macroresearch

Правительство внесло бюджет в Госдуму Сегодня правительство внесло в Думу бюджет на 2025 г. и плановый период 2026-2027 гг. Рассказываем о ключевых параметрах. Доходы в 2025 г. вырастут на 11,6% г/г, до 40,3 трлн руб. В последующие годы ожидается умеренный рост доходов. Расходы в 2025 г. вырастут лишь на 5,2%, до 41,46 трлн руб. В 2026 г. расходы увеличатся до 44 трлн руб., а в 2027 - до 45,9 трлн руб. Дефицит в 2025 г. ожидается на уровне 0,5% ВВП, в 2026 - 0,9% ВВП, в 2027 - 1,1% ВВП. При этом ненефтегазовый дефицит к концу трехлетнего периода планируется сократить до 5% от ВВП, а объем госдолга останется на безопасном уровне в 18% от ВВП. Темпы роста ВВП в 2025-2027 гг. составят 2,5-2,8% в год, а в 2028-2030 гг. ускорятся до 3-3,2% в год. По итогам текущего года ожидается рост на 3,9%. Считаем, что озвученные параметры не несут инфляционных рисков. #ДенисПопов Аналитический центр ПСБ Обратная связь

Итоги недели 23-27 сентября Российский рынок завершил уже четвертую неделю ростом. Инвесторы проигнорировали негатив в виде падения нефти Brent ниже 72 долл./баррель, но с оптимизмом восприняли новости о мерах по стимулированию экономики Китая. Лидеры роста Главным событием на неделе стала новость о том, что правительство обсуждает освобождение Газпрома от надбавки к НДПИ на газ с 2025 г. На этом фоне котировки выросли на 10% за неделю. Неплохо выросли бумаги Мечела и ТМК. Значимых новостей не появлялось, скорее всего, сыграла сильная перепроданность бумаг. Аутсайдеры Акции Ростелекома оказались в аутсайдерах по итогам недели из-за дивидендной отсечки. Бумаги Башнефти корректировались после заметного роста на прошлых неделях. Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе будет двигаться в диапазоне 2800-2900 п. Мы сохраняем положительный взгляд на рынок, хотя и ждем локальную коррекцию. Индекс может сразу попробовать подняться выше 2900 п., но без сигналов о том, что ставка не будет расти дальше, закрепиться на этих уровнях будет сложно. #итогинедели Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Прибыль ВТБ поддерживают разовые факторы Сегодня банк представил отчетность по МСФО за август и 8 месяцев 2024 г. Чистая прибыль за август выросла на 57% г/г, но снизилась на 3,6% за 8 месяцев. Такой рост в августе преимущественно обеспечен валютной переоценкой из-за ослабления рубля. При этом чистые процентные доходы в августе упали на 32%, а за 8 месяцев - на 26%. В целом текущая ДКП негативно сказывается на основном бизнесе ВТБ. Банк сохраняет прогноз по годовой прибыли в 550 млрд руб., но она, очевидно, будет достигнута за счет разовых факторов до конца года банк планирует продать заблокированные активы на сумму 92 млрд руб. С учетом возможного затягивания периода высоких ставок мы понижаем целевую цену акций банка на горизонте 12 мес. до 130 руб, но по-прежнему считаем бумаги интересными к покупке. Подробнее >> #ДмитрийГрицкевич Аналитический центр ПСБ Обратная связь

Дивиденды Татнефти утверждены Как и ожидалось, на повторном общем собрании акционеры утвердили дивиденды за 1 полугодие 2024 г. • Они составят 38,2 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Доходность составляет порядка 6%. • Последний день для покупки бумаг под дивиденды - 7 октября. #ЕкатеринаКрылова Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Что Счетная Палата говорит о льготной ипотеке? Проведя аудит использования федеральных ипотечных программ за 2021-2023 гг., Счетная Палата пришла к выводу, что они требуют уточнения. • Безадресная льготная ипотека сформировала более 50% от всех выданных льготных кредитов • На конец 2023 г. почти 115 тыс. заемщиков оформили 2 и более кредитов, 1.5 тыс. имели больше 5 ипотек. А один заемщик взял сразу 26 льготных ипотек • Господдержка приводит к росту цен: снижение ставки по ипотеке из-за льготных программ на 1% приводит к удорожанию жилья на 0,9-2% Высокая доступность льготной ипотеки с 2020 г. привела к ежегодному среднему росту цен на квадратный метр на 22,7%. Кроме этого, образовался разрыв между ценами на первичном и вторичном рынке, достигавший 44%. Сейчас безадресная льготная ипотека завершена, а оставшиеся программы вроде семейной и IT-ипотеки пересмотрены. Реформирование механизма льготной ипотеки позволит существенно охладить рынок жилья. #ЛаураКузнецова Аналитический центр ПСБ Обратная связь

