omyinvestments

⏰ Доброе утро: 7 мая Центробанк Китая снизит ставки семидневного обратного РЕПО на 10 базисных пунктов с 1,5% до 1,4% и снизит норму обязательных резервов на 50 базисных пунктов. Также Пекин подтвердил, что вице-премьер Китая Хэ Лифэн проведёт переговоры с министром финансов США Скоттом Бессентом в Швейцарии позднее на этой неделе. Биржевые фьючерсы сразу же резко выросли на новостях о встречах. Дональд Трамп во вторник заявил, что Индия согласилась снизить тарифы на американский импорт «до нуля». Индия, как сообщается, предложила нулевой тариф на конкретные товары, такие как сталь, автозапчасти и фармацевтические препараты, но с ограничением объёмов импорта и на основе взаимности. Если импорт превысит согласованные пороговые значения, стандартные пошлины будут восстановлены. Потенциальным инвесторам в акции китайского аккумуляторного гиганта CATL, котирующиеся в Гонконге, с целью привлечения около $5 млрд, сообщили, что акции могут быть проданы со скидкой менее 10% по сравнению с акциями компании, котирующимися в Шэньчжэне. Акции Гонконга обычно торгуются со скидкой по сравнению с акциями материковой части Китая, и китайским инвесторам обычно предлагаются акции по более низкой цене в качестве стимула для покупки акций. Индия заявила, что нанесла удары по Пакистану и по контролируемой Пакистаном части региона Джамму и Кашмир, целью была «террористическая инфраструктура». Пакистан, как сообщается, заявил, что реагирует на «этот акт войны». Индийские фондовые индексы открылись сегодня утром на скромных -0,1%, это указывает на то, что инвесторы не слишком обеспокоены эскалацией конфликта. Мысли с утра Рынки ожидали дополнительной денежно-кредитной поддержки в Китае более полугода и эффективно учитывали снижение процентной ставки и нормы резервирования, что объясняет скромную реакцию китайских акций, которую мы наблюдаем сегодня утром. По нашему мнению, торговые переговоры на высшем уровне на этой неделе гораздо важнее для инвесторов, и рынки будут с нетерпением ждать любых новостей о прогрессе в переговорах, которые, вероятно, подтолкнут китайские акции вверх. #МыслиСУтра

⏰ Доброе утро: 23 апреля Рынки получили двойную поддержку от Дональда Трампа. Президент США дал понять, что планирует снизить тарифы для Китая, даже если Китай не вступит в переговоры. После закрытия торговой сессии в США Трамп заявил, что не намерен увольнять Джерома Пауэлла с поста председателя ФРС. Акции США резко выросли, доллар укрепился, а золото подешевело, растеряв весь рост понедельника. Биткоин вырос на 7%. Выручка Tesla за 1-й квартал 2025 года оказалась на 10% ниже прогноза, а прибыль на акцию — существенно ниже ожиданий. Несмотря на это, акции выросли на 5% из-за сообщения о запуске беспилотного такси в Техасе в июне. Мысли с утра С начала года фондовые рынки чрезвычайно волатильны: за тремя волнами оптимизма последовали три волны распродаж. Это привело к тому, что ранее успешные инвестиционные подходы, такие как торговля по тренду или отбор наиболее качественных бумаг оказались неэффективны. Сейчас рынок активных краткосрочных спекулянтов, или, наоборот, крайне диверсифицированных портфелей с минимумом торговой активности. $TSLA #МыслиСУтра

