topinfographic

2,3% уровень безработицы в России — исторический минимум. Это в 2 раза ниже, чем в среднем по развитым странам. Впервые в истории уровень безработицы России стал ниже японского. Это там, где культура — отучился, устроился в кэйрэцу, помер так и не выйдя на пенсию. В 2025 году в России насчитывалось около 1,7 миллиона безработных методология МОТ, где работник готов встать к станку уже с 15 лет . Реальное количество готовых работать, но не имеющих место кратно ниже. На портале «Работа России» размещено более 1,7 миллиона вакансий. То есть даже номинальная безработица не готова покрыть реальный спрос на рабочие руки. С этой точки зрения рынок труда в России перегрет. Просто нет трудовых ресурсов для дальнейшего экономического роста. Большой вклад внесли ГОЗ и санкции — открывшие возможность для массового импортозамещения. На фоне России испанская безработица почти в 11%, финская — 9,5%, греческая — 9% выглядит дико. Но этот контраст отлично демонстрирует экономические успехи в России последних лет.

Слишком дорогой газ на хабах в Азии и Европе ограничивает его применение в электроэнергетике и других секторах, где газу есть альтернатива. Так в ближайшую пятилетку, согласно данным Имплемента, 2/3 спроса на природный газ в мире дадут два сектора — отопление и промышленная газохимия. То есть отрасли, где газ заменить нечем. В том же отоплении электроэнергия как первичиный источник обходится слишком дорого, а топить дровами или углем дома в мегаполисе, как минимум не экологично. В итоге газ занимает нишу в коммунальном хозяйстве как безальтернативный источник. Аналогично и с газохимией: природный газ там выступает незаменимым сырьем. Впрочем, несколько стран в мире Россия, США, Иран, ОАЭ настолько богаты, что могут себе позволить использовать газ в качестве первоисточника для производства электроэнергии и даже замещать газовой генерацией угольную. И сегодня электроэнергетика — единственный скрытый и недооцененный Имплементой источник для потенциального роста спроса на природный газ.

Газовая и угольная генерация электроэнергии переживает ренессанс. Количество строящихся ТЭС растет год от года. Уголь прошел дно в 2019 году, природный газ — в 2021 году. Более того, по объемам строящихся угольных и газовых ТЭС прошлый год стал рекордным за девять лет. Мировой центр строительства ТЭС — КНР; там в последнюю пятилетку запускают строительство, как минимум каждого второго ГВт-а установленной мощности тепловой генерации. Но не отказываются от угля в Индии и странах Ближнего Востока. Газовые ТЭС особенно ПГУ по-прежнему любят в США и, опять же, на Ближнем Востоке. Да, до былых объемов, когда в год запускали строек по 200 ГВт ТЭС, далеко. Но и темпы роста экономики того же Китая сейчас заметно ниже, нежели десятилетие назад. А в США процесс замещения угля природным газом остался позади. Тренд на рост строительства ТЭС важен сам по себе: игры с ВИЭ не оправдали надежд энергетиков. В крупных странах генераторы возвращаются к «старой школе» — силы пара.

С точки зрения энергетической составляющей США шли к перекройке Ближнего Востока два десятилетия: с момента начала экспериментов со сланцем. Самообеспечение включая поставки из Канады и Мексики по нефти создаёт для США очень кратковременную и уникальную возможность перезагрузить регион на своих правилах, передав под контроль нефтегазовым мейджорам основные нефтеносные провинции как в Ираке . Времени немного, так как сланец вот-вот начнёт падать. При этом иранский конфликт не первый в череде. Стоит вспомнить Арабскую весну, гражданскую войну в Сирии и Ливии, вторжение в Ирак. Был Каддафи в Ливии, его нет. Был Саддам в Ираке, его нет, была семья Асадов в Сирии... Из идейных остался только Хаменеи в Иране. Пока Дядя Сэм вновь перекраивает Ближний Восток, потому что может, остальным импортерам нефти нужно терпеть и приспосабливаться. Сейчас очень больно Индии и Китаю, и очень страшно Европе. Она только-только и навсегда отказалась от российской нефти и газа.

Вряд ли Ирано-Израильский конфликт в текущем состоянии продлится долго. Основной стопор — отсутствие сухопутных границ у стран: их разделяет Сирия и Ирак. То есть наземная операция практически невозможна. А если и будет, то ограниченным контингентом. Без присутствия армии на земле ни Иран, ни Израиль не смогут добиться стратегических целей — взять под контроль оппонирующую сторону. Впрочем, в длительном противостоянии у Ирана есть стратегические преимущества: армия Ирана почти в 2 раза больше, чем у Израиля, хотя и значительно менее опытна. Население Ирана — 90 млн человек, против 10 млн у Израиля; площадь — 1,6 млн кв. км и 21 тыс. кв. км. Кроме того, у Ирана выстроены мощные горизонтальные связи с соседними государствами: шиитское братство. Есть поддержка России и Китая на уровне ВТС. То есть без опоры на Пентагон ЦАХАЛ будет раздавлен Ираном за месяцы. Обладая значительно большими ресурсами, Иран склонен затягивать конфликт, Израилю же нужна молниеносная война с быстрым нокаутом.

