FREEDOMFINANCE

Покупатели настроены на реванш В фокусе 4 августа —политические риски, обострившиеся после того, как Трамп неожиданного уволил главу Бюро трудовой статистики Эрику Макэнтарфер. Это вызвало резкую реакцию экономистов, экс-чиновников и бизнес-сообщества. Белый дом объясняет шаг недовольством пересмотром данных занятости, но ни доказательств манипуляций, ни другого четкого обоснования этих претензий дано не было. Скоро выдвинут претендента на место Адрианы Куглер, ушедшей в отставку. Она занимала пост в совете управляющих ФРС. Наиболее значимой макропубликацией сегодня станут данные заказов на промышленные товары за июнь консенсус: -5% к маю . Охлаждение в реальном секторе экономики может поддержать ожидания скорого перехода ФРС к смягчению монетарных условий и повысить интерес к защитным активам. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как нейтральный при среднем уровне волатильности. Ориентируемся на движения S&P 500 в диапазоне 6200–6300 пунктов.

Трамп вновь бросил вызов «быкам» Белый дом установил для ряда стран, в том числе не имеющих торговых соглашений с США, базовую ставку импортного тарифа в 10%. Размер зависит от торгового баланса со Штатами: при профиците она составит 10%, при умеренном дефиците — 15%, при существенном может быть и выше. Условия должны вступить в силу через 7 дней, то есть пространство для переговоров еще есть. Пошлина для канадской продукции повышена до 35%. Для предотвращения обхода своих санкций Белый дом ввел тариф в 40% на все транзитные товары. Этот шаг устраняет надежды на смягчение позиций США и затрудняет прогнозирование корпоративной прибыли. Предполагаем, что все эти новости приведут к снижению рынка на открытии торгов 1 августа. Сегодня складывается негативный баланс рисков при повышенной волатильности. Ориентируемся на колебания S&P 500 в диапазоне 6250–6400 пунктов.

Ставка ФРС осталась без изменений в диапазоне 4,25-4,5% Мишель Боуман и Кристофер Уоллер проголосовали за снижение. Джером Пауэлл сместил акценты в «ястребиную» сторону, так как инфляция остается несколько повышенной, а рынок труда стабилен. Мы считаем, что в нынешних условиях действительно не стоит торопиться снижать ставку. Ожидаем ближайшее снижение в декабре. Рынок отреагировал на решение сдержанно: S&P 500 пытался штурмовать внутридневной максимум, прибавляя 20 базисных пунктов, но после начала пресс-конференции в моменте скорректировался на 0,9%. Индексы закрылись разнонаправленно: S&P 500 потерял 0,12%, DJIA снизился на 0,39%, а NASDAQ закрылся выше на 0,15%. Нарратив «выше, дольше», относящийся к ставке ФРС, нашел отражение в долларе и доходностях трежерис. Индекс доллара против валют развитых стран DXY в моменте пресс-конференции прибавлял 70 базисных пунктов, а ставка 10-летних трежерис росла до отметки 4,38%.

Направление торгам дадут отчеты и макроданные В центре внимания — переговоры США и Китая, которые, скорее всего, приведут к продлению действующих тарифных условий на 90 дней. Контроль КНР над мировым рынком редкоземельных металлов и магнитов остается для Пекина мощным рычагом давления. Штаты также должны заключить торговые соглашения с Южной Кореей, Тайванем и Индией. Неделя насыщена релизами важных макроданных. Сегодня, 29 июля, выйдет статистика JOLTS по числу открытых вакансий и индекс потребительского доверия от Conference Board за июль. Из важных событий — старт двухдневного заседания Комитета по открытым рынкам ФРС. Среднерыночные ожидания предполагают сохранение ключевой ставки в диапазоне 4,25–4,5%. Фьючерсы на американские индексы торгуются в плюсе. Большой вклад вносят акции NVIDIA, которые прибавляют более 1%. Баланс рисков оцениваем как позитивный при среднем уровне волатильности. Ориентируемся на движения S&P 500 в диапазоне 6350–6450 пунктов.

Новости торговли на стороне «быков» Новое торговое соглашение, согласно которому товары, ввозимые из ЕС в США, облагаются 15%-ми пошлинами, ослабило неопределенность. При этом 50%-ый тариф на импорт стали и алюминия сохраняется для всех торговых партнеров США. А самолеты, некоторая химическая и сельхозпродукция облагаться пошлинами не будут. Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен подтвердила планы ЕС инвестировать в экономику США более $1,3 трлн в течение 3 лет. В фокусе переговоры КНР и США. Их цель — продлить торговое соглашение, действие которого истекает 12 августа. Мы считаем продление вероятным. Такой исход снизит напряженность в глобальной торговле. Из макростатистики сегодня — данные индекса деловой активности ФРБ Далласа за июль. Также пройдет аукцион по размещению двух- и пятилетних трежерис. По нашим прогнозам, сессия 28 июля пройдет в зеленом секторе. Баланс рисков оцениваем как позитивный. Ориентируемся на движения S&P 500 в диапазоне 6350–6450 пунктов.