Актуальные новости 25 сентября Мосбиржа с 1 октября начнет торги вечными фьючерсами на акции Сбербанка и Газпрома КАМАЗ намерен на четверть увеличить в этом году производство автобусов и электробусов Зарубежные инвесторы уже начали подавать заявки на второй этап обмена замороженных активов В Минтрансе назвали ожидаемую цену билета на ВСМ Москва — Петербург Минфин разработал меры против необоснованной перерегистрации бизнеса в регионы с «демпинговыми» налоговыми ставками по «упрощенке» Минфин оценивает недополученные доходы бюджета от продления господдержки НПЗ в 200 млрд руб. ежегодно в 2031–2032 годах. #актуальное Обратная связь

Циан вернулся в Россию Вчера Циан завершил основные этапы переезда в Россию, зарегистрировавшись в специальном административном районе Октябрьский в Калининградской области. Далее Циан намерен направить своим акционерам предложение об обмене депозитарных расписок на акции с листингом на МосБирже с коэффициентом 1:1. Это позитивно для бумаг, поскольку обмен пройдет без паузы в торгах. Что более важно - компания получит возможность платить дивиденды. У Циана хороший финансовый профиль и достойная маржинальность. Ждем, что компания скоро сформирует дивидендную политику и направит на выплату часть накопленных средств. Акции могут быть интересны в долгосрочной перспективе. #ЛаураКузнецова Аналитический центр ПСБ Обратная связь

Хэдхантер: переезд, дивиденды, байбек Компания сообщила , что после переезда в Россию, который планируется завершить до конца года, она намерена выплатить особый дивиденд в размере 640-700 руб. на акцию. В дальнейшем Хэдхантер планирует направлять на дивиденды от 60 до 100% от скорректированной чистой прибыли. Кроме этого, компания утвердила программу обратного выкупа акций объемом до 10 млрд рублей и продолжительностью до года. Мы допускаем навес продаж на старте торгов, однако, на наш взгляд, он будет быстро устранен из-за очевидных перспектив компании. Хэдхантер активно растет, при этом сохраняя двузначный уровень рентабельности. Рост активности в сфере найма поддержит результаты и дальше. Доходность особого дивиденда по ценам на последний день торгов составляет порядка 16-18%. Мы считаем, что акции привлекательны для долгосрочных инвесторов. Наш таргет на 12 месяцев - 5138 руб. Он может быть повышен после публикации отчетности за III кв. #ЕкатеринаКрылова Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Бюджет на 2025 год - без инфляционных рисков Сегодня правительство озвучило ключевые параметры проекта бюджета на 2025 г. Предполагается, что: Доходы, по нашим оценкам, вырастут на 12,5% г/г и составят 40,3 трлн руб. Расходы вырастут на 9% г/г, до 14,5 трлн руб. Дефицит окажется в районе 0,5% ВВП против ~ 1% по итогам этого года В 2026-2027 гг. дефицит бюджета останется на уровне около 1% ВВП. Итак, доходы бюджета будут расти быстрее расходов, а дефицит останется умеренным. Такие параметры бюджета снимают ряд проинфляционных рисков с повестки. Этого говорит в пользу того, что максимальным уровнем, до которого может быть повышена стака, окажутся 20%. Условия для начала смягчения ДКП могут сформироваться к середине 2025 г. #ДенисПопов Аналитический центр ПСБ Обратная связь

54,7 пунктов составил индекс RSBI в августе Индекс снизился, указывая на некоторое ослабление роста деловой активности. В первую очередь осложнилась ситуация с продажами. Компонента начала снижаться впервые за полгода. Бизнес стал пессимистичнее оценивать и будущие доходы на фоне торможения экономики. Кредитование продолжает слабнуть - на фоне высоких ставок спрос МСП на финансирование снижается третий месяц подряд. Инвестиции снизились до минимума с декабря 2022 г. Компаниям становится тяжелее развивать текущие бизнес-проекты и планировать новые в условиях сегодняшней денежно-кредитной политики. Подросла лишь кадровая активность МСП. Компании нарастили фактический наём, но дефицит на рынке труда продолжает его сдерживать. Подробнее о результатах RSBI в августе. Следите за #rsbi Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России. Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и MAGRAM MR. Подробнее здесь. Аналитический Центр ПСБ Обратная связь