Дебют этого года – первый канадский терминал СПГ – Canada LNG мощностью двух линий 14 млн тонн СПГ в год 20 млрд кубометров , с потенциалом роста всего предприятия до 26 млн тонн 36 млрд кубов . Canada LNG – СП англо-нидерландской Shell 40% , малазийской Petronas 25% , китайской PetroChina 15% , японской Mitsubishi Corporation 15% и южно-корейской Korea Gas 5% . Общий объем инвестиций в СПГ-завод, порт и трубопроводную инфраструктуру оценивается в 40 млрд долл. Особенность Canada LNG – прямой выход в Тихий океан. Все американские СПГ проекты имеют выход на Атлантику. Отсюда такой интерес к рынку Европы со стороны американцев. Канадский проект будет нацелен на рынки Японии, КНР и Кореи. То есть это прямой конкурент «Сахалинской энергии», российского завода, производящего около 11,5 млн тонн СПГ в год. Запуск Canada LNG обострит конкуренцию среди СПГ-поставщиков в страны АТР и потенциально грозит новыми санкциями для российской «Сахалинской энергии», до этого находившейся под «защитой» японцев.

Около 300 млрд кубов в год новых СПГ-заводов появится в ближайшую пятилетку в мире. По ним уже подписаны FID. И это без российских проектов: МЭА искренне считает, что ни Арктик СПГ-2, ни Мурманский СПГ не полетят в ближайшие годы. Впрочем, российское минэнерго имеет другое мнение. Половину новых мощностей – 142 млрд кубов – появится в США: СПГ-отрасль страны удвоится. Удвоятся и мощности Катара, там появится сжижение на 62 млрд кубометров в год. Остальное – мелочь: Канада – 26 млрд кубов, ОАЭ – 13 млрд, Нигерия – 11 млрд, Мексика – 7 млрд и т.д. Планируемых объемов будет достаточно, чтобы закрыть спрос Европы на выпавшие объемы поставок «Газпрома», еще и останется на растущий спрос Китая и Индии. В случае замедления роста мировой экономики спроса на такие объемы СПГ может и не оказаться. То есть начнется новая газовая война за доли мирового рынка. А это уже санкционная угроза Ямал СПГ и «Сахалинской энергии». С точки зрения нефтегаза Штатов импортеров нужно держать на голодном пайке.

Для Китая импорт угля – способ сбалансировать внутренний рынок. Да и тащить уголь через всю страну с севера, где его добывают, на юг, где находятся ТЭС, дорого. Поэтому небольшая часть закупается на внешних рынках. Но зависимость от импорта не критическая, при желании можно свернуть поставки из других стран. Для экспортеров угля, в том числе и из России, Китай – крупнейший рынок. Впрочем, экспортно-импортного рынка угля в сегодняшнем понимании не существовало еще несколько десятилетий назад: уголь сжигался там, где добывался. Передать электроэнергию по ЛЭП дешевле, чем везти тонны угля по дорогам и морям. Но с появлением дешевого и качественного австралийского угля международный рынок начал формироваться. Для России, граничащей с Китаем, текущая модель экспорта угля: железкой через всю страну в порт – нонсенс. Под китайский рынок логично либо строить угольные ТЭС на границе, либо протянуть меридиональные железные дороги. Но это забьет внутренний китайский угольный рынок. Поэтому КПК на это не даст добро.

Цена серебра выше 35 долларов за унцию - впервые за десятилетие. Резкий рост цен не случаен. Это не только повторение движения цен на золото как «альтернативы для бедных». Уже четыре года рынок серебра находится в жестком дефиците. Этот дефицит копился, копился и дал о себе знать. Основная проблема на стороне производителей. Многие рудники в Азии и Латинской Америке сократили производство. Из-за хронически низких цен инвестиции не шли и в новое производство. В ближайшее время рынок будет искать новый баланс. Рост цен отсеет часть потребления: в фотографии, производстве монет и изготовления контактов в электронике и энергетике. В то же время рост цен станет стимулом для наращивания производства у имеющих такие возможности. Где стабилизируются цены и когда исчезнет дефицит – сказать сложно. А учитывая статус серебра как очень любимого спекулянтами товара, есть вероятность обновления исторического максимума на резком сокращении коротких фьючерсных позиций – то есть с выходом на 50 долл за унцию и выше.

Украина не выплатит 655 млн долларов держателям ВВП-варрантов — это фактически дефолт. Денег нет. 34% ВВП Украины направляется на оборону. Это много, сопоставимо с затратами СССР на Великую Отечественную. Так как экономика Украины существует на помощи извне, можно сказать и по-другому: произошла переориентация экономики, и теперь война – государствообразующая отрасль. С этой точки зрения мотивации прекращать конфликт у руководства страны нет. Как и платить по долгам. На следующий день после подписания мирного договора Украина погрузится в жесточайший экономический кризис: разрушенная инфраструктура, отсутствие рабочих рук, гигантские долги не только перед спонсорами, но и перед собственным населением: пенсионерами, инвалидами, ветеранами. Все ценные ресурсы – земля, ископаемые, инфраструктура – уже поделены между кредиторами и инвесторами. И до СВО Украина была одним из самых бедных государств в Европе. После окончания противостояния с Россией мирная жизнь здесь окажется хуже военной: помощь иссякнет.