FedorInvest

Подведем итоги недели на российском фондовом рынке После сильной динамики на прошлой неделе российский рынок акций немного замедлился Индекс Мосбирживырос на 0 8 и уже начал постепенно подбираться к отметке 2900 п а в авангарде роста по прежнему находятся крупнейшие отечественные нефтегазовые компании и экспортеры Рубль продолжает ослабевать несмотря на высокие цены на нефть Курс доллара от ЦБ к концу недели превысил 80 рублей 1 4 за неделю впервые с начала года Вероятно ослабление рубля связано с прекратившимися действиями Минфина на открытом рынке в рамках бюджетного правила ушел навес от крупных продаж валюты А растущие цены на нефть не способствуют укреплению из за высокой доли национальной валюты в внешнеторговых расчетах около 50 Из Индекса Мосбиржи наиболее сильную динамику за неделю продемонстрировали ROSN 7 5 FLOT 6 9 NVTK 3 2 и LKOH 3 1 Наиболее сильное снижение показали ALRS 2 4 GMKN 2 2 UGLD 1 8 и NLMK 1 4 Ситуация на мировых энергетических рынках остается благоприятной для российских экспортеров Нефть Brentпочти всю неделю торговалась вблизи 100 за баррель а дисконты на российскую нефть продолжают сокращаться из за ограниченности предложения и частичного временного снятия санкций в Кремле отмечают что фиксируют существенное увеличение спроса на российские энергоносители Плюс ускоряют свой рост и другие сырьевые товары алюминий удобрения и пр Наши экспортеры однозначно находятся в выигрыше от подобных внешних условий особенно на фоне умеренного ослабления рубля однако реальное влияние на финансовые результаты и бизнес возможно лишь при сохранении такой конъюнктуры в течение нескольких месяцев что по мнению ряда экспертов маловероятно уже назревает серьезное недовольство как на стороне спроса так и предложения Инфляция остается умеренной Рост цен с 3 по 10 марта за 8 дней составил 0 11 после 0 08 за 6 дней неделей ранее ЦБ вновь заявил что перенос повышения НДС и других налогов и сборов в цены закончился На следующей неделе нас ожидает заседание Банка России в пятницу на нем как ожидается регулятор в очередной раз понизит ключевую ставку Консенсус предполагает ее снижение на 50 б п однако часть аналитиков допускает и шаг в 100 б п из за существенного замедления экономики РФ С другой стороны ЦБ допустил корректировку своей политики если курс рубля сильно отклонится из за нового бюджетного правила Татнефть представила финансовые результаты за 2025 год Выручка снизилась на 10 5 в годовом выражении а чистая прибыль упала практически в 2 раза Давление на маржинальность сохранилось Результаты не удивительны на фоне крепкого рубля и низких цен на нефть будет следить будет ли 2026 год реально лучше для отечественных нефтегазовых гигантов Хорошо отчиталась Ренессанс Страхование Продажи страховых продуктов за 2025 год выросли на 20 в некоторых сегментах более чем на 100 а динамика прибыли осталась нейтральной 2 г г но частично это связано с изменением формата отчетности без этого рост прибыли был бы более существенным Можно отметить что Ренессанс является прямым бенефициаром снижения ключевой ставки и в этом году должен показать более сильные результаты Ставьте если обзор рынка был полезен

Подведем итоги предпраздничной недели на российском фондовом рынке На прошедшей неделе российский рынок акций продолжил свой умеренный рост Индекс Мосбиржи прибавил 1 6 и закрылся вблизи 2850 п Сильной динамике нашего рынка преимущественно способствовал рост цен на мировых энергетических рынках на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке нефтегазовый сектор находится в авангарде роста в то время как остальные бумаги торгуются на месте или умеренно снижаются Рубль вторую неделю подряд ослабевает На неделе стало известно что в связи с планируемыми изменениями в бюджетном правиле в марте Минфин полностью приостановит все свои операции по покупке продаже валюты т е с рынка уйдет заметный навес продажи валюты на 10 12 млрд рублей в день