Минфин fx бюджет рубль Минфин нарастит продажи валюты в январе Минфин оценил недополученные нефтегазовые доходы в январе в 231 9 млрд но в декабре было получено больше ожидаемого на 39 8 млрд поэтому в период с 16 января по 5 февраля должно быть продано из ФНБ валюты и золота на 192 1 млрд Ежедневные продажи валюты вырастут до 12 8 млрд в день вместе с операциями зеркалирования продажи должны составить 17 4 млрд в день вплоть до 5 февраля В целом цифра близкая к ожиданиям ближе к нижней их границе из за того что декабрьские доходы оказали выше чем предполагалось Текущий объем продаж будет позитивно сказываться на курсе рубля в последний месяц общие продажи составляли 10 2 млрд truecon
БанкРоссии кредит ставки инфляция Ипотека разогналась в конце года По оценке Frank RG объем выданных кредитов за декабрь подскочил до 1327 млрд руб что сильно выше ноября 29 4 м м и существенно выше прошлогодних уровней 115 9 г г Объем выдач ипотеки взлетел до 800 млрд 61 6 м м и 185 6 г г Точных данных по льготке пока нет но это более 600 млрд за месяц все пытаются успеть до ужесточения условий 1 февраля Хотя и рыночная ипотека в последнее время оживилась но основное это забег за льготными кредитами Выдачи кредитов наличными выросла незначительно до 341 млрд 3 9 м м 75 8 г г годовой прирост здесь скорее отражает эффект базы прошлого года когда выдачи стремительно обваливались Даже при текущих объемах выдачи портфель потребительского кредитования сокращается в целом по системе выдачи на уровне 2019 года Выдачи автокредитов сократились до 158 4 млрд 10 2 м м и 37 5 г г история с забегом за автомобилями перед повышением утильсбора завершилась и этот сегмент резко остывает Фактически весь прирост выдач кредитов в декабре это ипотека 0 3 трлн за месяц без учета которой выдачи кредитов существенно не изменились а с поправкой на сезонность даже немного сократились В регионах конечно очень агрессивно раскачали тему успей до ужесточения условий и выдали так что некоторые банки начинают приостанавливать семейку в начале года В ипотеке повторяется история лета 2024 года когда взлет перед ужесточением условий сменился бурным провалом truecon
Китай экспорт экономика нефть инфляция ставки Китай рекордный торговый баланс 2025 году Китай хорошо завершил год во внешней торговле экспорт в декабре составил 357 8 млрд 6 6 г г импорт составил 243 6 млрд 5 7 В сумме за 2025 год экспорт вырос до 3 77 трлн 5 5 г г а импорт не изменился и составил 2 58 трлн в итоге положительное сальдо внешней торговли за 2025 год достигло рекордных 1 19 трлн В США экспорт сократился за 2025 год на 20 г г до 420 млрд а импорт из США упал на 14 6 г г до 139 7 млрд в итоге США напрямую теперь лишь 11 от всего экспорта но это в т ч следствие того что Китай перенастраивал цепочки поставок через третьи страны Импорт нефти в декабре резко подскочил до рекордных 13 2 mb d или на 1 3 mb d относительно декабря прошлого года В среднем за 4 квартал импорт составлял 12 5 mb d что на 1 mb d выше уровней прошлого года Китай активно использует коррекцию цен на нефть для пополнения запасов хотя средняя цена импорта в декабре даже немного подросла до 64 9 млрд больших дисконтов не видно Экспорт Китая в Россию в декабре вырос до 11 7 млрд что немного выше уровней декабря прошлого года 11 3 млрд но в целом за год он сократился на 10 4 г г до 103 3 млрд Импорт из России существенно вырос в декабре до 12 7 млрд что на 2 млрд выше уровней декабря прошлого года 19 г г Но в целом за 2025 год импорт из России сократился до 124 8 млрд упав на 3 9 г г что во многом обусловлено снижением цен на нефть в текущем году В итоге в декабре у России было отрицательное сальдо торговли с Китаем в 1 млрд но в сумме за год сальдо для России положительное и составило 21 5 млрд В 2025 Китай достаточно эффективно смог обойти все пошлины Трампа и даже нарастил экспорт и положительное сальдо внешней торговли Отчасти за счет активных инвестиций и частичного переноса производств в третьи страны И активно скупает нефть при падении цен truecon
