gpb_investments

Инвесткомитет рынок ушел в ПИКе На минувшей неделе индекс Мосбиржи показал высокую волатильность и падение на 4 на фоне ожиданий о приостановке цикла смягчения ставки до весны 2026 года и резкий рост после заявлений председателя Банка России о том что пространство для снижения ключевой ставки все еще остается Глава инвестиционного консультирования сервиса Газпромбанк Инвестиции Андрей Ванин вместе с аналитиком Александром Угрюмовым и старшим инвестиционным консультантом Давидом Григорьевым разбирает ключевые новости которые разочаровали и порадовали инвесторов на минувшей неделе В этом выпуске Туда и обратно как индекс Мосбиржи терял и рост по 4 за день на фоне ожиданий по ключевой ставке Обратный сплит и отмена дивидендов зачем ПИК пошел на непопулярные меры Золото пробило 4000 за унцию Результаты Сбербанка как индикатор состояния банковской сферы Признание вина кто заработает на росте продаж винодельческой продукции Смотреть на YouTube Смотреть в ВК

Россия нарастила поставки удобрений в Бразилию За девять месяцев 2025 года Россия нарастила экспорт удобрений в Бразилию на пятую часть до максимума за три года Рассказываем как это может отразиться на котировках ФосАгро Главные цифры В течение января сентября 2025 года бразильские компании импортировали российских удобрений общей стоимостью 3 1 млрд против 2 6 млрд годом ранее что стало максимальным значением с 2022 года Всего Бразилия импортировала за девять месяцев текущего года удобрений общей стоимостью 11 6 млрд что на 18 больше аналогичного периода прошлого года Основные страны поставщики удобрений в Бразилию Россия остается основным поставщиком удобрений в Бразилию с долей 26 9 Вторым по величине поставщиком выступает Китай с долей 17 8 Третьим по величине поставок в текущем году осталась Канада с долей 11 1 Наши комментарии Согласно заявлениям менеджмента ФосАгро Бразилия ключевое направление поставок компании после стратегически приоритетного внутреннего рынка В прошлом году компания поставила бразильским покупателям почти 2 3 млн тонн удобрений что является историческим рекордом За пять лет ФосАгро удвоило этот объем а доля компании в общем импорте фосфорных удобрений Бразилией увеличилась с 9 до 23 В 2025 году динамика поставок сохраняется на уровне рекордного прошлого года За первые шесть месяцев ФосАгро поставило в Бразилию порядка 800 тыс тонн продукции Как мы уже писали ранее аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что в данный момент акции ФосАгро оценены рынком справедливо на фоне ожиданий отраслевых экспертов по стабилизации цен на фосфорные удобрения на мировом рынке в перспективе 1 2 лет рынки удобрения

Новабев хакеры снизили отгрузки Российская алкогольная компания Новабев раскрыла операционные результаты за девять месяцев 2025 года Главные цифры Общие отгрузки за девять месяцев 2025 года составили 10 5 млн декалитров что на 3 меньше показателя аналогичного периода прошлого года Снижение связано с хакерской атакой произошедшей 14 июля В конце третьего квартала негативный тренд был изменен в сентябре был достигнут результат 2 г г Отгрузки собственных брендов снизились на 1 г г до 8 4 млн декалитров Отгрузки импортных брендов снизились более существенно на 10 г г до 2 1 млн декалитров Хакерская атака оказала существенное влияние на импорт поскольку затронула работу таможенного склада замедлив операции На настоящий момент ситуация нормализована Результаты Винлаб Выручка Винлаб за девять месяцев текущего года увеличилась на 8 7 г г средний чек на 9 9 г г при этом из за частичного временного закрытия магазинов в момент кибератаки трафик снизился на 1 1 Компания продолжила открывать новые магазины их количество возросло до 2163 на конец сентября всего с начала года открыты 122 торговые точки Наши комментарии В отчетном периоде компания столкнулась с масштабной кибератакой повлиявшей на отгрузки периода В сентябре ситуация нормализовалась и по общим отгрузкам в последнем месяце квартала был зафиксирован рост на 2 г г Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что акции Новабев остаются интересными для долгосрочного инвестора благодаря опережающему росту сегмента розничной торговли Винлаб и устойчивым позициям компании на рынке Смотреть акции Новабев в каталоге отчет компании BELU

