RFinsider

Фундаментальный разбор М.Видео На днях группа М-Видео MVID опубликовала результаты за 9 мес 2024 года и провела эфир. Отчетность вышла слабая. Ощущение, что трансформация бизнес-модели либо не закончена, либо не дает должного эффекта. В отчетном периоде трафик магазинов снизился, GMV вырос на 8%, что говорит о росте чека на уровне инфляции. МСФО группа публикует по полугодиям, нужно ждать результатов за 2024 г. Группа делает упор на открытие магазинов компактного формата. За 9мес24 открыли 68 новых магазинов. Аргументируя это тем, что дорогостоящую технику потребитель все равно предпочитает прийти проверить вживую и получить консультацию в магазине. Но ничего не мешает потребителю посмотреть и заказать на OZON В тоже время говорят, что Маркет-плейсы им не конкурент как таковые, так как они являются лишь площадкой, а конкурентами выступают другие продавцы. Доля продаж через маркет-плейсы <10%, через свой маркет-плейс 8%. Что касается долга то у группы тенденция на сокращение долговой нагрузки. В августе был погашен выпуск 2 на 9 млрд руб. В апреле 2025 оферта у 4-го выпуска эмиссией 7 млрд руб. Отметили, что группа спокойно проходила погашения и к оферте готова, а распродажи вызваны спекуляциями. Так же в 22.07.25 предстоит погашение 5-го выпуска эмиссией 5 млрд руб. По поводу ликвидности отметили, что с банками договорились о рефинансировании, а так же есть еще невыбранные кредитные линии. Причем ставки кредитов не хуже рынка. / / - крутой разбор - жду новый разбор

​​Аэрофлот. На пределе возможностей Группа AFLT опубликовала операционные данные за октябрь 2024 г. У Аэрофлота все более менее стабильно хорошо. Отметим основные моменты: Количество перевезенных пассажиров растет на 14,2% год к году. Рост произошел как внутренних, так и на международных линиях. В общем, компания перевезла 2,5 млн пассажиров, что на 11,4% больше год к году. Занятость кресел продолжает показывать высокие результаты 91,1% . В этом основная сила Аэрофлота, а также и головная боль. С одной стороны, высокая загрузка повышает стоимость билетов и выручку, а с другой мешает заработать больше за счет роста объема перевозок. Погрузимся в новые вводные. С учетом победы Трампа и потенциальных переговоров о перемирии, компания стала одним из бенефициаров текущего роста рынка. Результаты Аэрофлота хороши, но для лучшей картины нужны сподвижки в санкциях. Компании нужно больше самолетов, запчастей и международных рейсов. Именно эти факторы, основной ключ дальнейшего роста. А пока, стоит присматриваться на переговоры в сторону покупки отечественных самолетов МС-21. Но здесь тоже свои проблемы: сроки сдвигаются, от части самолетов уже отказались. На графике многолетний канал, где мы находимся посередине. Подошли к сильному сопротивлению - ЕМА 200 на месячном графике. / / - крутой разбор - жду новый разбор

​​Фундаментальный разбор Ростелеком RTKM опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2024 г. - Выручка 546,1 млрд руб. +10% г/г - Капитальные вложения: 113,4 млрд руб. +47% г/г - Чистая прибыль: 19,3 млрд руб. -52% г/г Отчет в пределах ожиданий, если не брать в расчет чистую прибыль. Высокие ставки продолжают давить на заемный капитал компании. На чистую прибыль повлияли процентные расходы +77% г/г , и переоценка отложенных налоговых обязательств. Есть ли позитивные аспекты? Здесь хочется отметить рост выручки за счет цифровых сервисов компании. Ростелеком - лидер на рынке дата-центров и облачных сервисов. Спрос на вычислительные мощности растет, например в 3 квартале количество стойко-мест выросло почти на 20%. Дата центрами промышляет компания-дочка Ростелекома - РТК-ЦОД. Компания в свою очередь может выйти на IPO, привлечь денег и помочь с финансовыми результатами материнской компании. Ростелеком продолжает внедрять цифровые технологии в систему здравоохранения. Активно работает как технический партнер Госуслуг и внедряет киберзащиту свыше чем у 850 организаций. Однако, высокий долг и отрицательная чистая прибыль могут повлиять на дивиденды компании. Напомним, дивиденды компании привязаны к прибыли. На графике мы видим, как компания отлично взаимодействует с круглыми значениями: 50,60,70,90 и 100 рублей за акцию. На общем позитиве отскакивали от 60 рублей. Однако, тренд до сих пор нисходящий. / / - крутой разбор - жду новый разбор

