gpb_investments

Морской экспорт коксующегося угля из России продолжает снижаться Согласно данным Kpler, в июне 2025 года морской экспорт российского коксующегося угля показал существенную негативную динамику и оказался ниже минимального значения за один месяц 2024 года в сентябре прошлого года было отгружено 2,33 млн тонн : объем поставок в июне 2025 года составил 2,23 млн тонн; снижение к уровню июня 2024 года — 34,8%; снижение к маю 2025 года — 23,1%; снижение за шесть месяцев 2025 года составило 10,4% г/г, до 17,9 млн тонн. Основные направления и цены По информации Kpler, около 67% морских поставок кокса в июне пришлись на порты Дальнего Востока вследствие более удобного расположения к основному рынку сбыта — Китаю. При этом из российских южных портов коксующийся уголь не экспортировался с мая текущего года. По данным NEFT Research, цены российского коксующегося угля с начала 2025 года снизились на 11,8–19,4% и на конец июня составили $113–188,8 за тонну в зависимости от порта отправления. Низкие цены коксующегося угля связаны с продолжающимся снижением мирового выпуска стали. Так, по данным World Steel Association, в мае 2025 года производство стали снизилось на 3,8% год к году, а в Китае на 6,9% год к году. Погрузки на РЖД Ранее мы уже писали про объем погрузок отдельных видов продукции РЖД. Что касается коксующегося угля, то по данным железнодорожного оператора в первом полугодии 2025 года также наблюдалось снижение погрузки данного сырья на 14,5% год к году до 5,1 млн тонн . Наши комментарии Мы ожидаем, что российская угольная отрасль продолжит испытывать трудности вследствие ряда причин: роста издержек, низких мировых цен и снижения экспорта. Ранее объявленные меры поддержки Правительства, на наш взгляд, могут смягчить негативные эффекты текущей конъюнктуры для российских угольщиков. Но учитывая текущую ситуацию в отрасли и мировые тенденции на угольном рынке, мы по-прежнему считаем, что акции Распадской и Мечела не являются привлекательными для долгосрочных инвесторов. #рынки #уголь $RASP $MTLR

Макроэкономика: что происходит Банк России в июле будет рассматривать варианты снижения ключевой ставки на 100 базисных пунктов б. п. и более, шага меньше, чем в июне, «на столе» не будет, заявил накануне советник председателя регулятора Кирилл Тремасов. Однако регулятор сохраняет осторожность в части необходимости более длинного периода жесткой денежно-кредитной политики. Какие факторы определяют российскую экономику сегодня и чего ждать от курса рубля, инфляции и ключевой ставки во второй половине 2025 года? Во вторник, 8 июля, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, и Егор Сусин, управляющий директор Газпромбанк Private Banking, обсудят: инфляцию и ключевую ставку: какую траекторию снижения выберет Банк России в 2025 году; потенциальное ослабление рубля: какие факторы сейчас определяют стоимость валюты; ситуацию на фондовом рынке в России. Подключайтесь к эфиру во вторник, чтобы быть в курсе последних экономических событий и принимать обоснованные инвестиционные решения.

Ростелеком входит в видеоигры Ростелеком вернулся к планам по созданию собственного онлайн-магазина игр, в котором будут представлены по большей части игры российских студий. По мнению отраслевых экспертов, этот онлайн-магазин будет аналогом уже существующей VK Play. Рассказываем, как проект может отразиться на акциях Ростелекома, — в карточках.

ОПЕК+ увеличит добычу нефти Участники ОПЕК+, которые ранее снизили добычу нефти в рамках добровольных ограничений договорились об очередном увеличении нефтедобычи с августа текущего года. Ожидаемый прирост добычи ОПЕК С августа согласовано увеличение добычи нефти на 548 тыс. б/с относительно июля. Прирост добычи с августа эквивалентен четырем ежемесячным приростам, согласованным весной. Ранее в мае, июне и июле организация принимала решение об увеличении добычи на 411 тыс. б/с. Таким образом, увеличение квот на добычу в августе превысил прирост прошлых месяцев и оказался выше ожиданий рынка. Причины увеличения добычи Ускорение роста добычи нефти ОПЕК+ объясняет перспективами экономического роста в мире, а также текущими низкими запасами нефти. Увеличение добычи нефти может быть приостановлено или отменено ОПЕК в зависимости от ситуации на рынке. Наши комментарии Несмотря на ожидаемый прирост добычи вследствие повышения квот ОПЕК+, акции российских нефтедобытчиков не входят в наш список фаворитов на фоне текущих котировок нефти и крепкого курса рубля. При этом прирост добычи может поддержать доходы Транснефти в случае увеличения объемов транспортировки нефти по трубопроводам компании тарифы на услуги по транспортировке не зависят от рыночной конъюнктуры на рынке нефти . Мы сохраняем позитивный взгляд на привилегированные акции Транснефти и считаем их привлекательными для долгосрочных инвесторов. #рынки #нефть $TRNFP

