topinfographic

Мировую гонку производства электромобилей в этом году выигрывают китайцы. Из 20 крупнейших брендов производителей - 9 - родом из КНР. При этом лишь один китайский "АвтоВАЗ" – BYD, продает электрокаров больше, чем все крупные американские компании вместе взятые. Хотя на мировом рынке электромобили "made in USA" - на втором месте, опережая европейцев, японцев и корейцев – мировых лидеров производства автомобилей с ДВС. Но интересно другое – японские и корейские автопроизводители не упускают возможности поиграть в электротягу, однако судя по политике на национальных рынках, инженеры и власти из этих стран не видят особых перспектив и преимуществ в электротяге. А вот европейцы, проигрывая гонку производства американцам и китайцам, упорно пытаются ускоренно запретить автомобили с ДВС; в итоге рискуют потерять и инженерную школу производства автомобилей с ДВС и так и не завоевать рынок электромобилей.

Роснано досрочно погасил кредиторскую задолженность На этих выходных Роснано закончил свою эпопею прошлого руководства, впервые за последние 10 лет корпорация полностью погасила имеющиеся у нее кредиты, набранные еще при Чубайсе. При этом сделать она это смогла с очень неплохим дисконтом. История эта идет уже почти 10 лет, когда в 2016 году Роснано начало массово набирать кредиты для формирования положительных финансовых результатов. Менеджмент того времени считал, что формировать операционный капитал из безумно дорогих заемных средств – дело хорошее, однако, к сожалению для компании это обернулось непомерным долгом, обслуживание которого съедало по 12 млрд рублей в год. Более того, в 2017 году Роснано приняло решение вывести обеспечение обеспеченные госгарантиями кредиты и займы из числа финансовых обязательств компании и начать их учитывать в составе капитала. В 2021 году после ухода Чубайса и прихода новой команды ситуация начала резко меняться. Новое руководство начало проводить политику урезания кредитов и вышла на то, что с 2021 года кредиторская задолженность упала со 148 до 69 млрд. Сейчас они закрыли последние кредиты, при этом кредиторы среди которых были наши крупнейшие банки , в перспективе выяснения темы условий, при которых были выданы эти кредиты, решили пойти навстречу Роснано и проводимому уголовному следствию и согласились на 20% дисконт. Сегодня Роснано полностью освободилось от Чубайсовского наследия в вопросах касающихся денег. Теперь компании предстоит переосмыслить себя в разрезе нового имиджа и формирования устойчивого инвестиционного портфеля способного наконец-то дать ощутимый результат для всей страны.

Американская газовая пятилетка Ни один крупный экспортер газа, кроме США, не нарастил экспорт СПГ за последние пять лет. На фоне бумменирующей отрасли газодобычи в Штатах, остальные крупнейшие страны-экспортеры сжиженного газа резко затормозили развитие национальных газовых программ, уступив растущий рынок поставщикам из США. Возможно, отсутствие роста экспорта СПГ из стран, не носящих название США, просто совпадение. Но возможно, и то, что правительство лишь одной страны не воспринимает депеши и ноты, идущие из Белого Дома, всерьез – России, за что поплатилось экспортными газопроводами в Европу и санкциями на газовозы и СПГ-проекты. После взрывов на "Северных потоках", остальным участникам газового рынка – объяснять, удачное ли сейчас время для инвестиций в новую газодобычу - не надо. Впрочем, на смежном нефтяном рынке, страны ОПЕК+ вынуждены еще и "доплачивать" американским нефтяникам за то, что они выходят на экспортный рынок, сокращением добычи, то есть простоем уже построенной инфраструктуры.

В прошлом году мировой рынок СПГ прибавил 3,1% - это самый медленный рост с 2020 года. При этом основной прирост потребления находился в странах за первой десяткой крупнейших покупателей СПГ. Среди «крупняка» - лишь одна страна вышла на рекордный уровень поставок – Нидерланды, выступающая хабом для газа, идущего в Германию. Остальные крупные потребители сжиженного природного газа притормозили наращивание покупок, хотя цены были «гуманным», относительно 2022 года. Вероятнее всего – это реакция рынка на излишне агрессивный маркетинг со стороны американских производителей СПГ: вдруг оказалось, что цены на «молекулы свободы» могут оказаться кратно выше цен на газ из трубы, а в пакете с СПГ могут идти теракты на газопроводах конкурентов и санкции. Для производителей СПГ такие темпы роста – угроза: на фоне запуска новых проектов по сжижению – в США, Катаре, Мозамбике, России может произойти затоваривание рынка СПГ уже в ближайшие годы. Поэтому санкционное давление на проекты в России будет усиливаться.

Восточноевропейские государства открывают для себя океан большой энергетики, но продолжают жрать кактус. Помыкавшись пару лет с "молекулами свободы", осознав, что при текущих дисбалансах цен между американским внутренним рынком и европейским , невозможно сделать конкурентный на мировом рынке продукт даже имея бесплатный труд , бывшие страны СЭВ пытаются построить АЭС. Решение логичное, например, Белоруссия с 2 реакторами от "Росатома" общей мощностью 2,4 ГВт, ежегодно экономит 4,5 млрд кубометров газа. Однако поставщиков готовых решений АЭС под ключ не так много. Строительство АЭС французского или американского дизайна обойдется от 10 тыс. долларов за кВт установленной мощности, что в разы дороже, чем если бы это сделали инженеры из Китая или России. То есть даже "молекулы свободы" при таких ценах на атомную энергию выглядят отличным экономическим решением. А вот заключить соглашение с китайцами и россиянами на строительство АЭС – не кошерно, ЕС и Дядя Сэм не велят.