Фундаментальный разбор Русагро AGRO представила отчет по МСФО за III квартал и 9 месяцев: Результаты за 9 месяцев: - выручка +21%; - скорректированная EBITDA: -20%; - чистая прибыль -50%; - чистый долг -25%; - чистый долг/скорректированная EBITDA LTM : 0,99х. Результаты за 3-й квартал: - выручка +6%; - скорректированная EBITDA -29%; - чистая прибыль -37%. Рост выручки компания объясняет увеличением объёмов выпуска и реализации в масложировом сегменте. Так оно и есть. А вот основная причина снижения показателей в падении выручки в сахарном и сельскохозяйственном сегментах. В сахарном это обусловлено запретом экспорта в августе-сентябре. В сельскохозяйственном - снижением урожайности и производства. Кроме того, себестоимость товара растёт быстрее, чем отпускные цены, что негативно влияет на маржу. Вероятно, в IV квартале компания может показать результаты лучше. Производство сахара сейчас больше чем его продажи, следовательно, формируются запасы. Если экспорт снова разрешат и цена на сахар будет высокая, то это положительно скажется на выручке и прибыли. В сельскохозяйственном сегменте значительных улучшений, кстати, не ожидается. Стоит отметить, что Русагро снижает долг, нагрузка у компании комфортная, даже сейчас, в период высокой ставки. В общем и целом сладко живёт компания. Относительно Лично я не спешу с покупкой. Компания окончательно не переехала, процесс всё ещё идёт. А покупка расписок - ну, такое себе. / / - крутой разбор - жду новый разбор

​​ Сбербанк. Продолжает быть в плюсе SBER опубликовал финансовые результаты по РПБУ за октябрь 2024 г. - Чистые процентные доходы: 220,6 млрд руб. +2,6% г/г - Чистые комиссионные доходы: 64,5 млрд руб. +6,6% г/г Темпы кредитования продолжают замедлятся у физических лиц, однако корпоративный сегмент продолжает показывать высокие результаты. Выдачи у физиков снизились на 16% м/м, а портфель юр. лиц вырос на 2,7%. Рентабельность капитала продолжает оставаться высокой, составив 23,9%. Чистая прибыль Сбера за 10 месяцев выросла на 5,2% г/г. Не смотря на рост ставки, Сбер до сих пор показывает положительные результаты в текущем году. Остальные показатели плавно растут. Сбер продолжает показывать позитивную динамику в части выдачи кредитных карт, привлечения средств на счета банка, рост комиссионных доходов от РКО, эквайринга и так далее. Отдельно стоит отметить, что растет и экосистема бизнеса. Так, число активных пользователей приложения выросло до 83,3 млн человек +1,4 млн с начала года . Растет и количество подписчиков в СберПрайм. На графике, мы вновь отскакиваем от ЕМА 200 или 240 рублей за акцию. Однако, стоит внести и ложку дегтя: тренд до сих пор нисходящий. О полном развороте стоит говорить лишь при пробое ЕМА 10/20 на графике. Кстати, сейчас как раз начинаем тестировать данный уровень. / / - крутой разбор - жду новый разбор

