aabeta

Включение Tencent в список китайских военных компаний: влияние на настроения, но не на бизнес Вчера Пентагон добавил Tencent в список китайских военных компаний China Military Company, CMC . Этот список включает компании, которые, по мнению США, сотрудничают с китайским военно-промышленным комплексом. Новость вызвала существенную негативную реакцию в акциях компании и облигациях холдинговой компании Prosus NV. При этом сама Tencent заявила, что включение в список не повлияет на её бизнес. Основные факты: • Включение Tencent в список CMC формально не предусматривает прямых санкций и, скорее, направлено на снижение деловой активности американских компаний с ними. Tencent назвала это решение ошибочным и подчеркнула, что не занимается деятельностью, связанной с ВПК. Более того, в прошлом компании, попавшие в этот список, нередко удалялись из него, например, Xiaomi в 2021 году. • Несмотря на заявления Tencent о том, что вся ситуация не отразится на операционной деятельности, акции Tencent упали на 7.5%, что привело к сокращению чистой стоимости активов холдинговой компании Prosus NV на ~$9 млрд. Спреды облигаций Prosus также существенно расширились. • Несмотря на заметное снижение стоимости чистых активов после падения акций, кредитное качество Prosus остается очень крепким. Общий долг составляет ~$15.4 млрд, в то время как стоимость активов даже после падения акций Tencent остаётся на уровне $142 млрд. На счетах Prosus имеется $17.5 млрд наличности, что превышает объем долга. • Геополитические риски, связанные с существенной концентрацией активов Prosus на китайском рынке, хорошо известны инвесторам и, скорее, учтены в оценках облигаций. Несмотря на краткосрочные негативные последствия для акций Tencent, крепкое финансовое положение Prosus обеспечивают устойчивость компании. Мы ожидаем восстановления спредов по облигациям эмитента в краткосрочной перспективе и сохраняем по ним позитивный взгляд. #аналитика #облигации

SpaceX увеличила оценку до $350 млрд и стала самым дорогим стартапом 16 октября мы приглашали вас присоединиться к нам в сделку с SpaceX. Уже сегодня вышла новость, что компания Илона Маска провела новый инвестраунд, который поднял ее оценку до $350 млрд. Бизнес миллиардера растет, так как инвесторы хотят извлечь выгоду из его связей с победившим на выборах в США Дональдом Трампом. Наши инвесторы получили переоценку в +35% по сравнению с оценкой на 16 октября. Браво! Нынешняя оценка в $350 млрд делает SpaceX самым дорогим стартапом в мире, оценочная капитализация которого сопоставима с крупнейшими публичными компаниями. Новая оценка SpaceX также отражает рост стоимости бизнеса Илона Маска после выборов в США: инвесторы стремятся извлечь выгоду из укрепления его связей с избранным президентом Дональдом Трампом. Ранее инвестраунд завершил еще один стартап Маска — xAI, который работает в области искусственного интеллекта. Он привлек $6 млрд, а его оценка превысила $40 млрд. В первом квартале 2025 года xAI может провести новый инвестраунд, который поднимет оценку до $75 млрд, писала Financial Times. Обращаем ваше внимание! У нас остались небольшие объемы в сделках: Kraken, Anthropic, SpaceX, Neuralink, xAI и др Не пропустите их! Для получения информации по текущим венчурным сделкам, заполните форму

И ещё раз о расконвертации депозитарных расписок. Возобновляется канселяция расконвертация депозитарных расписок DR крупнейших российских компаний, следует из сообщения депозитария Bank of New York Mellon BNY Mellon . Возможность проведения транзакций в рамках этой процедуры продлится до 20 сентября 2024 года. Депозитарий отмечает, что для прохождения расконвертации DR в акции их владелец должен будет подтвердить, что расписки не были уже расконвертированы. Также нужно будет подтвердить, что транзакция соответствует требованиям, изложенным в лицензии N100 OFAC. В июне 2024 года Московская биржа и ее «дочки» Национальный расчетный депозитарий НРД и Национальный клиринговый центр НКЦ попали под санкции США и Великобритании. Однако OFAC выпустило лицензию N100 на сворачивание операций с этими компаниями на срок до 13 августа и начале августа продлило ее до 12 октября. Нужно больше информации? Для получения дополнительной информации свяжитесь с нами, для этого заполните форму или запишитесь на Zoom звонок

