PirogovLive

Напомню о чем был старый прогноз #rates #мысли_управляющего - Прежний прогноз ЦБ давал среднюю ставку 2025 = 19.5-21.5%, то есть допускал даже повышение ставок - Затем в июне Набиуллина отмечала, что инфляция идет по нижней границе прогнозов, т.е. ЦБ уже фактически закладывал финальную ставку на 2025 год = 18% 21-20-19-18 в течение года . Подчеркивал важность этого в июне Теперь мы видим, что речь идет о пересмотре ожиданий по ставке и прогнозов инфляции ещё ниже, т.е. ЦБ видит ставку на конец 2025 года потенциально ещё ниже 16-17% , и это уже хороший позитив как для экономики, так и для оценок активов в перспективе. На картинке - апрельский прогноз, который ЦБ обновит 25 июля

Нефть / TACO / начали за здравие #мысли_управляющего Сегодня мы видели первый день действий Трампа на Ближнем Востоке: он нанес удары по Ирану, Иран ответил и США все сбили, и теперь говорит, что не намерен отвечать. Более того, ЕС и США сразу же пригласили Иран на переговоры. И цена на нефть тоже сразу пошла вниз, и сам Трамп написал, что ей надо идти вниз чем подсветил свои слабые места, как и Евросоюз . Обычно у Трампа поначалу все волшебно, но через какое-то время это же самое идет наперекосяк. Вполне вероятно, что пару дней будет затишье, и даже S&P обновит максимум. А вот что будет потом уже и правда любопытно.

Президент о ДКП / мысли #news Санкт-Петербург. 20 июня. ИНТЕРФАКС - Стратегическая задача на 2025 год - переход к сбалансированному росту, инфляция в России снижается быстрее ожиданий, началось смягчение ДКП, нельзя допустить реализации рисков стагнации или рецессии в экономике РФ, заявил президент РФ Владимир Путин, выступая на пленарном заседании ПМЭФ-2025. "Наша важнейшая задача текущего года - обеспечить переход экономики на траекторию сбалансированного роста. Что это значит? Мы должны добиться умеренной инфляции и низкой безработицы", - сказал он. По его словам, годовая инфляция снизилась на 16 июня до 9,6%. "Здесь сыграли свою роль как активная работа правительства по развитию экономики предложения, так и ответственные действия ЦБ", - отметил президент. "Вместе с тем на что хотел бы обратить внимание - инфляционная динамика развивается лучше, чем ожидали многие эксперты, чем даже предсказывал Банк России. Это уже позволило приступить к аккуратному смягчению ДКП", - добавил Путин. "Но изменения потребительских цен - далеко не вся картина. Сбалансированный рост - это и умеренная инфляция, и низкая безработица, и продолжение позитивной экономической динамики. Важно держать в фокусе все индикаторы самочувствия наших отраслей, компаний", - сказал президент. Он напомнил, что за январь-апрель ВВП РФ вырос на 1,5%, в том числе в апреле - на 1,9%. "Вместе с тем некоторые специалисты, эксперты указывают ни риски стагнации и даже рецессии. Этого, безусловно, ни в коем случае нельзя допустить", - подчеркнул Путин. в целом при такой риторике и 18% ставку ЦБ на июль нельзя теперь исключать. Ранее уже не раз Президент давал нам подсказку, и здесь тон довольно безапелляционный: никакой рецессии!

Практическая сторона нефтяного вопроса #BRENT #NATGAS - страдают перевозки через Ормузский пролив, перевозчики не приримают новых заказов - Ормуз = 25% поставок нефти и 30% СПГ - Иран вряд ли перекроет пролив, но Хуситам даст там хозяйничать - Теневой флот Ирана может попасть под удар. Как и нефтяная промышленность страны, что сократит предложение - Часть стран-покупателей может начать искать альтернативу, чтобы не зависеть от ненадежного пути поставок, пока ситуацтя не прояснится Так что если конфликт перерастет в полноценную войну, то цены на нефть надолго задержатся высоко • и на газ тоже СПГ / часто в контрактаж на газ идет привязка к цене на нефть • и на энергетический уголь как и газ, это топливо для электростанций

