naebrosh

​​Financial Times опубликовал сколько западных компаний ушло из России Разговоры на тему того, сколько в действительности компаний покинуло Россию после начала СВО длятся уже не первый год, однако, точных цифр не знает никто. Обычно если считаем мы, то компаний ушло мало, а если считает Запад то, по их мнению, Россию покинули вообще все. Сейчас же, однако, начинает наконец-то прослеживаться единый лейтмотив. На этой неделе Financial Times решил наконец-то разобраться в опросе и посчитать сколько в реальности компаний ушло из России. В качестве исследовательской базы они взяли данные Киевской Экономической Школы, западного института, специализирующегося на антироссийских исследованиях. Согласно их данным суммарно на дату начала СВО в России функционировало 3 783 иностранных компании. Видится мне, что в данный перечень попали крупнейшие из фирм или же фирмы, имеющие высокое значение. Потому что если смотреть на отечественную статистику, то компаний с иностранным участием в России даже по состоянию на 2021 год было порядка 20 тыс. Так вот, из 3 783 фирм на сегодняшний день из России полностью ушло…387 или 10,2%. Еще порядка 1223 32% компаний объявили о своем «уходе» или сокращении операционной деятельности на территории страны, но по факту изменений никаких не произошло. Остальные 2 173 57% компании даже не сделали заявлений по поводу СВО. При этом некоторые «ушедшие» компании ушли чисто номинально. PepsiCo, например, сделало заявление, что полностью покинуло страну, однако, на сегодняшний день она продолжает владеть огромным молочным фарм-бизнесом в котором напрямую трудоустроено больше 20 тыс. человек. компания Coca-Cola тоже «ушла», однако, ее место тут же заняла Coca-Cola Hellenic, в которой ей принадлежит 21% доля. В августе 2022 года Coca-Cola Hellenic создала отдельную российскую компанию «Мултон Партнерс которая и производит «Добрый кола». Любопытно, что одним из главных факторов, почему компании остаются в России, стало введение 50% обязательного дисконта на продажу и 15% налога на «выход». Для многих компаний, и так не планирующих уходить, это стало финальным доводом.

​​Китай продолжает вкладывать в полупроводники баснословные суммы На этой неделе в Китае открылся третий «полупроводниковый» государственный фонд, задачей которого является создание национального фундамента по производству чипов. На финансирование Фонда китайское правительство выделило $47,5 млрд. Министерство финансов Китая станет крупнейшим акционером с долей в 17% и оплаченным капиталом в 60 млрд юаней, вторым по величине акционером с долей 10,5% станет China Development Bank Capital. Помимо этого, в фонде также участвуют Промышленный и коммерческий банк Китая, Строительный банк Китая, Сельскохозяйственный банк Китая, Банк Китая и Банк коммуникаций, каждый из которых будет держать около 6%. Созданный фонд представляет собой третий этап в реализации полупроводниковой стратегии Китая, стартовавшей в 2014 году. Главной задачей фонда является финансирование 2 полупроводниковых компаний страны: Semiconductor Manufacturing International и Hua Hong Semiconductor. Предполагается, что эти фирмы со временем станут альтернативой ASML, TSMC, Intel и т. д. Денег при этом китайское правительство не жалеет никаких, финансирование первых двух фондов тоже было не маленькое: в 2014 на эти цели выделили 138,7 млрд юаней $19 млрд , а на второй этап в 2019 году 204 млрд юаней $28 млрд . Деньги не маленькие, даже с точки зрения китайской экономики, однако, даже этих средств может не хватить на создания по-настоящему конкурентных чипов. На сегодняшний день ежегодные инвестиции крупнейших корпораций отрасли в R&D составляют порядка $100 млрд. Кстати, что касается нас, то в прошлом году я уже писал, что наш Минпромторг думает вложить в отечественную микроэлектронику 240 млрд рублей, но деньги эти будут проинвестированы до 2030 года…по текущему курсу это примерно $2,7 млрд. Китайцы же уже сейчас вложили $94,5 млрд, а к 2030 эта сумма легко перепрыгнет $150 млрд…

