Минфин бюджет рубль fx Минфин опубликовал данные по покупкам валюты в рамках бюджетного правила и нефтегазовым доходам покупки будут существенно ниже чем ожидалось Всего с 8 мая по 4 июня будет куплено валюты на 110 3 млрд или 5 8 млрд в день с учетом продаж Банка России в рамках зеркалирования 4 6 млрд покупки валюты составят всего 1 2 млрд В апреле из за больших компенсаций по демпферу 207 5 млрд нефтегазовые доходы были всего 855 6 млрд что на 21 млрд выше базовых в итоге баланс за март апрель сложился отрицательным 213 млрд допдоходы за май вполне ожидаемы 300 млрд Для рубля это конечно позитивная новость т к покупки сильно ниже ожиданий при таких объемах курс скорее должен быть ближе к 75 руб долл а эффективная для валютного рынка цена на нефть выше truecon
Минфин дефицит бюджет Бюджет собрал налоги Главная налоговая дата 28 апреля прошла данные по бюджету мы узнаем позже в мае но уже по ликвидности можно сказать что за апрель бюджет собрал много 27 28 апреля размещения Федказны в банках резко выросли с 4 4 трлн до 8 7 трлн т е на 4 3 трлн Общий объем размещений на пике на 1 трлн больше чем в предыдущий налоговый период Факторы формирования ликвидности это тоже зафиксировали чистые размещения на депозитах в банках составили около 4 3 трлн До поступления налогов на 27 апреля накопленный дефицит бюджета был 7 7 трлн по сравнению с 4 6 трлн на март т е разница перед получением налогов была около 3 1 трлн что значимо меньше поступлений в налоговые дни Это должно говорить о значимом положительном сальдо бюджета по итогам апреля хотя конечно за пару дней еще что то можно потратить truecon
БанкРоссии ставка Банк России ожидаемо снизил ставку на 50 б п до 14 5 равномерное движение вниз продолжается При этом показатели устойчивого роста цен пока не снижаются и по оценке Банка России остаются в диапазоне 4 5 в пересчете на год Сохраняется существенная неопределенность со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции динамики инфляционных ожиданий а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий Прогноз Банка России в апреле 1 Прогноз по инфляции на конец 2026 года сохранен 4 5 5 5 на конец 2027 года оставлен без изменений на уровне 4 0 2 Прогноз по средней ставке на 2026 год повышен до 14 14 5 нижняя граница была 13 5 в феврале на 2027 год расширения до 8 0 10 0 верхняя граница была 9 в феврале Прогноз означает среднюю ставку до конца года 13 3 14 что предполагает ставку 11 5 13 5 на конец года 3 Прогноз по росту ВВП на 2026 год оставлен без изменений на уровне 0 5 1 5 на 2027 год оставлен без изменений на уровне 1 5 2 5 Сигнал и траектория прогноза чуть более консервативные что обусловлено внешними и бюджетными рисками хотя в целом тенденция в направлении 12 13 на конец года сохраняется 24 апреля в 15 00 состоится пресс конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно кредитной политике truecon
fx рубль Минфин определился и с мая возобновит операции по бюджетному правилу В целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему Минфин России возобновляет с мая 2026 года операции по покупке продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила Публикация информации о размере операций традиционно будет осуществляться в третий рабочий день месяца в 12 00 Объем отложенных за март и апрель операций будет учтен при определении размера операций в мае 2026 года Доп Если налоговая цена на нефть по итогам мая будет около текущих уровней 100 за баррель Оценочно объем покупок может составить около 0 3 0 4 трлн но точные цифры мы узнаем в начале мая на них будет влиять демпфер и отложенные операции Такие покупки приведут к тому что эффективная цена на нефть для рынка будет в диапазоне 70 80 за баррель т е примерно там же где была без покупок или чуть пониже 77 за баррель была средняя налоговая цена на нефть в марте именно с нее нужно платить налоги в апреле Определенная волатильность может быть вызвана с тем что поступление выручки и уплата налогов идут с лагами truecon