Макроэкономика: что происходит Банк России в июле будет рассматривать варианты снижения ключевой ставки на 100 базисных пунктов б. п. и более, шага меньше, чем в июне, «на столе» не будет, заявил накануне советник председателя регулятора Кирилл Тремасов. Однако регулятор сохраняет осторожность в части необходимости более длинного периода жесткой денежно-кредитной политики. Какие факторы определяют российскую экономику сегодня и чего ждать от курса рубля, инфляции и ключевой ставки во второй половине 2025 года? Во вторник, 8 июля, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, и Егор Сусин, управляющий директор Газпромбанк Private Banking, обсудят: инфляцию и ключевую ставку: какую траекторию снижения выберет Банк России в 2025 году; потенциальное ослабление рубля: какие факторы сейчас определяют стоимость валюты; ситуацию на фондовом рынке в России. Подключайтесь к эфиру во вторник, чтобы быть в курсе последних экономических событий и принимать обоснованные инвестиционные решения.

Нефтегазовые доходы продолжают снижаться Минфин представил предварительные данные в части исполнения нефтегазовых доходов бюджета. Нефтегазовые доходы с января по июнь 2025 года снизились на 17% г/г и составили 4,7 трлн рублей с учетом акциза и демпфера , тогда как в 2024 году их объем за аналогичный период составил 5,7 трлн рублей. Ключевые цифры В июне 2025 года падение нефтегазовых доходов ускорилось, снижение составило 34% год к году и достигло уровня 495 млрд рублей, против 747 млрд рублей в 2024 году. Доходы от налога на добычу нефти упали на 41% г/г, до 506 млрд рублей. Такое падение доходов связано со снижением рублевой стоимости нефти марки Urals до уровня 4,2 и 4,7 тыс. рублей за баррель в мае и июне 2025 года соответственно по сравнению со средними значениями за шесть месяцев 2024 года на уровне 6,2 тыс. рублей за баррель . На фоне существенного укрепления рубля в первой половине 2025 года произошло снижение экспортных цен на топливо относительно внутренних цен. В результате объем выплат по нефтяному демпферу с января по июнь 2025 года сократился на 44,8% г/г, до 545 млрд рублей с 986 млрд рублей за аналогичный период 2024 года . Падение в июне составило 78,2% г/г, с 158 млрд в 2024 году до 35 млрд в 2025 году. Наши комментарии Как мы отмечали ранее, текущие котировки нефти и курс рубля продолжают оказывать негативное влияние на финансовые показатели нефтяных компаний, при этом значительное снижение выплат по демпферу в первую очередь повлияет на компании с более высоким уровнем переработки нефти: Башнефть, Татнефть. Акции нефтяного сектора не входят в наш список фаворитов и могут находиться под давлением после выхода отчетности за шесть месяцев текущего года. #рынки #нефть