Рынок закладывает слишком сильное смягчения политики ФРС? После выступление председателя Пауэлла в Джексон-Хоул среди инвесторов укрепились ожидания быстрого смягчения ДКП. ФРС снизит ставку как минимум на 25 б.п. в сентябре. Темпы дальнейшего сокращения будут зависеть от поступающих данных. На текущий момент рынок фьючерсов закладывает снижение ставки на чуть более 100 б.п. до конца года. Это говорит о том, что на одном из трех оставшихся заседаний должно пройти крупное снижение на 50 б.п. Еще в начале июля рынок был на 100% уверен, что состоится как минимум одно заседание, на котором ФРС вообще не будет снижать, а до конца года совокупное сокращение составит всего 50 б.п. В начале этого месяца вероятность единичного сокращения ставки на 50 б.п. также была равна нулю. За короткий промежуток времени резко изменились ожидания и активы отреагировали. Рынок переместился из одной крайности в другую. На наш взгляд, в некоторых сферах в последнее время наблюдается чрезмерная реакция, например в долларе США. За исключением нескольких недель в 2023 году индекс DXY сейчас находится на самом низком уровне с 2022 года, когда ФРС только начала цикл ужесточения политики. Доллар отодвинулся от своей 200-дневной скользящей средней на самую высокую величину за год. Нельзя забывать, что если экономика окажется в ситуации, которая потребует резкого вмешательства ФРС и такого крупного снижения ставки, то это привлечет защитный спрос на доллар. Текущая динамика DXY этого не отражает. Таким образом, инвесторы закладывают «мягкую посадку» экономики, но с реакцией ФРС как на «жесткую посадку». Такая оценка может быть ошибочной, учитывая частые напоминания центрального банка о ситуации в 1970-х, когда прошло несколько преждевременных снижений ставки. Также существует риск для инфляции со стороны рынка недвижимости на фоне постепенного снижения ставки. Более того, данные по увольнениям пока не подтвердили сильное замедление рынка труда. Подводя итог, мы считаем, что реакция рынка на изменения ожиданий выглядит избыточной. В ближайшее время мы можем увидеть восстановление доллара и доходностей казначейских облигаций по мере нормализации ожиданий. #аналитика #акции #США

Президентская программа Харрис - поддержка среднего класса и дефицит бюджета Кандидат от демократов вице-президент Камала Харрис на днях представила свою экономическую программу, нацеленную на предоставление налоговых льгот для среднего класса и граждан с низким доходом, которая должна охватить более 100 млн американцев. Инициатива включает меры по снижению стоимости жилья, продуктов питания, медицинского обслуживания и воспитания детей, в том числе посредством усиления ценового контроля. В своем выступлении в Харрис обозначила целью своего президентства создание «экономики возможностей» для среднего класса. Предложенные меры Харрис включают восстановление расширенного налогового кредита 2021 года, увеличение налогового кредита на заработанный доход EITC и продление субсидий на страхование по Закону о доступном медицинском обслуживании Obamacare . Харрис также предложила новый налоговый кредит в размере до $6000 для семей с детьми в первый год их жизни, что должно помочь покрыть расходы на необходимые товары и время, проведенное вне работы. Программа Харрис предполагает также меры по снижению стоимости аренды и предотвращению спекуляции недвижимостью со стороны крупных инвесторов. Она предложила федеральный запрет на ценовой сговор и расширение лимита на расходы на инсулин и другие рецептурные лекарства для всех американцев, а не только для участников программы Medicare. Харрис также подвергла критике предложения Дональда Трампа по введению тарифов на импорт, утверждая, что они увеличат стоимость жизни для миллионов американцев. В целом, программа Харрис направлена на повышение доступности товаров и услуг для среднего класса и граждан с низким доходом, а также на борьбу с крупными корпорациями, которые, по ее мнению, несут ответственность за рост цен. Новые вливания денег в экономику могут вновь вызвать резкий рост потребления, аналогичный тому, что мы наблюдали во время пандемии. Это сильный проинфляционный фактор способный усугубить проблему дефицита бюджета и государственного долга США. По оценкам, для финансирования программы Харрис потребуется $1.7–2 триллиона в течение десятилетия, которые однако еще должны быть одобрены Конгрессом. Кандидат от демократов не дала деталей по возможным источникам финансирования столь амбициозных планов. На этом фоне приходим к выводу, что независимо от исхода выборов США, вероятно, столкнутся с ускорением инфляции и расширением дефицита бюджета. #аналитика #США

