб. Отметим также рост затрат на приобретение нефти нефтепродуктов с 651,6 млрд руб. до 895,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 678,8 млрд руб., сократившись на 5,9%. Доходы от участия в СП снизились на 35,5% до 66,0 млрд руб. Чистые финансовые расходы незначительно увеличились, составив 43,1 млрд руб. Рост процентных расходов был частично компенсирован увеличением процентных доходов и снижением отрицательных курсовых разниц. В итоге чистая прибыль компании сократилась на четверть, составив 479,3 млрд руб. С учетом payot в размере 75% напомним, по итогам полугодия компания выплатила 51,96 руб. на акцию финальный дивиденд, на наш взгляд, может составить 24-25 руб. на акцию. По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив более высокий рост операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько снизилась. Акции компании торгуются с P/BV 2024 около 0,9 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе. ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ #блогофорум #sibn

Казаньоргсинтез, KZOS . Итоги 9 мес. 2024 г.: ухудшение операционной рентабельности Компания Казаньоргсинтез опубликовала бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 9 мес. 2024 г. Выручка компании осталась увеличилась на 2,3%, составив 78,2 млрд руб. Компания не раскрыла ключевые операционные показатели. На наш взгляд, основной причиной незначительного роста стала компенсация упавших доходов от продажи полуфабрикатов выручкой от реализации пластиков и продукции органического синтеза. Операционные расходы выросли на 16,0% и составили 63,1 млрд руб. В итоге прибыль от продаж упала на треть до 15,1 млрд руб. Объем полученных процентов по остаткам на счетах сократился на 61,1% и составил 351 млн руб. на фоне существенного снижения свободных денежных средств на счетах компании. Увеличение процентных выплат было обусловлено увеличением размера краткосрочного долга компании. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 584 млн руб., сократившись на 11,2% В итоге компания показала чистую прибыль в размере 11,5 млрд руб. -31,7% . По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей казанского Оргсинтеза на текущий год, отразив более низкий объем продаж, ухудшение операционной прибыли компании, а также увеличение процентных расходов. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций незначительно сократилась. В настоящий момент обыкновенные акции казанского Оргсинтеза торгуются исходя из P/BV 2024 около 1,2 и не входят в число наших приоритетов. ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ #блогофорум #kzos

Совкомфлот, FLOT . Итоги 9 мес. 2024 г.: прибыль под давлением опережающего роста операционных расходов Компания Совкомфлот опубликовала обобщенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г. В отчетном периоде выручка компании сократилась на 16,2% до $1472,7 млн., при этом выручка на основе тайм-чартерного эквивалента доходы от любого чартерного договора и оказания морских услуг за вычетом рейсовых расходов и комиссий, относящихся к выполнению чартера составила $1217,0 млн -22,3% . Ограничивающим фактором работы компании стало введение новых санкций со стороны ряда стран. Частично это было компенсировано высоким уровнем обеспеченности флота долгосрочными контрактами, а также сохранением благоприятной рыночной конъюнктурой танкерного рынка. Операционная прибыль компании составила $513,9 млн, что почти наполовину уступает результату прошлого года. Подобная динамика была вызвана опережающим ростом амортизационных отчислений. Чистые финансовые доходы составили $40,8 млн. Они включают в себя процентные расходы в размере $57,8 млн на фоне стабильной долговой нагрузки, составившей $1,5 млрд, процентные доходы в размере $81,2 млн, а также положительные курсовые разницы в размере $17,4 млн. В результате чистая прибыль Совкомфлота составила $504,9 млн., сократившись более чем на четверть к предыдущем году. По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз ключевых финансовых показателей на текущий и будущий годы на фоне ожидаемого увеличения операционных затрат компании и снижения ожидаемых доходов от деятельности совместных предприятий. В результате внесенных изменений потенциальная доходность акций Совкомфлота сократилась. На данный момент акции Совкомфлота торгуются с P/BV 2024 около 0,5 и продолжают находиться в составе наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона». ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ #блогофорум #flot