Итоги дня: 22 апреля «Северсталь» опубликовала операционные и финансовые результаты за 1-й квартал 2025 года. Итого: Производство стали — 2,83 млн тонн +6% кв/кв, -2% г/г Производство чугуна — 2,9 млн тонн +2% кв/кв, +5% г/г Выручка — ₽178,7 млрд -11% кв/кв, -5% г/г EBITDA — ₽39,4 млрд -15% кв/кв, -40% г/г FCF свободный денежный поток — -₽32,7 млрд Совет директоров «Северстали» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 1-й квартал 2025 года, учитывая отрицательный FCF. Спрос на сталь в России находится под давлением из-за высокой ключевой ставки, кроме того, у компании повышенные капитальные затраты, поэтому в ближайшие кварталы значительные выплаты дивидендов маловероятны. Акции «Северстали» сегодня выросли на 2,83%, текущая котировка ₽1070. Мы полагаем, что акции компании скорее переоценены, и у нас осторожный взгляд на сектор в целом. Совет директоров «Сбербанка» рекомендовал дивиденды за 2024 год — ₽34,84 на акцию по обычным и привилегированным акциям. Дата закрытия реестра — 18 июля. Собрание акционеров для утверждения дивидендов состоится 30 июня. Индекс Мосбиржи показал сегодня рост пятый день подряд, на 1,1%, закрывшись на отметке 2954. Отчасти росту способствовал подъём цен нефти в последние дни, до текущей $66,5 за марку Brent. Но мы по-прежнему склонны ожидать скорее снижения цен на нефть если только не будет обострения на Ближнем Востоке , и не считаем при текущем курсе рубля привлекательным индекс Мосбиржи для покупки. $CHMF $SBER #СольДня

⏰ Доброе утро: 22 апреля Дональд Трамп усиливает давление на ФРС США, предупредив, что экономика замедлится, если процентные ставки не будут немедленно снижены. По его словам, сейчас в США «практически нет инфляции», а цены на топливо и большинство товаров снижаются. Риски для независимости Федрезерва США привели к бегству инвесторов из американских активов. Индекс доллара DXY ослаб более чем 9% с начала года. S&P и Nasdaq вчера упали более чем на 2%. Индия и США достигли «значительного прогресса» в торговых переговорах после встречи премьер-министра Индии Моди и вице-президента США Вэнса. Мысли с утра Рынки, похоже, ищут новые «валюты-убежища» из-за рисков потери независимости ФРС США. Японская иена, швейцарский франк и евро выросли более чем на 10% по отношению к доллару США с начала года. Многие мировые центробанки были бы рады видеть снижение курса доллара США на 10-20%, учитывая, что его укрепление в течение многих лет и создавало трудности для стран с жёсткой или мягкой привязкой курса национальных валют к доллару. Поскольку у многих развивающихся стран есть значительный внешний долг, слабление доллара США снижает для них реальную долговую нагрузку. Кроме того, ослабление доллара США удешевляет для этих стран импорт, снижая инфляцию и позволяя их центробанкам снижать процентные ставки. #МыслиСУтра

Итоги дня: 14 апреля Совет директоров «Хэндерсон Фэшн Групп» рекомендовал промежуточные дивиденды по результатам 1-ого квартала 2025 года — ₽20 на акцию. Собрание акционеров, на котором будет приниматься решение о выплате, запланировано на 16 мая. Дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на дивиденды, — 2 июня. Акции «Сегежи» сегодня показывают рост более чем на 13% после,того как глава Минпромторга РФ Антон Алиханов заявил, что правительство нашло путь реструктуризации подконтрольного АФК «Система» холдинга «Сегежа», согласованный с его собственниками, банками-кредиторами и Банком России. С начала 2022 года акции «Сегежи» упали более чем в 5 раз. Компания пострадала от роста ключевой ставки — высокая задолженность создает высокие процентные расходы, которые ударяют по прибыльности компании. Ранее компания объявляла о планах допэмиссии. Поскольку параметры реструктуризации до сих пор не раскрыты, мы с осторожностью относимся к перспективам акций «Сегежи». Цены на нефть сегодня снова под давлением после выхода апрельского отчета ОПЕК, в котором организация понизила прогноз спроса на нефть в этом году на 150 тысяч баррелей в день вследствие торговой войны. Но опыт последних лет показывает, что прогнозы ОПЕК+ по спросу чрезмерно оптимистичны. На прошлой неделе Минэнерго США опубликовало свой ежемесячный отчёт, в котором прогнозируется профицит на рынке нефти в ближайшие кварталы. Начиная со 2-го квартала 2025 года, он будет составлять 0,5-0,8 млн баррелей в день. Полагаем, что цены на нефть упадут в ближайшие месяцы ниже $60, если только не будет нового обострения на Ближнем Востоке или ОПЕК+ не предпримет меры по снижению темпов добычи. В любом случае считаем, что $60 — это новый среднесрочный средний уровень цены Brent. $HNFG $SGZH #СольДня