Фьючерсы на доллар вплотную подобрались к отметке 79 рублей за доллар Одновременно с этим ряд экспертов допускает укрепления рубля на фоне глобального роста цен на нефть и газ из за роста экспортной выручки и объемов поступающей внутрь страны валюты Из Индекса Мосбиржи наиболее сильную динамику за неделю продемонстрировали ROSN 16 4 TATN 15 8 NVTK 12 5 и FLOT 9 7 Наиболее сильное снижение показали AFLT 7 4 RTKM 7 3 DOMRF 6 0 и YNDX 5 9 Ближневосточный конфликт ведет к росту цен на энергоресурсы Стоимость барреля Brent в моменте достигала 88 максимумы с весны 2024 года а цены на газ в Европе и вовсе показали вертикальный рост Ряд экспертов прогнозирует рост цен на нефть выше 100 забаррель и выше однако все будет зависеть от длительности и глубины конфликта Пока что акции отечественных нефтегазовых компаний демонстрируют сильный рост однако реальное влияние на их финансовые результаты возможно лишь при длительном удержании цен на высоком уровне ВВП РФ в январе снизился на 2 1 г г снижение объясняется высокой базой прошлого года хотя нельзя не отметить общее замедление российской экономики которое мы видим по многим индикаторам индексы деловой активности рынок труда динамика отдельных отраслей и пр Переход экономики к снижению может вынудить ЦБ действовать более быстро в вопросе снижения ставки Инфляция замедляется Рост цен с 25 февраля по 2 марта за 6 дней составил 0 08 после 0 19 неделей ранее Годовая инфляция снизилась почти до 5 7 На неделе Эльвира Набиуллина заявила что ЦБ в феврале видит отсутствие ускорения инфляции после январского всплеска это позитивно с учетом ожидаемого снижения ставки на следующем заседании МТС отчиталась за 2025 год Выручка превысила 800 млрд рублей 14 7 г г а OIBDA почти достигла 280 млрд 13 5 г г Прибыль однако остается под давлением на фоне возросших процентных расходов Компания продолжает наблюдать динамичное развитие своих цифровых сервисов хотя телекоммуникационный бизнес стагнирует Менеджмент сохраняет планы по выплате 35 рублей на акцию за 2025 год доходность около 15 5 к текущим ценам Хедхантер демонстрирует замедление темпов роста в 4 квартале В нем выручка осталась на уровне прошлого года а EBITDA выросла на 7 г г Замедление бизнеса связано с охлаждением экономики и спросом на рабочую силу При этом компания рекомендовала дивиденд 233 рубля на акцию доходность около 7 8 СД НОВАТЭКа рекомендовал дивиденды в размере 47 23 рубля на акцию по итогам 2025 года выше оценок аналитиков Доходность финальной выплаты составляет около 3 8 Ставьте если обзор рынка был полезен

Подведем итоги недели на российском фондовом рынке На прошедшей неделе российский рынок акций продемонстрировал умеренный рост Индекс Мосбиржиприбавил 0 7 и закрылся вблизи отметки 2800 п но ему вновь не удалось закрепиться над ней по ходу недели Выходящие отчетности и корпоративные новости не вызывают резких движений на рынке очередное заседание по ключевой ставке только через месяц а урегулирование конфликта на Украине по прежнему буксует что не дает нашему рынку стабильно расти Курс доллара к концу недели достиг уровня 77 3 рублей а фьючерс практически достигал уровня 78 рублей по ходу недели В СМИ обсуждается снижение цены отсечения с текущих 59 до 40 45 50 Эта мера как ожидается поспособствует снижению объемов продажи валюты из ФНБ по бюджетному правилу и как следствие уменьшит давление на валютный рынок т е рубль ослабнет Видимо Минфин планирует закрывать дыру в бюджете за счет постепенной девальвации рубля Из Индекса Мосбиржи наиболее сильную динамику за неделю продемонстрировали SNGSP 8 4 GMKN 7 3 RUAL 6 1 и UGLD 5 0 Наиболее сильное снижение показали IRAO 3 5 MAGN 2 7 VTBR 2 3 и AFKS 2 3 Инфляция немного ускорилась на прошедшей неделе Рост цен с 17 по 24 февраля за 8 дней из за праздников составил 0 19 При этом годовая инфляция продолжает замедляться на фоне высокой базы начала прошлого года и составила 5 8 Из опубликованного резюме заседания по ставке