​​ Группа Позитив. Рынок прайсит негатив заранее POSI предоставил объем отгрузок по итогам 9 месяцев 2024 года. По итогам девяти месяцев, общий объем отгрузок составил 9,1 млрд рублей. Валовая прибыль составила 98% от общего объема отгрузок. Основная доля продаж приходится на четвертый квартал. У группы Позитив на этот период приходится 70-75% от общего объема отгрузок. По прогнозам компании, на конец года мы увидим 30-36 млрд рублей. Позитив продолжает выпускать новые продукты, захватывая рынок России. Например, новый межсетевой экран PT NGFW. Объем Российского рынка составляет 100 млрд рублей, где компания планирует занять более половины рынка. Диверсификация происходит не только на уровне продуктов. Компания продолжает закрепляться на зарубежных рынках. Только в третьем квартале заключено 85 новых партнерств. Растет и объем инвестиций. На конец 2024 года планируется потратить 9 млрд рублей 5 млрд годом ранее , а эффект от инвестирования можем получить в ближайшие два года. Также, растет и штат сотрудников. Однако, котировки только ускорили падение. Во-первых, объем отгрузок планировался больше на конец года. Во-вторых, инвесторы предвкушают доп. эмиссию около 8% на мотивацию сотрудников. На графике пробиваем восходящий тренд и ЕМА 20. Компании роста продолжают коррекцию на текущем рынке. Ближайшая поддержка: 2000 рублей за акцию. Не смотря на общий негативный тренд, Позитив - достаточно перспективная компания. Большие денежные вливания в развитие, на фоне высокой ставки сейчас отпугивают инвесторов. Однако, в фазе роста рынка ситуация вполне может поменяться. / / - крутой разбор - жду новый разбор

​ Фундаментальный разбор Озон OZON опубликовал операционные и финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г. - Выручка: 153,7 млрд руб. +41% г/г ; - Чистый убыток: 0,7 млрд руб. 22,1 млрд руб. годом ранее ; - GMV: 718,3 млрд руб. +59% г/г Показатель GMV стоимость всех товаров, проданных на торговой площадке плавно замедляется. Замедление происходит из-за роста масштабов бизнеса и экономических составляющих. Однако, результаты продолжают оставаться на высоком уровне. Выручка растет, как и денежный поток. Компания получила страховую выплату в размере 6,4 млрд рублей, что дополнительно повлияло на снижение чистого убытка. Финтех радует высокими темпами роста. В третьем квартале, выручка составила 24,4 млрд рублей, и выросла на 197% год к году. Объемы займов растут за счет развития кредитного бизнеса. Компания планирует удержать GMV по итогам 2024 на уровне 60-70% год к году. А EBITDA будет положительной. Что говорит о том, что компания намерена продолжить показывать высокие темпы роста. На графике Озон продолжает находится в нисходящем тренде, не смотря на уверенный отскок на фоне новых вводных. Компанию сильно перепродали за последние недели, и текущий рост логичен - хороший отчет и закрытие перепроданности. Однако, Озон до сих пор является сильной компанией с диверсификацией, которой сложно расти в текущей рыночной и экономической ситуации. Хотя бы потому что это компания роста и все еще постоянным убытком. / / - крутой разбор - жду новый разбор

Fix Price FIXP – Слабый отчет за 3 кв. 2024 г. СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: Выручка по итогам 3 квартала выросла на 5,7% год к году и составила 78,8 млрд рублей. По итогам 9 месяцев – рост на 8,1% до 227,2 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA составила 15,3% – выше, чем у большинства конкурентов в секторе ритейла. Чистый долг у компании по-прежнему остается на отрицательном уровне -19,7 млрд рублей. РИСКИ: Чистая прибыль по итогам 3 квартала снизилась на 19,4% год к году до 6 млрд рублей. По итогам 9 месяцев – падение чистой прибыли на 44,3% до 15,1 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли составила 6,6%. Операционная прибыль в 3 квартале снизилась на 19,2% год к году до 8 млрд рублей. Причина – нехватка рабочей силы, которая повлияла на рост расходов на персонал на 36,5% до 11,2 млрд рублей. Сопоставимые продажи не учитываются новые магазины по итогам 9 месяцев увеличились всего лишь на 1,2% год к году. ВЫВОД: Бизнес Fix Price находится на стадии стагнации, именно поэтому котировки бумаг достигли своих исторических минимумов, а мультипликатор EV/EBITDA на низком уровне 2,7x. На данный момент у компании расходы растут быстрее доходов, а темпы роста сопоставимых продаж значительно ниже уровня инфляции. / / - крутой разбор - жду новый разбор

