RFinsider

Распадская: падение выручки и глубокий убыток Полугодие для "Распадской" вышло тяжёлым: чистый убыток вырос вдвое — с $99 млн до $199 млн. EBITDA ушла в минус $99 млн против +$213 млн годом ранее. Выручка просела на 30% — до $699 млн. Главные причины: Укрепление рубля к валютам экспортных продаж; Падение мировых цен на уголь. Компания признаёт — эти факторы заметно ударили по денежным потокам. Совет директоров предложил не платить дивиденды за первое полугодие. Для акционеров сигнал очевидный: пока угольный рынок в стагнации, рассчитывать на щедрые выплаты не приходится. / / - больше мыслей по рынку

Оптовые цены на бензин бьют исторические рекорды — что это значит для рынка и инвесторов В августе цены на АИ-92 и АИ-95 превысили 68 тыс. и 80 тыс. руб. за тонну соответственно — это исторические максимумы с начала наблюдений. И что примечательно, рост произошёл несмотря на запрет экспорта бензина с 31 июля по 31 августа. Почему так произошло: Пик летнего сезона: традиционно в июле–августе потребление топлива растёт из-за отпусков и дальних поездок. Плановые ремонты на ряде НПЗ, которые затянутся до конца лета. Дополнительный удар по предложению — перебои в работе Афипского, Рязанского и Саратовского НПЗ. Официальных данных по объёмам производства и запасам пока нет, но рынок уже отреагировал ценами. Кому выгодно: Кратковременно — компаниям с высокой долей продаж топлива на внутреннем рынке: Газпром нефть Татнефть Башнефть Высокие внутренние цены могут немного улучшить их маржинальность, но эффект ограничен: Запрет экспорта временный Бензин — не ключевая статья выручки В сегменте дизеля ценового всплеска нет Что делает регулятор: Запрет экспорта бензина до 31 августа Возможное повышение норматива биржевых продаж с 15% до 17% — это может охладить внутренние цены, но будет умеренно негативно для производителей. Что в итоге? Ситуация на внутреннем топливном рынке — локальный и краткосрочный фактор. Для нефтяных компаний эффект ограничен, зато для регуляторов — сигнал о том, что баланс спроса и предложения хрупкий. В секторе можно выделить ЛУКОЙЛ — текущая оценка EV/EBITDA 2025 на уровне 2,5x против исторических 3,2x делает бумагу интересной в долгосрок, независимо от колебаний цен на бензин внутри страны. / / - больше мыслей по рынку

Татнефть — отчет за I полугодие и дивиденды под давлением Татнефть представила слабую отчетность по РСБУ за I полугодие 2025 года. Числа — в красной зоне, и это напрямую влияет на будущие дивиденды. Ключевые цифры: Чистая прибыль — 66,76 млрд ₽ –45% г/г — хуже ожиданий аналитиков прогноз: 70,3 млрд ₽ Выручка — 674 млрд ₽ –9,8% г/г Валовая прибыль — 142,2 млрд ₽ –36,6% Прибыль до налогообложения — 81,1 млрд ₽ –46% Снижение идёт по всем фронтам — выручка, маржа, финрез. Это отражает общий тренд по нефтянке: низкие цены, экспортные ограничения, налоговая нагрузка. Что с дивидендами? Компания выплачивает промежуточные дивиденды именно из чистой прибыли по РСБУ. В прошлом году за аналогичный период платили 38,2 ₽ на акцию. Теперь же при сохранении payout на уровне 75%, можно ожидать: ≈21,5 ₽ на акцию Доходность: по обыкновенным — ≈3,3% по префам — ≈3,5% Выплата станет самой низкой за последние несколько лет. Что в итоге? Татнефть остаётся стабильной дивидендной историей, но уже не той щедрой нефтянкой, к которой привыкли инвесторы. Сокращение выплат — не временная слабость, а отражение изменения бизнес-реальности: рынок нефти стал сложнее, давление на маржу усиливается. Дивиденды — всё ещё есть, но это уже не та “голубая фишка для дивидендчиков”, которой была Татнефть в 2020–2022 гг. / / - больше мыслей по рынку