Китай Россия экспорт нефть Китай импорт нефти по старым ценам в марте Китай опубликовал таможенные данные по импорту нефти за март впервые за долгое время российская нефть стоила дороже нефти из Саудовской Аравии SA 1 Импорт нефти из России в марте немного припал до 2 4 mb d хотя это на 13 выше уровня марта прошлого года В среднем за квартал импорт был на 0 6 mb d выше прошлогоднего 2 Средняя цена импорта российской нефти в марте составила 71 4 за баррель что выше цены Brent предыдущего месяца на 0 5 в феврале было ниже на 9 2 и цены импорта из SA на 1 4 в последний раз такое было 4 года назад Средняя цена на российскую нефть в марте была 77 FOB в Китай она скорее всего заходила по 100 за баррель апреле около 97 FOB в Китае должно быть ближе к 120 Объем импорта нефти Китаем из России в деньгах подрос в марте до 5 3 млрд в месяц что выше среднего уровня прошлого года 4 2 млрд в месяц Хроники абсурда Глава отдела сырьевых товаров Citadel в ходе предыдущих энергетических кризисов трейдеры пытались отслеживать физические потоки на рынке но теперь участникам нефтяного рынка приходится отслеживать поток информации из социальных сетей в том числе от Дональда Трампа Вы должны понимать что рынок движется на основе этой информации Тем временем каждый день на рынок физически не приходит 10 млн барр что покрывается в той или иной форме в основном истощением резервов Но парни гоняют цены за твиттами Трампа что скорее создает все больший риск по мере накопления дисбаланса рынок ценовых ценовых бенчмарков или совсем оторвется от реальности став окончательно виртуальным или его прорвет С интересом наблюдаем truecon
Китай экономика производство розница инфляция ВВП Китай по прежнему слабая розница Китайская экономика в I квартале по прежнему демонстрировала слабую потребительскую активность 1 Промышленное производство прибавило в марте 0 3 м м SA годовой прирост составил 5 7 г г в среднем за квартал рост составил 6 1 г г Высокотехнологичное производство растет бурно 11 7 г г в марте и 12 3 г г по итогам квартала под давлением было все связанное со стройкой 2 Инвестиции перешли к небольшому рост 1 7 г г за I квартал причем инвестиции в оборудование выросли на 13 9 г г а в СМР упали на 0 1 г г стройка пока слаба но падает уже не так агрессивно пытаясь нащупать дно 3 Розничные продажи слабые с учетом сезонности рост на 0 1 м м годовой прирост 1 7 г г в марте и менее 1 в реальном выражении В сумме за I квартал цифры чуть получше но без большого позитива 2 4 г г в номинале и около 1 3 г г в реальном выражении По прежнему падает все связанное с жильем стройматериалы мебель бытовая техника и продажи авто При этом реальные располагаемые доходы росли достаточно неплохо в I квартале 4 г г но норма сбережения оставалась высокой Официальная оценка роста ВВП в I квартале 1 3 кв кв и 5 г г драйверами роста были промышленность больше ориентированная на внешний спрос и сфера услуг которая прибавила 5 2 г г в сильный рост в ИТ и прекращение спада в инвестициях Если смотреть в целом то прекращение падения в инвестициях в первую очередь за счет госкомпаний сильное высокотехнологичное производство на фоне слабого внутреннего спроса который Китаю пока никак не удается разогнать из за слабого рынка жилья truecon
Китай экспорт экономика нефть Китай высокие цены на нефть еще не дошли Внешняя торговля в марте была волатильной но во многом это отражение поздних праздников в 2026 году а не проблем на Ближнем Востоке это еще не дошло Экспорт в марте составил 321 6 млрд 2 5 г г за I кв экспорт составил 977 5 млрд 14 7 г г Импорт в марте составил 269 9 млрд 27 8 г г за I кв импорт составил 713 2 млрд 22 7 г г Сальдо торгового баланса в марте сократилось до 51 1 млрд но в целом за квартал было 264 млрд близко к уровням прошлого года В этом году экспорт активно рос в январе феврале в то время как импорт активней был в марте но в целом за квартал и экспорт и импорт с поправкой на сезонность были на максимумах Импорт нефти в марте сократился до 11 8 mb d что на 0 3 mb d ниже уровней марта прошлого года но в среднем за квартал импорт был 12 mb d т е на 1 mb d выше уровней прошлого года Средняя импортная цена в марте была 73 8 за баррель что несколько выше цены Brent в феврале 70 9 за баррель но без сильных отклонений Пока еще шли поставки в в основном отгруженные в феврале новые кризисные цены объемы доберутся до Китая в апреле Росссия нарастила экспорт в Китай до 12 7 млрд за месяц т е 28 м м в итоге в целом за квартал экспорт 33 6 млрд оказался на 9 5 больше прошлогоднего Импорт из Китая составил 9 4 млрд 1 6 м м за квартал 27 7 млрд рост на 22 1 г г По китайским данным Россия имела положительное сальдо в марте 3 4 млрд и 5 9 млрд в целом за квартал это ниже прошлогодних 7 8 млрд но и цены на нефть были ниже В апреле в китайские порты зайдет нефть уже по более высоким ценам около 100 за баррель сальдо еще должно вырасти хотя и импорт может подрасти truecon