Верите ли вы в снижение ключевой ставки 6 июня? 6 июня пройдет следующее заседание Банка России по вопросам денежно-кредитной политики. И чем ближе к заседанию, тем больше становится интриги относительно возможного решения ЦБ. Мы считаем, что вероятность снижения ставки на ближайшем заседании выросла после комментариев одного из зампредов ЦБ, о том, что совет директоров будет рассматривать все данные, а варианты решения по ставке и сигналу будут разнообразнее, чем в апреле. Для снижения есть аргументы: замедление кредитного и бюджетного импульса отразилось на снижении агрегированного спроса, что в свою очередь повлияло на замедление роста цен и деловой активности. Также помог крепкий рубль. Сезонно-скорректированная инфляция за март-май может составить ~6,2% против 12,9% в 4 кв. 2024 и 8,2% в 1 кв. 2025. Реальная ставка КС - инфляция все это время росла при замедлении инфляции, усиливая жесткость денежно-кредитных условий. Поэтому мы не удивимся, если КС снизят уже 6 июня. Но как вы знаете, рынок растет на слухах и корректируется на фактах, поэтому быть в позиции надо до того, как это станет слишком очевидно. 2 недели назад мы писали, что видим у ОФЗ потенциал для роста цен. С тех пор, бумаги на дальнем конце кривой прибавили в ценах более 2% и мы думаем, что это только начало большого тренда. Stay tuned. Виктор Низов, младший управляющий ООО УК «ГЕРОИ»

Ожидается рекордно теплое лето #WUSH Т-Банк намекает, что это поможет доходам кикшеринга Летом 2025 года по всей России ожидается необычайно жаркая погода, в некоторых регионах возможны засухи. Об этом РБК Life рассказали в пресс-службе «Яндекс Погоды». По данным метеорологов, летние месяцы 2025 года окажутся на 2-3 ℃ жарче обычного. Высокие температуры прогнозируются во всех городах-миллионниках — от Москвы и Санкт-Петербурга до Новосибирска и Красноярска. В Краснодарском крае и Ростовской области лето 2025 года может побить температурные рекорды предыдущих десятилетий. А июль в этих регионах может стать самым жарким месяцем за последние 30 лет.

Идея рынка потерялась #IMOEX Заметно, что после звонка президентов рынок акций из позитивного перешел в состояние потерянного: - с одной стороны, Штаты дистанцируются от обеих сторон конфликта: и санкции к России не вводят, и поставки оружия Украине новые не одобряют - с другой, соглашения пишутся, и это надолго, СВО идет дальше - по ЦБ стратегически все хорошо инфляция упала в марте-апреле до 4-6% SAAR , но не факт, что 6 июня будет снижение, может быть и мягкий сигнал ЦБ осторожен - по доллару если ЦБ ставку не снизит, разворот может быть как от 80Р, так и от 76Р: все варианты на столе Этим можно объяснить боковик в акциях и своего рода "треугольник" в IMOEX. Большой продажи нет, в ней нет смысла. Как и в покупке тоже. В этой ситуации думаю нет повода избавляться от инвестиционных позиций: компании развиваются, отчетности многие неплохие, ставку снизят. Но и активно/спекулятивно лонговать тоже пока поводов нет хотя новости могут подкинуть сюрприз .

Соглашение по минералам называется "Фонд Реконструкции Украины" #мысли_управляющего Интересные заголовки довольно странно вести СВО с предпосылкой, что тут же рядом США инвестируют в какие-то проекты . Не буду кричать "волки!", но и правда не удивлюсь началу мирных переговоров после майских.

Магнит покупает Азбуку #мысли_управляющего #MGNT Новая потенциальная покупка Магнита - конечно хороший бизнес, но если смотреть на сам Магнит как инвесткейс то мне она не нравится. Что хорошего: - покупается бизнес почти без долга, добавляется EBITDA - экспозиция на богатые регионы, больше маржинальность по EBITDA и рост впереди Что плохого: - на покупку этой компании может потребоваться по моим оценкам 60-70 млрд. руб., что сжигает кубышку - в этом контексте я не уверен, что стоит вообще ждать дивиденды ближайшие 2 года: сейчас деньги тратятся, плюс а 2024й год денежный поток компании -25 млрд., чистый долг Магнита вырос, а рефинанс кредитов ожидаемо идет под более высокие ставки. Короче, и так с доходами и долгами проблемы растут, а тут ещё трата денег на M&A... Поэтому, думается мне, учитывая, что Магнит дороже X5 по мультипликаторам 3.8x EV/EBITDA 2025 против 3.4x , а даже акции X5 сильно не растут в цене, сложно ожидать позитива в котировках на ближайшие полгода-год. Disclosure: я периодически шорчу эти акции, сейчас у меня тоже есть позиция, так что могу быть излишне bearish

Что такое PELOSI Act? В Конгрессе США рассматривается законопроект S.58 — PELOSI Act. Его суть: запретить избранным чиновникам владеть ценными бумагами, пока они находятся у власти. Если закон примут: — Чиновники обязаны будут продать свои ценные бумаги. — Покупка новых активов будет запрещена до конца срока службы. — За нарушение — штрафы и ответственность. Цель — устранить конфликты интересов и повысить доверие к власти. И да, депозиты, пенсионные счета и недвижимость например, квартира или дом разрешены — запрет касается именно торговых ценных бумаг