Группа Эталон завершила редомициляцию — готовится к росту ликвидности Официально: Группа Эталон провела редомициляцию, теперь бумаги торгуются в форме обыкновенных акций МКПАО "Эталон Груп" — ГДР ушли в прошлое. Что дальше: Компания планирует перевод акций во второй уровень котировального списка Мосбиржи. Это означает: Расширение круга инвесторов включая часть УК и фондов Повышение ликвидности Старт торгов ожидается в начале сентября 2025 г., после прохождения всех формальных процедур биржи. Что это значит для инвестора? Более прозрачная структура владения Потенциальный приток ликвидности Повышение узнаваемости эмитента среди институционалов Что в итоге? Эталон — один из самых стабильных девелоперов на рынке. В условиях, когда сектор оживает, а ключевая ставка может пойти вниз — бумаги интересны для наблюдения. Перевод в список 2 уровня — это шаг к «нормальной биржевой жизни» после турбулентного 2022 года. Ждём сентября и смотрим, как поведёт себя актив на фоне притока новых инвесторов. / / - больше мыслей по рынку

Первая дефляция с сентября и намек на смягчение политики ЦБ Впервые с сентября 2024 года зафиксирована недельная дефляция — -0,05%. Годовая инфляция по состоянию на 21 июля снизилась до 9,17%: Неделей ранее — 9,34% В конце июня — 9,40% Тренд очевиден: инфляционное давление снижается. Это может дать Центральному банку больше пространства для смягчения ДКП. Ключевое событие — заседание ЦБ 25 июля Прогнозы по ставке в начале недели расходились. Большинство участников ожидало снижение на 200 б.п. до 18%. Обсуждаются даже более агрессивные шаги — снижение на 300 б.п. Придерживаюсь консервативного сценария: -100 б.п., до 19% При этом рынок уже начал отыгрывать ожидание снижения. Любое снижение ключевой ставки — это: Рост цен на облигации Снижение доходностей по новым выпускам Поддержка долгового рынка Дефляция — это один из тех сигналов, который повышает вероятность цикла снижения ставки. Если он начнется уже в июле — рынок отреагирует моментально. В фокусе: Заседание ЦБ — 25 июля Переговоры в Стамбуле — влияют на геополитику и курс рубля / / - больше мыслей по рынку

НОВАТЭК — отчёт за 1П2025 и закручивающаяся спираль геополитики Сегодня — о СПГ, цифрах и растущих рисках по ключевому газовому экспортеру России. НОВАТЭК представил операционные результаты за первое полугодие 2025 года. Пройдемся по фактам. Операционные итоги: Добыча газа: 42,53 млрд куб. м +1,9% г/г Продажи газа: 39,5 млрд куб. м +0,5% г/г Экспорт СПГ из РФ за 5М2025: -3% г/г, до 13,2 млн тонн Ямал СПГ: 8,2 млн т, в основном в Европу Brent -10% за 6М2025 → давит на маржу по СПГ-контрактам Конъюнктура ухудшается: ЕС снижает импорт СПГ из РФ: в мае экспорт в Европу -14,3% Еврокомиссия предложила запретить долгосрочные контракты на СПГ из РФ «Арктик СПГ 2» восстановил добычу, но боится санкций. Реализация в подвешенном состоянии — перевозчики не хотят рисковать. Ключевой риск: ЕС постепенно выходит из зависимости от российского газа. Как только Венгрия и Словакия найдут альтернативы — настанет следующий виток давления на выручку НОВАТЭКа. Дивиденды: За 2024 год: 82,15 руб. на акцию дивдоходность ~7,4% За 2025 год рынок ждёт схожую доходность: 7–7,5%, но… Финансовые итоги 2025 года могут быть заметно слабее на фоне снижения Brent и давления на экспорт. Что давит: Снижение маржи Brent падает Геополитика и санкционное давление Потенциальное вытеснение из ЕС Переизбыток СПГ на глобальном рынке Что в итоге? Торопиться с покупкой — нет смысла. Геополитика снова рулит. Уровни по $NVTK выглядят привлекательнее, но без разворота глобального инфопотока и ослабления давления со стороны ЕС/США, актив останется под прессом. Следим за действиями ЕС, санкциями и ставкой Brent. Пока — со стороны. / / - крутой разбор - жду новый разбор

