RFinsider

Henderson: выручка продолжает расти, онлайн-продажи летят вверх Ритейлер мужской одежды Henderson поделился предварительными данными по выручке за апрель — и результаты подтверждают, что бренд продолжает уверенно наращивать обороты. Выручка за 4 месяца 2025 г.: +17,5% г/г → 7,0 млрд руб Апрель 2025 г. : +14,2% г/г → 1,7 млрд руб Онлайн-продажи: Апрель: +30,2% г/г Январь–апрель: +44,6% г/г Темпы в e-commerce сегменте явно опережают офлайн и становятся важным драйвером роста. Темп прироста в апреле оказался ниже мартовского +24% , но лучше февральского +10% . По сути, это типичная волатильность для fashion-ритейла, особенно в зависимости от календаря и погоды. К тому же в этом году были длинные праздники и нестабильная весна. Подробный отчет по ключевым операционным метрикам выйдет 28 мая — тогда можно будет глубже оценить динамику LFL и средний чек. Итог: Новости можно назвать нейтрально-позитивными. Темпы роста снижаются к весне, но двузначная динамика сохраняется, а онлайн-сегмент уверенно растёт. На горизонте год — сохраняем позитивный взгляд на акции Henderson: компания показывает устойчивую органику, укрепляет диджитал-продажи и работает в нише, где конкуренция пока не критична. / / - крутой разбор - жду новый разбор

Внешний долг России — на минимуме за 18 лет На 1 января 2025 года внешний долг России опустился до $290 млрд — это самый низкий уровень с 2006 года, следует из данных Банка России. Только за IV квартал 2024 показатель сократился на $19 млрд, или почти на 10%. Для сравнения: в 2014 году на пике он достигал $732 млрд. Из чего состоит внешний долг сегодня: Государственные органы — $19 млрд Банк России и коммерческие банки — $95,5 млрд Компании и прочие сектора — $175,5 млрд Почему так происходит? РФ постепенно гасит старые обязательства Новых внешних заимствований практически нет из-за санкционного давления и ограниченного доступа к зарубежным рынкам капитала Что это значит для экономики? Плюсы: Низкий внешний долг — это признак финансовой устойчивости Страна менее уязвима к санкционному давлению Улучшается восприятие суверенного риска Минусы: Ограничение внешнего финансирования может тормозить инвестиционные проекты Не все внешние заимствования — это «зло»: в нормальных условиях они могут ускорять развитие, окупаясь через рост прибыли и экспорта Вывод: Россия продолжает движение к модели самодостаточного финансирования, снижая зависимости от внешних источников капитала. Это повышает устойчивость в текущих условиях, но может обернуться дефицитом инвестиций и замедлением ряда отраслей, особенно капиталоемких. / / - больше мыслей по рынку

Мосбиржа: объём торгов в апреле — почти 146 трлн рублей Московская биржа подвела итоги за апрель 2025 года. Общий объем торгов на всех рынках составил 145,8 трлн руб., что на 17% выше, чем в апреле прошлого года 124,9 трлн руб . Основной рост обеспечил денежный рынок. Разбираем по секторам: Акции Оборот: 4,2 трлн руб Среднедневной объём: 149,6 млрд руб 28 торговых дней, из них 6 пришлись на выходные — из-за новой схемы "торгов каждый день". Облигации Оборот: 3,2 трлн руб без учёта однодневных Среднедневной объём: 144,3 млрд руб Объем размещений и обратного выкупа: 1,9 трлн руб, включая 398 млрд руб по однодневным облигациям Срочный рынок Оборот: 12,3 трлн руб Среднедневной объём: 559,4 млрд руб Денежный рынок — лидер по объему Оборот: 112,9 трлн руб Среднедневной объём: 5,1 трлн руб Из них:   — 46,5 трлн руб на репо с ЦК   — 54,2 трлн руб — репо с КЦУ Рынок продолжает расти в объеме, особенно в сегменте ликвидности. Интерес инвесторов к срочным и денежным инструментам остаётся стабильно высоким, что отражает повышенные ожидания по ставке и геополитике. / / - больше мыслей по рынку