Ремонт встал на паузу Российский рынок товаров для ремонта и дома DIY вступает в полосу спада По прогнозам аналитиков Infoline во втором полугодии 2025 года его оборот сократится на 3 5 Основная причина общее снижение объемов жилищного строительства в стране Основные моменты Снижение рынка жилья За январь август 2025 года ввод жилья в России упал на 5 в годовом сопоставлении Объем построенных многоквартирных домов сократился на 6 а сектор индивидуального жилищного строительства ИЖС уменьшился на 5 Усиление маркетплейсов Лидерами по темпам роста на рынке стали Ozon и Wildberries показавшие рост 43 1 и 57 6 в годовом сопоставлении Отмечается что доля B2B в структуре их продаж не изменилась что говорит о росте за счет B2C продаж Классические ритейлеры сдают позиции Крупные классические ритейлеры Лемана Про Максидом OBI показывают отрицательную динамику от 7 до 16 в годовом сопоставлении Отмечается падение доли В2В продаж в структуре выручки классических ритейлеров Фокус на B2B Среди компаний с высокой и растущей долей B2B лучше всего себя показала компания ВсеИнструменты ру которая смогла нарастить выручку на 14 1 в годовом сопоставлении а также увеличила долю В2В продаж с 67 2 до 73 7 Наше мнение Российский рынок товаров для ремонта и дома показывает спад однако ситуация неравномерна есть как игроки которые смогли нарастить свою выручку а именно маркетплейсы так и игроки которые показали спад классические крупные ритейлеры Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции позитивно оценивают динамику роста бизнеса ВИ ру и увеличение В2В сегмента однако в данный момент акции компании не входят список фаворитов рынки

Сбербанк продолжает наращивать прибыль Сбербанк представил сокращенные результаты по РСБУ за сентябрь и девять месяцев 2025 года Клиенты Количество розничных клиентов выросло на 0 6 млн с начала года до 110 5 млн человек Число активных корпоративных клиентов составило 3 4 млн компаний увеличившись за девять месяцев на 3 6 Кредитный портфель Розничный кредитный портфель вырос на 1 1 в сентябре и на 3 6 с начала года без учета секьюритизации по жилищным кредитам и цессии по автокредитам до 18 1 трлн рублей В сентябре было выдано 498 млрд рублей кредитов розничным клиентам Портфель жилищных кредитов без учета секьюритизации за месяц вырос на 1 5 и 7 6 с начала года составив 11 6 трлн рублей Портфель потребительских кредитов снизился на 0 6 в сентябре и на 12 1 с начала года до 3 4 трлн рублей на фоне высоких процентных ставок Портфель кредитных карт увеличился за месяц на 0 6 и с начала года на 7 9 достигнув 2 5 трлн рублей Корпоративный кредитный портфель вырос на 2 7 в сентябре и на 7 9 с начала года без учета валютной переоценки до 29 4 трлн рублей В сентябре было выдано 2 6 трлн рублей кредитов корпоративным клиентам Доля просроченной задолженности за месяц снизилась на 0 1 и составила 2 6 Средства клиентов Средства физических лиц составили 30 1 трлн рублей увеличившись на 0 4 за месяц без учета валютной переоценки С начала года рост составил 9 7 Средства юридических лиц в сентябре снизились на 1 2 без учета валютной переоценки до 12 7 трлн рублей при этом с начала года средства юридических лиц уменьшились на 0 5 в связи с оптимизацией стоимости привлечений пассивов в рамках процедур управления ликвидностью банка Деньги С начала года чистый процентный доход увеличился на 16 6 г г достигнув 2230 4 млрд рублей на фоне роста объема работающих активов Рост чистых процентных доходов в сентябре составил 25 2 г г Чистый комиссионный доход за девять месяцев уменьшился на 2 2 г г до 538 8 млрд рублей при этом в сентябре чистые комиссионные доходы снизились на 2 7 г г на фоне высокой базы прошлого года связанной с изменением подхода к признанию доходов по документарным операциям корпоративных клиентов Расходы на резервы и переоценка кредитов оцениваемых по справедливой стоимости за январь сентябрь 2025 года снизились на 17 3 г г и составили 410 6 млрд рублей Операционные расходы увеличились за девять месяцев на 14 5 г г достигнув 798 7 млрд рублей Отношение расходов к доходам в данном периоде составило 28 3 Чистая прибыль Сбербанка за девять месяцев 2025 года выросла на 6 4 г г достигнув 1269 9 млрд рублей при рентабельности капитала 22 4 В сентябре Сбербанк заработал 150 3 млрд рублей чистой прибыли 6 9 г г а рентабельность капитала за этот месяц составила 23 8 Наше мнение Сбербанк представил умеренно позитивный финансовый отчет за сентябрь и девять месяцев 2025 года В условиях высоких процентных ставок банк продолжил наращивать кредитный портфель как физических так и юридических лиц Динамика чистой прибыли за девять месяцев также продолжает демонстрировать позитивные темпы при этом текущее смягчение денежно кредитной политики Банка России снижение ключевой ставки по мнению аналитиков поддержит будущие финансовые результаты Сбера Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции продолжают позитивно смотреть на акции Сбербанка считая их привлекательными для долгосрочных инвесторов Смотреть акции Сбербанка в каталоге Если вы хотите больше аналитики проголосуйте за наш канал

