bull_capitaI

Роснефть. Смотрит отчет за 1 квартал. #ROSN На днях компания опубликовала финансовые результаты за 1кв 2025 года: Выручка: 2.283₽ трлн -8.5% г/г Чистая прибыль: 170₽ млрд +7.6% г/г EBITDA: 598₽ млрд -15.5% г/г Падение выручки связано со снижением цен на нефть и доллар в 1-м квартале. На чистую прибыль негативное влияние оказали рост ставки налога на прибыль до 25% и увеличение процентных расходов. Но смогли отразить рост только благодаря положительным курсовым разницам долг в валюте и при укреплении рубля идет положительная переоценка . За 1 квартал на дивиденды заработано — 8,02₽ или 1,8%. Роснефть сейчас стоит недорого, но и ближайшие перспективы здесь слабые. Впереди результаты за 2 квартал при еще худшей конъюнктуре. Сегодня это единственная ставка именно на рост бизнеса в нефтяном секторе. Но стоит учитывать, что в ближайшее время тут сохранится повышенная волатильность. Рынок оценивает перспективы результатов 2025 года, которые рисуются слабыми при текущих ценах на нефть и доллар. Поэтому при текущих вводных позиции держать можно. Лично я сам держу позицию в Роснефти на 500.000₽ и продавать пока не планирую. Увеличивать позу буду в случае улучшения конъюнктуры, но пока мы этого мы не видим.

Газпром. Неплохой отчёт, какие перспективы? #GAZP Компания отчиталась за 1 квартал 2025г: выручка выросла до 2.8₽ трлн. +1.07% чистая прибыль составила 660.4₽ млрд. +1% Казалось бы - рост мизерный, развития почти нет, а с учётом инфляции даже ушли в минус по сравнению с прошлым годом. Но котировки пошли в рост. 1 В условиях тотальных ограничений даже небольшое улучшение показателей - уже успех. Достаточно взглянуть на отчёты ряда других подсанкционных компаний те же Алроса и Сегежа и настроение миноритариев Газпрома сразу выходит на новый уровень. 2 Важно смотреть не только на фактические данные, но и на ожидания - в частности прогноз по чистой прибыли был на уровне 487₽ млрд, а фактически получили 660.4₽ млрд. Как итог, можно ли назвать отчет Газпрома хорошим? Я думаю да. Есть-ли у меня какие-то долгосрочные планы на эту бумагу? Нет. Ранее я уже писал, почему не буду покупать Газпром, можете прочитать тут [ссылка], с тех пор ничего не изменилось. Если вкратце, то снятие санкций может занять годы после завершения СВО, тех объемов поставок газа в ЕС, что были до 2022г больше не будет, огромный долг и наплевательское отношение к миноритариям вспомните кидок с дивами . Это основные причины, почему я не держу Газпром.

СОВКОМФЛОТ. СТАЛО ТОЛЬКО ХУЖЕ? #FLOT Совкомфлот на днях опубликовал финансовый отчет по МСФО за I кв. 2025Г, и он вышел крайне удручающим: Выручка: $222 млн -51,6% г/г EBITDA: $105 млн -68,5 % г/г Чистый убыток: $393 млн против прибыли в $216 млн в I кв. 2024 г Курс доллара к рублю с начала года упал на 27%. Можете и сами прикинуть, насколько в рублевом эквиваленте ситуация плачевная. Но аналитики не спешат хоронить интерес в данной инвестидее… Конечно, все ждут девальвации рубля во 2п 2025г. Но вы видите, что государство не торопятся поднимать курс рубля, поэтому может быть всякое и текущий курс может остаться с нами на подольше. Если рубль не ослабнет в ближайшее время, то операционка Совкомфлота продолжит страдать. Будут убытки. И дивов за 2025Г не будет. Благо у компании нет долгов, иначе ситуация была бы более плечевая Зачем инвестировать в такую компанию и связывать себя с такими рисками, когда на рынке есть Сбер, который дает 11.5% дивами и рост за год 15-20%, итого выходит около 28% за год. Лукойл и Яндекс у которых среднегодовой рост +- такой же и др голубые фишки, зачем? Я призываю вас еще раз подумать над этим. Банки пишут позитивную аналитику по Совкомфлоту, ожидая от него роста во 2П2025Г, но при прочих равных он даст только +10-15% прибыли, а куча других идей не менее +25-30%, а то и больше… Вот о чем я говорю.

