omyinvestments

Итоги дня: 24 декабря Зампред «Газпрома» Фамил Садыгов заявил, что «Газпром» ожидает EBITDA за 2024 г. в размере 2,8 трлн против 1,765 трлн руб. в 2023 г., что станет одним из самых больших значений в истории компании. «Поступления от продажи газа составят 4,6 трлн руб. - на 155 млрд руб. больше, чем было запланировано при утверждении первоначального финансового плана», - сообщил Садыгов. Несмотря на ранее поступавшие новости о том, что Минфин России не заложил в бюджет дивиденды «Газпрома» за 2024 г., мы определенно ждем выплату дивидендов компанией в 2025 г. Вопрос только в их размере. Согласно дивидендной политике, «Газпром» имеет возможности для выплаты дивидендов, и ранее произведенная отмена повышенного налога в размере 600 млрд руб. на 2025 год будет этому способствовать. Совет директоров «Полюса» рекомендовал дробление акций 1 к 10. Новость о дроблении была известна раньше, не был известен коэффициент дробления. Собрание акционеров по этому вопросу пройдет 3 февраля. В случае одобрения событие может вызвать технический рост на закрытии коротких позиций. Полагаем, что дробление – это небольшой позитив для стоимости акции, так как сейчас 1 акция стоит 13,7 тыс. рублей. Мы по-прежнему предпочитаем акции «Полюса» среди всех других золотодобытчиков. Индекс Мосбиржи упал во вторник на 0,4%, закрывшись на отметке 2690. На фоне снижения курса CNY/RUB на 1,0%, до отметки 13,7, такая динамика не вызывает удивления. Впрочем, цены на нефть Brent выросли на 1,0% и поднялись выше $73. Полагаем, что до конца года рынок будет стабилизироваться вокруг отметки 2700, так как участники рынка уже начинают готовиться отмечать Новый год. Для дальнейшего рывка рынка выше нужен новый драйвер, но его пока нет. Все же полагаем, что в январе индекс Мосбиржи продолжит рост и преодолеет отметку 2800 на фоне постепенного сокращения геополитического дисконта в российских акциях и возврата курса рубля к ослаблению. $GAZP $PLZL #СольДня

⏰ Доброе утро! 24 декабря Рынок акций США вырос на 1%, фондовые индексы Китая прибавляют около 1 во главе с акциями крупнейших банков. Nissan, Honda и Mitsubishi договорились начать работу над слиянием, в результате которого может появиться №3 автопроизводитель в мире по объёму продаж. Основной акционер «Южуралзолота» продал 22% акций стратегическому инвестору. Вырученные деньги пойдут на полное погашение долгов, поручителем по которым выступала компания. Считаем, что появление нового инвестора снижает риски корпоративного управления в ЮГК, но не исключаем возможного предложения акций на рынке в будущем. Мысли с утра Вчера индекс Мосбиржи продолжил свой стремительный рост, закрывшись выше 2700 пунктов — максимум за месяц. Рынок растёт четвёртый день подряд и вырос за это время на 13,7%. Учитывая недооценённость многих российских эмитентов, бурный рост всего индекса не кажется удивительным. Выделяем тех, кто больше других может вырасти: крупнейшие игроки в своих секторах, будь то нефтяной отрасли или IT, а также, собственно акции Мосбиржи. #МыслиСУтра