Henderson продолжает расти, но темпы колеблются Сегодня Henderson опубликовала предварительные данные по выручке за I полугодие 2025 года. Цифры подтверждают устойчивый рост, но с признаками умеренного замедления в темпах. Финансовые итоги 6М2025: Совокупная выручка: 10,8 млрд руб +17,3% г/г Рост к 6М2023 — +54,8% Выручка за июнь: 1,9 млрд руб +11,2% г/г Рост к июню 2023 — +58,3% Посещаемость онлайн + офлайн : За 6М2025: 12,5 млн человек, +1,6% г/г Рост к 6М2023 — +17,6% Что это значит: Темпы роста выручки в июне замедлились до +11% г/г, что ниже +24% в мае. Это укладывается в нижнюю границу диапазона с начала года +10–24% . Пока это выглядит скорее как месячная волатильность, чем начало устойчивого тренда на замедление. Отчет по ключевым операционным метрикам за 6М2025 — 29 июля. Что в итоге? Henderson продолжает показывать хорошие темпы роста с сильной базой. Учитывая почти 55% прирост выручки за 2 года, бренд явно укрепляется и органически развивается. Оценка: «Позитивно» Henderson остаётся перспективным кейсом на 12M горизонте. Устойчивый рост, высокая база и оживление потребительского спроса поддерживают инвестиционную привлекательность. / / - крутой разбор - жду новый разбор

Транснефть: дивиденды утверждены, доходность снова щедрая Совет директоров рекомендовал — собрание акционеров утвердило. По итогам 2024 года Транснефть заплатит 198,25₽ на привилегированную акцию, что соответствует дивидендной доходности около 14% по текущим ценам. Ключевые факты: Дата закрытия реестра — 17 июля 2025 Крайний день покупки с дивидендами — 16 июля Доходность — ~14% Что это значит для инвесторов? Транснефть продолжает традицию стабильных дивидендов — без резких сбоев и "временных трудностей", как у многих других эмитентов. Привилегированные бумаги $TRNFP — фактически дивидендная альтернатива ОФЗ, только с шансом на переоценку. 14% годовых от госкомпании — выглядит уверенно на фоне ключевой ставки ЦБ в 14–15%. Что в итоге? Если вы ищете консервативный якорь в портфеле — Транснефть-префы один из сильных кандидатов. Дивиденды одобрены, дата отсечки определена, а доходность выглядит весьма вкусно. Ожидаем локальный интерес ближе к дивидендной отсечке. / / - крутой разбор - жду новый разбор

МТС платит — дивиденды щедрые, но есть нюансы Акционеры МТС утвердили дивиденды за 2024 год: 35 рублей на акцию, или около 68,6 млрд рублей суммарно. Это дает дивдоходность порядка 15% — одна из самых высоких на рынке. Крайняя дата для попадания в реестр — 4 июля. Что позитивного: Компания держит дивидендную планку даже в непростой макроэкономической обстановке. Стабильные выплаты — важный сигнал для инвесторов, особенно в условиях, когда многие корпорации сворачивают дивполитику. Возможный листинг «дочек» МТС Линк, Exolve, Web Services может стать драйвером капитализации и снижения долговой нагрузки. Но не забываем о рисках: Чистая прибыль в 1 кв. 2025 г. рухнула на 88% г/г. Рост капзатрат +16%, рост процентных расходов — всё это давит на финансы. Долг растёт, а высокая ключевая ставка тормозит улучшение денежного потока. Финансовое здоровье под давлением, но стабильно высокая доходность и возможные IPO дочерних структур оставляют бумагу интересной для дивидендных и умеренно агрессивных инвесторов. / / - больше мыслей по рынку

Мосбиржа утвердила дивиденды — доходность выше 13% Акционеры Московской биржи всё-таки собрались — со второй попытки — и утвердили дивиденды за 2024 год: 26,11 руб. на акцию. Это соответствует дивдоходности в 13,1% по текущим ценам. На выплаты направят 59,4 млрд рублей, что составляет 75% от чистой прибыли по МСФО. Повторное собрание — уже привычная практика для Мосбиржи: кворума нет третий год подряд, и это никого не удивляет. Что важно: Доходность выше среднего по рынку — сильный аргумент в пользу бумаги для дивидендных инвесторов. Стратегия выплаты 75% от прибыли — прозрачна и предсказуема, а это сейчас дорогого стоит. Бумага интересна прежде всего как дивидендная история. Но стоит помнить: рост в MOEX обычно ограничен, зато платит стабильно. / / - больше мыслей по рынку