Газпромнефть. Выплатили все что было! #SIBN Новость: 27,21 руб. на одну акцию рекомендовал выплатить совет директоров Газпром нефти в качестве финальных дивидендов за 2024 г. Доходность 5,4% к текущим. За год выходит 79,17р или 12,8%. Чуть выше ожиданий. Рынок ждал, что выплаты за 2 полугодие составят 75% прибыли или 24₽. Но менеджмент решил выплатить 85% прибыли за 2П 2024 года. Деньги выкачивают по полной, видимо, по нужде материнской компании Газпрома . И то при выплате 85% прибыли див.доходность остается ниже среднего по сектору. В итоге идеи в Газпромнефти все также нет. 1 Неделю назад разбирали, что 1 квартале 2025 года свободный денежный поток ушел в минус и платить дивиденды придется в долг, либо не платить вообще. И тот, и другой вариант негативны по своем. 2 Газпромнефть вскоре может быть вынуждена вернуться к распределению 50% прибыли на дивиденды с текущих 85% . Тоже негатив. Также рыночная конъектура остается крайне сложной для сектора. Результаты 2 квартала будут еще слабее. И даже при сценарии сохранения повышенной нормы прибыли на дивиденды — доходность будет скромной 6-10%.

У ЦБ ЕСТЬ ОСНОВАНИЯ ДЛЯ СКОРОГО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ. ЭКОНОМИКА ЗАМЕДЛЯЕТСЯ! Пройдемся по важным моментам из последних данных по РФ: Рост ВВП за 1 квартал составил 1,4%, что хуже прогноза и ЦБ, и Минэка 2%, 1,7% . Идем около нижней границы прогноза ЦБ. Инфляция падает очень резко: за апрель имеем 0,4% - это даже меньше прогнозов, ожидаемых из недельных данных, не говоря уже об изначальном плане ЦБ. Если мы пойдем текущими темпами, то инфляция за 2 квартал может оказаться ниже 6%. Охлаждение экономики и очевидное снижение инфляции, которое продолжается и в мае - это прямые сигналы к смягчению ДКП. Другими словами, я думаю, что снижение ставки на ближайших заседаниях - вполне вероятное событие. Какую картину ожидаю лично я? 6 июня на заседании ЦБ мы получим сохранение текущей ставки и мягкую риторику с основным посылом, что если инфляции продолжит замедляться, то ЦБ вероятно начнет цикл снижения ставки. И уже 25 июля, на следующем заседании, думаю мы уже и увидим первое снижение ставки. Именно так я ожидаю. Ну я думаю вам не надо объяснять, что случится с ценой того же Яндекса, Совкомбанка, Сбера и других на снижении ставки : Я ожидаю, что их цены улетят на 10-15% за пару дней. Именно поэтому, я продолжаю держать эти и другие бумаги на 85% портфеля, 15% кэш в LQDT.

HeadHunter. Видим замедление роста, все пропало? #HEAD. Компания выкатила отчёт за 1-й квартал, а также дала некоторую публичную инфу про выплаты. Выручка прибавила всего 11.7% за год, что далеко от прошлогоднего роста. Напомню, тогда показатель прибавил 55.5%. Вакансий на платформе стало меньше в количественном значении, отчего и рост скромный. Но снижение темпов роста не делает компанию неэффективной. Экономика перегрелась, ЦБ сейчас пытается её охладить, вот и причина в замедлении. При снижении ключевой ставки показатели вновь могут подрасти. Что с прибылью? Она скорректировалась на 13%, что обусловлено снижением процентных доходов после выплаты особенного дивиденда. Каковы дивидендные новости? Изначально, менеджмент дал повод для сомнений, из-за чего акции пошли вниз, но теперь всё решено. Будет совершена выплата за 1 и 2 полугодия. Ближайшая составит, по словам компании, приблизительно 200₽. Ничего страшного не случилось, HeadHunter показывает неплохие итоги 1 квартала. Год будет тяжёлым почти для всех отраслей, но отношение компании к минорам многого стоит. Да и плюс, менеджмент не раз демонстрировал эффективную стратегию работы. Сегодняшние цены привлекательны, учитывая 20% коррекция с февральских максимумов, рост финансовой части и дивидендные перспективы.