ВУШ Холдинг без дивидендов по итогам года Инвесторы ждали продолжения дивидендного сезона, но получили холодный душ — совет директоров ВУШ Холдинга рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2024 год. Цитата из сообщения: «Прибыль Общества, полученную по результатам деятельности за 2024 год, не распределять. Дивиденды по обыкновенным акциям не выплачивать». Окончательное решение — 10 мая на собрании акционеров. Компания уже выплатила 2,11 ₽ на акцию за 9 месяцев 2024 г. Тогда дивдоходность составила 1,44% на дату отсечки. В 2023 году история была аналогичной — только промежуточные выплаты, финальных не было. Что это значит: WUSH продолжает демонстрировать консервативный подход к распределению прибыли — возможно, из-за капзатрат, долговой нагрузки или желания усилить внутренние резервы. Для акционеров это сигнал: на стабильные годовые дивиденды в ближайшей перспективе рассчитывать не стоит. / / - больше мыслей по рынку

Сбербанк: уверенный старт 2025 года Сбербанк представил финансовые результаты за первый квартал 2025 года по МСФО, продемонстрировав уверенный рост ключевых показателей. Чистые процентные доходы выросли на 18,9% г/г и составили 832,4 млрд руб. Рост обеспечен увеличением объема и доходности работающих активов. Показатель чистой процентной маржи улучшился до 6,11%, чему способствовал в том числе разовый эффект от изменений в методологии расчета субсидий по госпрограммам для физлиц. Чистые комиссионные доходы прибавили 10,4% г/г, достигнув 203,2 млрд руб., во многом благодаря росту доходов от операций с банковскими картами. Объем платежей, переводов и эквайринга вырос на 7,2% г/г и составил внушительные 25,6 трлн руб. Интересный факт: через биометрические сервисы россияне совершили более 37,5 млн платежей — это уже больше, чем за весь 2024 год. Операционный доход до резервов подрос на 21,3% г/г, достигнув 972,9 млрд руб., на фоне уверенного роста процентных и комиссионных поступлений. Расходы на формирование резервов выросли в 2,6 раза — до 139,8 млрд руб., в основном из-за увеличения резервов по розничным кредитам. При этом стоимость риска остается на приемлемом уровне — 1,24%. Операционные расходы увеличились на 15,2% г/г, до 262,1 млрд руб., что объясняется как ростом масштабов бизнеса, так и оптимизацией внутренних процессов. Позитивный момент — соотношение расходов к доходам снизилось до 26,9%. Чистая прибыль составила 436,1 млрд руб. +9,7% г/г , а рентабельность капитала ROE осталась высокой — 24,4%. Сбер показывает не просто стабильность, а качественный рост в ключевых направлениях бизнеса, даже несмотря на заметный рост резервов. Подобные результаты укрепляют позиции банка как одного из главных бенефициаров в финансовом секторе России. / / - больше мыслей по рынку

Ключевая ставка оставлена на 21% — сюрпризов нет, но внимание на словам регулятора Банк России сохранил ключевую ставку на прежнем уровне — 21% годовых, полностью соответствуя ожиданиям рынка. Теперь главный фокус переключается на пресс-конференцию: именно там выяснится, как долго ЦБ планирует удерживать жёсткую монетарную политику и нет ли признаков будущего смягчения. Важны любые намёки — особенно в части инфляции, кредитования и оценки внешних рисков. / / - больше мыслей по рынку

ВК: устойчивый рост в сложных условиях VKCO опубликовала результаты за первый квартал 2025 года — и, несмотря на впечатляющий рост по EBITDA, акции остаются под давлением после мартовского снижения на 25%. Ключевые цифры: • Выручка — 35,5 млрд руб. +16% г/г • EBITDA — 5,0 млрд руб. рост в 4,7 раза г/г • Рентабельность по EBITDA — 14% +11 п.п. Детали: • Рекламный бизнес продолжает быть основным драйвером: 22 млрд руб. от онлайн-рекламы +10% г/г , из них видеореклама прибавила сразу +92%. • Хорошую динамику показали также VK Tech +64% и образовательные сервисы +28% . • Особенно стоит отметить сектор СМБ — рост на 17%, что говорит о высокой активности малого и среднего бизнеса в экосистеме VK. Аудитория: • Time Spent — рекордные 5,3 млрд минут в день +18% г/г • DAU — 79 млн пользователей Стратегические шаги: • Закрыта сделка по покупке 25% офиса «Р7» — важный шаг в развитии VK Tech. • Назначено внеочередное собрание акционеров 30 апреля , на повестке — допэмиссия акций. Это потенциальный триггер, который может сдерживать рост котировок в ближайшей перспективе. Прогнозы и оценки: VK подтвердила цель по EBITDA на 2025 год — 10+ млрд руб.. Уже в первом квартале компания прошла половину пути, что может означать как скрытую консервативность менеджмента, так и возможность роста расходов в следующих кварталах. Что по акциям: Текущая мультипликация — 8,6x EV/EBITDA, но с отрицательным P/E — явно требует улучшения маржинальности. Мы ожидаем, что компания будет постепенно восстанавливать рентабельность, но рынок хочет видеть подтверждения. В краткосроке — нейтрально, но на горизонте 6–12 месяцев есть потенциал перезапуска позитивной динамики при стабилизации. / / - больше мыслей по рынку