​​Рэй Далио советует инвесторам выводить деньги за пределы США Рэй Далио, миллиардер, основатель хедж-фонда Bridgewater Associates, предупредил, что растущий уровень долга правительства США может ударить по казначейским облигациям, и что инвесторам следует переместить часть своих денег на зарубежные рынки. В интервью Financial Times Далио рассказал о своих опасениях по поводу США, включая долговую нагрузку, риск гражданской войны, и возможность вовлечения страны в еще один международный конфликт, который может удержать иностранных инвесторов от покупки облигаций США. По его словам, стоит присмотреться к странам, которые зарабатывают больше, чем тратят, имеют сбалансированный торговый баланс, имеют внутренний порядок и нейтральны в геополитических конфликтах. Среди фаворитов он назвал такие страны, как Индия, Сингапур, Индонезия, Малайзия, Вьетнам и часть государств Персидского залива, потенциально привлекательными направлениями для инвестиций также является золото. Среди рисков Далио особенно отмечает растущие шансы гражданской войны в США, вероятность которой он оценивает где-то в 35–40%. Предупреждения Далио остро звучат на фоне растущей обеспокоенности некоторых комментаторов по поводу долговой нагрузки США. Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что к концу десятилетия отношение долга США к ВВП превысит максимум Второй мировой войны в 106%. Уже сейчас Штаты добавляют к своему госдолгу $1 трлн каждые три месяца, остановить этот процесс невозможно. Интересно, что на этой неделе Председатель Федеральной резервной системы Джей Пауэлл заявил, что «США находятся на неустойчивом финансовом пути» в отношении госдолга. Между тем, стоимость заимствований в этом году выросла: доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила с 3,88% до 4,35%, на фоне того, что инвесторы резко снизили свои ожидания относительно снижения процентных ставок. Единственный шанс изменить ситуацию заключается в полной смене текущей политики Штатов, что на практике означает отказ от глобальных войн и остановку финансирования мировых конфликтов. Хотя все мы с вами понимаем, что этого не будет…

Санкции США против российского урана На этой неделе случилось то, что многие прогнозировали с начала этого года: Соединенные Штаты ввели запрещающие санкции против российского урана. Запрет на импорт топлива для атомных электростанций вступит в силу примерно через 90 дней, хотя в документах фигурирует наделения Министерства энергетики DOE правами отменять его в случае проблем с поставками вплоть до 2028 года. Россия является крупнейшим в мире поставщиком обогащенного урана, сейчас мы снабжаем порядка 24% урана, используемого на атомных электростанциях США. Хотя США являются крупнейшим рынком ядерного топлива, их внутренние мощности по обогащению могут обеспечить лишь 30% требуемого топлива. Подписанный закон, также открывает дополнительное финансирование примерно в $2,7 млрд для увеличения обогатительных мощностей на территории США. В отчете Палаты представителей о новом законе говорится, что одно конверсионное предприятие уже перезапускается и сможет обеспечить эквивалент примерно 40% спроса на рынке США в ближайшем будущем. Как США смогли ввести против нас запретительные санкции, когда мы занимаем такую огромную долю на их внутреннем рынке? Все очень просто: на протяжении последних лет Штаты занимались складированием запасов и сумел накопить достаточную «жировую» прослойку, чтобы не нуждаться в нашем уране как минимум до 2028 года. Дополнительную роль сыграл тот факт, что и Франция у которой есть нужные технологии , и Казахстан у которых есть урановая руда в последние дни сближаются и разворачиваются в сторону Штатов. В этом году французская Urenco получило $11 млн от правительства Великобритании на разработку альтернативы российскому HALEU, скорее всего это займет какое-то время, но оно у западных стран есть. Кстати, американцы выкупали не только обогащенное топливо, но и необогащённую руду. Американская компания Sprott Physical Uranium Trust на сегодняшний день выкупила больше 64 млн фунтов урана. В ближайшее время остро встанет вопрос, что делать нашей атомной промышленности. Одними санкциями в наш адрес Штаты не обойдутся и начнут оказывать давление на свои страны сателлиты например, Турцию . Будем надеяться, что Росатому есть чем ответить и подстраховать себя.