следует что регулятор уверен в прохождении экономикой инфляционного всплеска в начале года темпы роста цен будут замедляться Регулятор по прежнему сосредоточен на снижении ключевой ставки в среднесрочной перспективе Рыночные ожидания по следующему заседанию уже в марте предполагают еще одно снижение Сбербанк выпустил отчетность по МСФО за 2025 год Результаты умеренно сильные и вполне ожидаемые банк получил 1 7 трлн чистой прибыли и показал рентабельность капитала на уровне 22 7 Аналитики ждут дивидендов в размере 37 рублей на акцию доходность около 11 7 ВТБ тоже поделился результатами за прошедший год Прибыль банка достигла прогноза в 500 млрд хотя результат достигнут в т ч и за счет разовых статей в следующем году менеджмент прогнозирует 600 650 млрд при рентабельности 21 23 Аналитики ждут очередных дивидендов от ВТБ но считают выплату 50 прибыли маловероятной скорее всего банк направит на дивиденды около 25 Сильную отчетность представил OZON Выручка прибавила 63 а EBITDA и вовсе выросла в 4 раза за год побив все прогнозы Компания продолжает повышать операционную эффективность и рентабельность при этом сохраняя высокие темпы роста Уверенную динамику демонстрирует и сегмент электронной коммерции растут заказы их частотность и средний чек и динамично развивающийся финтех В 2026 году менеджмент прогнозирует рост оборота Компании на 25 30 ипоказатель EBITDA около 200 млрд руб Динамичные темпы роста демонстрирует ПРОМОМЕД Операционный отчет указал на роста выручки на 75 2 в 2025 году в рамках прогнозов менеджмента и в 6 раз быстрее фармацевтического рынка Ставьте если обзор рынка был полезен

Подведем итоги недели на российском фондовом рынке На прошедшей неделе российский рынок акций показал нейтральную динамику даже несмотря на позитивное решение ЦБ на прошлой неделе Индекс Мосбиржи вырос всего на 0 2 и ему не удалось достичь или превысить отметку в 2800 п Российский рубль также демонстрирует стабильность Курс доллара незначительно снизился за неделю однако по сути он остался вблизи отметки 77 рублей на которой он застыл уже несколько недель 0 6 за неделю Из Индекса Мосбиржи наиболее сильную динамику за неделю продемонстрировали POSI 7 6 BSPB 5 2 PHOR 4 4 и MGNT 4 2 Наиболее сильное снижение показали MSNG 9 6 RUAL 3 0 CHMF 3 0 и IRAO 2 6 По инфляции мы вторую неделю подряд видим умеренные значения Рост цен с 10 по 16 февраля составил 0 12 после 0 13 неделей ранее С начала года рост цен составил уже 1 95 однако видно что инфляция стабилизируется после всплеска в январе вызванного повышением НДС Напомню что ЦБ ожидает снижения инфляционного давления в экономике в ближайшие недели Из позитивного инфляционные ожидания населения в январе заметно снизились с 13 7 до 13 1 даже несмотря на краткосрочный рост цен Все больше компаний делится результатами за 2025 год Сильной отчетностью поделился Яндекс За прошедший год выручка выросла на 32 а EBITDA на впечатляющие 49 У Компании идет активное развитие новых бизнес подразделений увеличивается рентабельность Менеджмент озвучил повышение полугодовых дивидендов до 110 рублей на акцию доходность около 2 3 В целом Яндекс остается одной из наиболее качественных и растущих компаний на нашем рынке Также хорошими результатами за 2025 год поделился новичок рынка ДОМ РФ Прибыль за год выросла на 35 а рентабельность капитала составила 21 6 Наблюдается рост и процентных доходов за счет роста кредитного портфеля и комиссионных Выплата дивидендов за прошлый год ожидается в районе 250 рублей на акцию что дает доходность около 11 4 к текущим ценам ВТБ определился с механизмом конвертации привилегированных акций в обыкновенные Главное что нужно знать инвесторам конвертация префов не повлияет на доли миноритариев и не снизит ожидаемые дивиденды Менеджмент в этом случае повел себя честно Ставьте если обзор рынка был полезен

