zap_eco

Все хотят курс доллара, как летом 2022-го, но получается все наоборот Падение курса национальной валюты вчера овладело умами многих из нас. На офшорном рынке доллар пробивал 114 рублей за единицу, а ЦБ РФ установил официальный курс на 28 число выше 108 рублей. Глядя на такое активное падение, ожидалось, что какие-то действия будут предприняты со стороны Минфина или ЦБ. То есть либо будет внеочередное заседание Центробанка как летом 2023 года, когда повысили ставку , либо Минфин попросит Президента снова ввести в действие указ об обязательной продаже валютной выручки экспортерами эта мера неплохо сработала в прошлом году . Реакция со стороны государства, однако, была иной: • ЦБ реагировал на ситуацию только в комментариях своего ТГ-канала • Представители власти вроде Пескова говорили, что россияне даже не заметят рост курса, потому что живут в рублях • Минфин отметил, что экспортёры сейчас больше заработают. Звучит так, будто с их стороны помощи ждать не стоит. Однако Банк России всё-таки внес свою лепту в помощь рублю, поскольку это основной мандат регулятора. В декабре ЦБ не будет закупать валюту на открытом рынке и тем самым не будет создавать дополнительный спрос, который приводит к ослаблению рубля. Курс стремительно начал падать еще из-за кризиса предложения этой самой валюты внутри страны. После санкций на Газпромбанк закрылся важный канал по притоку валюты в страну на внутренний рынок. Сейчас этот канал заблокирован, но спроса на валюту меньше не стало. Из-за этого возникает дефицит долларов, евро или юаней, и поэтому деревянный проигрывает. К слову, в комментариях в ТГ-канале ЦБ РФ люди просили вернуть курс к уровню лета 2022 года, когда в моменте бакс был по 50 рублей. Иронично то, что сейчас зеркальная ситуация с валютой – тогда рубль укрепился потому, что в моменте импорт в нашу страну сжался до исторически низких уровней и не разжимался до изобретения параллельного импорта. То есть спрос на валюту упал, потому что не на что было её тратить. Теперь у нас есть импорт и есть на что тратить валюту, но валюты в стране меньше. Вот такая ирония судьбы.

А рубль все слабее: почему падает нацвалюта и когда это закончится Поговорим снова про нашу любимую тему – российский рубль. Национальная валюта продолжает свое ослабление против доллара, евро и юаня. Официальный курс ЦБ РФ по баксу на сегодня уже выше 105 рублей за грязную зеленую бумажку. На офшорных биржевых рынках рубль уходил выше 107 рублей за бакс. Ослабление, которое еще 1,5 недели назад казалось не таким быстрым, ускорилось и пока не понятно, когда оно прекратится. Однако, уже сейчас понятно, что чем слабее рубль будет до конца года, тем меньше будет дефицит бюджета и тем сильнее вырастут поступления в него. Возможно, что Минфину уже не так много нужно будет занимать средств на первичном рынке долга, поскольку в этом квартале перед ними стоит очень сложная задача. Он должен продать облигаций на 2 трлн рублей, при том, что за год такие объемы ни в один квартал не выполнялись. Но давайте о возможных причинах ослабления. Рубль активнее продают в обмен на иностранную валюту – значит это кому-то нужно сейчас больше, чем раньше. Безусловно, ключевой фактор – новые санкции, которые бьют по платежной инфраструктуре. Подозреваю, что все, кто имеет дело с иностранными платежами, сейчас нарастили объемы покупки валюты, поскольку после вступления новых санкций в силу сделать это будет сложнее. Нельзя отбрасывать и политический фактор – обострение, которое длится с прошлой недели, пугает инвесторов. Капитал начинает двигаться туда, куда двигается по привычке при возможной опасности – в валюту. Ну и не стоит забывать про эффект толпы. Когда бежать в валюту начинают многие, то за ними начинают следовать и другие. Так что, у этого ослабления рубля ресурсов ровно столько, сколько рублей на руках у тех, кто хочет их продать.

