macroresearch

Аукционы по размещению ОФЗ подтверждают сохранение повышенного интереса к долгосрочным госбумагам Сегодня по двум выпускам ОФЗ срочностью 10 и 14 лет суммарно было размещено бумаг на 113 млрд руб. при спросе 196 млрд руб. Это несколько меньше последних аукционных дней в мае-июне, когда объемы размещения были на уровне 140-200 млрд руб. Однако, на наш взгляд, это в первую очередь связано с техническими причинами. Так, после увеличения объема 14-летнего выпуска серии 26247 на 750 млрд руб. спрос составил 66 млрд руб. инвесторы предпочли сосредоточится на 10-летней бумаге серии 26245 спрос – 130 млрд руб. . В результате, объем размещения ОФЗ 26247 составил скромные 29 млрд руб., тогда как по выпуску ОФЗ 26245 объем размещения был ограничен остатком, доступным для размещения – 84 млрд руб. Всего за квартал Минфин разместил ОФЗ на 1,47 трлн руб., перевыполнив план на 13% Индекс RGBI сегодня вернулся к максимумам с начала года, достигнув отметки 113,6 п. – ожидания продолжения цикла снижения ключевой ставки остаются высокими наш прогноз – сохранение шага -100 б.п. на июльском заседании . По-прежнему рекомендуем в облигационных портфелях делать ставку на длинные бумаги с фиксированным купоном. #ДмитрийГрицкевич Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Сегодня Президент РФ подписал закон об объединении функционала отечественных цифровых сервисов - государственных, финансовых, коммерческих - в едином приложении. Ранее на совещании с членами правительства говорилось, что национальный мессенджер планируется развивать на базе цифровой платформы от интернет-холдинга VK. Акции компании на этом фоне растут на 3,5%. Наше мнение: Если действительно цифровой сервис будет на базе VK, то компания от этого выиграет, так как у мессенджера может быть много вариантов для монетизации, но на данный момент конкретики нет. Также росту инвестпривлекательности VK выступает возможное IPO VK Tech, который генерирует положительную EBITDA и обладает значительным потенциалом на растущем рынке корпоративного ПО. То есть, это факторы отложенные во времени, потенциально способные раскрыть стоимость холдинга. На данный же момент в фокусе долговая нагрузка частично она снизится за счет допэмиссии : VK очевидно выиграет от снижения ключевой ставки. Мы ждем, что уже в 2026 г. компания сможет выйти на целевой уровень долговой нагрузки в районе 2-3х. Снижение процентных расходов позволит сосредоточиться на «выращивании» рентабельности и развитии точек будущего долгосрочного роста. Напомним, что в текущем году компания планирует выйти в плюс по скорр.EBITDA и ожидает, что показатель превысит 10 млрд руб., при этом половина уже реализована в I кв. Наш таргет на 12 мес. - 314 руб./акцию. #ЕкатеринаКрылова Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

На ГОСА акционеры МТС ожидаемо утвердили дивиденды по итогам 2024 года в размере 35 руб./акцию, доходность - 15%. Последний день для покупки - 4 июля. Наше мнение: Компания четко соблюдает дивполитику действует на 2024-2026 гг. , где указано, что целевым уровнем является не менее 35 рублей на обыкновенную акцию в течение каждого календарного года. Хорошая доходность делает бумаги МТС интересными для дивидендных инвесторов. С точки зрения финансового результата компания находится под давлением сложных макроэкономических условий и, прежде всего, высокой ставки. Наш целевой уровень по компании на горизонте 12 месяцев сохраняется на уровне 290 руб./акцию. #ЕкатеринаКрылова Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Ростелеком: дивидендам быть Совет директоров Ростелекома рекомендовал годовому собранию акционеров утвердить дивиденды за 2024 год в размере: • 2,71 руб. на обыкновенную акцию доходность 5% • 6,25 руб. на привилегированную акцию доходность 11,5% . Суммарно на выплату дивидендов за 2024 год может быть направлено 10,2 млрд рублей, что соответствует 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО за 2024 год. Наше мнение: Рекомендация по обыкновенным бумагам ниже ожиданий ~3,5 руб./акцию , что обусловлено снижением прибыли компании за прошлый год по давлением сложных макроэкономических условий, а по привилегированным - на уровне. Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 12 августа. Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Итоги недели 16 - 20 июня Рынок акций К концу недели индекс МосБиржи прибавил 0,5%, поднявшись выше 2750 пунктов. Отметим, что внимание инвесторов было сосредоточено на сообщениях с ПМЭФ. Новостной поток с форума не дал новых поводов для роста. На предстоящей неделе фондовый рынок может оказаться под давлением из-за стабилизации нефти и ее возможной коррекции. Продолжение укрепления рубля и выход его на новые локальные максимумы также будет способствовать снижению рынка акций. Индекс МосБиржи в таком случае отступит в диапазон 2650-2700 пунктов. Рынок облигаций Индекс RGBI завершает неделю на максимумах с 2024 года выше 113 пунктов . Аппетит к риску был поддержан как неплохой статистикой по инфляции, так и множеством заявлений официальных лиц в рамках ПМЭФ. Закрепление индекса RGBI над отметкой 113 п. на ближайшие недели позволяет говорить о перспективах продолжения роста котировок госбумаг. Валютный рынок Пара юань/рубль сохранила позиции ниже 11 рублей. Ждем, что на предстоящей неделе рубль попытается выйти на новые локальные максимумы. В котировках национальной валюты все еще не учтен текущий рост цен на нефть. Дополнительной поддержкой для национальной валюты может стать приближение пика налоговых выплат, который приходится на 30 июня. Ожидаем, что юань продолжит двигаться в диапазоне 10,5-11 руб. и будет тяготеть к его нижней половине. Нефть Цены на Brent выросли до $76,3 за баррель +3,7% . В отдельные моменты фьючерс достигал $79. Основная тема - конфликт на Ближнем Востоке Иран-Израиль с потенциальным перекрытием ключевых транспортных артерий. Cчитаем, что развитие событий не будет развиваться в контексте серьезного срыва поставок, а значит наблюдаемый рост цен скорее носит временный характер. Избыток предложения со стороны ОПЕК+ с апреля на рынок выходит свыше 1 млн барр./день и слабость мирового спроса на нефть будут дополнительно сдерживать цены. В перспективе следующей недели ориентируемся на диапазон $73-77 по Brent. Подробнее>> #итогинедели Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Правительство вернется к решению по льготной ипотеке для семей с детьми до 14 лет, когда ставка ЦБ снизится. Об этом сообщил заместитель председателя правительства РФ Марат Хуснуллин. Наше мнение: Эта мера могла бы помочь застройщикам в условиях высокой ключевой ставки, но при ее отсутствии компаниям придется рассчитывать только на свои силы и ждать смягчения ДКП. Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Северсталь не выплачивала дивиденды за I квартал 2025 года и IV квартал 2024. Однако, вчера генеральный директор компании Александр Шевелев в интервью телеканалу "Россия 24" заявил: «Северсталь может вернуться к выплате дивидендов в этом году, если увидит тренд на смягчение денежно-кредитной политики и улучшение спроса на сталь». Наше мнение: Считаем, при снижении ключевой ставки компания могла бы вернуться к выплате дивидендов. Но ждем этого ближе к концу года. I кв. 2025 г. был достаточно сложным для Северстали, свободный денежный поток ушел в минус из-за слабой конъюнктуры и высоких капзатрат. Полагаем, большая часть II кв. будет такой же. Но как долгосрочная инвестиционная идея компания нам нравится - у нее околонулевая долговая нагрузка, есть запас денежных средств на балансе, плюс она очевидно выигрывает при снижении ставки и при потеплении на геополитической арене. Наш таргет на 12 мес. - 1360 руб./акцию. #ЕкатеринаКрылова Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

