borodainvest

Индекс снова опасно накренился. Это и не удивительно, если мы оценим момент ум : - мирные переговоры окончательно заглохли и снова начнутся не раньше конца осени это мое предположение ; - Трамп потерял терпение, ругает Путина и даже грозится ввести новые санкции; - инфляция замедлилась, но ставка все еще высокая. Да и источник инфляции никуда не исчез. - владельцам крупных публичных компаний регулярно предъявляют обвинения, и в каждой новой истории инвесторам мерещится СМЗ. Даже Лукойл, который больше года демонстрировал супер крепость на фоне остального рынка, накренился и ушел ниже 6000 рублей. Еще бы не уйти, ведь вот вам новость. За время СВО государство получило в собственность активы примерно на 2% ВВП. Вот это передел собственности! По делу Струкова мы понимаем, что приватизация 90х легко пересматривается. Так что прийти могут к любому. Слухи про поглощение Лукойла Роснефтью бродят давно, а момент может быть подходящим. Но конкретно к Алекперову и Федуну могут прийти не только со следователями, но и с деньгами. Все таки самая крупная частная и одновременно самая крупная частная нефтяная компания страны. Какие-то остатки инвестиционного климата на будущее стоит сохранить. Если вдруг дурные мысли окажутся правдой, для частных инвесторов не окажется хороших вариантов. Менеджмент и ключевые акционеры Лукойла были можно сказать эталонными примерами качественного корпоративного управления и всю прибыль честно распределяли через дивиденды между всеми акционерами. Роснефть распределяет только 50% чистой прибыли, да еще и любит качнуть из дочек дебиторку Где искать индекс если фантазии окажутся правдой, даже представить тяжело. Но еще ниже он оказаться, если оступится Сбербанк. Это последний титан, который в моменте держит наше небо и умудряется наращивать прибыль даже в текущих условиях недавно описывал как они это делают на примере покупки квартиры в семейную ипотеку . В общем до конца лета ничего интересного не намечается. Ждем заседании ЦБ по ставке и его комментарии. #бородаинвестора #мысли #акции #инвестиции #дивиденды #приватизация #национализация

​​Появились параметры российского бюджета по итогам первого полугодия 2025 года. Как я и предупреждал с самого начала СВО, военные расходы не умеют сокращаться. Они только растут и всегда выше того плана, которое закладывает правительство. Очередные данные полностью подтверждают мои тезисы. 1 Дефицит бюджет за первое полугодие достиг 3,7 трлн рублей 2 Дефицит бюджета в формате ltm последние 12 месяцев превысил 6 трлн рублей или почти 3% ВВП. 3 Такой дефицит образовался по 2 причинам. Во-первых, и это ключевой фактор, раздуваются оборонные расходы. Мы понимаем, что фронт в приоритете и денге на него тратя столько, сколько нужно. Во-вторых, почти на трлн рублей сократились прямые нефтегазовые доходы. Тут тройной эффект от крепкого рубля, относительно недорогой нефти и сокращения поставок из-за ОПЕК++. 4 Источение нефтяной иглы удалось частично компенсировать ННГД, которые прибавили 1,5 трлн. Тот самый рост налогов на бизнес, прогрессивная шкала НДФЛ и так далее. Но еще сильнее повышать налоги нельзя, так как это уже приведет к сокращению доходов. Люди просто начнут скрывать доходы. 5 Мы знаем, что во втором полугодии расходы всегда выше, чем в первом. Если только за первое полугодие правительство потратило 21 трлн, то уложиться в заложенные в бюджете уже скорректированном 42,9 трлн будет практически невозможно. Скорее расходы будут ближе к 46 трлн или выше , а дефицит бюджета может раздуться до 8+ трлн или 3,5%+ ВВП. Все эти очевидные бюджетные параметры здесь к тому, что некоторые "эксперты" ждут резкое снижение ключевой ставки ЦБ и, как следствие, ралли в акциях и облигациях. Это явно завышенные и неадекватные ожидания. Скорее у ЦБ есть окно для небольшого снижения ставки до 16 - 17% , после чего нас ждет долгий период существования на этих уровнях или даже новый цикл повышения . Изменить ситуацию может только окончание СВО, но тут пока никаких предпосылок. #бородаинвестора #бюджет #дефицит #инфляция

