PirogovLive

Потребительский сектор по итогам 1 квартала 2026 аналитика Продолжаем регулярный обзор потребительского сектора В этом посте поговорим про статистику за 1 квартал 2026 г Потребительские расходы в целом растут но динамика среди категорий неоднородная В марте общие потребительские расходы выросли на 8 5 г г до 7 5 трлн рублей в т ч на 5 8 г г выросли расходы на непродовольственные товары и на 6 0 г г выросли расходы на продовольственные товары В реальном выражении общие расходы выросли на 2 4 г г в непрод товарах на 2 6 г г а в продовольствии на 0 5 г г По итогам всего 1 кв 2026 г расходы выросли на 8 3 г г на 4 5 г г выросли расходы на непрод товары и на 6 6 г г в продовольствии Отметим что на динамику расходов особенно в непродовольственной категории влияет рост НДС с 1 января 2026 г с 20 до 22 С учетом корректировки на увеличение НДС рост расходов в непрод товарах мог составить 2 8 г г Между категориями динамика была более волатильной Так по итогам 1 квартала расходы в категории электроники ували на 17 г г в строительстве и ремонте на 13 г г в одежде и обуви на 6 г г и в бытовой технике на 5 г г с учетом корректировки на НДС Такое падение лишний раз подтверждает аргумент об ослабевании потребительского спроса особенно в категориях не первой необходимости Индекс потребительских настроений в марте практически не изменился ИПН в марте 2026 г составил 98 2 пунктов против 97 7 п в феврале и 100 6 п в январе Без значительных изменений остались и ожидания респондентов и их оценки текущего состояния Индекс текущего состояния в марте был равен 87 9 пунктов 0 3 п м м Среди его компонентов несколько повысились оценки респондентов относительно изменения личного материального положения за последний год Оценки благоприятности текущего момента для совершения крупных покупок практически не изменились Индекс ожиданий в марте составил 105 0 п 0 6 п м м Рынок труда продолжает остывать Согласно данным Headhunter число активных вакансий в марте снизилось на 27 г г а рост числа активных резюме составил 41 г г Такой всплеск резюме объясним пассивным поиском когда соискатели имея занятость рассматривают лучшие условия При этом уровень безработицы в феврале составил 2 15 что является исторически низким значением Индекс Headhunter демонстрирующий соотношение числа вакансий и резюме в феврале вырос до 11 4 п рекорд за последние 5 лет что методике индекса сигнализирует о достижении практически крайне высокой конкуренции соискателей за рабочие места нормальный уровень индекса 4 0 7 9 п Темпы роста предлагаемых заработных плат были сдержанными По данным SberIndex темп роста медианных зарплат по всем отраслям в феврале 2026 г составил 11 г г 5 в реальном выражении против 14 г г в среднем за 2025 г Вывод Основной тенденцией последних двух лет остается растущая экономность населения Пока рост зарплат был высоким расходы росли вслед за ростом доходов Сейчас население все сильнее ощущает на себе инфляционное давление и ухудшающееся экономическое положение в стране До тех пор пока инфляционные ожидания не снизятся и ключевая ставка не дойдет до уровня который позволит наращивать потреб кредитование спрос населения будет оставаться слабым Степан Репин Senior analyst

Свежие данные по инфляции rates В свежем обзоре трендов ЦБ дал оценку инфляции за сентябрь которую можно оценить позитивно SAAR 6 7 базовая инфляция 4 7 чуть больше лета но были причины Как говорит ЦБ при таких вводных решение по ставке не предопределено Могут и снизить я думаю Окошко для этого с учетом роста ставок на рынке и этих данных появилось