⏰ Доброе утро: 11 апреля США повысили пошлину на товары из Китая до 145%. В ответ КНР ограничивает прокат американских фильмов. Рынок акций США обвалился на 6%. Акции в Гонконге в плюсе на 1% сегодня утром. Золото достигло $3200 — это обновило исторический максимум. Инфляция в США в марте замедлилась до 2,4% г/г с 2,8% в феврале, прогноз был 2,6%. Базовая инфляция — 2,8% г/г находится на минимуме за 3 года, и это ниже прогноза. Основной вклад в замедление внесло снижение цен на топливо, а также минимальный с 2021 года рост цен на жилье — +0,2% м/м в марте. Палата представителей Конгресса США одобрила бюджетный план по продлению налоговых льгот, принятый в 2017 году. Это позволит снизить налоги примерно на $5 трлн в следующие 10 лет. Мысли с утра Логическая связка «рост пошлин = стагфляция в США» подтолкнула инвесторов к продажам гособлигаций США. Рост доходности 10-летних бумаг до 4,5%, вероятно, подтолкнул Дональда Трампа объявить об отсрочке введения новых тарифов. О сосредоточенности на снижении доходности 10-летних гособлигаций говорил и министр финансов США Скотт Бессант. Полагаем, что решить эту задачу власти США попытаются стимулированием перетока капитала инвесторов с рынка акций в гособлигации. Давление на фондовые индексы сохраняется. #МыслиСУтра

⏰ Доброе утро: 10 апреля США снизили импортные пошлины до 10% на 90 дней для большинства торговых партнёров, кроме Китая. За это время должны пройти двусторонние торговые переговоры. Мировые рынки резко развернулись наверх, S&P 500 подскочил на 9,5%, аналогичная динамика сегодня утром в Японии, рынок акций Южной Кореи растёт на 6%. Несмотря на «немедленное» повышение импортной пошлины для Китая до 125%, Дональд Трамп считает, что с Китаем можно заключить сделку, и он хочет поговорить с Си Цзиньпином. Акции в Гонконге прибавляют 3%, в Шанхае 1,5%. Инфляция в Китая в марте составила -0,1% г/г после -0,7% г/г в феврале. Цены производителей снижаются 29-й месяц подряд -2,5% г/г в марте . Нефть подорожала на 7%. Цена золота прибавила $100 — теперь она всего в 1% от исторического максимума. Индекс Мосбиржи растёт более чем 5% к уровню закрытия основной сессии во главе с акциями «Норникеля». Мысли с утра Рынок акций Японии лидирует в регионе, принимая во внимание самую высокую чувствительность к тарифам США и самую высокую вероятность заключения справедливой сделки с США. Главная забота Дональда Трампа — дефицит торгового баланса США. В долгосрочной перспективе он достигается повышением конкурентоспособности американского производства. В краткосрочной — необходимостью заставить другие страны покупать больше американских товаров или платить по высоким тарифам. В ближайшие 3 месяца, вероятно, мы увидим подписание соглашений о закупке большого количества сельскохозяйственной продукции, энергоносителей и услуг из США такими странами, как Япония, Корея, Австралия, Вьетнам и другие. Всё в обмен на низкие импортные пошлины со стороны США. #МыслиСУтра