Оборот крипты в России достигает 50 млрд рублей в день а в годовом выражении превышает 10 трлн рублей Хорошая новость что зарубежные криптобиржи и обменники смогут работать на российском рынке через зарегистрированные в России дочки заявили в ЦБ Капитализация всего российского фондового рынка около 50 55 трлн рублей То есть годовой оборот крипты сопоставим примерно с пятой частью всего рынка акций РФ Регулятор и правительство надеются что закон о регулировании крипты в России будет принят уже этой весной Подробности обязательно обсудим на новом тренинге

Несмотря на заседание в пятницу 13 ое Банк России преподнес настоящий сюрприз рыночным участникам Вопреки рыночным ожиданиям которые предполагали сохранение ставки неизменной регулятор снизил ключевую ставку на 50 б п до 15 5 Более того ЦБ дал рынку достаточно мягкий сигнал что несомненно позитив для рынка акций Ключевое что отметил регулятор несмотря на всплеск инфляции в январе на фоне повышения НДС рост цен в экономике идет в рамках прогноза ЦБ Ускоренный рост цен сейчас компенсируется очень низкими показателями инфляции в ноябре декабре тогда предприятия активно распродавали запасы в преддверии повышения налоговой нагрузки Банк России уверен что повышение НДС имеет разовый характер и эффект этой меры уйдет на задний план уже в ближайшее время а инфляция в РФ вновь перейдет к снижению К слову рост цен с 2 по 8 февраля составил 0 13 что существенно ниже уровней начала года Всего с начала года инфляция уже составила 2 24 Также ЦБ уточнил свой среднесрочной прогноз по инфляции в 2026 году она составит около 5 1 5 6 против 5 3 6 3 ранее Банк России уверен что к концу года устойчивая инфляция снизится до таргета т е 4 Также был сужен прогноз по средней ключевой ставке в текущем году она ожидается на уровне 13 5 14 5 против 13 0 15 0 ранее В целом решение и коммуникация регулятора могут означать что ЦБ также обеспокоен рисками избыточного охлаждения экономики Пока что можно ожидать что на следующем заседании в марте регулятор вновь снизит процентную ставку Также напоминаю что при снижении ключевой ставки снижается доходность по депозитам доходность облигаций но также и ставки по кредитам

Подведем итоги недели на российском фондовом рынке На прошедшей неделе российский рынок акций показал умеренный рост Начало недели Индекс Мосбиржи начал слабо в отсутствие позитивных геополитических или корпоративных новостей однако к концу недели он показал умеренный рост что было связано преимущественно с позитивным решением ЦБ в пятницу В итоге за неделю Индекс Мосбиржи вырос на 1 1 но он все еще остается ниже отметки в 2800 п Курс доллара всю неделю торговался близи 77 0 77 5 рублей но что неоднозначно он отреагировал небольшим падением на решение ЦБ В итоге курс доллара вырос всего на 0 2 за неделю Из Индекса Мосбиржи наиболее сильную динамику за неделю продемонстрировали SVCB 6 4 VTBR 5 3 YDEX 5 3 и RUAL 4 1 Наиболее сильное снижение показали PLZL 3 7 UGLD 3 7 MSNG 3 2 и HYDE 2 8 НОВАТЭК предоставил ожидаемо слабые финансовые результаты за 2025 год Выручка снизилась на 6 5 а EBITDA на 14 7 Виной всему ухудшающаяся рыночная конъюнктура падающие цены на нефть и газ наравне с укреплением рубля При этом в кредитном плане компания сохраняет устойчивость Аналитики прогнозируют что финальный дивиденд за 2025 год может составить около 40 рублей на акцию доходность около 3 4 к текущим ценам Норникель отчитался сильно этому способствует благоприятная ситуация на рынках цветных металлов В долларах выручка выросла на 10 а EBITDA на 9 рентабельность остается на высоком уровне выше 40 Однако как и в случае всех экспортеров крепкий рубль сдерживающий фактор для котировок Ряд аналитиков допускает что Норникель в 2026 году может вернуться к выплате дивидендов после длинного периода поскольку положительный FCF позволяет направить выплаты инвесторам Группа Позитив представила сильные операционные результаты Объем отгрузок в 2025 году составил около 35 млрд рублей 45 г г компания попала в середину своего прогноза По ожиданиям менеджмента темпы роста в 2026 году останутся двузначными и по прежнему будут опережать динамику рынка Из сектора IT тоже сильно отчиталась и Аренадата выручка в прошлом году выросла на 40 что заметно выше чем рыночные ожидания и прогнозы менеджмента 20 30 В следующем посте коротко пройдемся по итогам заседания ЦБ РФ по ключевой ставке Ставьте если обзор рынка был полезен

