investmeal

На всех рынках сегодня неспокойно. Только за последние 24 часа: – Криптовалюта упала на 15-20%. – Японский фондовый рынок переживает самое большое падение со времен 1987 года. – Премаркет на американских биржах красный: Nvidia -7%, Apple -6%, Microsoft -3%. – IMOEX снижается на 1,7%. В топе падения: Самолёт, АФК Система, Мечел. Давно не было, чтобы разом рынки показали крупное снижение. Пока просто наблюдаем за дальнейшими событиями.

Мысли по дальнейшей ключевой ставке. Начнем с ЦБ. Прогноз регулятора по средней ключевой ставки до конца 2024 — 18,0-19,4%. Цифры неутешительные, но они не означают, что ставку будут поднимать. Центробанк говорит, что планирует отталкиваться от данных по инфляции. Смотрим на показатели: недельная инфляция снижается 2 недели подряд. Маловато, но если это не случайность, то позитивный сигнал к дальнейшему остыванию экономики. Кредитование и выдача ипотеки всё ещё на высоком уровне, но после поднятия ставки до 18% оба инструмента стали еще менее доступны. Соответственно и в этом сегменте стоит ожидать замедление. Мы допускаем ещё одно поднятие на 100 базисных пунктов. И только в том случае, если инфляция останется на том же месте, но в это верится с трудом. Следующее заседание Банка России пройдет в 13 сентября, так что есть два месяца на спокойные торги. Если всё пойдет хорошо, то ЦБ готовится снижать ставку ближе к апрелю 2025 года. Примерные темы снижение — до 14% к декабрю 2025 года. Не прям позитивно, но считаем, что регулятор преувеличивает, чтобы не обнадеживать инвесторов. Поэтому кажется, что самое страшное уже позади.

Яндекс $YDEX впервые в истории анонсировал выплату дивидендов в размере 80 рублей на акцию, доходность 2%. Ещё компания отчиталась за 2 квартал 2024 года: – Выручка выросла на 37%. – Скорректированная EBITDA увеличилась на 56%. – Скорректированная чистая прибыль подскочила на 45%. Отличные новости после длительного молчания из-за перехода бизнеса в российскую юрисдикцию. Правда, котировки никак не отреагировали из-за общего негатива на рынке. Да, размер дивидендов скромный, но важно понимать, что это акции роста и выплаты являются приятным бонусом, а не основной мотивацией для покупки. Мы рады возвращению торгов бумагами Яндекс и думаем над увеличением позиции в публичном портфеле, так как компания имеет потенциал для роста котировок из-за постоянно растущих показателей.

Банк России поднял ключевую ставку на 200 базисных пунктов до 18%. Рынок пикирует на этом фоне. Повышение было в рамках прогноза, поэтому обвала не ожидаем. Ждем риторику и прогнозы по дальнейшей ставке.

Новость, которую многие ждали: инфляция в России с 9 по 15 июля замедлилась с 0,27% до 0,11%. Годовая инфляция замедлилась до 9,19%. Ужесточение ДКП наконец-то дало плоды. Определённо позитив для экономики и это как раз перед скорым заседанием ЦБ. Но будет ли регулятору достаточно этих цифр? Скорее всего, нет. Темпы роста ипотеки в июне ускорились, уровень выдачи потребительских кредитов сохранился. Вот это уже весомые аргументы в пользу дальнейшего повышения ключевой ставки. Поэтому морально готовимся к 17-18%, даже несмотря на хорошие предпосылки к остыванию экономики.

IMOEX на открытии ниже 2930 пунктов. Вчера рынок решил ускориться и Индекс Мосбиржи закрылся ниже 2980 пунктов. Тем временем акции Сбербанка падают на 9,8% из-за дивгэпа. Чтобы показать отскок, IMOEX должен закрепиться выше 2960 пунктов. Как и говорили, небольшие покупки можно совершать уже сейчас.

Первые дивидендные гэпы начались и Индекс Мосбиржи снижается до 3030 пунктов. Но самое сильное падение может быть завтра — у Сбербанка закрывается реестр выплат и на этом фоне котировки компании могут упасть на 8-9%. Для IMOEX это означает снижение на 1% — до 3000 пунктов. Естественно, такое падение будут откупать, все как в прошлом году. Решение разумное, так как банк продолжает постепенно наращивать прибыль и от изменение ключевой ставки не страдает. При этом есть шанс докупить стабильный актив пониже. В остальном — IMOEX уже ближе к тем значениям, о которых говорили в начале месяца и можно присматриваться к небольшим покупкам. Но напоминаем, что кульминация будет 26 июля на заседании ЦБ. До этого момента рынок может болтаться и не рассчитываем на движение вверх, только если локальное отскоки.

Тяжелый рынок продолжается. ЦБ РФ говорит, что экономика страны на пике перегрева и её надо замедлить. Для этого ужесточаются условия по льготным ипотекам, повышаются проценты по вкладам и готовится повышение ключевой ставки. Просто чтобы население перестало тратить деньги, а кредиты были более невыгодными. От этого страдают большинство компаний, особенно девелоперы. Да, Самолёт $SMLT действительно недооценен и имеет перспективы для роста, но пока регулятор закручивает гайки, ни о каком восходящем движении не может быть и речи. Экспортеры тоже не радуют. Санкции оказались нестрашны, но рубль стал сильно укрепляться, особенно по отношению к юаню. Фактически выручка, как и прибыль нефтегазового сектора, снижается. Неплохо держатся банки и IT-компании. ЦБ как раз повысил прогноз по прибыли у банковского сектора. Пожалуй, в эти два направления ещё можно инвестировать даже при текущих условиях. В остальном — лучше держать кэш в свободном доступе, так как облигации не спасательный круг из-за дальнейшего повышения, а акции теряют привлекательность на фоне тех же вкладов по 18%. Лето надо переждать, возможно, это самый сложный период с октября 2022.

Санкции опять напугали инвесторов — на открытии индекс Мосбиржи летит вниз на 3,5%. Сейчас рынок пытаются откупить и это правильное решение. Если кратко, то под санкции попали Московская Биржа $MOEX, филиалы крупных банков в других странах и была запрещёна поставка любого IT софта в Россию. Одним слово — ничего серьёзного или неожиданного. Для большинства компаний ничего не изменилось, для IT сектора ограничения и вовсе дают положительный эффект, так как санкции поспособствуют ускоренному переходу на отечественные решения в этой сфере. Единственное падение, которое считаем обоснованным — снижение акций Московской Биржи. Надо изучить, насколько сильно пострадает финансовые показатели компании из-за ухода валюты на внебиржевые торги. Во всём остальном опять видим ненужные эмоции, которых стало в последнее время даже слишком много.

Тем временем акции Газпрома $GAZP падают ниже 120 рублей. В последний раз на таких значениях бумаги торговались в 2017 году. Видимо, инвесторы совсем отчаялись и продолжают продавать бумаги. Кажется, что дно где-то рядом и можно подумать над приобретением акций в районе 100-105 рублей. Однако имейте в виду, ни о каком возврате к дивидендам и положительным отчётам речи не идёт. Для компании всё печально и пока будущее не начинает проясняться. Сейчас Газпром живет исключительно за счёт дочерних организаций, таких как Газпром Нефть $SIBN.