Итоги дня: 23 декабря SFI Холдинг объявил о полном погашении своего долга. В ноябре холдинг погасил оставшуюся задолженность в размере 9,7 млрд руб. Это соответствует ранее озвученному плану менеджмента и нашим прогнозам. Считаем, что в дальнейшем холдинг продолжит распределять дивиденды акционерам, которые получает от своих активов, в соответствии с див.политикой. Сегодня - отсечка по дивиденду за 9м24 227,6 руб./акция . По нашему прогнозу, дивиденд за 4к24 может составить ок. 70 руб./акция див.доходность 5% . Банк России опубликовал обзор «Динамика потребительских цен» за ноябрь. Данные по инфляции за ноябрь были опубликованы еще 11 декабря. Также регулятор подтвердил ранее опубликованную оценку инфляции в сезонной корректировке в пересчете на год с.к.г. . Т.е., какая была бы инфляция за год, если бы темп роста цен был весь год как в ноябре, с поправкой на сезонность. Она составила 13,7% против 8,5% в октябре. Все же заканчивает отчет заявление ЦБ о том, что «достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции». ЦБ ждет возвращения инфляции к цели в 4% в 2026 году, «несмотря на повышенный текущий рост цен и высокий внутренний спрос». Индекс Мосбиржи вырос в понедельник на 2,43%, закрылся на отметке 2702. Это произошло вопреки укреплению рубля на 0,7% и снижению цен на нефть на 0,9%. Цена нефти в рублях упала до отметки 7300. Впрочем, даже при такой цене нефти в рублях, если исходить из корреляций этого года, индекс Мосбиржи должен торговаться выше 3000. В индексе Мосбиржи по-прежнему заложен неоправданно большой геополитический дисконт, который начал формироваться, когда в ноябре уходящая администрация США начала предпринимать новые недружественные шаги в отношении России. Но эти риски уходят, в то время как приход к власти Д. Трампа скорее будет позитивен для России с точки зрения геополитических рисков. $SFIN #СольДня

⏰ Доброе утро! 23 декабря Объем торгов акциями и ОФЗ на Мосбирже стал рекордным с февраля 2022 года после заседания ЦБ. Индекс Мосбиржи вырос на 9,2% за день. Объем торгов составил 323,85 млрд руб. Приостановленные с 19 декабря поставки нефти в Венгрию по трубопроводу «Дружба» возобновлены. Перебои поставок не повлияют на энергобезопасность. Мысли с утра Мы считаем, что рынок акций в пятницу только начал отторговывать позитив. Часть бумаг не получила должного внимания в такой короткий временной промежуток и на этой неделе продолжит свой рост. Позитивные настроения в российских акциях сложились на фоне: 1 ожидания прохождения пика ключевой ставки; 2 песпективы снижения в геополитической напряженности; 3 приток капитала на рынок акций — как за счёт сокращения позиций в фондах денежного рынка, так и промежуточных дивидендов крупных компаний. #МыслиСУтра

Итоги недели: 16–20 декабря Банк России неожиданно оставил ставку неизменной на уровне 21%. Это произошло вопреки тому, что по итогам предыдущего заседания 25 октября ЦБ РФ написал, что «требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики». Новый сигнал умеренно жесткий, теперь Банк России «будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании». Регулятор объяснил свое решение тем, что ужесточение денежно-кредитных условий с прошедшего заседания оказалось более существенным, чем он прогнозировал в октябре. Во «впередсмотрящей» логике для ЦБ более значимым является замедление роста кредитования – если оно устойчиво, то необходимая жесткость достигнута. На заседании в феврале ЦБ оценит, действительно ли замедление роста кредитование оказалось достаточным для того, чтобы снизить инфляцию. Если же инфляция продолжит расти, ЦБ вернется к обсуждению вопроса о повышении ключевой ставки. Индекс Мосбиржи вырос по итогам недели на 9,2% и закрылся на отметке 2638. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции МКБ +16,6% , «Роснефти» +16,3% , «Европлана» +16,2% , НЛМК +15,6% , МТС 15,0% . Большую часть роста рынок показал в пятницу по итогам решения ЦБ РФ. Ранее на этой неделе мы писали о том, что «минимумы где-то здесь» и оказались правы, хотя и не ожидали, что ЦБ РФ не понизит ставку. На самом деле такая бурная реакция рынка на неповышение ставки была именно потому, что российский рынок акций действительно был чрезвычайно недооценен. И остается, на наш взгляд, сильно недооценен. Мы по-прежнему ждем возврата индекса Мосбиржи к отметке 3000 в ближайшие месяцы. #ИтогиНедели

