cozybasis

Обещания исполняются. «Астра» $ASTR Вышел отчет МСФО за 3 кв./9 мес. у «Астры». На фоне негативных данных от Positive, рынок воспринял временно позитивно отчет «Астры», даже подарил профит по корп.идее в Уютном клубе. Посмотрим, что внутри. ——— Выручка за 9 месяцев выросла на 84% при отгрузках +98%, имеется рост также кв/кв. — Подтверждается цель по x3 ЧП к 2025 году, но пока чистая прибыль выросла лишь на 14% за 9 месяцев, скорректированная на 68%. Цель - достичь 50% выручки от экосистемы в 2025 году, сейчас 27% выручка от продуктов экосистемы +28%, от сопровождения рост в 4 раза . — Фишкой продуктов экосистемы является их совместимость как с продуктом компании, так и с конкурентами, а также возможность многоразовой продажи внутри года. Компания устойчива к ключевой ставке и имеет возможность для роста R&D расходов +154% и M&A. P/Ebitda 0,34. Ожидается увеличение темпа перехода госструктур на отечественное ПО. — За квартал произошла сделка с Татарстаном, а также корпоративные - с Алросой, Европланом и т.д. ——— Хороший отчет, особенно радует рост доли экосистемы компании и диверсификации продуктов, то есть обещания с IPO выполняются, и компания пока не снижает свой прогноз по росту прибыли, - в отличие от Позитива опять же. И если слова о рекордном росте прибыли подкрепятся ростом отгрузок в операционном отчете 4 кв., то любители акций Positive могут и дальше переносить внимание на «Астру», - и растет и допэмиссий не делает…

Черный налог. Транснефть $TRNFP. Вышла громкая новость: ,,Минфин предложил налоговые изменения для нефтегазовой отрасли, в том числе рост ставки налога на прибыль с 20% до 40% для «Транснефти»" То есть налоговую нагрузку хотят повысить в 2 раза что довольно сильно. ——— В чём смысл данной инициативы? Не государству и так принадлежит лишь 8% Транснефти, логичнее было бы повысить пейаут на 25% и заработать - как на доп.дивидендах, так и на переоценке пакета, а позже еще и провести SPO например. По итогам 2024 года вероятно Транснефть отдаст бюджету 69 млрд, а уже в 2025 году аж 144 млрд₽ прогноз , - данный фактор может значительно повлиять на дивиденды их занижением с 190-200₽ до 150-160₽ за счет переоценки по налоговым обязательствам . — Но что не менее важно - снижением интереса как к компании, так и к фондовому рынку в целом. Эй, а где там мантры про доверие и открытость? ——— Пока это только проект и возможно слухи, а по факту… если налог повысят к примеру до 25%, ситуация станет лучше, но все равно такие черные лебеди, мягко скажем, неприятны.

‍ Рекордные дивы и рост, но что дальше? HeadHanter $HEAD Компания HH переехала в Россию и объявила рекордные дивиденды с прошлого обзора, а сейчас выпустила отчет за 3кв. Давайте посмотрим как дела. ——— Выручка выросла на 28%, при темпах во втором квартале 39%. — Темпы роста снижаются на фоне высокой базы и продолжат снижаться в 4кв. Чистая прибыль побила рекорд - рост к 9,71 млрд₽ с 3,9 млрд₽, однако стоит скорректировать на курсовые разницы. Тогда рост на 85% и составляет 7,2 млрд₽. Компания сократила расходы на персонал на 1/3, видимо во 2кв рост был разовым, - стараются контролировать и рост других расходов. ——— Темпы роста в 2025 году будут пониже, сверхроста ждать не стоит, но 25%+ увидим. Это очень достойно. Компания диверсифицирует бизнес за счет сторонних сервисов: HR tech, который вырос на 50% и даст за 2024 год 2 млрд. Дивиденд 907₽ заплатят до НГ, думают на переход выплаты дивидендов по полугодиям. ——— Чистый долг отрицательный, но высокая КС всё равно влияет на компанию со стороны клиентов МСБ некомфортно . ‼ Попадет в индекс Мосбиржи в декабрьской ребалансировке стоит помнить про это корп.событие . — Байбек пока не проводили, ждут подходящего момента ——— Ну что сказать. Все хорошо. — Разве что снижение темпа роста бизнеса настораживает, хотя он все еще остается качественным. — Тут стоит смотреть на покупку под/на дивгэпе, тк откуп может быть стремительным из-за положительного фактора в виде вхождения в индекс. В Уютном клубе отлично прокатились, купив акции еще в первый день торгов после переезда. Сейчас лично я в стороне, но вот - присмотрюсь на коррекции.

И опять Сбер $SBER Вышел очередной РПБУ Сбербанка. Давайте вкратце посмотрим ——— Процентные доходы растут хорошими темпами в 2,6% г/г и даже м/м. Стоит понимать, что при снижении ставки процентные доходы будут также сильно расти. — Комиссионные доходы +6,6% г/г, м/м небольшое снижение. Расходы на резервы чуть снизились, в дальнейшем будут находиться на высоком уровне. Корпоративное кредитование растет высокими темпами и выше сентября, кредитование физ лиц чуть замедлилось. Чистая прибыль +1% г/г, снижение м/м не должно удивлять, тк есть и сезонность. Низкие налоги в этом месяце, впоследствии будет переоценка со знаком -. Накопленный дивиденд 30,14₽ ——— ‼ 6 декабря компания проведет день инвестора, где мы услышим новые прогнозы, ну и рассказы про эффект от ИИ, конечно.

