economismrussia

Ну вот и в США начались дрязги. Tesla перестала быть триллионной компанией после пикировки Трампа и Маска. Кстати, интересно, не поэтому ли батя Илона Эррол согласился выступить на "Царьградовском" форуме в МГУ 9-10 числа? Будет угарно, если почву готовит.

Чуть не проморгали - вчера ж инфляция была. 9,66% годовых. И 0,05% за неделю. Подорожали услуги на 0,26% и топливо - на 0,1%. Еще один триггер для ЦБ что-то начать делать. Потому что после выхода макростатистики бойкая стайка икспердов начнет вопить, что все, Валера, настало твое время. А время капец какое будет интересное - тут тебе и сезонный рост цен на топливо, и истощение резервов продуктов перед новым урожаем, и индексация ЖКУ, и открытая критика уже изо всех щелей относительно крепкого рубля. Разве что Минфину ок - принтер включен, все прекрасно. Кстати говоря. Главные бенефициары снижения ключевой ставки среди публичных компаний за последние пару недель выросли на 8-25%. И могут ускориться завтра даже от мякотки в тоне.

"Аэрофлот" собрался построить цех для ремонта авиадвигателей ПД-8, ПД-14 и французских CFM. Объект должны сдать в 2028 года. Один-единственный вопрос. Почему, с%:а, только сейчас, а не 2-3 года назад? Денег не было? Звездеж, контора на кошельке бюджета. Верили, что вернутся "Боинги" с "Эйрбасами"? Забавно, учитывая нынешний статус компании Boeing в России. Самолеты для "каннибализма" закончились? Вот это, кстати, ближе к правде. Опять типикал рашн бизнес.

За последний час рубль подешевел более, чем на процент, по отношению к твердым валютам. Тренд так быстро не меняется, конечно, но пока это самый сильный всплеск покупок валюты с начала мая. Юань в моменте доходил до 11,07 - рекордик с 28 мая. Посмотрим, как дальше пойдет - в принципе, начало ослабления мы на июнь и закладывали.

Начались сомнения в том, что президентский приказ о росте фондового рынка до 2/3 ВВП к 2030 году выполнить не удастся. Аргументы, к слову, довольно логичны - ставки причем и по кредитам, и по вкладам - зачем нервничать, если можно получить 18-20% годовых в банке , отсутствие интереса инвесторов, кислые IPO и в целом отсутствие крупных компаний под эту историю, непонятки с дивидендами, особенно при разговоре о госкомпаниях. Если сейчас ВВП - около 170 триллионов рублей, рынок должен оцениваться в 120. Причем забавно, что некоторые источники оценивают ВВП в 200 триллионов, хотя на деле все просто - это около 2 триллионов долларов, точнее, 2,1. Тогда и рынок должен оцениваться в 130-135. Так вот. На конец 2024 года капитализация рынка - 54 триллиона. По состоянию на конец апреля самая дорогая компания в РФ - "Сбербанк", около 7 триллионов российских денег. Или менее 100 миллиардов долларов. Для того, чтобы дойти до цели, на рынок должны выйти 10 "Сберов". Есть они в России? Естессна нет. Даже близко. Так откуда взяться этим триллионам? Ответ на поверхности - низкие ставки и девальвация. Тогда возможен турецко-иранский сценарий, когда от падения валюты и инфляции инвесторы спасались закупом ценных бумаг. Ужас? Ужас. Откровенно - прямо сейчас не видно причин, по которым через 5 лет фондовый рынок органически дойдет до 65% ВВП. Даже если вернется к максимумам 2021 года, это плюс 25-30 триллионов. Нужно еще 5 "Сберов". Если они? Нет.

Бугога. Уже даже спонсируемые государством фонды предлагают повысить таргет по инфляции до 7%, чтобы преспокойно снижать ставку. В ЦМАКП напомнили, что 4% - это средний показатель таргета развивающихся стран. Ну, и Москва планировала стать международным финансовым центром, но что-то в итоге пошло не так в последние несколько лет - от ковида до всего остального. Сейчас масса таких сильноголовых фондов будут нагнетать повестку - мол, а че вы, пора уже и вообще мы из СРЗП, Набиулькину срочно лишить брошек. И самое веселое во всей этой кибитке - все равно по итогу будет ровно 50/50 тех, кому решение ЦБ в пятницу ок и кому оно не понравится. Потом до длинных выходных эфиры, разоблачения, скандалы, интриги...короче, обычный ставочный цирк. Успокоиться надо и спокойно воспринимать. 1-2% ставки - это все равно не решение всех проблем экономики. Но на движениях рынка можно сыграть очень хорошо.

ЦБ поднял курс доллара выше 79 рублецких - 79,12 на завтра. Посмотрим еще пару дней, но, возможно, дно пройдено.

Кстати о ключевой ставке и рубле. Почему-то многими забывается один момент. По ослаблении ставки будет ослабевать и рубль, потому что из него просто будут выходить инвесторы и искать более интересные истории в валюте, благо сейчас замещаек и "околовалютных" облигаций становится все больше, причем иногда с двузначной доходностью. Туда же - открытая критика ЦБ нефтянкой, туда же курортный сезон, туда же спрос на валюту от вкладчиков, которые скоро начнут получать свои 18+% годовых. То есть теоретически ЦБ может и отпустить вожжи валютного контроля, и начать цикл снижения ставки, просто прогнувшись под обстоятельства и давление как со стороны властей, ибо занимать на рынке бабки под 20% годовых тоже невесело, так и общественности - кредитование, особенно в МСП, у которого просто нет рупора, превратилось в крысиные бега, где зарабатывают все, кроме предпринимателей: ФНС и государство, сотрудники, банки, но не сам бизнесмен. В такую засаду себя загнать - нужно было умудриться. Спикеры от ЦБ за пару лет жизни потеряют 10.

Говорили же, что нефтянку буду доить - пожалуйста. "Транснефть" со всеми её весельями выплатит дивидендов почти 200 рублей на акцию. Даже в сладкие времена столько не платили. Доходность по текущим ценам - больше 15%. Если что, компании в том году подняли налог на 40%. Который она логично заложила в цену транспортировки.

А теперь на ЦБ начинает газовать нефтянка. Сечин напрямки обвинил регулятор в том, что контроль курса доллара сильно занижает ценник на нефть и создает "дополнительные издержки при расчете налогооблагаемой базы". Правда, что здесь имеется ввиду - не совсем понятно, ибо чем меньше выручка, тем де-факто меньше налог. Хотя, безусловно, платить налоги с 1000 рублей приятнее, чем с 500. "Роснефть" сейчас - топовый экспортер и главная дойная корова для бюджета из нефтегазового сектора. Не прислушаться к Сечину, особенно если эти слова найдут поддержку - а они найдут - от других представителей отрасли, для ЦБ будет очень большим испытанием. Наши расчеты по постепенному ослаблению рубля, озвученные и в Private, и на эфире неделю назад, постепенно начинают материализовываться. Укрепление последних пары дней - прямое тому подтверждение, как бы это странно ни звучало.