Китай экономика инфляция ставки Инфляция в Китае пока ускорение в марте Китай отчитался по инфляции за март рост цен составил 1 г г что немного ожиданий рынка что достаточно обычная история после длительных новогодних праздников С поправкой на сезонность рост цен составил 0 2 м м Тенденции были встречными в Китае снижение цен на продукты и туристические поездки было компенсировано активным ростом цен на бензин которые выросли за месяц на 10 м м годовая динамика вышла в плюс 3 4 г г В итоге потребительские товары дорожали на 1 3 г г услуги прибавили 0 8 г г Базовая инфляция составила 1 1 г г нормализовавшись четь выше одного процента после сезонных колебаний связанных с праздниками Цены производителей достаточно активно реагировали на рост ресурсных цен и выросли на 1 м м и 0 5 г г впервые за долгое время выбравшись из дефляции Но основная причина это рост цен в нефтедобыче 15 8 м м и 5 2 г г и переработке а также рост цен цветные металлы 5 4 м м и 36 4 г г В сектор потребительских товаров это сильно не транслировалось товары долгосрочного пользования 1 г г краткосрочного пользования 1 4 г г Более сильные инфляционные эффекты проявятся в апреле мае P S Цены производителей в Японии также ускоряются прирост составил 0 8 м м и 2 6 г г в основном за счет рост импортных цен на 7 9 м м и 3 3 г г truecon
БанкРоссии кредит банки ставки инфляция Сбер отчитался за март можно уже прикинуть динамику кредита Корпоративный кредит подрос на 0 46 трлн или 1 5 м м с поправкой на валютную переоценку вероятно компании выбирали активней кредитные линии под налоги Средства юрлиц резко сократились на 0 87 трлн 6 5 м м после роста в феврале на 6 6 в феврале когда компании накапливали выручку под налоги в сумме за два месяца средства немного сократились В марте бизнес платил налоги сразу за февраль 2 марта и за март 30 марта поэтому правильнее смотреть динамику за два месяца кредит компаниям в среднем рос на 1 1 1 2 м м а средства компаний немного сокращались Учитывая что Сбер имеет более сильную позицию по запасу капитала он может расти прилично быстрее банковской системы в целом Кредит населению вырос на 0 6 м м или 0 11 трлн в основном за счет ипотеки и автокредита а потребительский кредит продолжал сокращаться Средства населения в марте замедлили рост до 1 м м 0 33 трлн отчасти из за оттока в наличные отчасти из за оживления в сегментах авто и недвижимости Но за два месяца они выросли на 1 трлн что в целом чуть ниже прошлогодней динамики но незначительно Ухудшение качества портфеля продолжилась просрочки выросли до 2 8 стоимость кредитного риска до 1 7 Но оно краткосрочно компенсируется ростом процентных доходов ставки по депозитам банки стараются снижать с опережением решений по ставке Банка России В целом кредитная активность скорее сдержанная но есть определенное оживление в ипотеке и автокредите корпкредит скорее идет под налоги и ожидаемые бюджетные платежи Кредитные риски растут truecon
Минфин дефицит бюджет БанкРоссии ставка Федбюджет авансы разогнались Бюджет закрыл март с дефицитом 1 13 трлн за январь март дефицит бюджета составил 4 58 трлн что выше уровня прошлого года на 1 96 трлн Обещанные авансы от Минфина в начале года оказались выше ожиданий 1 Доходы бюджета в феврале близки к ожидаемым 3 54 трлн и снизились на 4 5 г г снижение произошло за счет сокращения нефтегазовых доходов Нефтегазовые доходы составили 0 62 трлн 42 9 г г это несколько хуже ожиданий т к НДД оказался всего 0 19 трлн за 4 квартал прошлого года Ненефтегазовые доходы составили 2 92 трлн 11 3 г г лучше ожиданий рост ускорился за январь март доходы прибавили 7 1 г г НДС прибавил 10 3 г г что неплохо 2 Расходы стремительно росли и составили 4 67 трлн 43 6 1 г г с начала года расходы 12 89 трлн 17 г г авансы явно больше ожиданий и распространились в это раз на весь первый квартал госзакупки 4 45 трлн 38 4 г г Минфин Опережающая динамика исполнения расходов федерального бюджета в 1 квартале 2026 года обусловлена оперативным заключением контрактов и авансированием отдельных контрактуемых расходов Накопленные за 12 месяцев доходы 36 5 трлн ниже плановой траектории за счет НГД но в рамках траектории по ННГД расходы за 12 месяцев 44 7 трлн уже выше плана за счет больших авансов соответственно и накопленный за 12 месяцев дефицит 8 2 трлн По нефтегазовым доходам ситуация понятно уже в апреле резко улучшится средняя налоговая цена на нефть выросла до 77 за баррель в марте а за первые дни апреля и вовсе 107 за баррель хоть это и до TACO Трампа похоже недолгое но даже если будет снижение цен то скорее цена будет значимо выше апрельской По расходам очевидно пойдем выше плана на пару триллионов что потребует от Минфина искать дополнительные источники доходов вернуться к идеям Windfall tax с конъюнктурных прибылей с того же драгмета цветмета и пр truecon