Заявления участников форума в Санкт-Петербурге все больше говорят в пользу снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. ЦБ еще сопротивляется, но тоже начинает волноваться из-за чрезмерного охлаждения экономики. Предвкушая тренд на снижения ставки, долговой рынок начал расти, а доходности большинства бумаг заметно снизились. Однако найти интересные идеи все еще можно. ГК Самолет анонсировал новый выпуск облигаций, который может быть интересен инвесторам. Давайте пробежимся по его основным параметрам: - Доходность к погашению: до 27,45% - Срок обращения: 4 года - Объем эмиссии: 5 млрд рублей - Оферты и амортизации: нет - Купоны: ежемесячные - Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк и Т-Банк Сбор заявок начнется 24 июня 2025 года, а само размещение состоится 27 июня. Надежные выпуски с доходностью выше 27% сейчас найти сложно, а вот у Самолета имеется соответствующее предложение. Напомню, что Группа по-прежнему возглавляет рейтинг крупнейших российских застройщиков по текущему объему строительства жилья. За 2024 год нарастила выручку на 32% до 339 млрд рублей, EBITDA вообще достигла рекордных уровней в 109,2 ярда. Соотношение чистого долга к EBITDA правда подросло до 1,88x, но остается ниже средних уровней по отрасли. В 2025 году всем девелоперам предстоит столкнуться с новыми вызовами, однако Самолет имеет бОльшие шансы успешно преодалеть период трансформаций. Тем более что запаса денежных средств хватает на покрытие всех обязательств. Ну а новый выпуск может неплохо смотреться в диверсифицированных портфелях инвесторов, которые хотят получать стабильный доход. #бородаинвестора #облигации

​​Озон Фармацевтика готовится провести SPO. Сегодня крайний день, когда можно подать заявку на участие. Что известно к данной минуте? - компания продаст от 55 до 82 млн акций 5% - 7,5% капитала . - обещают, что все деньги от SPO пойдут в компанию на развитие бизнеса и снижение долговой нагрузки; - ценовой диапазон размещения 42 - 45 рублей; - пишут, что книга заявок покрыта полностью; На самом деле довольно предсказуемое событие и тот случай, когда SPO выгодно сразу всем участникам. 1 Инвесторы, кто хотел купить акции, но не успел этого сделать ранее по более привлекательным ценам, получили снижение цены на бирже акции откатились с 60 рублей в начале года и возможность докупить со скидкой. 2 Компания привлекает капитал самым дешевым из возможных нынче способов и направит его на капекс или сокращение долга, отчего опять же выиграют все акционеры. 3 Улучшится ликвидность, может быть вырастут обороты, компания получит более высокий уровень листинга, что опять же положительно скажется на рейтингах и возможности привлекать займы. Участвовать или нет каждый для себя может решить сам. С одной стороны цена на бирже выше цены размещения, а совсем недавно была еще выше. Можно попробовать поучаствовать спекулятивно и срубить пару процентов доходности. С другой стороны, капитализация 50 млрд, а это P\E = 11. Дороговато в текущих условиях! Так что лично я просто постою в стороне и дождусь итогов полугодия. Посмотрим, как бизнес растет на второй год после IPO. Обычно где-то тут неожиданно начинаются сбои! #бородаинвестора #OZPH #Озонфарм #SPO

Вчера ЦБ впервые ... за 3 года? ... снизил ключевую ставку! Впрочем, рынок после этого все равно упал, так как инвесторы ожидали\хотели более серьезное снижение и более мягкую риторику. Но не получили этого. Ваш покорный слуга предупреждал заранее, что ждать мягкой риторики не стоит. Во-первых, не устранены первопричины инфляции. Снаряды и дроны летят, пехота наступает. Бюджетные трлн обмениваются на квадратные километры территории. Во-вторых, инфляционные ожидания все еще высокие и именно на них ЦБ делает упор в своей политике. В-третьих, основная победа над инфляцией пока в продуктах, а вот услуги все еще довольно сильно растут. В-четвертых, ЦБ не может допустить, чтобы все поверили в быстрое снижение ставок, разогрели рынок, цены и все те же инфляционные ожидания. Поэтому регулятор поступил логично - видя успехи в борьбе с инфляцией и слишком сильное укрепление реальной ставки разница между инфляцией и ставкой немного нормализовал свою политику. Говорить об устойчивом и быстром снижении ставки не приходится. Лучшее на что могут рассчитывать инвесторы, это снижение до 18% к концу года. Более того, если инфляция вдруг начнет расти, ключ могут вернуть "взад". Для рынка промежуточное решение ЦБ означает, что облегчения не будет. Для реального бизнеса ставка все еще слишком высокая, а кредиты все еще дороги. Для инвесторов депозиты\облигации\ликвидность дают лучшую доходность чем акции. #бородаинвестора #ставка #инфляция

​​Завтра ЦБ примет решение по ключевой ставке. Рынок закладывает снижение на 1 - 2% и это логично но ЦБ может неприятно удивить взяв дополнительное время на оценку ситуации . Мы уже не раз разбирали всякие опережающие экономические индикаторы, которые указывают на замедление российской экономики. Добавим еще один - из презентации Итер РАО по итогам первого квартала 2025 года. Согласно данным компании энергопотребление прилично сократилось!! Как при падающем потреблении электричества Росстат умудрился насчитать рост ВВП одним им известно. Но предположительно, даже с волшебной методичкой ведомства, во втором квартале российская экономика уже должна быть в рецессии. А значит ЦБ может и должен начинать цикл смягчения ДКП. Но, как я писал ранее, сильно снизить ставку при условии продолжения СВО не получится. Плюс ЦБ любит держать драматическую паузу, так что не исключаю, что ЦБ всех неприятно удивит и перенесет решение на июль. Ну уж там-то точно снижение. #бородаинвестора #макро #экономика #ставка