Газпромбанк под санкциями США. Теперь главная интрига – как платить за газ Вчера Минфин США объявил о новых санкциях в отношении юридических и физических лиц из России. В частности, в него попали некоторые заместители главы ЦБ РФ, которые занимаются вопросами платежной трансграничной инфраструктуры, а также около сотни банков и финансовых организаций, которые могли выступать в качестве платежных агентов. Проще говоря, новые американские санкции по включению разных лиц в черный SDN-список направлены против всего того, что связано с возможностью России принимать и отправлять переводы за границу. Интересное завершение президентства Джо Байдена. Самый существенный удар пришелся на Газпромбанк, поскольку именно с этим банком ведутся расчеты между странами за газ и нефть от Газпрома. В течение 2,5 лет этот банк выглядел неприкосновенным, а платежи из Европы за энергоресурсы продолжали приходить именно в него. Даже кобейджинговые карты с платежной системой из Китая UnionPay работали за границей. Возможно, после санкций США Газпромбанк отключат от SWIFT, с UnionPay могут начаться проблемы за границей, а в воздухе повиснет вопрос – как теперь Россия будет принимать деньги за экспорт? Санкции никак не повлияют на работу банка внутри страны, так что волноваться особо не стоит за свои текущие счета или депозиты. Но получать средства за экспорт стало сложнее. В первую очередь потому, что за сотрудничество с ГПБ нерезидентам светит попадание под вторичные санкции и место рядом в SDN-списке. Из тех санкций, которые были введены в этом году под санкциями оказалась еще и Мосбиржа , санкции против Газпромбанка выглядят самыми весомыми для российской экономики. Как обходиться без валютных биржевых торгов долларом и евро мы придумали еще в 2022 году, но вот как теперь получать деньги за экспорт газа и нефти от Газпрома? Вот это главный вопрос. Надеемся, что у банка уже сформирован план или выстроена цепочка посредников, через которых эта система будет работать.

А цены все растут: почему не выходит обуздать инфляцию Инфляция никак не остановится – Росстат на прошлой неделе зафиксировал прирост на 0,37%, а в пересчете на 12 месяцев инфляция составляет 8,68%. Ставки выше некуда, а подорожание всего никак не останавливается. На это раз главной причиной урона нашим кошелькам стали овощи: одни только огурцы подорожали на 11% за 7 дней. Но на чей стороне причины этого подорожания? На стороне, россиян, которые решили увеличить кратно свое потребление салатиков, или на стороне поставщиков, которые не могут поставить нужный объем продукции? Если вы выбрали второй вариант, то вы правы. Производители плодоовощной продукции жалуются, что из-за заморозков в мае у них осталось меньше урожая к осени. И в этой ситуации вся суть сегодняшней инфляции – если предложение хоть немного начинает снижаться, то рост цен становится чудовищным. И, чтобы избежать большого роста цен на овощи, власти рассматривают идею о снижение ввозных пошлин на импортные продукты, чтобы можно было ими насытить рынок и угомонить прирост цен. Вот бы так со всем остальным – насытить рынок импортом, чтобы уравнять гражданский спрос и предложение. Но, к сожалению, не все так просто можно закупить к нам. Это уже вопрос санкций, контрсанкций и проблем с международными расчетами.

Эльвира Набиуллина и бисер, или как рассердить коммунистов На днях в СМИ растиражировались слухи о закрытой встрече главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной с фракцией КПРФ из Госдумы. Слухи эти не про саму встречу то что она была – это факт , а про содержание этой встречи. Началось всё с того, что «коммунисты» анонсировали инсайд по итогам этой встречи, что ключевую ставку якобы обещали снизить в марте 2025-го. Буквально через час ресурсы Банка России вышли с опровержением этих слов, мол никто никому ничего не обещал. Неудивительно, что это все были вбросы для горячих заголовков от фракции. Центральный Банк не знает, какое решение по ставке будет приниматься в конце декабря или в феврале, и все понимают, что ставка будет оставаться высокой ровно столько, сколько понадобится для сдерживания инфляции. Иными словами – на вопрос, «когда будете снижать ставку?», есть только один ответ «когда динамика инфляции в стране замедлится». Были и другие слухи о том, что «коммунисты» называли такую ставку «предательством», и неадекватно реагировали на фразу «Лучше дорогие кредиты, чем дорогие продукты». Но, было это или нет – неизвестно, поэтому пусть это всё останется в слухах. Однако, чтобы не возникало недопонимания между регулятором и фракцией депутатов, нужно чтобы у людей появилось хорошее базовое экономическое образование. Тогда и вопросов не будет. К слову, вопрос высокой ключевой ставки находится также на стороне законодателей, только в форме бюджета. Если бы власти не продолжали фискальную экспансию, выраженную в росте госрасходов, и не голосовали за такой бюджет на заседаниях ГД, тогда бы и вопрос по ставке был проще. Инфляция под давлением ставки в таком бы случае снижалась быстрее. А пока растут госрасходы, растет и ожидаемая ключевая ставка вместе со сроком ее удержания на высокой планке. Экономика это же не магия, тут все вводные очевидны и все работает ровно так, как заложено в эту экономическую систему.