Акции японских компаний растут из-за снижения пошлин Ключевое событие, которое определит настроения сегодняшней сессии, — снижение пошлин для Японии с 25% до 15%. На этом фоне акции ряда японских компаний — Nikkei, Toyota, Honda — взлетели. Тарифные договоренности между США и Японией могут быть расценены как сигнал к смягчению торговых рисков. Cделка с Японией в целом была ожидаемой — это может нивелировать эффект на рынок. Сегодня выйдут данные продаж домов на вторичном рынке за июнь консенсус: 4,01 млн . Акции крупнейших девелоперов выросли после публикации квартальных отчетов. У бумаг сектора недвижимости восходящий потенциал. Внимание инвесторов может привлечь третий раунд переговоров в Стамбуле между Россией и Украиной, их начало анонсировано на 23 июля. Ранее Трамп предупредил страны о «суровых» санкциях в случае, если к осени не будет прогресса по переговорам. Мы оцениваем баланс рисков на предстоящую сессию как нейтральный и ориентируемся на движения S&P 500 в диапазоне 6265–6350 пунктов.

В ожидании речи Пауэлла Учитывая впечатляющий рост фондового рынка S&P 500 прибавил 22% за последние три месяца, достигнув нового максимума и агрессивную торговую риторику Белого дома, инвесторам стоит готовиться к усилению волатильности перед 1 августа, когда в силу должны вступить импортные пошлины. Администрация Трампа продолжает критиковать ФРС. Министр финансов США Скотт Бессент призвал Федрезерв пересмотреть план реконструкции штаб-квартиры и изменить подход к внеэкономической деятельности, указав монетарным властям на «серьезный отход от основной миссии». Сегодня в фокусе выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла на банковской конференции, посвященной вопросам регулирования. Инвесторы ждут новых сигналов в отношении курса денежно-кредитной политики. В рамках сезона отчетностей ФРБ Филадельфии и Ричмонда представят данные региональных индексов деловой активности. Статистика прояснит влияние пошлин на производителей и инфляцию. Также сегодня предоставит квартальную финотчетность ряд корпораций.

Инвесторы воздержатся от резких движений Министр торговли США Говард Латник заявил, что с 1 августа ввозные тарифы на импорт начнут действовать в полном объеме. При этом Штаты предлагают Евросоюзу либо открыть доступ к своим рынкам, либо начать платить «справедливые» пошлины. Такие заявления усиливают неопределенность и могут сдерживать аппетит инвесторов к риску. Сегодня ждем композитных данных опережающих экономических индикаторов за июнь консенсус: -0,3% к маю . Продолжающаяся негативная динамика может повлиять на опасения инвесторов касательно устойчивости роста экономики. А это, в свою очередь, может отразиться на движении акций циклического сегмента. Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в плюсе. Баланс рисков на сегодня оцениваем как нейтральный при среднем уровне волатильности. Ориентируемся на движения S&P 500 в диапазоне 6250–6350 пунктов.

Новые тарифы настораживают рынок Трамп может ввести универсальные импортные пошлины 15-20% для большинства стран-партнеров ранее обсуждались 10%-ые пошлины . Он также пригрозил дополнительными отраслевыми тарифами в 35% Канаде. Инвесторы со дня на день ждут очередную серию «писем Трампа», где он может объявить о новых пошлинах для стран ЕС. Председателя ФРС Джерома Пауэлла обвинили в тратах $2,5 млрд на реконструкцию здания регулятора — на $700 млн больше заложенного бюджета. Президент США продолжает критиковать Пауэлла за отсутствие снижения процентных ставок и рассматривает его замену. Тем временем назначенный Трампом Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер допустил, что ставки могут снизиться уже в этом месяце. В целом, на фоне тарифной неопределенности инвесторы могут уклоняться от рисков перед выходными.

Как новые тарифы на медь повлияют на акции компаний С 1 августа импорт меди в США будет облагаться 50% тарифом — об этом заявил Дональд Трамп. Цены на металл уже отреагировали: +13% накануне и ещё +2,6% сегодня. Рынок начинает закладывать в котировки риск дефицита этого сырья. Прогнозируется, что к августу тонна меди в США подорожает с текущих $10 тыс. примерно до $15 тыс. Тарифы могут повлиять на динамику акций отдельных американских компаний, для которых медь — важный материал например, на производителей электросетей . В других отраслях её доля в себестоимости небольшая. К примеру, для автопроизводителей Ford Motor Co. F , General Motors Co. GM , Stellantis N.V. STLA , Tesla Inc. TSLA это будут дополнительные издержки, но не критичные. Гораздо сильнее на маржинальность давят повышенные тарифы на сталь и алюминий — они также выросли до 50%. Инфляция в США — будет всплеск? Скорее нет, считают аналитики Freedom Finance Global. Влияние будет незначительным: доля импорта меди в США от общего объема импорта — 0,05%. Средневзвешенная тарифная ставка может вырасти лишь на 0,25%, а влияние на инфляцию — менее 0,1 п.п. год к году.