Норматив продажи валютной выручки обнулен #мысли_управляющего #USDRUB Вчера с коллегами обсуждали это по пути на Strategy Day. Сошлись во мнении о том, что на короткой дистанции это почти не помогает курсу доллара. Эффект скорее психологический. Но с другой стороны на горизонт 6-12 мес. это сигнал о том, что Правительство и ЦБ хотят контролируемо ослабить рубль процентов на 10 и уже начали действовать. > напомню, что в 2026 году ЦБ запланировал отменить операции по продаже валюты примерно на 1.5 трлн. руб. $18 млрд. = $1.5 млрд. в месяц . Т.е. действия приобретают системный характер Почему не должно сработать сразу? - потому что экспортеры и так продают 80-90% валютной выручки, что выше требований. А почему продают? Потому что в цене экспортной нефти, скажем, около 60-70% это экспортные пошлины. У других товаров пониже. Но в целом у любой компании если на каждый доллар выручки 70-80 центов это издержки пошлины, налоги, персонал, прочие расходы, проценты , то с каждого доллара выручки 70-80% и нужно меня на рубли, чтобы платить людям зарплаты и налоги в налоговую. Это очень просто иначе разве что занимать. Или внутрироссийскую выручку тратить полностью, а внешнюю придерживать > Поэтому ключом к устойчивому курсу 88-90Р будет именно снижение КС > рост кредита и импорта возможно какая-то доп. покупка инвесторами валютных активов > и уже тогда баланс спроса-предложения доллара двинет его повыше

Рост цен производителей в США - выше прогнозов #мысли_управляющего #rates Становится больше признаков ускорения роста цен. В то же время команда Трампа продавливает снижение ставок. Даже главного по статистике уволили и ставят своих в ФРС. Если это пройдет, то с учетом фискального стимулирования в Европе и Китае в конце концов в 2026 хорошо растут шансы на ралли в мировых ценах на сырье.

Эфир с управляющим: Тактика на рынке с учетом новых вводных Трамп заявил о встрече с Путиным. Идут также разговоры о трехстороннем саммите Путина, Трампа и Зеленского. Со вчерашнего дня индекс Мосбиржи прибавляет 5%+ и есть шанс, что пойдет выше. Доллар к рублю тем временем снижается. Сегодня на эфире обсудим, как инвестор может построить стратегию на таком рынке с учетом своего уровня риска, а также решения, которые предлагает для этого сервис Invest Heroes. Если Вы будете присутствовать на трансляции онлайн, то сможете задать и свои вопросы. При просмотре записи такой возможности уже не будет. Время: сегодня, 7 августа, 19:30 Ссылки для подключения к трансляции: YouTube Vk Video До встречи!

Ну что же, неплохо: Трамп заявил о встрече с Путиным #IMOEX #USDRUB Будет завтра что обсудить. В целом по акциям теперь вопрос прорвет ли IMOEX отметку 2,900п в целом встреча президентов подразумевает, что подготовка велась . Ну и по доллару, как обсуждали в Пирогах - фьючерс Si-9.25 возвращается на отметку 80,000, потенциальное "блюдце" дорисовывается...

Неплохие новости #ROSN По сути опровержение сообщений о том, что Индия решила отказаться от нефти из России. В целом логично, что и для Индии, и для Китая 1Мбс и 2Мбс нефти это важная часть снабжения ресурсами, под нее в том числе заточены НПЗ и логистика. И вот так просто ее не заменить или если отказаться на время от российской нефти, то цены взлетят до $100-120 - это уже было проверено в 2022 году

Итоги заседания ФРС #rates #мысли_управляющего Интересно: - Пауэлл говорит, не видно конца тарифам и много потенциальных проблем впереди; экономика сильная, а инфляция повышенная, поэтому снижение ставки пока не требуется - 2 номинанта от Трампа голосовали за снижение ставки правильно, это же их заявка на повышение до председателя в 2026м Что тут хочу сказать: 1. Эти итоги подтверждают сделанную нами ставку на доллар, против металлов и прочие - подписчики знают о чем я 2. В 2026 все больше шансов на ралли в commodities, когда новый назначенец Трампа все-таки приступит к снижению ставок и это будет хорошо для наших экспортеров > Больше мыслей - на эфире 7 августа

Вот и прояснилась история со Сбербанком #SBER #мысли_управляющего Акции банка закрылись высоко и продолжили свой рост уже после отсечки. Пока предполагаю, что закрытие дивгэпа Сбербанком +6.5% - это приемлемый ориентир точки, до которой вырастет рынок на ситуации вокруг ключевой ставки . Продолжаю удерживать Сбер, в сервисе по подписке думаю уберу плечи немного по нему до конца июля.

Инвесторы осознали, что див-гэпы закрываются #SBER #мысли_управляющего Ну и побежали в последний день в Сбер как ошпаренные Не исключаю, что увидим +5% за день по Сбербанку сегодня к ночи. На самом деле если учитывать, что Сбербанк растет к 420Р при условии ставки ЦБ в районе 15%, то это все ещё не самая глупая покупка.