gpb_investments

X5 Group: расписки компании не торгуются, но бизнес растет Лидер сектора продуктовой розничной торговли, X5 Group, отчитался о финансовых показателях за первый квартал 2024 года, продемонстрировав двузначные темпы роста бизнеса. Главные цифры Выручка X5 Group по итогам первого квартала 2024 года выросла на 27,3%, до 886,2 млрд руб., на фоне роста торговых площадей на 12,3% и увеличения сопоставимых продаж на 14,8%, в то время как продажи цифровых бизнесов выросли на 81,7% год к году. Чистая прибыль группы за тот же период увеличилась в два раза, до 20,9 млрд руб., на фоне сокращения административных расходов, в основном за счет снижения расходов на персонал, расходов на аренду, коммунальных расходов и прочих расходов на магазины как процента от выручки. Также на итоговый результат повилял чуть меньший убыток по курсовым разницам: 499 млн руб. против 1,411 млрд руб. годом ранее. Чистый долг компании с учетом аренды остался на уровне 2023 года. По итогам первого квартала X5 Group показала отрицательный свободный денежный поток на фоне восполнения оборотного капитала. Наше мнение Несмотря на отсутствие торгов, X5 Group продолжает зарабатывать прибыль и будущие дивиденды для своих акционеров. На наш взгляд, ценные бумаги компании остаются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора. #отчет_компании $FIVE

Есть ли потенциал у электромобилей в России В 2023 году в России выпустили 9740 электромобилей и инсталлировали 1151 зарядную станцию. При этом согласно утвержденной Правительством РФ Концепции развития электротранспорта к 2030 году каждый десятый выпускаемый автомобиль должен быть электрическим, а общее количество зарядных станций вырастет до 72 тысяч. Электромобили уже получают преференции. Например, с весны 2023 года автовладельцы могут не платить за проезд по платным дорогам. Что происходит в отрасли электротранспорта в России и есть ли в ней потенциал для инвестиций, обсуждаем с Алексеем Волостновым, партнером практики «Машиностроение и технологии» консалтинговой компании Strategy Partners. Слушайте в записи

Селигдар: просчитались, но где? ПАО «Русолово», входящее в холдинг Селигдар, заявило, что проект освоения золоторудного месторождения Кючус на севере Якутии окупится только при введении налоговых льгот, действующих на территориях опережающего развития ТОР . В случае введения налоговых преференций проект начнет приносить инвесторам прибыль через 16 лет после начала его реализации. Что представляет собой проект Кючус является вторым по величине золоторудным месторождением в Якутии после Нежданинского. Компания Белое золото развивает проект, который выиграла на аукционе в октябре 2021 года. Структуры Селигдара и Ростеха ранее участвовали в проекте, однако в 2022 году структура госкорпорации вышла из него. В настоящее время 100% Белого золота принадлежит ООО «Управление золотыми активами», доли которого распределены между ПАО «Селигдар» 51% и Дмитрием Доевым 49% . Экономика проекта В отсутствие льгот чистая приведенная стоимость проекта, рассчитанная по ставке дисконтирования 17%, составит –15,1 млрд рублей. В случае предоставления преференций чистая приведенная стоимость составит 1,4 млрд рублей, что подчеркивает необходимость налоговых льгот для устойчивого развития проекта. Сроки реализации Ожидается, что геологические исследования на месторождении будут завершены в 2024 году. Проектирование горно-обогатительного комбината ГОК началось в 2023 году, а его строительство планируется завершить к 2028 году. В 2030 году ГОК достигнет проектной мощности. Продукцию планируется поставлять в порт Найба на севере Якутии, который будет реконструирован, после чего она будет транспортироваться по Северному морскому пути. Селигдар оценивает капитальные затраты на проект в размере 40 млрд рублей. Так, например, капитальные затраты Селигдара по приобретению основных средств и НМА, по последней консолидированной финансовой отчетности за 2023 год, составили 8,9 млрд рублей. После запуска ГОК проект должен выдавать 10 тонн золота ежегодно. Наше мнение В текущих макроэкономических условиях проект освоения золоторудного месторождения Кючус требует государственной поддержки, для того чтобы генерировать положительный денежный поток. Также реализация данного проекта требует достаточно больших капитальных затрат и сопряжена с трудностями добычи извлекаемого золота, такими как повышенное количество ртути и мышьяка, а также нерестовая река, проходящая через всю территорию месторождения. Поэтому, исходя из текущих котировок, мы не считаем акции Селигдара инвестиционно привлекательными для долгосрочных инвесторов. #рынки $SELG