инфляция ставки экономика США Инфляция в США за декабрь вышла в рамках ожиданий и составила 0 3 м м и 2 7 г г при этом прибавили продукты питания 0 7 м но дезинфляционный эффект дали цены на бензин 1 5 м м Базовая инфляция составила 0 2 м м и 2 6 г г что немного ниже ожиданий Цены на товары за исключением автомобилей продолжали расти опережающими темпами В услугах инфляция постепенно замедляется до 0 3 м м и 3 0 г г но месячные прироста остаются существенно выше целевых уровней ФРС Полноценных месячных цифр за сентябрь октябрь нет поэтому оценивать адекватно краткосрочную динамику сложно Но в целом динамика роста цен на товары остается повышенной что и обусловлено пошлинами при все еще повышенных темпах роста цен на услуги Для ФРС эти данные скорее нейтральны Глава ФРБ Нью Йорка Дж Уильямс достаточно явно сигнализировал что на данный момент политика близка к нейтральной и нет необходимости снижения ставок дальше Снизив целевой диапазон ставки по федеральным фондам совокупно на 75 базисных пунктов в прошлом году FOMC приблизил умеренно ограничительную позицию денежно кредитной политики к нейтральной Денежно кредитная политика сейчас имеет хорошие возможности для поддержки стабилизации рынка труда и возвращения инфляции к долгосрочной цели FOMC в 2 процента truecon
БанкРоссии рубль банки fx Минфин бюджет Банк России анонсировал операции на внутреннем валютном рынке связанные с использованием средств из ФНБ 1 Зеркалирование инвестиций из ФНБ за II полугодие 2025 года в объеме 540 8 млрд или 4 62 млрд в день в этом полугодии было 4 12 млрд 2 Операции по бюджетному правилу составят до 15 января 5 6 млрд в день поэтому общие продажи валюты будут составлять с начала года 10 22 млрд в день до конца года 14 5 млрд в день Уйдут операции зеркалирования которые были связаны с финансированием дефицита бюджета в 2025 году они составляли 4 79 млрд в день Объем продаж в первой половине января будет больше чем был в ноябре 9 млрд в день хотя и меньше чем был в декабре Но после 15 января продажи должны существенно увеличиться к 4 62 регулярных продаж в день в I полугодии должно добавиться уже не 5 6 млрд продаж по БП а около 13 15 млрд в день пока так получается т е общие продажи могут вырасти до 17 20 млрд из за падения цены нефти сильно ниже цены отсечения бюджетного правила Хотя конечно посмотрим что в итоге Минфин насчитает в январе truecon
МониторингПредприятий Деловая активность продолжила расти умеренными темпами Индикатор бизнес климата Банка России в декабре составил 2 7 пункта после 3 4 пункта месяцем ранее Компании более сдержанно чем в ноябре оценили как текущую ситуацию по выпуску продукции и спросу так и ожидания на ближайшую перспективу Ценовые ожидания бизнеса увеличились третий месяц подряд и остаются на повышенном уровне Подробнее читайте в выпуске Мониторинга предприятий
Россия ставки инфляция БанкРоссии Банк России снизил ставку на 50 п п до 16 годовых продолжая осторожный цикл снижения ставок В то же время в последние месяцы инфляционные ожидания несколько возросли Кредитная активность остается высокой Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно кредитных условий которая необходима для возвращения инфляции к цели Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно кредитной политики Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий По прогнозу Банка России с учетом проводимой денежно кредитной политики годовая инфляция снизится до 4 0 5 0 в 2026 году Устойчивая инфляция достигнет 4 во втором полугодии 2026 года В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели truecon