Годовая инфляция развернулась на топливе По данным Росстата рост потребительских цен в РФ с 30 сентября по 6 октября составил 0 23 после повышения на 0 13 с 23 по 29 сентября Годовая инфляция в РФ ускорилась до 8 11 по сравнению с 8 01 на 29 сентября С начала октября цены выросли на 0 20 с начала года на 4 53 К кому присмотреться на рынке 10 флоатеров с ежемесячным купоном Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством Все облигации с ежемесячным купоном которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность Перейти к подборке инфляция gpb investments

ФосАгро готовит новую стратегию ФосАгро рассчитывает до конца 2025 года утвердить новую стратегию развития до 2030 года Об этом сообщил начальник отдела по связям с инвесторами компании Андрей Серов на инвестфоруме Россия зовет в Екатеринбурге Новая стратегия призвана заменить предыдущую дорожную карту до 2025 года ключевые цели которой были достигнуты компанией досрочно по итогам 2024 года Ключевые моменты стратегии до 2030 года Рост производства на 16 от уровня 2024 года Доведение объемов выпуска до 13 7 млн тонн агрохимической продукции в год к 2030 году Укрепление лидирующих позиций на российском рынке Активная экспансия на ключевые зарубежные рынки прежде всего стран БРИКС Дивидендная политика Компания планирует следовать текущей редакции дивидендной политики согласно которой при соотношении чистого долга к EBITDA менее 1х компания выплачивает акционерам более 75 свободного денежного потока FCF от 1х до 1 5х 50 75 FCF выше 1 5х менее 50 FCF Нижний порог для дивидендов 50 от скорректированной чистой прибыли По словам менеджмента компания может выплачивать более высокие дивиденды после снижения соотношения чистый долг EBITDA до 1х По итогам первого полугодия 2025 года акционеры компании одобрили меньший из предложенных советом директоров вариантов выплат 273 рубля на акцию Наше мнение Стратегия развития ФосАгро до 2030 года представляет собой сбалансированный план нацеленный на количественный рост и укрепление рыночных позиций Драйверами развития должны стать увеличение производства и дальнейшая экспансия на перспективные рынки стран БРИКС Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что в данный момент акции ФосАгро оценены справедливо на фоне ожиданий отраслевых экспертов по стабилизации цен на фосфорные удобрения на мировом рынке в перспективе 1 2 лет удобрения PHOR Если вы хотите больше аналитики проголосуйте за наш канал