​​Возможно охлаждение экономики, которого так упорно добивался ЦБ, выглядит примерно так, как на слайде из презентации Европлана. Обвал спроса на строительную технику и коммерческий транспорт более чем в 2 раза год\году это уже то, что нужно, или ЦБ надо еще немножко подождать, получить больше сведений и подтверждений? Как раз вчера, кстати, вышли очередные данные по инфляции, которая показывает уверенное замедление. Плюс заседание 6го июня будет в преддверии очередного экономического форума, где бизнес будет активно жаловаться президенту на высокую ставку. Так что первое - возможно символическое - снижение на 0,5 - 1% вероятно уже на ближайшем заседании. Если же ЦБ решит еще немножко подождать\подумать, а обмен меморандумами закончится ничем а это наиболее вероятный сценарий, так как обмен меморандумами в принципе не предполагает никаких реальных действий , рынку может сильно поплохеть с обновлением минимумов. #бородаинвестора #инфляция #инвестиции

​​Кубышка всея России - Сургутнефтегаз - объявил очередные годовые дивиденды. На обыкновенные акции традиционно "щедро" отсыпали 90 копеек. Рост по сравнению с прошлым годом на 5 копеек и ДД в районе 4%. Энтузиазма такая доходность не вызывает. Обыкновенные акции - давняя обитель стоимостного Баффето - Грэмовского инвестора. При капитализации в 1,2 трлн, нефтегазодеопзитодолларовая компания заработала больше 900 млрд рублей чистой прибыли. Если на конец 2023 года кубышка достигала почти 6 трлн, то на сегодняшний день она должна достичь уже почти 7 трлн. Получается, что на одну обыкновенную акцию стоимостью 22 рубля приходится только денег 125 рублей!! Феноменальная недооценка! Возможно Сургунефтегаз в данный момент самая недооцененная публичная компания в мире. Вот только что с этого толку, если политика распределения чистой прибыли не меняется не то что годами, десятилетиями!! Циферки в отчетах которых тоже теперь нет не равны реальным дивидендам капающим на счет. Ситуация с распределением прибыли может измениться только с уходом Богданова на пенсия, но ок, кажется, никуда не собирается. Другое дело префы. Оценены они в 2,5 раза дороже обычке и недооценка относительно кубышки на счетах тут "всего лишь" 2,5х. Но зато тут имеется понятный механизм распределения прибыли, который регулярно доходит до акционеров. Если взять разницу в ценах АО и АП, то примерно с 2018 года префы дивидендами отыграли всю премию в обычке. Что лучше купить, если вы хотите однажды заработать на раскрытии кубышки Сургутнефтегаза? Обычка дешевле и потенциал в ней выше, но при этом ситуация не меняется уже десятилетиями. Префы дороже, но на них в среднем 3 раза за 5 лет выплачивается огромный дивиденд. Плюс сама кубышка уже настолько большая, что только процентами по долларовым депозитам там 3 - 4% годовых может генерировать прибыль равную доходам от добычи нефти. #бородаинвестора #сургутнефтегаз #кубышка

​​Совет директоров Нижнекамскнефтехима на днях рекомендовал дивиденды за 2024й год. Рынку рекомендация не понравилась, так как заявлены скромные 3 рубля дивиденда и чуть больше 3% доходности на обычку на преф почти 5% . Это мало как относительно облигаций\депозитов, так и относительно лидеров рынка. Но лично я рекомендацией доволен. Я вообще доволен, что компания платит дивиденды. Ведь основная цель НКНХ сегодня далеко не распределение прибыли, а ввод в строй грандиозного проекта ЭП-600, на строительство которого ушло почти 6 лет и больше 300 млрд инвестиций. Установка запущена в работу вначале 2025 года шли пусконаладочные работы и уже скоро начнет давать первый финансовый эффект на показатели компании. Ждать осталось недолго. Как только ЭП-600 выйдет на полную мощность, финансовая картина принципиально изменится. Резко сократится капекс, а FCF и прибыль вырастут. Этого свободного денежного потока хватит для постепенного гашения долга, запуска новых проектов там уже стройки до 2030 года , а так же для повышения ДД. Пока не могу точно оценить сколько сможет платить компания по завершении проекта. Думаю, что будет некий диапазон 30 - 50%. Очень ориентировочно прикинул сценарий для распределения 50% чистой прибыли с 2027 года. На преф выходит 25% ДД. И это при том, что бизнес продолжит инвестировать в новые проекты и будет плавно сокращать долг. Мне нравится. Регулярно покупаю префы в долгосрочный портфель. Собственно, будущие дивиденды планирую реинвестировать обратно в НКНХпр. #бородаинвестора #НКНХ #Нижнекамскнефтехим #дивиденды

На фоне роста ипотечной ставки и изменения курса $ россияне по рассрочке скупают объекты в ОАЭ. Рассрочка беспроцентная, дается на срок от 2 до 8 лет с первым взносом в 10% от стоимости. Например, можно взять квартиру у моря с террасой и бассейном, чтобы жить или сдавать в аренду. Доход здесь в валюте и не облагается налогом. #promo