Астра: уточнение параметров SPO Группа Астра, разработчик инфраструктурного программного обеспечения, представила уточненные параметры вторичного публичного предложения акций. Что произошло В рамках SPO будет произведено размещение на рынке части пакета, принадлежащего основному акционеру Группы Астра Денису Фролову. Объем предложения составит от 10,5 до 21 млн штук, что соответствует от 5 до 10% от общего количества акций компании. Данное вторичное размещение не окажет непосредственного влияния на деятельность бизнеса, так как не будет привлечен дополнительный капитал для инвестиций. Также SPO не приведет к росту количества акций компании, тем самым не произойдет размывания доли существующих акционеров. Эффект на позиционирование акций на рынке Ожидается, что перераспределение количества акций от основного акционера широкому кругу инвесторов посредством вторичного размещения позволит повысить free-float количество акций, находящихся в свободном обращении на рынке до 15%. Рост free-float положительно скажется на шансах акций компании быть включенными в индекс Мосбиржи, что в свою очередь повысит интерес к акциям компании со стороны институциональных инвесторов и фондов, реализующих стратегии на отслеживании компаний из индекса. Параметры SPO Итоговая цена одной акции в рамках SPO составит не менее 550 рублей. При этом ожидается, что она не превысит цену закрытия последнего торгового дня в рамках сбора книги заявок — 18 апреля. По итогам торгов 16 апреля цена закрытия составила 608 рублей. Биржевая книга заявок SPO открыта до 18:30 мск 18 апреля 2024 года, брокеры могут устанавливать свое время прекращения приема заявок. Итоговая цена одной акции в рамках предложения будет установлена не позднее 19 апреля 2024 года. Установлен lock-up-период, ограничивающий отчуждения акций аффилированных лиц, сроком на шесть месяцев с даты завершения SPO. Наше мнение Мы оцениваем положительно проведение вторичного размещения акций Группы Астра, что позволит потенциальным инвесторам приобрести акции компании по выгодной цене с дисконтом. В долгосрочной перспективе повышаются шансы включения акций в индекс Мосбиржи, что может послужить дополнительным катализатором спроса на ценные бумаги Астры среди институциональных инвесторов, ориентированных на отслеживание компаний из индекса. #SPO $ASTR

Рынок электромобилей в России В 2023 году в России выпустили 9740 электромобилей и инсталлировали 1151 зарядную станцию. К 2030 году каждый десятый выпускаемый автомобиль должен быть электрическим, а число станций должно вырасти до 72 тысяч. С весны 2023 года владельцы электромобилей могут не платить за проезд по платным дорогам. Что происходит в сегменте и есть ли в ней потенциал для инвестиций? Завтра в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, и Алексей Волостнов, партнер практики «Машиностроение и технологии» консалтинговой компании Strategy Partners, обсудят: ситуацию на рынке электромобилей в России; концепцию развития электротранспорта до 2030 года и видение государства в сегменте; компании потенциальные бенефициары развития сегмента электромобилей. Подключайтесь к эфиру, чтобы быть в курсе, что происходит на рынке электромобилей в России. Не пропустите эфир!

АФК Система: +35% за семь месяцев В сентябре 2023 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выпустили инвестидею по ценным бумагам холдинга АФК Система на фоне погашения долга, роста выручки портфельных компаний и выплаты дивидендов в адрес материнского холдинга телекоммуникационной компанией МТС. Тогда акции компании стоили 18,4 рубля за одну ценную бумагу. 8 апреля 2024 года цена акций компании достигала 24,85 рубля за одну бумагу. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею. Итоговая доходность за семь месяцев составила 35% без учета комиссии. #инвестидея $AFKS

НДПИ на золото вырастет. Как это отразится на золотодобытчиках Комитет Госдумы по бюджету и налогам на заседании в пятницу одобрил поправку в Налоговый кодекс, согласно которой вводится дополнительный коэффициент к налогу на добычу полезных ископаемых НДПИ на золото. Объясняем, как это может отразиться на ценных бумагах отечественных золотодобытчиков Селигдара, Полюса и Южуралзолота в карточках.