Фонды значительно нарастили запасы золота в сентябре По последним данным World Gold Council в сентябре мировые фонды ETF существенно нарастили свои запасы золота в основном за счет притока в Северной Америке и Европе Основные моменты Рост запасов золота мировых ETF в сентябре составил 145 6 тонны что стало лучшим результатом с начала 2024 года а общий объем запасов ETF увеличился до 3837 7 тонны золота что незначительно уступает историческому рекорду зафиксированному осенью 2020 года В сентябре наибольший приток наблюдался в Северной Америке 89 4 тонны также высокое снижение показала Европа 37 3 тонны Азия 17 5 тонны В течение девяти месяцев текущего года общий приток золота в ETF составил 618 8 тонны том числе в Северной Америке 345 7 тонны в Европе 148 4 тонны в Азии 117 8 тонны Причины роста цен 8 октября цена золота превысила 4050 за унцию при этом за последние 12 месяцев стоимость золота выросла в полтора раза Текущий рост цен обусловлен сохраняющимися геополитическими рисками снижением ставки ФРС роста закупок со стороны фондов ETF а в последние недели и приостановкой работы правительства США шатдауна впервые почти за семь лет произошедшей вследствие того что в стране не был согласован бюджет на новый финансовый год с 1 октября Прогноз цен золота Goldman Sachs прогнозирует что к концу 2026 года стоимость золота может достичь 4900 за унцию По оценке аналитиков из JP Morgan к концу 2026 года цена на золото достигнет 4250 за унцию а средняя цена за год 4068 за унцию В то же время аналитики Bank of America считают что потенциал роста в значительной степени реализован рынок выглядит перегретым и в четвертом квартале 2025 года на рынке может последовать консолидация и коррекция с текущих уровней Согласно сентябрьскому обзору Kept средняя стоимость золота в 2026 году может составить 3489 за унцию Наиболее пессимистично на стоимость золота смотрит Fitch Ratings в сентябрьском обзоре его аналитики указывали что средняя стоимость золота в 2026 году составит всего 2700 за унцию Наши комментарии 1 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции разделяют мнение коллег из Bank of America и считают что рост цен на золото в значительной степени исчерпан а также отмечают увеличившиеся риски коррекции цены благородного металла 2 Высокая стоимость золота поддерживает финансовые результаты всех золотодобывающих компаний однако динамика рублевой стоимости золота сдерживается крепким курсом национальной валюты 3 Среди российских золотодобытчиков аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выделяют акции Полюса Однако учитывая текущий уровень котировок акций и динамику рублевых цен на золото на взгляд аналитиков акции Полюса в настоящее время оценены рынком справедливо при этом в случае ослабления рубля акции компании могут показать положительную динамику с текущих уровней рынки золото