⏰ Доброе утро! 19 декабря ФРС снизила ставку на 25 б.п. до 4,25-4,5%, как мы и предполагали. Дальнейшие сокращения будут зависеть от снижения инфляции. С учётом повышения прогноза ФРС по базовой инфляции на конец 2025 г. с 2,1% до 2,5%, а также прогноза ставки с 3,4% до 3,9%, сигнал регулятора явно «ястребиный». По нашим оценкам, инфляция в США в ближайшее время не достигнет целевых уровней ФРС. Причины: 1 Резкое сокращение иммиграционных потоков в США окажет повышательное давление на зарплаты и цены в сфере услуг. 2 Вероятное повышение импортных пошлин для Китая и других стран приведет к росту инфляции. США импортируют 28% потребительских товаров. Доходность 10-летних гособлигаций США выросла на 12 б.п., доллар укрепился на 1% к корзине валют. Рынок акций США обвалился на 3%. Золото подешевело на 2%. Акции в Китае и Гонконге снижаются менее 1%. Мысли с утра Пересмотр прогнозов ФРС вверх — еще один признак растущего понимания во всем мире, что инфляцию победить не удалось. Более высокие процентные ставки при более высоких темпах роста экономики и инфляции в США создают условия для укрепления доллара США. Должен ли при этом ослабляться рубль? Как мы видели на протяжении последних лет, события в мире оказывают ограниченное влияние на курс рубля, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Геополитические изменения и их влияние на торговлю и потоки капитала, вероятно, будут более важным фактором для курсообразования российской валюты, чем процентные ставки в США. #МыслиСУтра

Итоги дня: 18 декабря «Т-Технологии» опубликовали нейтральные результаты по РСБУ за ноябрь 2024 г. На конец ноября кредитный портфель объединенного «Т-Банка» и «Росбанка» вернулся к уровню 3к24 в 2,7 трлн руб. -1% м/м +9% с начала года . Средства клиентов «Т-Банка» и «Росбанка» незначительно выросли относительно прошлого месяца и составили 3,6 трлн руб. +1% м/м +14% с начала года . Месячные изменения остаются в большей степени связанными с оптимизацией баланса «Росбанка». Средства клиентов и активы под управлением группы составили 5 трлн руб. +1,6% м/м +16% с начала года – значительную часть притока средств группа продолжает размещать в инструментах денежного рынка. Банк России выпустил отчеты по мониторингу предприятий и инфляционным ожиданиям населения за декабрь. Индикатор бизнес-климата продолжает снижаться, упал до уровня 4,2, на минимуме с начала 2023. При этом ценовые ожидания растут: предприятия розничной торговли ждут, что отпускные цены в ближайшие три месяца вырастут на 16,8% в годовом выражении. Инфляционные ожидания населения выросли с 13,4% в ноябре до 13,9% в декабре – новый максимум с 2024 года. Индекс Мосбиржи вырос в среду на 1,35%, до отметки 2409. В минусе закрылось только три бумаги из индекса, включая «Газпром» -0,5% , в то время как в хорошем плюсе оказались бумаги из самых разных секторов. Полагаем, что худшее для российского рынка акций позади, по-прежнему считаем, что рынок неадекватно дешев. $T #СольДня

Итоги дня: 17 декабря Индекс Мосбиржи во вторник закрылся падением на 1,78% на отметке 2377. Надо отметить, что только дивидендный гэп в «Лукойле» давал 1,3% падения индекса, так что в целом, учитывая крайне негативную техническую картину, сегодня индекс показал себя неплохо, удержался от обвала. В отличие от вчерашнего дня, часть бумаг индекса даже закрылась в плюс, можно выделить акции «Татнефти» прив. +1,2 , «Татнефти» обык. +0,5% и «Роснефти» +0,3% . Это логично, учитывая, что курс рубля снова падает, пара CNY/RUB закрыла день на отметке 14,07. Как мы и прогнозировали, котировка вернулась в диапазон 14,0-14,5. Сегодня вышла новость о том, что Минэнерго РФ хочет направить дивиденды некоторых электроэнергетических госкомпаний на инвестиции. Акции «РусГидро» упали сегодня на 1,9%, акции «Россетей» - на 0,6%, проявив относительную устойчивость к негативу. «Газпром» продолжает тянуть за собой вниз индекс из-за своего веса, упал сегодня на 1,8%, до 106,8 – это новый минимум с 2009 года. Для «Газпрома» является негативом рост вероятности того, что в 2025 году прекратится транзит газа в Европу через Украину около 42 млн куб. м в день . Однако до сих пор поставки газа через ГИС «Суджа» продолжают осуществляться. #СольДня

