omyinvestments

Ростелеком опубликовал финансовые результаты за I кв. 2024 г. Что еще мы узнали? Результаты за I кв. 2024 г. в целом совпали с нашими ожиданиями по выручке и OIBDA, но оказались на 10% выше по чистой прибыли. В I кв. 2024 г. выручка выросла на 9% г/г до 174 млрд руб. Основными драйверами остаются мобильная связь +15% г/г , цифровые сервисы +14% и видеосервисы +19% . Выручка от оптовых услуг не изменилась, а доходы от услуг фиксированной телефонии продолжали снижаться. OIBDA выросла на 4% г/г до 74 млрд руб. Маржа по OIBDA снизилась на 2 п. п. до 43%. Более умеренные темпы роста по сравнению с выручкой обусловлены возросшими расходами на персонал, связанными с активным развитием цифровых кластеров Чистая прибыль снизилась на 28% г/г до 12,5 млрд руб. на фоне роста амортизационных отчислений, а также финансовых расходов из-за увеличения стоимости заимствования В I кв. 2024 г. CAPEX вырос более чем в два раза в результате сдвига инвестиционных программ ближе к началу года. По итогам года компания ожидает умеренных темпов роста CAPEX В I кв. 2024 г. показатель Чистый долг/OIBDA составил 2х. Ростелеком подтвердил свои планы на проведение IPO «РТК-ЦОД» - центры обработки данных и облачные сервисы. Напомним, что, по данным агентства ИКС Консалтинг, Ростелеком является лидером российского рынка IaaS c долей 27%, а также лидером рынка коммерческих ЦОД по числу стойко-мест с долей 30% О чем еще Ростелеком рассказал на звонке? #ВзглядНаКомпанию $RTKM $RTKMP #ВладимирБеспалов #ПолинаПанина

«Софтлайн» представил финансовые результаты за I кв. 2024 г. Чем вызваны такие высокие темпы роста? Оборот вырос на 52% г/г до 21,5 млрд руб. за счет трехкратного роста продаж собственных решений. При этом более половины прироста было обеспечено консолидацией компаний, приобретенных преимущественно в II пол. 2023 г. Bell Integrator, «Борлас», «АКБ Барьер» и другие . В результате доля собственных решений в обороте достигла 29% против 15% годом ранее. Благодаря существенному расширению портфеля более маржинальных собственных продуктов валовая прибыль выросла более чем в 3 раза г/г до 7,8 млрд руб., а скорр. EBITDA составила 1,8 млрд руб. против 170 млн в I кв. 2023 г. Рентабельность по скорр. EBITDA от валовой прибыли достигла 23% по сравнению с 7% годом ранее. Чистая прибыль с учетом корректировок на разовые доходы от финансовых вложений составила 111 млн руб. против убытка годом ранее. Чистый долг составил 21 млрд руб., что предполагает соотношение чистый долг/скорр. EBITDA за последние 12 мес. на уровне 3,4х. В то же время на балансе компании оставались краткосрочные финансовые вложения на в объеме 7 млрд руб. Менеджмент ожидает, что эти вложения будут полностью реализованы до конца первого полугодия, а полученные средства будут направлены на финансирование будущих M&A сделок. В частности, компания изучает возможность приобретения локального интегратора в Индии. Несмотря на хорошие темпы роста в первом квартале, менеджмент оставил без изменений ранее объявленный прогноз на 2024 г.: оборот составит не менее 110 млрд руб., валовая прибыль – не менее 30 млрд руб. и скорр. EBITDA - не менее 6 млрд руб. При этом компания не исключает, что по прохождении сезонно слабых второго и третьего кварталов, прогноз на текущий год может быть обновлен. На наш взгляд, текущая оценка «Софтлайна» на уровне 10х EV/EBITDA за 2024 г. справедливо отражает перспективы развития бизнеса, поэтому в отсутствии краткосрочных катализаторов потенциал роста акций может быть ограничен. #ВзглядНаКомпанию $SOFL #ВладимирБеспалов #ПолинаПанина