Регулирование криптовалюты в России Мосбиржа переходит на новый механизм расчета индексов BTC и ETH Это один из первых шагов к интеграции криптовалютных цен в традиционную финансовую инфраструктуру России когда котировки появляются в рамках официального биржевого индикатора признанного рынком На Мосбирже уже появились фьючерсы основанные на этих индексах BTC и ETH Также планируется в 2026 году запустить фьючерсы на Solana Ripple и Tron Для этого сначала появятся отдельные криптоиндексы которые будут отражать динамику этих монет по той же логике Тем временем Банк России направил в Правительство концепцию легализации криптовалют Их признают валютными ценностями можно будет покупать и продавать Операции пройдут через банки биржи и брокеров на существующих лицензиях Законы появятся к июлю 2026 года ответственность за нелегальную деятельность введут с 2027 го По сути регулятор дал зеленый свет на создание криптокошельков прямо через банки Все идет к тому что правительство стремится создать структуру для общего пользования Поэтому смягчают правила регулирования разрешая розничную торговлю биткоинами с годовым лимитом в 4000 долларов Квалифицированные инвесторы получат значительно более широкий доступ без таких лимитов

Подготовил для вас обзор финансового сектора Часть 1 В 2025 году индекс финансового сектора Мосбиржи снизился на 5 0 Его динамика практически соответствовала Индексу Мосбиржи С начала 2026 года отраслевой индекс прибавил уже 2 7 пока Индекс Мосбиржи оставался на прежнем уровне В чем причины слабой динамики финансового сектора в 2025 году Главный фактор жесткая денежная кредитная политика Банка России Первое полугодие Центробанк держал ставку на исторически рекордном уровне в 21 Свою роль сыграло и ужесточение требований к заемщикам На этом фоне кредитование замедлялось особенно потребительское рост которого фактически остановился Из за этого банкам было дорого привлекать средства от клиентов и физических лиц и компаний Это привело к резкому росту процентных расходов и снижению процентной маржи Акции компаний фин сектора оказались под давлением и на фоне желания инвесторов вложиться в более надежные инструменты облигации фонды ликвидности и депозиты 2 е полугодие 2025 г стало поворотным моментом Банк России приступил к снижению ставки с 21 в июне до 16 в декабре Если в 1 м полугодии 2025 г средневзвешенная ставка кредитов корпоративным клиентам превышала 19 годовых то в 3 квартале она снизилась до 17 3 годовых что оживило кредитование Тем не менее по итогам 2025 г ожидается что чистая прибыль основных финансовых организаций в РФ банков составит 3 3 3 5 трлн руб что на 8 13 ниже 2024 г Что готовит 2026 год и более отдаленное будущее Начавшееся во 2 й половине 2025 г снижение ключевой ставки позволило кредитованию вновь оживиться Данная тенденция по мере дальнейшего снижения ставки Банка России продолжиться и в 2026 г По его прогнозу кредитование в стране может вырасти до 10 11 в этом году Другой важный момент крупные финансовые организации главным образом банки на фоне умеренной динамики кредитования роста требований ЦБ к заемщикам стали активно вкладывать свободные средства не в выдачу займов а в надежные облигации федерального займа ОФЗ Крупнейшие банки и ряд других финансовых организаций за 11 мес 2025 г на аукционах Минфина купили ОФЗ на 3 4 трлн руб что на четверть выше итогов 9 мес 2024 г Снижение ставки ЦБ приведет к переоценке портфеля ОФЗ у финансовых компаний что позитивно скажется на их прибыли и дивидендном потенциале в 2026 г Рост требований ЦБ к заемщикам и в целом рост