Карьерный рост. ЮГК $UGLD. Дождались снятия запрета для ЮГК, разбираемся с этим. ——— Вчера Ростехнадзор снял запрет на ведение горных работ на карьерах «Курасан», «Южный Курасан» и «Березняковский». — Запрет на золотодобычу продлился почти 3 месяца, но на некоторых месторождениях запрет еще продолжается. Его снятие ждем в скорые сроки. Забавно, что депрессивные, а то и перешорченные ранее котировки, вчера улетели на 10% вверх одной свечой. Ожидаемый эффект. Кто верил - дождался. ——— Суммарно компания могла потерять около 10% добычи за год и понести дополнительные операционные потери на выплату штрафов, ФОТ з/п на простои надо платить , прочие расходы, но частично потери могут быть компенсированы ростом производительности Сибирского хаба и высокой ценой на золото во 2П. ——— Компания интересна спекулятивно на новостях и скачках цен на золото, для среднесрочной покупки надо посмотреть динамику добычи. — При хорошем раскладе добыча Сибирского хаба должна возрасти на 20%, а на Уральском остаться неизменной, тогда мы увидим подвижки к выполнению плана компанией. — Любые корпоративные риски по-прежнему «в этой комнате», а цена на золото наконец корректируется. Но радость от возобновления работ + вынос шортов приятнее.

Зимой Россию может накрыть самая сильная волна перемен с 90-х. Грядут события, которые кардинально изменят страну и повлияют на каждого. Большинство - снова окажутся не готовы. Сейчас важно сохранять рассудок и следить за теми, кто не поддаётся панике и основывается на фактах. Хороший пример - канал Мультипликатор. Еще в 2022 назад он объяснял, почему не будет краха экономики РФ. Точно описал то, что сегодня стало реальностью: обострение конфликта, доллар под 100 и ипотека по 30%. А сейчас он подробно объясняет: что будет уже зимой с курсом рубля, ценами на недвижимость, военным конфликтом и к чему ещё нужно готовиться. , чтобы заранее быть готовыми к надвигающимся переменам!

На фоне роста ипотечной ставки и изменения курса $ россияне по рассрочке скупают объекты в ОАЭ. Рассрочка беспроцентная, дается на срок от 2 до 8 лет с первым взносом в 10% от стоимости. Например, можно взять квартиру у моря с террасой и бассейном, чтобы жить или сдавать в аренду. Доход здесь в валюте и не облагается налогом.

Вторая из троицы металлургов: «Северсталь» представила свой операционный и финансовый отчет за 3 кв. В 1 п. 2024 года говорил о важности закрытия позиции по данной компании, и с тех пор котировки значительно снизились. Посмотрим, - есть ли в данном эмитенте идея или всё как у ММК. ——— Не наблюдается провалов продаж, как у ММК. Продажи/производство = 2,77/2,47, дельта обусловлена продажей запасов перед ремонтом доменной печи. Выплавка стали упала на 8,3% г/г из-за того же ремонта печи. Выручка увеличилась на 13,6% г/г, в то время как EBITDA снизилась на 9,2% г/г с рентабельностью 29,6% против 37% годом ранее. — Опережающий рост издержек под влиянием КС приводит к падению показателей прибыльности при нормальных темпах прироста выручки. Объявили высокие дивиденды в 49₽ на акцию, потратив на выплату весь FCF, равный 41,5 млрд₽, 15 млрд₽ сформированы распродажей запасов освобождение оборонного капитала . — Если очистить FCF, то выходит всего лишь 26,7 млрд, что ниже 2 кв. и в два раза меньше первого. ——— В 4 кв. компания направит на капекс рекордные 47,2 млрд₽ за год. До этого за 9 месяцев кап.экс. составил 71,8 млрд. FCF и будущие высокие дивиденды под давлением. Ну и конечно компания столкнулась с подобными ММК проблемами, а именно снижение спроса на продукцию. Так, аналитики Уzk ожидают снижения спроса на 6% в 2024 году. ——— По историческим мультипликаторам компания оценена около справедливости, но тогда её не ждал рост капекса + были более высокие дивиденды относительно низкой КС. — Можно даже сделать прогноз смелее - эти дивиденды могут стать последними в таком весомом размере. На будущие доходы будет влиять как широкая инвест.программа, так и снижение спроса на продукцию, давление высокой КС.

Не всё так очевидно. Транснефть Транснефть выпустила отчет по РСБУ за 9 месяцев, и рынок малость испугался падения прибыли в два раза. Давайте разбираться, всё ли потеряно и будут ли вообще дивиденды? ——— Для сравнения, ЧП по РСБУ упала в 2,5 раза, а по МСФО выросла на 12% в 1 полугодие 2024 Прибыль от продаж на 10 млрд выше, чем в том году, то есть операционно компания отработала хорошо, и можно ждать примерно такой же рост операционной прибыли по МСФО. — Чистая прибыль без разовых переоценок пакет в НМТП выросла на 11,9%. Убыток от НМТП равен 10,5 млрд ₽. Сальдо процентных доходов/расходов снизилось на 0,6 млрд 11,5 млрд по сравнению с тем месяцем, что не критично и является отличным доходом и в несколько раз больше, чем в том году. В 4 кв. сальдо должно еще подрасти. Долг чуть снизился, однако долгосрочные кредиты непонятно зачем были рефинансированы под более высокую ставку сейчас. ——— Из отчета можно сделать вывод, что операционно компания отработала 3 кв. лучше предыдущего года, а на дивиденды разовые переоценки не отразятся. В общем - нейтральный отчет на самом деле. Ждем раскрытия стоимости эмитента и промежуточный див.сюрприз.