BOJ ставки инфляция JPY Банк Японии ожидаемо повысил ставку с 0 5 до 0 75 до столь высоких уровней ставка не доходила с 1995 года ЦБ планирует и дальше повышать ставку но возможности этого повышения крайне ограничены рисками финансовой стабильности и риторика крайне неуверенная Конечно было бы здорово если бы мы имели более четкое представление о том где находится нейтральный уровень процентных ставок но это непросто Оценки того где ставка должна находиться крайне широки для Японии от 1 до 2 5 на фоне инфляции около 3 в среднем за последние несколько лет даже эти оценки не выглядят агрессивными Пока максимум на что способен ЦБ здесь это повышать ставку на 50 б п за год и вряд ли быстрее Банк Японии выглядит настолько неуверенно в своей дальнейшей политике и в общем то зависим от политики нового Правительства которое расширяет стимулирование экономики Компании планируют опережающими темпами индексировать з п правительство повышать пенсии что в целом сохранит повышенный инфляционный фон В итоге после заседания упали и йена и гособлигации десятилетки превысили 2 йена 157 йен за доллар Скоро придется снова вернуться к интервенциям на валютном рынке P S У нас сегодня большая пресс конференция и заседание Банка России в 13 30 пресс конференция ЦБ в 17 00 truecon
БанкРоссии ставки инфляция Недельная инфляция осталась низкой и составила снова 0 05 н н с начала года цены выросли на 5 37 а с начала месяца на 0 11 годовая инфляция идет в направлении 5 6 5 7 г г Это значимо ниже прогноза ЦБ на конец года 6 5 7 и по итогам квартала идем скорее в район 4 4 5 SAAR по полугодию 5 2 5 5 SAAR Продолжал действовать фактор снижения цен на бензин Сильный курс и желание сократить склад перед повышением НДС вероятно оказывало значимый дезинфляционный эффект Цифры по инфляции хорошие ноябрь декабрь создают позитивный фон каким будет январь большой вопрос truecon
инфляция экономика безработица США ставки Наконец вышли данные по рынку труда США за октябрь ноябрь в октябре падение рабочих мечт составило 105 тыс но это падение полностью обусловлено сокращением в госсекторе из за шатдауна на 157 тыс в честном секторе был небольшой рост на 52 тыс В ноябре количество занятых выросло на 64 тыс в частном секторе рост ускорился до 69 тыс в среднем за последние три месяца частный сектор создавал 72 тыс рабочих мест в месяц скромно но сильно лучше чем в предыдущие три месяца 16 тыс Сама BLS оценивает данными с большим количеством оговорок и указаний на более высокие ошибки т к часть данных собрать не удалось часть опросов смещена данные собираются обычно на к 12 числу месяца это дата окончания шатдауна Оценка уровня безработицы выросла с 4 4 в сентябре до 4 6 в ноябре за октябрь данные собрать не смогли в принципе Участие в рабочей силе выросло до 62 5 а доля занятых сократилась до 59 6 Резко выросло количество беззаботных на сроках менее 5 недель 316 тыс за октябрь ноябрь что является прямым следствием шатдауна но большая часть из них должна вернуться в декабре Рост почасовой оплаты труда замедлился до 0 1 м м и 3 5 г г но у неуправленческого персонала динамика лучше 0 3 м м и 3 9 г г причем рост ФОТ здесь ускорялся за счет количество отработанных часов но это тоже локальные искажения Вряд ли текущий отчет позволяет делать объективные выводы по ситуации на рынке труда О общая тенденция на замедление прироста рабочих мест есть но в последние месяцы подрастает и количество открытых вакансий что может подтверждать тезис о сокращении предложения на рынке труда из за миграционных инициатив Трампа Пока скорее неоднородная картинка хотя данные по безработице в ближайших данных скорее всего снизятся после возврата госслужащих к работе но и прирост рабочих мест в целом сдержанный P S Розничные продажи в октябре замедлили рост до 0 м м и 3 8 г г но это следствие локального падения цен на бензин и скоращения продаж авто без учета которых они продолжили расти на 0 5 м м и 4 6 г г truecon