Россия может попасть в черный список FATF – почему это очень страшно для экономики Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег FATF на следующей неделе примет решение, включать ли Россию в свой черный список, пишет Politico со ссылкой на конфиденциальный документ организации. В качестве повода для включения в черный список FATF выступает досье, которое подчеркивает тесное финансовое и военное сотрудничество между Россией и странами с низким рейтингом – Северной Кореей и Ираном. В документе также говорится о финансировании Россией незаконных военных формирований типа «ЧВК Вагнера». Вишенкой на торте является возможное использование мессенджера Telegram и криптовалют для отмывания денег, полученных от продажи вывезенных из Украины товаров – от зерна до полезных ископаемых. Включение России в черный список FATF может фактически лишить ее доступа к мировой финансовой системе, поскольку банкам придется существенно усилить проверки всех связанных с Россией транзакций. Фактически это означает прекращение всех денежных переводов за рубеж. Ситуация катастрофическая, учитывая, что и без включения в черный список российский бизнес испытывает трудности с трансграничными переводами из-за санкций: иностранные банки, в том числе турецкие и китайские, проверяют каждое юрлицо на предмет присутствия в санкционных списках. В случае с попаданием в список FATF это приведет к тотальным проверкам. На деле многие компании просто откажутся сотрудничать с РФ. Вопрос о включении России в черный список FATF в организацию входят 40 стран, включая Китай рассматривает уже на протяжении семи заседаний. Чтобы не допустить исключения из международной финансовой системы, Москва использовала угрозы и уговаривала голосовать против своих союзников – таких как Индия, писал Bloomberg. С августа банки Объединенных Арабских Эмиратов начали отклонять платежи россиян за покупку китайской электроники, которая направлялась из Китая в Россию, минуя ОАЭ. Как и в случае с китайскими банками, арабские компании опасаются вторичных санкций США.

Россия может попасть в черный список FATF – почему это очень страшно для экономики Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег FATF на следующей неделе примет решение, включать ли Россию в свой черный список, пишет Politico со ссылкой на конфиденциальный документ организации. В качестве повода для включения в черный список FATF выступает досье, которое подчеркивает тесное финансовое и военное сотрудничество между Россией и странами с низким рейтингом – Северной Кореей и Ираном. В документе также говорится о финансировании Россией незаконных военных формирований типа «ЧВК Вагнера». Вишенкой на торте является возможное использование мессенджера Telegram и криптовалют для отмывания денег, полученных от продажи вывезенных из Украины товаров – от зерна до полезных ископаемых. Включение России в черный список FATF может фактически лишить ее доступа к мировой финансовой системе, поскольку банкам придется существенно усилить проверки всех связанных с Россией транзакций. Фактически это означает прекращение всех денежных переводов за рубеж. Ситуация катастрофическая, учитывая, что и без включения в черный список российский бизнес испытывает трудности с трансграничными переводами из-за санкций: иностранные банки, в том числе турецкие и китайские, проверяют каждое юрлицо на предмет присутствия в санкционных списках. В случае с попаданием в список FATF это приведет к тотальным проверкам. На деле многие компании просто откажутся сотрудничать с РФ. Вопрос о включении России в черный список FATF в организацию входят 40 стран, включая Китай рассматривает уже на протяжении семи заседаний. Чтобы не допустить исключения из международной финансовой системы, Москва использовала угрозы и уговаривала голосовать против своих союзников – таких как Индия, писал Bloomberg. С августа банки Объединенных Арабских Эмиратов начали отклонять платежи россиян за покупку китайской электроники, которая направлялась из Китая в Россию, минуя ОАЭ. Как и в случае с китайскими банками, арабские компании опасаются вторичных санкций США.