Минфин увеличивает объемы покупки валюты В апреле 2024 года Минфин ожидает, что поступление нефтегазовых доходов превысит ожидаемый ранее объем на 128,3 млрд рублей, при этом за март отклонение фактических поступлений от прогноза составило 107 млрд рублей. В свою очередь, рост нефтегазовых доходов приводит к увеличению приобретения валюты в рамках бюджетного правила. Запланированные Минфином объемы покупки валюты В рамках бюджетного правила Минфин планирует с 5 апреля по 7 мая направить на приобретение иностранной валюты / золота 235,3 млрд рублей. Среднедневной объем операций по приобретению иностранной валюты / золота с 5 апреля по 7 мая составит 11,2 млрд рублей, что в 2,4 раза больше, чем за период с 7 марта по 4 апреля. Продажи валюты Банком России Валютные операции регулятора на ближайшее будущее определены. Запланированный в первом полугодии 2024 года объем продаж валюты Банком России эквивалентен 11,8 млрд рублей в день, что превышает объемы денежных средств, направляемых Минфином на приобретение валюты. Наше мнение С учетом операций Минфина объем чистых продаж валюты регулятором с 5 апреля по 7 мая будет равен эквиваленту 600 млн рублей в день. Однако чистые продажи за предыдущий период с 7 марта по 4 апреля были эквивалентны 7,1 млрд рублей в день. Таким образом, с 5 апреля по 7 мая чистые продажи валюты Банком России с учетом операций Минфина снизятся почти в 12 раз, что уменьшит поддержку курса рубля. В связи с этим мы не исключаем, что со следующей недели рубль будет находиться под давлением. #рынки #рубль

Индекс Мосбиржи: чего ждать к концу 2024 года 29 марта индекс Московской биржи обновил максимум с февраля 2022 года и достиг 3312,77 рубля. Основным фактором роста, по мнению аналитиков, стало ожидание инвесторами начала дивидендного сезона. С нашей точки зрения, фаворитами индекса являются акции следующих компаний: Полюс и Южуралзолото — в связи с ожидаемой переоценкой на фоне роста золота; Русагро, Черкизово и ИНАРКТИКА — в связи с ростом их бизнеса; Globaltrans, который в 2024 году закончит процедуру переезда в дружественную юрисдикцию и может вернуться к выплате дивидендов. Какую динамику от индекса ждут аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции — в карточках.

Транснефть: рекордные прибыли и ожидание дивидендов Российская нефтепроводная компания Транснефть представила результаты за 2023 год по МСФО. Главные цифры Поставки нефти по системе магистральных нефтепроводов Транснефти в 2023 году остались на уровне 2022 года, незначительно снизившись в пределах одного процента. При этом общее снижение поставок на экспорт российской нефти составило 6,5% при росте поставок на российские НПЗ на 2,3%. Объем выручки за транспортировку нефти по магистральным нефтепроводам формируется на основе тарифов, установленных ФАС. Выручка увеличилась на 10,5% составив 1,3 трлн рублей. Практически вся выручка предоставлена договорами с покупателями, 40% из которой сконцентрированы у трех крупнейших покупателей. Операционная прибыль составила 310 млрд рублей, прибавив 4,3% по сравнению с минувшим годом. Чистая прибыль составила рекордные 307 млрд рублей с положительным ростом на 20,9% за год. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 305 млрд рублей, прибавив 14,1% за год. Дивиденды Согласно дивидендной политике, компания направляет на дивиденды 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Транснефть платит дивиденды, исходя из нормализованной чистой прибыли: без учета доли в прибыли зависимых и совместно контролируемых компаний; доходов, полученных от переоценки финансовых вложений; положительного сальдо курсовых разниц и прочих нерегулярных разовых неденежных составляющих чистой прибыли. Таким образом, исходя из данных по МСФО и РСБУ, компания может выплатить около 170 рублей дивидендов на оба вида акций. На Мосбирже торгуются только привилегированные акции компании. Дивидендная доходность по привилегированным акциям может составить около 10,5%. Наше мнение На текущий момент акции Транснефти не входят в наш модельный портфель и на наш взгляд, не являются инвестиционно привлекательными. #отчет_компании $TRNFP