​​Китай распродает 1 триллион юаней долгосрочных бондов На этой неделе народный банк Китая принял решение распродать больше $140 млрд долгосрочных бондов, сделал он это для того, чтобы профинансировать крупные долгосрочные проекты и поддержать ликвидность на финансовых рынках в преддверии ужесточения кредитно-денежной политики. Правительство Китая объявило о планах продажи облигаций во время ежегодной сессии законодательного собрания страны в марте, заявив, что это поддержит инвестиции в критически важные области и укрепит экономический импульс во втором квартале на фоне затянувшегося кризиса недвижимости. Китай продавал аналогичные долгосрочные облигации в 2020 году, когда было привлечено больше 1 трлн юаней, в попытке контролировать пандемию и увеличить инвестиции в инфраструктуру. Ожидается, что облигации, продаваемые на этот раз, будут иметь еще более длительный срок погашения, что должно способствовать реализации долгосрочных проектов и одновременному облегчению долгового бремени региональных властей. По словам центрального банка, первая партия новых облигаций будет выпущена на сумму от 80 до 100 млрд юаней. Большинство из них будут иметь 30-летний срок погашения, но также будут и 50-летние облигации. На фоне этих новостей доходность 30-летних облигаций Китая, которая движется обратно пропорционально ценам, стабилизировалась на уровне около 2,5–2,6%, самого низкого уровня за последние десятилетия, после резкого падения с более чем 3% в прошлом году. Китай правильно понимает и оценивает обстановку, в кризисные периоды очень важно массово стимулировать и проводить инвестиции, это помогает экономике не сорваться в крутое пике. Похожую схему проводила ФРС в 2008–2011 годах. тогда он при помощи QE влил в экономику триллионы. В случае Китая 50-летние бонды будут выплачиваться в 2074 году, а к тому времени мир изменится до неузнаваемости.

​​Новые санкции США против Китая На этой неделе Министерство финансов США ввело санкции в отношении почти 200 субъектов, а Госдепартамент включил более 80 в список полного запрета работы со Штатами. Китайские компании, попавшие под санкции, Минфин обвиняет в поставке России инфракрасных детекторов, компонентов для российских дронов и датчиков давления, используемых в российских ракетах. Санкции, которые были согласованы с Госдепартаментом, также включают цели, базирующиеся в Азербайджане, Бельгии, Турции и Объединенных Арабских Эмиратах. Под санкции также попали несколько российских компаний и частных лиц, связанных с закупками материалов для программ химического и биологического оружия, а также российские импортеры хлопковой целлюлозы и нитроцеллюлозы, которые страна использует для производства пороха и ракетного топлива. Любопытно, что санкции были введены сразу после визита в Китай Госсекретаря Энтони Блинкена, который хорошо известен тем, что он является одним из ключевых представителей глубинного государства и либерального крыла. Во время своего визита Блинкен обозначил китайской стороне, что им необходимо отказаться от поддержки России, иначе Штаты начнут массированно вводить санкции против китайской экономики. Однако, судя по всему, Китайцы не были впечатлены угрозами и по итогу поездка Блинкена результатов не дала. Дальше санкций будет больше и они будут еще масштабнее. Китай свою поддержку России явно не прекратит, а у США кроме санкций никаких других инструментов давления больше нет.

Российский бизнес отвязался от западной финансовой системы. Погашение оставшихся долгов уже не вызовет проблемы с платежным балансом, а значит, санкции будут оказывать все меньшее влияние на экономику России. За десятилетие внешний долг РФ сократился вдвое и сейчас составляет порядка 326 млрд долларов - минимальное значение с 2007 года. Наиболее агрессивно сокращали долги российские нефинансовые компании – бизнес, преимущественно экспортно-ориентированный, так как именно он и наращивал задолженность. Для Минфина и банков внешняя задолженность была не большой проблемой. Задолженность компаний, согласно статистике ЦБ, снизилась до 189 млрд долларов. Треть этой суммы – это прямые инвестиции – вложения в фабрики и заводы в России. То есть, не требующие немедленного погашения на условиях инвестора. Оставшиеся обязательства на 120 млрд долларов в виде кредитов и бумаг уже частично замещены юаневыми заимствованиями. А то, что не замещено и требует погашения – меньше годового профицита платежного баланса.