Нечем будет выдавать кредиты: Минфин и ЦБ против разового налога на сверхприбыль банков • Законопроект о разовом налоге на сверхприбыль банков windfall tax в размере 10% в начале месяца внесли депутаты от СРЗП, Минфин сразу выдал на него отрицательное заключение • Антон Силуанов заявил, что собственная прибыль банков пополнит их капитал, за счет которого они смогут давать экономике больше финансовых ресурсов в отсутствие внешнего финансирования • Эту идею поддержал зампред ЦБ Алексей Заботкин – по его словам, каждый изъятый из банков рубль снижает их способность выдавать кредиты на 10 рублей • По предварительным оценкам, банковский сектор заработает больше 3 трлн рублей в 2024 году Кредитование экономики важнее, чем дефицит бюджета В целом, логика ясна и проста – чем меньше у банков собственного капитала, тем меньше кредитов они могут выдать. Капитал банка пополняется или расходуется чистой прибылью за период, если такая была. Причем, стоит отметить, что сейчас ЦБ РФ закручивает «гайки» в механизме кредитования экономики, из-за которого банкам нужно создавать больше резервов, если эти кредиты выдаются. Из-за чего, теперь, банки не смогут выдавать много займов, потому что собственного капитала становится меньше, а если у них еще и чистую прибыль подрезать, то там может дойти дело до полной остановки выдачи кредитов в следующем году. А это уже не тот эффект, которого добивается регулятор. Остановка приведет к фатальным проблемам в экономике и только ускорит момент наступления кризиса.

Выходящим на IPO компаниям предлагают раскрывать планы на будущее, а не только успехи в прошлом • Представитель ЦБ Екатерина Абашеева на «IPO форуме» предложила обязать эмитентов раскрывать в проспектах эмиссии прогнозы по бизнесу – хотя бы на ближайший год • Сейчас инвесторы видят в официальной документации данные за прошлые периоды или ее текущее состояние, планы на будущее раскрываются в рекламных и маркетинговых материалах • Если планы и прогнозы будут публиковаться в проспекте, это наложит на эмитента обязательства следовать этим планам – и в конечном счете сделает компанию более прозрачной для инвесторов. Шаг к цивилизованному выходу на рынок Все финансово грамотное к нам приходит с запада. И практика публикации планов на будущее не исключение. В плане публикации финансовых и важных не финансовых отчетов нам есть еще куда расти. Как минимум потому, что не все эмитенты ее раскрывают в полном объеме последние 2,5 года. Но, не будем о грустном, давайте лучше о зонах развития. На западе давно уже принят стандарт публикации менеджерских прогнозов по бизнесу на следующие 12 месяцев, и у такого отчета даже есть регулирование например в США . И такой отчет сильно пригодился бы российским инвесторам, для того, чтобы анализировать не только прошлые периоды, а примерно понимать будущую траекторию, по которой движется бизнес. И прогнозы стали бы приземленнее. Есть в такой практике и негативные моменты – если прогнозы менеджмента будут хуже реальности, не взирая на контекст, зачастую акции таких эмитентов начинают падать. А в последнее время далеко не весь рынок может похвастаться хорошими результатами. Такие данные нужны не только на моменте первичного размещения, но и во всех других периодах, когда акции компании остаются публичными.

Крупные банки с октября ввели комиссии за выдачу ипотеки для застройщиков и заемщиков • В среднем банки берут 6,5% от суммы кредита, платеж предположительно ввели Сбербанк, ВТБ и Альфа-Банк • Комиссии затронули рыночные ипотечные программы – на новостройки платят застройщики , вторичное жилье и ИЖС платят заемщики • Банки ввели комиссии, чтобы уложиться в ограничения по полной стоимости кредита – 22,4% годовых для новостроек и 24,5% для вторички – и при этом хоть что-то зарабатывать • По факту комиссию все равно оплатит потребитель, эксперты полагают, что квартиры из-за нее подорожают примерно на 10% Потолок ставки не остановит банковский бизнес? Банковский бизнес это в первую очередь бизнес, и ему нужно зарабатывать. Без доходов банки быстро потратят свой капитал, перестанут отвечать перед вкладчиками и схлопнутся – оно вам надо? И не удивительно, что в условиях, когда ЦБ РФ пожимает кредитование с разных сторон, банки пытаются выкрутится. Да, сокращение кредитование это хорошо для дезинфляции, но как тогда заработать 20% годовых, которые нужно отдать по депозитам инвесторам? В такой ситуации не могло произойти ничего иного, кроме как удорожания стоимости банковского продукта для клиента. Причем, чем больше ипотечный портфель у банка, тем вероятнее у него появились бы такие комиссии. Однако нам, заемщикам, от того жить не легче. Так, например, комиссия за 10 млн кредит составит около 650 тыс. рублей, и тут либо его брать из первого взноса, либо брать кредит и платить затем процент на комиссию. Правда, такой кредит может подпортить кредитный рейтинг, и ипотеку не выдадут вообще.