Marketinv

Минфин по-прежнему не ждет дивидендов Газпрома Глава Минфина Антон Силуанов сообщил, что ведомство не закладывало в бюджет 2025 г. поступления дивидендов от госпакета акций Газпрома. При этом он отметил, что Минфин по-прежнему придерживается подхода, когда госкомпании должны направлять на дивиденды 50% своей прибыли. На фоне этой новости акции Газпрома вчера упали на 5%. На наш взгляд, реакция рынка избыточна, поскольку эта информация была известна ранее, когда публиковался проект бюджета на 2025 г. Учитывая результаты Газпрома за 3 кв., мы считаем, что компания будет скорее сосредоточена на дальнейшем сокращении долговой нагрузки, особенно на фоне перспектив дальнейшего роста ключевой ставки. Жми « » , если полезно

Селигдар: бесперспективная стабильность Сегодня компания представила результаты за 9 мес.: • Выручка: 43 млрд руб. +16% г/г • EBITDA: 19,3 млрд руб. +31% г/г • Рентабельность по EBITDA: 45% +5 п.п. • Чистый убыток: 10 млрд руб. +13% г/г Нарастить выручку удалось за счёт повышения продаж и роста мировых цен на золото. Себестоимость при этом осталась на уровне прошлого года, из-за чего рентабельность по EBITDA увеличилась на 5 п.п., достигнув 45%. Несмотря на ощутимый рост выручки, Селигдар получил чистый убыток в 10 млрд руб. Убыток кажется внушительным, однако он исключительно "бумажный" и не влияет на реально финансовое положение компании, т.к. более 14 млрд руб. составил убыток от курсовых разниц. Стоит отметить, что компания попала в странное положение - рост цен на золото ведет к росту расходов на выплату купонов по облигациям, поскольку купоны некоторых выпусков облигаций Селигдара привязаны к стоимости драгметалла. Дополнительное давление оказывает повышение ключевой ставки - выплаты по отдельным облигациям привязаны к ней. Тем не менее, мы не видим больших долговых рисков - денежный поток от операционной деятельности полностью покрывает долговые обязательства. Но на капитальные затраты компании уже не хватает средств, из-за чего она вынуждена привлекать новые займы. Бизнес Селигдара выглядит устойчивым, но компания не может извлечь выгоды из роста цен на золото, ибо он ведёт к росту процентных платежей. Не помогает и девальвация, т.к. купоны по облигациям привязаны к стоимости золота в рублях. Драйверов роста котировок акций мы не видим. В ближайшей перспективе бумаги, скорее всего, будут двигаться в рамках общей рыночной динамики. Жми « » , если полезно

Сбербанк. Картина улучшается, цена прицеливается к 234 Краткосрочная картина Акции Сбера вчера развернулись вверх вместе с рынком. Отмечалось, что ускорение снижения несет риски движения вплоть до 210–213, но пока котировки стабилизировались на уровне 219,2. Техническая картина улучшилась. На дневном графике появилась разворотная «Бычья свеча» в совокупности с дивергенцией по RSI. На часовом таймфрейме можно говорить о выходе на реализацию локальной фигуры «Двойное дно» с целью на 231,9–234. Здесь нужно будет преодолеть сопротивление краткосрочного нисходящего тренда в районе 229. Стоит ли сейчас покупать акции Сбербанка? — Да — Нет — Пока наблюдаю

Рынок на годовых минимумах. Есть ли надежда? Сегодня индекс МосБиржи упал ниже 2500 пунктов, оказавшись на годовом минимуме. Что в этой ситуации делать инвестору? На наш взгляд, факторов, способных подтолкнуть индекс к росту, сейчас практически нет. Даже ослабление рубля, которое могло бы поддержать экспортёров, сейчас играет против рынка: девальвация усиливает инфляционное давление и увеличивает вероятность роста ставки в декабре. В нынешних условиях целесообразно использовать рыночные отскоки для открытия коротких позиций. При этом крайне важно не переносить их на следующий день, поскольку рынок может вырасти утром после заметного падения по итогам предыдущей сессии, как это произошло сегодня. Инвесторам стоит также обратить внимание на данные по инфляции в среду. Отчёт выйдет во время перерыва между торговыми сессиями, что может привести к значительным движениям на вечерней сессии. Кроме того, в пятницу состоится пресс-конференция ЦБ по обзору финансовой стабильности. Крайне маловероятно, что инвесторы получат там какие-то позитивные сигналы. Жми « » , если полезно

Стоит ли инвесторам опасаться оптимизации производства РУСАЛа? Сегодня компания анонсировала оптимизацию производства, первым этапом которой будет сокращение производства алюминия на 250 тыс. т. Основная причина - рост цен на главное сырьё для производства - глинозём. Его стоимость растёт быстрее стоимости алюминия, из-за чего страдает маржинальность компании. Исходя из результатов 2023 г., 250 тыс. т. алюминия - это примерно 6,5% годового производства. До конца текущего года остался лишь месяц, поэтому на результатах этого года сокращение производства почти не скажется. Выручка от продажи первичного алюминия сократится примерно на 1%, а влияние на EBITDA будет еще меньше. В следующем году выручка от реализации первичного алюминия может сократиться на 2,5% по отношению к 2024 г. и на 4,2% к 2023 г. Стоит отметить, что У РУСАЛа высокая доля на мировом рынке, поэтому снижение производства может привести к росту цен, что частично нивелирует понижение выручки. На данный момент мы не меняем целевую цену бумаг - 60 руб. Если РУСАЛ объявит новые ограничения, то мы поставим её на пересмотр. Вероятность этого высока, поэтому пока считаем разумным воздержаться от покупок акций РУСАЛа. Жми « » , если полезно