Итоги дня: 16 декабря В понедельник без значимых поводов индекс Мосбиржи упал на 2,6%, закрылся на отметке 2420, в последний раз такой уровень наблюдался в марте 2023 г. «Газпром» упал на 3,5%, закрылся на отметке 108,8 – ниже было в последний раз в 2013 году и то очень недолго. В то же время акции нефтяных компаний чувствуют себя значительно лучше. В целом падение индекса можно объяснить тем, что в отдельных бумагах начали срабатывать «стоп-лоссы» и «маржин-коллы». Пока индекс упал лишь немногим ниже минимума от 27 ноября на отметке 2426. Однако из-за завтрашних дивидендных отсечек индекс упадет еще ниже. Мы продолжаем придерживаться мнения о том, что минимумы где-то здесь. В эту среду, 18 декабря, ФРС проведет заседание. Фьючерсы закладывают, что с вероятностью 99% ставка будет понижена на 25 б.п. После чего делается пауза на заседании в январе, а в марте фьючерсы закладывают еще одно снижение ставки и потом еще одно в сентябре. Заседание ФРС на этой неделе будет сопровождаться публикацией прогнозов аналог опорных заседаний ЦБ РФ , и может вызвать сильное движение на рынках. Вся последняя статистика свидетельствует о том, что экономика США охлаждаться совсем не спешит. Оценка экономического роста в США в 4 кв. по модели GDPNow показывает темпы роста в 3,3% годовых, при этом инфляция в США разворачивается вверх. Ждем жесткого сигнала от ФРС по итогам заседания. Пока что пара EUR/USD уже месяц не может оторваться от отметки 1,05, а это поддержка 2-летнего диапазона 1,05-1,12. В случае прорыва поддержки диапазона по классике движение должно составить не менее размера диапазона, то есть пара EUR/USD легко покажет отметку 1,0. #СольДня

Итоги недели: 9–13 декабря Индекс Мосбиржи упал по итогам недели на 2,0% и закрылся на отметке 2485. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Группы Позитив» +5,2% , «Сургутнефтегаза» прив. 2,5% , «Татнефть» +2,5% , МКБ +1,7% , «Танефти» прив. 1,5% Акции «Сургутнефтегаза» прив. и акции «Татнефти» входят в подборку «Горячая десятка» России. Цена Brent за неделю выросла на 4,1%, до $74. Курс USD/RUB за неделю вырос на 3,4%, до 104. Соответственно, цена Brent в рублях поднялась почти до отметки 7700. Очевидно, что от роста цены нефти в рублях прямо выигрывают нефтяные экспортеры. Мы продолжаем ждать роста цены нефти в рублях до отметки 8000 до конца года, ждем, что это поддержит индекс Мосбиржи. У нас нет объяснений тому, почему рынок акций настолько слаб на текущий момент. Ожидаемая дивидендная доходность на год вперед, например, акций «Сургутнефтегаза» прив., по нашим расчетам, по вчерашнему закрытию составляла 19,7%. Для сравнения — по данным ЦБ, доходность 10-летних облигаций ОФЗ составляла вчера 16,5%. Да, короткие доходности сейчас находятся существенно выше, и в моменте на денежном рынке можно заработать больше 20% годовых. Однако те же акции «Сургутнефтегаза» прив. через год будут стоить, по нашим прогнозам, на 20% дороже, это дополнительный доход к дивидендному. На наш взгляд, на рынке сейчас наблюдается явная неэффективность, и рано или поздно она будет ликвидирована. $SNGSP #ИтогиНедели