«Магнит» опубликовал финансовые результаты по итогам 2023 г. Темпы роста остаются умеренными. Выручка компании выросла на 8% по итогам 2023 г. При этом магазины «Магнит» формата «у дома» сохранили темпы роста выше остальных сегментов и увеличились на 12%. EBITDA ритейлера выросла на 3,5%, рентабельность составила 6,5% -0,3 п.п г/г . Общая торговая площадь на конец 2023 г. составила 6,5 млн кв. м – рост на 6% г/г. Количество магазинов превысило 29 тыс., чистые открытия составили 1,7 тыс., из которых 73% пришли на магазины «Магнит» формата «у дома». Сопоставимые продажи выросли на 5,5%, в основном за счет роста среднего чека составил 4,8% при продуктовой инфляции в 4,4% . Трафик магазинов показал незначительной рост в 0,6%, на фоне падения в сегменте дроггери и магазинах «Дикси». Долговая нагрузка остается на комфортном уровне в 1x Чисты долг / EBITDA. Ликвидность сохранилась на высоком уровне, денежные средства на конец 2023 г.: 221 млрд руб. Свободный денежный поток составил 68,4 млрд руб., что транслируется в 8% доходность. Считаем, что если компания объявит о выплате дивидендов, то это произойдет в ближайшие дни. Акции компании выросли на 26% с начала года с поправкой на выплату дивидендов, при росте индекса Мосбиржи полной доходности на 14%. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу на фоне опережающей динамики акций в совокупности с умеренными операционными результатами. $MGNT #МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин

СМИ сообщают о новом CEO розничной сети Магнит Новым CEO розничной сети Магнит станет Евгений Случевский, который работает в компании несколько лет в направлении "Собственное производство", сообщает РБК со ссылкой на источники и несколько телеграмм каналов. Мы считаем, что это назначение является исключительно формальным и существенно не повлияет на стратегию компании и серьезные управленческие перестановки. Ждем официального пресс-релиза от компании в ближайшее время. Напомним, что в X5 Group должность генерального директора аналогично является достаточно формальной. #МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин

Итоги дня: 15 мая Совет директоров «Сургутнефтегаза» рекомендовал за 2023 г. дивиденды в размере 0,85 руб./акц. по обыкновенным акциям и 12,29 руб./акц. по привилегированным акциям. Дивиденды соответствовали ожиданиям рынка. Whoosh сообщил операционные результаты за апрель 2024 г. Число поездок выросло на 67% г/г до 20,7 млн. Количество зарегистрированных пользователей выросло на 61% г/г до 22,2 млн человек. Флот сервиса вырос на 53% г/г до 194 тыс. СИМ. Подробнее. Профицит торгового баланса России в марте составил $18,8 млрд против $8,2 млрд в феврале, сообщил Банк России. Мартовский профицит стал рекордным с декабря 2022 г. По 1 кв. 2024 г. профицит составил $34,4 млрд, рост на 13% г/г. Данные Минэнерго США за неделю до 5 октября показали снижение коммерческих запасов нефти на 2,5 млн барр. Но суммарные запасы, включающие нефтепродукты и резервы, выросли на 4,1 млн б/д, до 1610 млн б/д. Спрос на нефтепродукты остается неплохим – 20,0 млн б/д против 19,5 млн б/д год назад. В майском отчете Международное энергетическое агентство пересмотрело прогноз роста спроса на нефть в 2024 г. на 140 тыс. б/д вниз, до 1,1 млн б/д. При этом МЭА пересмотрело прогноз роста предложения в 2024 г. на 190 тыс. б/д вниз, до 0,58 млн б/д. Ждем, что цена нефти будет под давлением до министерской встречи ОПЕК 1 июня, так как продление сокращений добычи на 2 пол. 2024 г. под угрозой – на днях Ирак заявил, что не поддерживает продление. $SNGS $WUSH #СольДня

Whoosh опубликовал сильные операционные результаты за 4 мес. 2024 г. Каковы тренды? Владимир Беспалов, Полина Панина • Число поездок выросло на 67% г/г до 20,7 млн • Количество зарегистрированных пользователей выросло на 61% г/г до 22,2 млн человек • Среднее кол-во поездок на активного пользователя составило 8,4 поездки, что соответствует росту на 29% г/г • Флот сервиса вырос на 53% г/г до 194 тыс. СИМ • С начала года Whoosh запустил сервис в ряде новых городов, в результате чего количество локаций присутствия сервиса увеличилось до 59 против 55 на конец 2023 г. . Почему операционные результаты подтверждают инвестиционную привлекательность бизнеса? #ВзглядНаКомпанию $WUSH #ВладимирБеспалов #ПолинаПанина