Итоги дня: 9 апреля Росстат опубликовал данные по инфляции за неделю с 1 по 7 апреля. Рост индекса потребительских цен составил 0,16% н/н — снова довольно высокий показатель. «Сбербанк» опубликовал результаты по РПБУ за март 2025 года, которые мы оцениваем как нейтральные. Итого: Чистые процентные доходы — ₽238,9 млрд +14,9% г/г Операционные расходы — ₽91 млрд +18,8% г/г Чистая прибыль — ₽137,2 млрд +6,8% г/г Корпоративный кредитный портфель «Сбербанка» в марте вырос на 1% м/м без учёта валютной переоценки. Розничный кредитный портфель увеличился на 0,3% м/м за счёт кредитных карт и ипотеки. Такие данные говорят о том, что Банку России, возможно, не удалось «погасить» рост кредитования в экономике. Цена нефти Brent внутри дня опускалась ниже $59, выполнив нашу цель $60, про которую мы писали ещё в марте, но затем цена отскочила к $63. Полагаем, что из-за чрезвычайно высокой неопределённости, которую создает новая администрация США для рынков, какие-либо прогнозы по нефти сейчас давать трудно. В том числе из-за того, что по-прежнему высоки геополитические риски на Ближнем Востоке. Индекс Мосбиржи упал в среду на 3,49%, закрывшись на отметке 2650. Внутри дня показатель опускался до 2600, но на постмаркете произошёл отскок до 2750. На российский рынок мы смотрим по-прежнему с осторожностью, так как парадоксально крепкий рубль создал очень непростую ситуацию для российских экспортеров. При этом не похоже, что входящие данные приближают сроки снижения ключевой ставки, которая тоже давит на рынок. $SBER #СольДня

Итоги дня: 8 апреля Минфин России опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета в марте. Профицит за месяц составил ₽0,5 трлн, накопленный с начала года дефицит сократился до ₽2,2 трлн. На 28 марта расходы составили ₽10,97 трлн при плане на год в ₽41,895 трлн, в соответствии с данными «Электронного бюджета». Таким образом, за 1-й квартал бюджет потратил 27% от плана на год. Ненефтегазовые доходы превысили плановый уровень, но нефтегазовые доходы находятся под давлением снижения цен на нефть и крепкого рубля. Банк России опубликовал «Обзор рисков финансовых рынков» за март. В марте объём чистых продаж валюты крупнейшими экспортёрами снизился до $10,2 млрд с $12,4 млрд в феврале из-за снижения цен на нефть. Всего по итогам месяца доллар США ослаб относительно рубля на 4,6%, до ₽83,68, а юань — на 4,2%, до ₽11,46. Регулятор объяснил укрепление рубля «устойчивым спросом на рублёвые активы». Индекс Мосбиржи вырос во вторник на 0,6%, закрывшись на отметке 2746, прервав многодневное падение. Но из-за обострения торговой войны США с Китаем цена нефти марки Brent возобновила снижение, упав ниже $63. Курс рубля продолжает упорно игнорировать падение цен на нефть, в результате чего цена нефти Brent в рублях упала до нового минимума с 2023 года на уровне ₽5400. Продолжаем осторожно относиться к перспективам российского рынка в таких условиях. #СольДня

Итоги дня: 7 апреля «Группа Позитив» опубликовала результаты по МСФО за 2024 год. Итого: Выручка — ₽23,5 млрд +10% г/г Операционные расходы — ₽17,5 млрд +59% г/г Прибыль — ₽3,6 млрд -62% г/г Основные показатели вышли примерно на уровне ожиданий консенсус-прогноза — ранее компания уже публиковала операционные результаты, которые оказались слабыми. Совет директоров «Группы Позитив» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Акции компании сегодня растут на 0,2%, текущая цена — ₽1285. Мы не видим драйверов для роста котировок компании в ближайшие месяцы, но в более долгосрочной перспективе у нас позитивный взгляд на компанию. Индекс Мосбиржи упал 14-й день подряд, закрывшись сегодня на отметке 2729, снижение составило 1,87%. Удивительно, но несмотря на провал цены Brent до $64, курс рубля сегодня не только не ослабился, но даже вырос на 1,18% к юаню, до ₽11,58. Напомним, что на фоне снижения цен на сырьевые товары, крепкий рубль наносит дополнительный удар по российским экспортным компаниям. Цена нефти Brent в рублях упала до ₽5500, что, исходя из корреляций последних полутора лет, соответствует справедливой цене индекса Мосбиржи на уровне 2400. Пока не видим причин торопиться покупать индекс. По-прежнему считаем, что цена нефти упадет до $60 в ближайшие недели, до этого времени ОПЕК+ вряд ли будет пытаться поддерживать цену. $POSI #СольДня