Чего ждать дальше от акций Роснефти? Акции Роснефти на этой неделе пытались отступить от достигнутого минимума с мая 2023 года 433,30 рублей, к которому они упали в рамках обвала всего российского рынка, войдя в зону краткосрочной и среднесрочной перепроданности. Бумаги Роснефти также сформировали «бычью» дивергенцию с гистограммой MACD, которая в отличие от котировок зафиксировала более высокий минимум, что может предвещать разворот наверх. Однако, это может случиться только если акции смогут закрепиться выше поддержки 436 рублей. В случае реализации этого сценария откроется возможность движения котировок к первой цели отскока в район 455 рублей. При успешном преодолении данного барьера следующими уровнями сопротивления станут уровни 470 рублей и далее 484 рубля. Однако, если акциям Роснефти не удастся удержать поддержку, расположенную на отметке 436 рублей, то наиболее вероятным становится медвежий сценарий, при котором котировки могут направиться сначала в районе 415 рублей, а затем к важной поддержки на уровне 400 рублей. С фундаментальной точки зрения настроения инвесторов в акциях Роснефти ROSN могут улучшиться в случае восстановления всего российского рынка, а также роста цен на нефть. Локальным позитивом для акций также будут ожидания объявления о промежуточных дивидендах за 9 месяцев текущего года, доходность которых скорее всего будет значительно ниже ключевой ставки ЦБ РФ, но всё же может добавить привлекательности акциям. Стоит напомнить, что отчётность Роснефти за 1-е полугодие, в частности, показала рост чистой прибыли на 26,9% и скорректированного свободного денежного потока на 61,3%, что позволяет ожидать дивидендных выплат выше предыдущего года. / / - крутой разбор - жду новый разбор

Фундаментальный разбор АЛРОСА По итогам 9 месяцев 2024 года «АЛРОСА» показала существенное снижение ключевых финансовых показателей: Чистая прибыль по РСБУ снизилась в 3,1 раза – до 28,3 млрд руб. против 87,9 млрд руб. за аналогичный период 2023 года. Прибыль до налогообложения упала в 3,3 раза – до 32,5 млрд руб. Компания также отметила снижение выручки на 30% до 166 млрд руб. и себестоимости на 14% до 112,4 млрд руб. . Прочие расходы «АЛРОСА» составили 19 млрд руб., включая курсовые разницы и другие статьи затрат. Финансовые показатели за последние годы: Выручка и EBITDA: В период с 2013 по 2023 годы выручка варьировалась от 3,7 до 5,4 млрд $, а EBITDA – от 1,2 до 2,6 млрд $. В 2023 году выручка составила 4,4 млрд $, а EBITDA – 1,7 млрд $. Рентабельность EBITDA: Рентабельность держится на уровне 40-56%, при этом в 2023 году показатель стабилизировался на уровне 43%. Капитальные вложения: Вложения компании колебались между 0,2 и 1,2 млрд $, а в 2023 году составили 0,7 млрд $. Несмотря на стабильные уровни рентабельности и умеренный рост капитальных вложений, финансовые результаты компании демонстрируют негативные тенденции. Рынок продолжает оказывать давление на бизнес «АЛРОСА», и компания сталкивается с вызовами, связанными с динамикой спроса и внешними экономическими условиями. Не смотря на весь негатив в компании есть потенциал роста, но только в долгосрочной перспективе / / - крутой разбор - жду новый разбор