Астра уверенно движется к цели по прибыли Компания сильно отчиталась по МСФО за 9 мес. Выручка выросла на 84%, до 8,6 млрд руб., за счет наращивания продаж экосистемных продуктов более чем в 4 раза, а услуг по сопровождению - более чем в 2 раза. Скорректированная EBITDA увеличилась на 97% г/г, до 2,4 млрд руб., а скорр. чистая прибыль - на 68%, до 2,4 млрд руб. Долговая нагрузка осталась на низком уровне - коэффициент чистый долг/ скорр. EBITDA составил всего 0,34х. Ставка на расширение линейки собственных продуктов и сервисное сопровождение приносит плоды - компания быстрее закрывает клиентские потребности, в результате чего уверенно растут показатели бизнеса. Так, отгрузки за 9 месяцев выросли на 98%, до 10,1 млрд руб. Бизнес компании выраженно сезонный, поэтому следующий квартал будет ударным по финансовым результатам. Нам нравится Астра и мы считаем, что цель компании утроить прибыль за два года будет реализована. Бумаги компании привлекательны для покупок на длинном горизонте. Целевую цену на горизонте 12 мес. сохраняем прежней: 620 руб./акция. Жми « » , если полезно

Обзор рынка Сегодня видим очередную волну ухудшения настроений на рынке. Помимо сохраняющихся опасений о повышении ключевой ставки, негатива добавляет геополитический фон. В этих условиях индекс МосБиржи не может развить пятничный рост и удержаться выше 50-дневной средней. На данный момент говорить о том, в каком направлении пойдет рынок сложно. Текущие позиции создают риск отката индекса МосБиржи в район 2640 п. Поэтому стоит сделать ставку на акции ТКС Холдинга и Хэдхантера. По нашему мнению, они способны противостоять ухудшению общерыночных настроений благодаря последним корпоративным новостям и близящимся дивидендам. Жми « » , если полезно

Headhunter процветает в условиях дефицита кадров Компания сильно отчиталась за 3 кв. по МСФО. Выручка увеличилась на 28,4%, до 10,7 млрд руб. за счет роста средней выручки на клиента. Высокий спрос на кадры играет на руку компании. Скорр. EBITDA выросла вслед за выручкой - на 32,8%, до 6,9 млрд руб. Темпы роста выручки опередили темпы роста расходов, что привело к повышению маржинальности по скорр. EBITDA до 64,6% против 62,5%. Результат оказался заметно лучше консенсус-прогноза. Скорректированная чистая прибыль выросла на 84,4% г/г, до 7,3 млрд руб. за счет роста процентного дохода и сниженного за счет льготной ставки расхода по налогу на прибыль. Нескорректированная прибыль подскочила на 134%, до 9,7 млрд руб. за счет положительной курсовой переоценки. В условиях высокой конкуренции за кадры экосистема компании охватывает все больше и больше клиентов. Поэтому мы ожидали сильных результатов Headhunter. В сентябре на платформе компании был установлен рекорд по среднедневному количеству активных вакансий - более 1,6 млн. Мы повышаем целевую цену по бумагам компании до 6100 руб. на горизонте 12 месяцев. Впереди - выплата спецдивиденда. Держите ли акции Headhunter в портфеле? — Да — Нет

Сургутнефтегаз-ап. Вероятен отскок в район 56–57 Краткосрочная картина Умеренное падение стоимости сопровождалось средним торговым оборотом. Защитные привилегированные акции Сургутнефтегаза закрылись лучше фондового Индекса МосБиржи IMOEX2 , просевшего на 1,34%. Закрытие вновь состоялось ниже 200-часовой скользящей средней цены. По итогам дня сформировалась умеренно негативная краткосрочная техническая картина. Однако бумаги способны встретить поддержку около текущего уровня после двухдневного спада. В ближайшие дни можем увидеть отскок в район 56–57 руб. Это будет означать продолжение балансирования курса акций на грани 200-дневной скользящей средней цены. Держите ли акции Сургутнефтегаза в портфеле? — Да — Нет

Газпром. Торможение падения Краткосрочная картина Акции Газпрома сползают вниз к потенциальной цели коррекции. Вероятно, она находится в районе 120 руб. — это та зона, которую хорошо было бы протестировать на прочность. RSI 4-часового графика при этом демонстрирует торможение падения. Рынок в целом находится в шаге от сентябрьских минимумов. Из тяжеловесов индекса Мосбиржи сильную техническую перепроданность демонстрируют Сбер и Татнефть. ЛУКОЙЛ удерживает позиции и выглядит лучше рынка за счет ожидаемой дивидендной выплаты. Завтра рабочая суббота — Мосбиржа будет проводить торги в обычном режиме. Однако ликвидность рынка в этот день может быть пониженной. После недели коррекции в последние 2 торговых дня возможен рост на фоне закрытия коротких позиций. Куда пойдут акции Газпрома? — Вверх — Вниз — Боковик