‼ Минфин повысил прогноз поступления дивидендов госкомпаний в бюджет в новой редакции бюджета. Интересная пища для размышлений в это пятничное утро - теперь Минфин ждёт от госкомпаний 812.82 млрд рублей дивов было 786.44₽ млрд . Я посчитал, от кого могут быть эти дивы, какие выводы: от Газпрома дивидендов по-прежнему не ждут глава Минфина подтверждал это в интервью . Так же не ожидаются дивиденды по акциям Русгидро и Россети, тут без сюрпризов. по расчётам исходя из консенсуса аналитиков, поступления дивидендов получаются даже чуть выше плана — либо Минфин перевыполнит план, либо в мелких донорах дивидендов Алроса, Ростелеком, Совкомфлот возможны негативные дивидендные сюрпризы. Держатели этих акций - учитывайте этот сценарий! дивиденды ВТБ вероятно заложены в бюджет в расчёте я использовал только долю, которая принадлежит государству напрямую без учёта доли ФНБ Касательно ВТБ, я уже говорил ранее, что даже если они и решат выплатить 20% дивы, то финансировать эти дивы будут акционеры, ведь их доли размоют через гигантскую доп.эмиссию, о которой говорил менеджмент. Вот такой вот финт ушами. Подробную информацию, по тому, какие дивы ожидают аналитики некоторые дивиденды уже объявили официально , и сколько получит государство можете глянуть в табличке выше, которую я сделал специально для вас.

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 29 АПРЕЛЯ ПО 5 МАЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 0,03% С 0,11% С 22 ПО 28 АПРЕЛЯ - РОССТАТ ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 5 МАЯ СНИЗИЛАСЬ ДО 10,2%, СЛЕДУЕТ ИЗ ДАННЫХ РОССТАТА А вот это вполне хорошие данные по инфляции. Наконец-то мы видим устойчивое замедление инфляции уже какую неделю подряд. Понятное дело, что рынок вряд-ли бурно отреагирует на эти позитивные данные, но на дистанции это позитив и первый звоночек для ЦБ, что можно уже начать задумываться о снижении ставки.

Озон. Отличный отчет и хорошие перспективы роста! #OZON. ТФ-1Д Компания вчера опубликовала результаты за 1 квартал 2025г. выручка выросла до 202.9₽ млрд +65% за счёт роста услуг и процентной выручки. валовая прибыль увеличилась до 47.2₽ млрд +119% EBITDA выросла до 32.4 млрд руб. +220% операционный денежный поток увеличился до 32.5₽ млрд, рост почти в 2 раза чистый убыток снизился на 40% до 7.9₽ млрд. Сказать, что цифры сильные - ничего не сказать. Для примера, в первые 3 месяца года EBITDA составила 32.4₽ млрд. До 2022г. этот показатель был отрицательным, в 2023 г. составил 4.21₽ млрд, в 2024 г. 40.1₽ млрд. При этом количество клиентов только растёт - в E-commerce число активных покупателей выросло до 58.1 млн +19% , в финтехе активных клиентов стало 31.7 млн +57% . Что по технике? Застряли почти посередине между уровнями 3450₽ и 4200₽. В целом, так как фин.результаты оказались лучше ожиданий, все шансы пойти на штурм сопротивления. Но точки входа по текущим я не вижу, есть риск купить и словить откат к 3450₽. А вот в случае такой коррекции, я бы с удовольствием присмотрелся бы к покупке до поддержки порядка 8% . ‼ Есть ли ещё драйверы роста? Снижение ключевой ставки сыграет компании сильно на руку - в прошлом году процентные расходы выросли почти в 3.5 раза. При смягчении ДКП Центробанком, Озон сможет вздохнуть полной грудью и снизить долговую нагрузку, и как следствие котировки начнут активно расти.

Сбер. Продолжает приятно удивлять! #SBER. ТФ-1Д С утра компания представила отчёт за 1 квартал 2025 г., вкратце пробегусь по цифрам чистая прибыль составила 436.1 млрд руб. против 397.4 млрд руб. годом ранее +9.7% - абсолютный рекорд. рентабельность капитала составила 24.4% против 24.2% ранее выше цели чистые процентные доходы увеличились на 18.9% до 832.4 млрд руб. И всё это при рекордно высокой ключевой ставке и так же при уже высокой базе. Респект Грефу и компании Что по технике? Сейчас остановились буквально в 4% от сопротивления на 330₽ максимумы 2024-2025 годов - думаю вскоре увидим их штурм и разгон к рекордным дивам, на которые банк потратит рекордные 786.99₽ млрд. Есть ли ещё драйверы роста? Всё также считаю, что банки - одни из первых, кто выйдет из под санкций. Реализация политики Трампа по долларизации мировой экономики трудно достижима без возврата нашим банкам SWIFT. В общем, банки во главе со Сбером на коне и то, что Сбер квартрал за кварталом показывает рост абсолютно всех показателей - уже никого не удивляет. ————————————————— Я думаю уже все видели «дивидендный сюрприз» от ВТБ. В ближайшее время разберем ситуация, ожидайте.