ЦБ фиксирует ухудшение бизнес-климата В июне ЦБ зафиксировал замедление роста экономической активности. Несмотря на то что индикатор бизнес-климата остался в положительной зоне, он резко снизился до минимумов осени 2022 года до 2,9 п. с 4,8 п. в мае . Падение индикатора происходило по всем группам предприятий, но средний и крупный бизнес впервые показали столь низкие результаты с первой половины 2022 года. Снижение экономической активности индекс бизнес-климата в отрицательной зоне фиксировалось в добыче, обработке, ориентированной на выпуск инвестиционной и промежуточной продукции, строительстве, оптовой торговле и торговле автотранспортом. Относительно высокие уровни роста деловой активности сохранялись в секторе услуг, сельском хозяйстве, энергетике, производстве потребительских товаров. Ценовые ожидания предприятий в целом по экономике незначительно снизились до 18,1% после 18,3% в мае. Небольшой рост ценовых ожиданий наблюдался в производстве продукции инвестиционного назначения, энергетике, сельском хозяйстве, в транспортной отрасли и торговле авто. Наше мнение: Сигналы опережающих индикаторов по ситуации в экономике заметно ухудшились. Пока они не указывают на риск рецессии, но свидетельствуют о сужении предпосылок для роста ВВП. Продолжается реализация риска фрагментации экономики, когда происходит рост в одних отраслях при спаде в других. Если тренд к ухудшению индикаторов продолжится в июле, у ЦБ будет дополнительный аргумент подумать об ускорении темпов снижения ключевой ставки. #ДенисПопов Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

На текущей неделе серебро и платина достигли локальных целей роста. Так, вчера серебро протестировало максимум марта 2012 года, поднявшись в район $37,3. Сегодня платина в моменте торговалась чуть выше $1350 долларов – максимальное значение с сентября 2014 года. Наше мнение: Краткосрочные цели роста по платине и серебру выполнены, видим риски перехода котировок этих металлов к коррекционному снижению. Поводом может стать сохранение геополитической напряженности на Ближнем Востоке и желание инвесторов зафиксировать прибыль по длинным позициям. При этом мы сохраняем среднесрочные цели для серебра в районе $40, а платины – $1500 за тройскую унцию. #БогданЗварич Аналитический центр ПСБ Обратная связь

Молодёжь задаёт тон в мире накоплений и инвестиций Сегодня на Петербургском международном экономическом форуме ПСБ, НИФИ Минфина и НАФИ представили результаты шестой волны исследования Индекса сберегательно-инвестиционной активности россиян. По данным исследования, молодые люди в возрасте от 18 до 34 лет стали лидерами по сберегательно-инвестиционной активности за последний год. Их индекс — 60 из 100 возможных. Они позитивно оценивают перспективы рынка и чаще используют активные инструменты — от вкладов до инвестиций. Также исследование показало: доля россиян, хранящих деньги во вкладах и инвестициях, выросла с 23% до 27% за год; доверие к банкам выросло до 81%; хранение денег дома «под подушкой» снизилось с 21% до 18%; женщины обогнали мужчин по финансовой грамотности — копят аккуратнее и осознаннее. Вера Подгузова, старший вице-президент, директор по внешним связям ПСБ, отметила, что люди стали ответственнее — доля тех, кто совсем не откладывает средства, снизилась с 41% до 35%. Активные формы накоплений помогают снизить инфляционные риски — это хороший знак. А как вы оцениваете свою сберегательно-инвестиционную активность?