Отчетности Apple и Amazon Накануне Amazon #AMZN. Apple #AAPL представили свои результаты за прошлый квартал. Хотели бы обратить внимание на отчетности. Apple #AAPL Целевая цена - $265, потенциал роста +22% Apple продемонстрировала сильные результаты за 3-й квартал 2024 финансового года, превзойдя ожидания по выручке и прибыли благодаря нормализации в Китае, улучшению продаж iPhone и iPad, а также сохранения импульса в сегменте услуг. Компания дала позитивный прогноз на текущий квартал, ожидая рост выручки на 5% г/г консенсус ожидал +4% и улучшение маржинальности до рекордного для сентябрьского квартала уровня. Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Apple находится в отличной форме перед запуском ИИ-функционала, который ознаменуется с iPhone 16 и iOS 18.1. Дополнительным драйвером выступает стабильный сервисный бизнес, продолжающий держать рентабельность на высоком уровне. Акции снижаются на 1.5% на премаркете. Присматриваемся к покупкам. Amazon #AMZN Целевая цена - $230, потенциал роста +38% Компания представила смешанные результаты, не дотянув до консенсуса из-за слабости в e-commerce сегменте и рекламном бизнесе. Негативное влияние оказал переход пользователей на дешевые категории товаров и конкуренция со стороны китайских аналогов. Отличные результаты AWS +19% г/г, против коснемся в +17% не смогли перекрыть другие подразделения. Как и другие бигтехи, Amazon рассчитывает дальнейший рост капитальных затрат. Прогноз на текущий квартал также оказался хуже консенсуса. Акции отреагировали падением на 8%, что выглядит оправданным учитывая оценку и причины снижения. Пока не торопимся с дополнительными покупками, учитывая замедление экономики США, которое стало более выраженным с началом 3-го квартала. #аналитика #акции #США

BHP сделала предложение Anglo American об объединении Крупнейшая горнодобывающая компания BHP #BHP планирует объединиться с Anglo American #AAL. Главной целью сделки является расширение экспозиции BHP на медь - один из ключевых металлов для энергетического перехода. В результате слияния может быть сформирована крупнейшая по объему добычи меди компания, занимающая 10% глобального рынка. При этом, AAL заявила, что сделка предполагает выделение южноафриканских подразделения по добыче платины и железной руды. В СМИ также появились сообщение о потенциальной продаже алмазного бизнеса Da Beers. Предложение BHP составляет £31.1 млрд $39 млрд или £25.08 за акцию AAL. Инвесторы получат 0.7097 акции BHP за каждую свою. На этом фоне котировки AAL сегодня подскочили на 11.3% до £24.53. Менеджмент британской компании отметил, что продолжает изучать предложение, и окончательного вердикта еще не вынесено. Наша позиция Мы держали акции AAL в портфелях до объявления слияния, занимая экспозицию на медь, что принесло неплохой плюс. Сегодняшний подъем существенно добавил прибыли, и мы планируем фиксировать позицию из-за потенциальных исходов сделки. Предложение BHP может вызвать интерес со стороны других игроков в секторе. Учитывая сильную позицию AAL в меди, не исключаем появления новых претендентов на покупку с более выгодными условиями. Аналитики Jefferies оценивают, что предложение может увеличиться вплоть до £34 млрд $42.6 млрд для закрытия. В то же время, аналитики указывают, что сделка привлечет повышенное внимание регуляторов во многих юрисдикция, не в последнюю очередь в Китае. Помимо этого, BHP предстоит выиграть голоса инвесторов за одобрение сделки с выделением других бизнесов AAL. На этом фоне, предложение, вероятно, вызовет споры в ЮАР в преддверии выборов, которые пройдут в стране в мае. Даже в случае одобрения более дорогого слияния, большая часть роста на текущий момент пройдена. При этом, риски провала сделки остаются, что может привести к крупной коррекции в AAL. На этом фоне считаем текущие уровни подходящими для фиксации прибыли. #аналитика #акции #Европа

Хорошие новости для держателей облигаций ВТБ в иностранных банках 25 марта ВТБ начал размещение трех выпусков замещающих облигаций, в том числе для бессрочных бондов. Замещение облигаций будет доступно держателям в российских и иностранных депозитариях. Обслуживание замещающих облигаций будет осуществляться в НРД, расчеты по выплатам будут производиться в рублях по курсу Банка России на даты соответствующих выплат. Важно 1 Можно замещаться из иностранных банков. 2 Если не поучаствовать в замещении, могут возникнуть проблемы с получением купонов и погашением. 3 ВТБ возобновляет выплату купоном по бессрочному субординированному выпуску. 4 Процедура подачи документов ограничена по срокам. Что мы делаем? Совместно с банком ВТБ мы оказываем консультационную помощь всем клиентам, чьи бумаги оказались “заморожены” за пределами России. Если вы являетесь владельцем облигаций с ISIN XS0810596832, US91834KAA43, СН0248531110, XS0223715920, US92909MAB63, свяжитесь с нами - мы поможем подготовить и подать документы для конвертации в замещающие выпуски. Для связи заполните форму или запишитесь на Zoom звонок

Вчера состоялось заседание ФРС, на котором, как и ожидалось никаких сюрпризов относительно ставки не произошло, однако региональные банки все-таки решили удивить. В среду акции банка New York Community Bancorp упали на 37,5% в связи с объявлением о сокращении дивидендов и накопительных резервов. Это может по принципу домино запустить негативный процесс, который распространится и на другие банки. Какие факторы привели к этому событию и что дальше ожидать инвесторам - рассказываем в нашем новом видео. Смотреть