Недельная инфляция подросла в ожидании индексации тарифов, годовая продолжает снижение По данным Росстата, инфляция в РФ с 24 по 30 июня составила 0,07% после 0,04% с 17 по 23 июня, также 0,04% с 10 по 16 июня, 0,03% с 3 по 9 июня, 0,05% с 27 мая по 2 июня. С начала месяца рост цен к 30 июня составил 0,19%, с начала года — 3,76%. Годовая инфляция в РФ замедлилась с 9,88% на конец мая до 9,39%. Однако на показатели инфляции в ближайшие недели может отразиться рост тарифов на коммунальные услуги и энергетику, который произошел с 1 июля. Банк России может рассмотреть снижение ставки более чем на 100 б. п. Если индикаторы покажут более быстрое замедление экономики и снижение инфляции в РФ, Банк России может получить пространство для более быстрого снижения ключевой ставки, заявила накануне председатель регулятора Эльвира Набиуллина. Она раскрыла часть оперативных данных, по которым Банк России делает выводы о состоянии экономики в режиме реального времени. Например, в аспекте спроса регулятор оценивает как инвестиционный спрос производство стройматериалов, машиностроение, объем строительных работ, заказы на эти работы , который сигнализирует о пока сохраняющейся высокой инвестиционной активности, так и потребительский спрос — данные контрольно-кассовой техники, продажи автомобилей, товаров длительного пользования, оценки предприятий спроса. Причем в последнем наблюдается охлаждение за счет продаж товаров, а спрос на услуги остается высоким. К кому присмотреться на рынке 10 флоатеров с ежемесячным купоном. Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством. Все облигации — с ежемесячным купоном, которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность. Перейти к подборке → 6 облигаций на фоне снижения ставки: корпоративные облигации с надежным рейтингом — от АА+ до ААА. Перейти к подборке → #инфляция

Куда течет нефть В июне 2025 года нефтяные котировки устремились вверх на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке, а цена Brent подскочила сразу до $80 за баррель. Однако со снижением напряженности цены вновь устремились вниз. Насколько устойчивы цены на нефть и как наращивание добычи ОПЕК+ может отразиться на прибылях нефтяников и курсе рубля — в эфире с Марком Шумиловым, аналитиком ресурсных секторов «Ренессанс Капитала». Слушайте в записи!

Инвестидея: Транснефть ПАО «Транснефть» — российская нефтепроводная компания. Обеспечивает транспортировку 83% всей добываемой в России нефти и около 30% производимых нефтепродуктов. Транснефть имеет монопольное положение на рынке транспортировки нефти. Тарифы на прокачку индексируются ежегодно на ставку инфляции. В начале июля акционеры утвердили выплату дивидендов в размере 198,25 рубля на акцию. Отсечка по дивидендам ожидается 19 июля 2025 года. По прогнозам аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, в 2025 году компания заработает около 330 млрд рублей прибыли, а будущий дивиденд за 2025 год может составить более 190 рублей на акцию. Транснефть оценена по форвардному мультипликатору Р/Е дешевле многих компаний на российском рынке. Какую динамику акций компании ожидают аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции — в новой инвестидее. #инвестидея

Рост продаж цветных металлов из РФ в Китае Согласно таможенной статистике Китая продажи цветных металлов из России в Китай выросли за первые пять месяцев 2025 года. Ключевые показатели Согласно данным Trade Data Monitor, который получает информацию от таможенного управления Китая, продажи российского алюминия в Китай в мае этого года выросли почти до 1 млн тонн. В годовом исчислении они подскочили на 56%. Ожидается, что поставки за весь 2025 год составят около 1,5 млн тонн. Всплеск продаж алюминия из РФ в этом году в Китае отражает расчистку запасов, накопленных из-за узких мест на железной дороге на российской стороне ранее. Продажи российской меди в Китае выросли с 272 тыс. тонн за пять месяцев 2024 года до 452 тыс. тонн за пять месяцев 2025 года. Это происходит на фоне самого высокого уровня цен на медь за последние пять лет на Шанхайской фьючерсной бирже, при этом запасы меди в Китае показали рекордное снижение более чем в 2 раза с максимумов 2024 года. Импорт никеля увеличился более чем в два раза, с 11 до 28 тыс. тонн. Наше мнение Мы позитивно оцениваем данную новость, которая подтверждает тренд, наметившийся с начала 2025 года, на рост поставок цветных металлов из России в Китай. Однако, несмотря на благоприятную ценовую конъюнктуру на мировых рынках металлов, текущий крепкий рубль не позволит воспользоваться ситуаций в полной мере РУСАЛу и Норникелю. Поэтому мы считаем, что в настоящее время акции Норникеля и РУСАЛа оценены рынком справедливо, но сохраняют потенциал для роста в случае ослабления российской валюты. #рынки $RUAL #GMKN