рисков невыплат по кредитам привел к необходимости банкам и прочим финансовым компаниям повышать свои резервы Их роспуск по мере снижения ставки ЦБ в 2026 г еще один драйвер роста прибыли На горизонте нескольких лет фактор ожидается и значительный эффект от внедрения искусственного интеллекта ИИ который повысит эффективность бизнес процессов и лояльность клиентов Другой фактор развитие экосистемы финансовых решений вокруг ключевого бизнеса ядра к примеру вокруг банков В части кредитования ЦБ прогнозирует ускорение его темпов до 13 в 2027 28 гг по стране когда ключевая ставка будет на еще более низком уровне чем сейчас 7 5 8 5 Как поступать инвестору На фоне ожиданий дальнейшего снижения ставки ЦБ и пониженной оценки многих представителей финансового сектора сейчас есть возможность добавить в свой инвестиционной портфель акции компаний по хорошим точкам входа Наиболее перспективным игрокам мы уделим наибольшее внимание в следующих постах Наш обзор компаний традиционно разобъем на 2 части 1 Банки Сбербанк Т технологии бывший Тинькофф МТС Банк ВТБ и др 2 Прочие финансовые организации Мосбиржа Ренессанс Страхование АФК Система Европлан и др Ставьте если ждете следующую часть обзора

Подведем итоги первой в 2026 году торговой недели на российском фондовом рынке На январских праздниках российский рынок акций демонстрирует слабую динамику После того как Индекс Мосбиржи закрыл 2025 год на отметке 2766 6 пунктов за 4 торговых сессии он уже снизился на 1 5 потеряв почти 50 п Среди основных причин снижения рынка можно вновь выделить геополитику обострение политической ситуации в Венесуэле и Иране захват со стороны США российского танкера Маринера а также заявления от американских политиков о возможности ввода новых санкций против РФ И все это происходит на фоне низких объемов торгов и отсутствия каких либо корпоративных или экономических новостей из за праздников в РФ В целом Индекс Мосбиржи по итогам прошлого года закрылся в минус 4 04 впервые с 1998 г второй год подряд Что касается прогнозов на текущий год то ведущие инвестиционные дома в среднем ожидают роста Индекса до диапазона 3300 3500 пунктов Об этом будет отдельный пост Официальный курс доллара от ЦБ еще не публиковался в 2026 году из за праздников 2025 год он закрыл на уровне 78 2 рубля данный курс действует до 12 января В начале января мы наблюдали умеренный рост фьючерса на доллар примерно на 2 однако к концу недели он вернулся на уровни конца года Для рубля 2025 год стал лучшим за последние 30 лет национальная валюта укрепилась более чем на 20 Напомню что большинство экспертов и экономистов ожидает что 2026 год станет периодом существенного ослабления рубля К этому приведет целый комплекс внешних и внутренних факторов например продолжающееся снижение ключевой ставки ЦБ сокращение профицита торгового баланса за счет роста импорта и сокращения экспорта снижение лимитов продажи валюты ЦБ по бюджетному правилу и тд Из Индекса Мосбиржи наиболее сильную динамику за неделю продемонстрировали FEES 7 1 MSNG 4 9 RUAL 3 5 и IRAO 3 0 Большинство классических голубых фишек показали слабо отрицательную динамику Наиболее сильное снижение показали SMLT 4 3 VKCO 3 7 PIKK 3 7 и UPRO 3 5 Из интересного стало известно что известный американский инвестор Джим Роджерс продал все российские активы Более 10 лет он владел акциями крупнейших отечественных компаний а также ОФЗ однако по сообщениям ему удалось закрыть свои позиции на российском фондовом рынке в конце 2025 года Почему эта новость вызывает опасения После 2022 года недружественные нерезиденты не должны иметь права совершать сделки с российскими активами Получается до сих пор существуют какие то лазейки в законодательстве или торговых системах а значит крупные продажи пакетов заблокированных ценных бумаг могут оказывать негативное влияние на наш рынок в условиях его низкой ликвидности вне зависимости от фундаментальных факторов Ставьте если обзор рынка был полезен