Итоги дня: 14 мая Сбербанк опубликовал результаты по РПБУ за апрель. Чистая прибыль в апреле выросла на 8,6% г/г и 2,0% м/м до 131,1 млрд руб. соответствует рентабельности капитала 23,6% . Кредитная активность остается высокой: розничный кредитный портфель вырос на 1,3% за месяц. Акции Сбербанка торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,9х и P/E 4,1х или с 23-32% дисконтом к историческим средним. Мы считаем эту оценку излишне консервативной. Подробнее. В майском отчете ОПЕК сообщила, что Россия сократила добычу в апреле на 154 тыс. б/д, Казахстан - на 50 тыс. б/д, Ирак – на 32 тыс. б/д. Суммарно страны ОПЕК+ снизили добычу на 246 тыс. б/д. Таким образом, выполнение обязательств в ОПЕК+ налаживается, что может повысить шансы на продление сокращений добычи на 2 пол. 2024 г. Ранее министр нефти Ирака сообщал, что страна не поддерживает продление. Нефть, вероятно, останется под давлением до министерской встречи ОПЕК+ 1 июня. Совет директоров EMC рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 г. Ранее была проведена процедура редомициляции. На данный момент коммуникация компании с рынком ограничена. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу. $SBER #СольДня

«Ростелеком» опубликует 16 мая финансовые результаты за I кв. 2024 г. Что может стать триггером для акций? Владимир Беспалов, Полина Панина • На наш взгляд, в I кв. 2024 г. продолжились те тренды, которые наблюдались в предыдущие кварталы. • По нашим оценкам, выручка за I кв. 2024 г. выросла на 9% г/г до 174 млрд руб. Основными драйверами роста выручки, по нашим оценкам, остаются цифровые сервисы и видеосервисы, а также мобильная связь • В I кв. 2024 г. OIBDA могла вырасти на 2% г/г до 73,5 млрд руб., что предполагает маржинальность на уровне 42%. Такая оценка предполагает снижение маржи почти на 3 п. п. по сравнению с I кв. 2023 г., что во многом могло быть обусловлено возросшими расходами на персонал, связанными с развитием цифровых сервисов Ростелекома. • Чистая прибыль могла составить 11,4 млрд руб., на 35% ниже чистой прибыли в I кв. 2023 г., в том числе из-за возросших процентных расходов. Привлекательна ли текущая оценка и что может стать триггерами для акций? #ВзглядНаКомпанию $RTKM$RTKMP #ВладимирБеспалов #ПолинаПанина

Итоги дня: 13 мая Будущий контролирующий акционер МКПАО «Яндекс», УК ЗПИФ «Консорциум.Первый», направил предложение об обмене акций Yandex N.V. на акции МКПАО «Яндекс», а также предложение о выкупе акций Yandex N.V. Предложение распространяется не на всех акционеров Yandex N.V. Подробнее. Совет директоров «М.Видео» принял решение по допэмиссии акций. Количество размещаемых акций 30 млн штук, или 17% от уставного капитала, исходя из текущей цены. Инвестхолдинг SFI выразил предварительную готовность приобрести весь объем допэмиссии «М.Видео-Эльдорадо». Допэмиссия может быть связана с необходимостью снизить долговую нагрузку на компанию. Подробнее. «Русагро» опубликовала финансовые результаты и провела звонок по итогам 1 кв. 2024 г. Операционные результаты были раскрыты заранее и отразили рост выручки на 44% г/г до 72 млрд руб. 16% г/г без учета приобретений активов . Сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне приближающегося начала нового сезона и потенциального запуска процесса редомициляции. Подробнее. $YNDX $MVID $AGRO #СольДня

«Русагро» опубликовала финансовые результаты и провела звонок по итогам 1 кв. 2024 г. На сколько сильно скажутся заморозки на финансах компании? Операционные результаты были раскрыты заранее и отразили рост выручки на 44% г/г до 72 млрд руб. 16% г/г без учета приобретений активов . Скорр. EBITDA компании осталась на сопоставимом уровне, а скорр. чистая прибыль незначительно выросла г/г. Давление на результаты оказал разовый фактор в с/х сегменте – отсутствие реализации свеклы в 1 кв. 2024 г. При этом в 1 кв. 2023 г. реализация происходила из-за сдвинутого графика уборки. Дополнительное давление оказало увеличение себестоимости продаж в сахарном и масложировом дивизионах. При этом EBITDA мясного дивизионе выросла в 2,6x. Сегмент получил поддержку благодаря росту цен при ограниченности предложения в центральном регионе России Майские заморозки привели к росту цен на пшеницу 8-15% с начала месяца. При этом погода не затронула существенное количество посевных площадей. Считаем, что продажи «Русагро» могут получить дополнительную поддержку на фоне восстановления цен. «Русагро» успешно осуществляет снижение долговой нагрузки – Чистый долг / EBITDA составил 1,1x против 1,8x год назад . Расписки выросли на 18% с начала года и торгуются по 4,3x EV/EBITDA. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне приближающегося начала нового сезона и потенциального запуска процесса редомициляции. $AGRO #НиколайКовалев #АнтонСоловкин