Десятилетия будут расхлебывать Штаты финансовую вакханалию последних 15 лет, и вероятнее всего это закончится плачевно: история знает множество примеров, когда великие империи заканчивали свою жизнь из-за непомерных долгов. В предвыборный год – политики этого стараются не замечать, но обслуживание государственного долга подорожало за три года в три раза. Теперь ежегодно Минфину США необходимо создавать из воздуха более 1 триллиона долларов новых займов, лишь для того, чтобы содержать раздутую пирамиду госфинансов. На проценты по выпущенным облигациям необходимо выплачивать 3,8% ВВП. То есть финансисты обходятся бюджету Дяди Сэма дороже, чем все военные с их фантастическими программами на вундерваффе. Столь резкое увеличение трат на госдолг – уже само по себе знаковое явление: доверие к финансовой системе и доллару США резко падает. А инфляция и рост ставок ФРС – это лишь следствие утраты доверия к финансовым институтам США.

Порой удивительные вещи творит рука Адама Смита: мощности нефтепреработки в США сократились, местами запасы бензина на многолетних минимумах, но при этом маржинальность бизнеса падает. Сегодня НПЗ США получают минимальную прибыль с переработки нефти, хотя сейчас период летних отпусков и максимальный сезонный спрос на ГСМ в Штатах. Обычно в этот период НПЗ получают хорошую прибыль. Но благодаря чуду, в этом году цены на бензин и дизель на заправках находятся на комфортных для избирателя уровнях и не очень комфортных для нефтяников. Цены на ГСМ – это не только важный параметр предвыборной гонки, но и ключевая составляющая инфляции. Благодаря низким ценам на топливо удается потушить инфляцию, а это дает возможность для маневра ФРС, как минимум отойти от ястребиной риторики и хотя бы начать обещать снижать ставки. Последнее само по себе создает спрос на долговые инструменты. А в этом спросе остро нуждается Минфин США, который должен перезанять на открытом рынке несколько триллионов долларов до конца года.

Формирующаяся энергосистема Индии уже плотно сидит на угле, а доля этого первичного источника энергии год от года растет. Это сильно противоречит прогнозам МЭА, согласно которым Индия должна была телепортироваться в энергетическую реальность XXII века с тотальным доминированием ВИЭ. Здесь тропка Индии совпадает с китайским путем, который в конце прошлого десятилетия уверовал в силу ВИЭ, остановив строительство новых угольных ТЭС. В результате КНР на полных парусах влетел в энергетический кризис в 2021 году, после чего ТЭС на угле стали строиться десятками ГВт в год. Индия прямо сейчас переживает энергетический кризис. Экстремальная жара, установившаяся в республике, требует кондиционирования помещений. Чудо-машины крайне прожорливы - поглощают до 10% генерации, перегружая сети: потребление вышло на новый максимум. Власти вводят режимы ЧП. Решая задачу стратегически, индусы ускорено строят угольные ТЭС. В течение года будет введено 15,6 ГВт новых станций. В течение десятилетия еще 65 ГВт.

Уже очень скоро из Европы раздадутся крики, что Китай играет в энергопереход неправильно: не зелено, не устойчиво и вообще выпуск панелей и ветряков в Китае – дело очень грязное, энергозатратное и субсидируется правительством. Европейцы в пух и прах проиграли гонку энергоперехода, тогда как компании КНР уже вовсю пожинают его плоды. За прошлый год в одном Китае было установлено ВИЭ больше, чем в остальном мире вместе взятом: более 200 ГВт СЭС и почти 100 ГВт ВЭС. В номинальных цифрах – выглядит невероятно. В производственных пока не очень: например, мощности ГЭС и ВЭС в Китае сравнялись в прошлом году 441 ГВт и 421 ГВт соответственно , однако электроэнергии ГЭС дало в 1,5 раза больше. Другой пример: мощности СЭС 609 ГВт превышают мощности АЭС 56,9 ГВт в 11 раз, а вот генерация лишь в 1,3 раза. То есть, несмотря на огромные темпы внедрения ВИЭ в ближайшие десятилетия, КНР, как и раньше, будет получать основную долю электроэнергии из угля. Однако упрекнуть его в неэкологичности будет очень сложно.

Товарооборот Россия – Европа рухнул за десятилетие в 4 раза с поправкой на инфляцию доллара более чем в 5 раз до суммы менее 100 млрд долларов в год. Торговая стагнация началась давно. На первом этапе она была связана с падением цен на нефть, этот кризис сменился ковидом, а затем и санкционной войной из-за СВО. Впрочем, реальные цифры снижения товарооборота Россия – Европа заметно ниже. Страны ЕАЭС, Турция, ОАЭ выступают торговыми посредниками и позволяют смягчить тяжелейший разрыв обеим сторонам. Особенно сложно разорвать индустриальные связи: десятилетиями российская промышленность получала оборудование из стран Европы, в свою очередь европейские производители плотно сидели на сыре из России. Именно поэтому Китай не смог выступить полноценным заменителем Германии, Чехии или Франции для России во взаимной торговле. Китайские производители смогли заполнить российский рынок ширпотреба, а вот промышленное оборудование made in China по-прежнему не дотягивает до европейского.