Рынок алкоголя теряет градус По данным Росалкогольтабакконтроля производство водки в России за январь сентябрь 2025 года снизилось на 6 в годовом выражении до 52 413 млн дал при этом выпуск ликеро водочных изделий ЛВИ вырос на 9 4 и составил 13 403 млн дал Ключевые цифры Снижение производства в крепком сегменте за январь сентябрь 2025 года Водка 52 413 млн дал 6 0 Коньяк 5 706 млн дал 17 0 Слабоалкогольные коктейли 1 131 млн дал 87 8 Всего напитков крепостью свыше 9 78 437 млн дал 4 2 Рост производства в винном сегменте Вина виноградные 26 783 млн дал 11 6 Вина игристые шампанские 12 222 млн дал 9 6 Вина ликерные 0 982 млн дал 9 6 Ликеро водочные изделия ЛВИ 13 403 млн дал 9 4 Общий объем рынка без учета пива сидра медовухи 120 782 млн дал 9 1 Повышение акцизов В Госдуму РФ был внесен законопроект об изменениях в Налоговом кодексе который планирует повышение акцизов на алкоголь в 2026 2028 годах по сравнению с предыдущей редакцией Изначальные планы были пересмотрены в сторону еще большего увеличения налоговой нагрузки а наибольший рост акцизов в процентном выражении ожидает вина и игристые вина которые до недавнего времени считались относительно мягко облагаемой категорией Основные изменения по категориям Вина и игристые вина Натуральные вина с 113 руб л в 2025 году до 148 руб л в 2026 году 31 Игристые вина с 125 до 160 руб л в 2026 году 28 К 2028 году акциз достигнет 160 руб л для вин и 173 руб л для игристых вин Крепкий алкоголь Водка и крепкие напитки 18 с 740 до 824 руб л в 2026 году 11 Этиловый спирт с 740 до 824 руб л в 2026 году К 2028 году акциз составит 891 руб л Наше мнение Ужесточение налогового бремени в среднесрочной перспективе может способствовать дальнейшему сокращению общего объема рынка крепкого алкоголя и может замедлить рост винного сегмента Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают факторы влияющие на рынок алкоголя и считают что акции Новабев остаются интересными для долгосрочного инвестора благодаря опережающему росту сегмента розничной торговли Винлаб и устойчивым позициям компании на рынке Смотреть акции Новабев в каталоге Подписаться Проголосовать

Экспорт российского угля незначительно вырос с начала года По данным Центра ценовых индексов ЦЦИ в сентябре 2025 года Россия снизила экспортные поставки угля относительно предыдущего месяца однако динамика за девять месяцев оказалась положительной Экспорт российского угля по данным ЦЦИ В сентябре 2025 года объем экспорта российского угля составил 17 1 млн тонн что на 5 меньше чем в августе и является минимальным показателем с апреля текущего года При этом по сравнению с сентябрем 2024 года поставки выросли на 22 По итогам девяти месяцев 2025 года экспорт достиг 152 6 млн тонн угля что на 3 8 больше показателя аналогичного периода прошлого года Как отмечают в ЦЦИ в четвертом квартале 2025 года значительных изменений к показателям сентября в части объемов и цен российского экспорта угля не ожидается Крупнейшие покупатели Ключевыми импортерами российского угля в сентябре остались Китай который нарастил закупки на 3 месяц к месяцу до 7 8 млн тонн Южная Корея и Турция также увеличившие закупки на 3 за месяц до 2 7 и 1 2 млн тонн соответственно По данным ЦЦИ основной объем экспорта пришелся на порты Дальнего Востока а экспортеры концентрируются на восточных маршрутах вследствие более привлекательных цен поставок относительно цен в западных портах и наличия высокого спроса со стороны стран азиатского региона Динамика цен Согласно информации NEFT Research за последнюю неделю сентября стоимость энергетического угля калорийностью 5500 ккал на килограмм в портах Дальнего Востока увеличилась на 1 6 до 69 5 за тонну FOB а цена угля калорийностью 6000 ккал на Балтике снизились на 1 1 до 61 3 за тонну Коксующийся уголь на условиях FOB Дальний Восток вырос в цене на 3 до 157 1 за тонну на базисе FOB Финский залив на 4 1 до 131 1 за тонну Наши комментарии 1 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают что несмотря на рост экспорта объем погрузки каменного угля на сети РЖД за девять месяцев 2025 года сократился на 2 8 г г до 240 4 млн тонн а сальдированный убыток российских угольных компаний за семь месяцев 2025 года составил 225 млрд рублей против убытка 3 1 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года 2 При этом ранее замдиректора департамента Минэнерго РФ Дмитрий Лопатин заявил что по итогам 2025 года сальдированный убыток российских угольщиков может достичь 300 350 млрд рублей если не изменится ситуация на внешних рынках с курсом рубля и процентными ставками 3 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции продолжают следить за ситуацией в угольной отрасли и по прежнему считают акции Распадской и Мечела непривлекательными для долгосрочных инвесторов рынки уголь RASP MTLR