Сбербанк радует акционеров: дивиденды за 2024 год Совет директоров Сбербанка рекомендовал направить на дивиденды 34,84 руб. на обыкновенные и привилегированные акции. Это выше прошлогоднего уровня 33,3 руб. , что говорит о стабильной динамике выплат. Важные даты: •Дата закрытия реестра — 18 июля 2025 г. •Последний день для покупки акций с дивидендами — 17 июля •Годовое собрание акционеров, на котором будет утверждено решение — 30 июня 2025 г. Дивдоходность на текущих уровнях: Обычные акции — ~11,3% Привилегированные — ~11,4% Сбер продолжает оставаться одной из самых предсказуемых и щедрых бумаг на российском рынке. Дивидендная политика работает как часы — и это любят инвесторы. / / - больше мыслей по рынку

Евросоюз передумал запрещать импорт российского СПГ: геополитика против логики санкций Несмотря на громкие заявления начала года, Евросоюз решил не включать запрет на поставки российского сжиженного природного газа в 17-й пакет санкций. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на источники в Еврокомиссии. Что стоит за этим решением? СПГ из России — не просто топливо, а инструмент влияния. Еврокомиссия не готова отказываться от рычага давления в переговорах с США. В условиях обострения глобальной торговой конфронтации газ превращается в геополитическую валюту. Опасения перед новой зависимостью. Европа боится переориентироваться исключительно на американский СПГ и оказаться в ещё большей зависимости — на этот раз от Вашингтона. США уже занимают третье место по поставкам газа в ЕС после России и Норвегии. Фактор Трампа. На фоне предстоящих выборов в США европейские чиновники хотят сохранить пространство для торга. Дональд Трамп уже заявлял, что ЕС может покупать больше американского газа — и Брюссель явно готов использовать это как козырь в переговорах по снижению таможенных пошлин. Новый, 17-й пакет санкций против России планируется к июню 2025 года, но его подготовка идёт медленно. Пока — без энергетических "сюрпризов". Что это значит для России? На коротком горизонте — позитив. ЕС по-прежнему остаётся одним из крупнейших потребителей российского СПГ, и сохраняющиеся поставки поддерживают экспортную выручку. Но в долгосрочной перспективе — сигнал настороженности. ЕС может отказаться от поставок, если сочтёт, что альтернативные маршруты и источники надёжны. А значит, наращивание СПГ-мощностей и развитие маршрутов в Азию — задача №1. / / - больше мыслей по рынку

X5 Group: Итоги I квартала 2025 – уверенный рост по всем фронтам Компания X5 Group представила впечатляющие операционные результаты за первый квартал 2025 года. Ключевые моменты: Динамика выручки: Общая выручка: +20,7% г/г, достигла 1,07 трлн руб. LfL-выручка: +14,6% благодаря росту среднего чека +9,6% и трафика +4,6% . Офлайн-продажи: Рост на 18,7%, до 992,06 млрд руб. Устойчивое развитие форматов "Пятерочка" +17% и дискаунтеров "Чижик" рост в 2 раза г/г . Цифровые бизнесы: Выручка увеличилась в 1,5 раза, до 70,8 млрд руб. Активное развитие Vprok.ru, экспресс-доставки и сервиса 5Post. Новые форматы: Франшизный формат "Около": 2,04 млрд руб. продаж. Расширение торговых площадей на 8,7%, до 11,24 млн кв. м. Открытие 521 магазина с учетом закрытий . Основные драйверы роста: Увеличение среднего чека +9,2%, до 600,3 руб. Позитивная динамика трафика +4,6% Активное развитие цифровых каналов продаж Эффективное масштабирование новых форматов Операционные результаты подтверждают позитивный взгляд на акции X5 Group. Компания успешно адаптируется к меняющимся рыночным условиям, демонстрируя устойчивый рост как в традиционных, так и в новых форматах торговли. / / - крутой разбор - жду новый разбор