gpb_investments

Банк России снизил ставку но чуть чуть На состоявшемся в пятницу заседании Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б п до 16 5 годовых Сигнал рынку нейтральный Ключевые тезисы В этот раз полного консенсуса среди участников рынка по решению регулятора не было Разные опросы показывали разные результаты Аналитики прогнозировали как сохранение ставки так и ее снижение на 50 100 б п Банком России было отмечено ускорение инфляции в сентябре октябре но регулятор указал на значимый вклад в это ускорение разовых факторов Грядущее повышение НДС и другие разовые факторы будут способствовать движению по более высокой траектории снижения ключевой ставки чем предполагалось ранее По мнению Банка России экономика продолжает возвращаться к сбалансированному росту хотя по отраслям ситуация неоднородная Прогнозы на 2026 год пересмотрены Прошедшее заседание было опорным На нем были пересмотрены среднесрочные прогнозы На конец текущего года прогнозный диапазон по инфляции был сужен с 6 7 до 6 5 7 Среднее значение ключевой ставки по мнению регулятора составит 19 2 Такой прогноз подразумевает что до конца года средняя ключевая ставка будет в диапазоне 16 4 16 5 На следующий год прогноз средней ключевой ставки был повышен с 12 13 до 13 15 Ранее предполагалось что в 2026 году будет достигнута цель по инфляции в 4 Теперь обозначен диапазон 4 5 Что дальше Следующее заседание состоится 19 декабря и станет последним плановым заседанием в этом году Согласно сигналу на нем Банк России может как оставить ставку на текущем уровне так и снизить ставка gpb investments

Норникель подтвердил прогноз производства на 2025 год Норникель представил производственные результаты за девять месяцев 2025 года а также подтвердил свой производственный план на текущий год Производственные показатели За девять месяцев 2025 года Норникель снизил производство основных металлов что было связано с временным снижением объемов добычи руды в связи с постепенным переходом на новую горную технику в Норильском дивизионе в рамках реализуемой стратегии по импортозамещению оборудования изменением структуры добываемой руды а также необходимостью восполнения незавершенного производства Производство никеля за девять месяцев 2025 года снизилось на 4 0 г г до 140 4 тыс тонн Производство меди в том же периоде уменьшилось на 3 9 г г составив 313 3 тыс тонн Производство палладия сократилось на 6 5 г г до 2016 тыс унций Производство платины снизилось на 7 1 г г до 521 тыс унций Прогноз на 2025 год Компания подтвердила прогноз производства металлов на 2025 год из собственного сырья на уровне ранее опубликованного Никель 196 204 тыс тонн Медь без учета Забайкальского дивизиона 343 355 тыс тонн Палладий 2677 2729 тыс унций Платина 645 662 тыс унций Наше мнение Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции нейтрально оценивают операционный отчет Норникеля динамика производства оказалась в рамках ожиданий аналитиков Компания подтвердила опубликованный ранее прогноз производства на 2025 год и по мнению аналитиков сможет выполнить намеченный производственный план По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции акции Норникеля в настоящее время оценены рынком справедливо отчет компании Норникель GMKN

Банк России снизил ключевую ставку на 0 5 п п до 16 5

ММК ожидаемое снижение показателей за девять месяцев 2025 года ММК один из крупнейших российских производителей стали раскрыл операционные и финансовые результаты за девять месяцев 2025 года Рассказываем о ключевых моментах отчета Производство и продажи Производство стали за девять месяцев 2025 года снизилось на 13 7 до 7 62 млн тонн в основном в связи с замедлением деловой активности в России на фоне высоких процентных ставок неблагоприятной рыночной конъюнктурой в Турецкой Республике и проведения ремонтов в прокатном переделе Продажи металлопродукции сократились относительно аналогичного периода прошлого года на 10 4 до 7 40 млн тонн на фоне снижения деловой активности в стране и снижения производства Продажи премиальной продукции сократились на 18 3 при снижении продаж всей металлопродукции на 10 4 Доля продаж премиальной продукции с начала года составила 40 2 после 44 0 в аналогичном периоде прошлого года Финансы Выручка за девять месяцев 2025 года уменьшилась на 23 0 до 464 1 млрд рублей вследствие снижения средних цен реализации и уменьшения объемов продаж металлопродукции на 10 4 Чистая прибыль по сравнению с девятью месяцами прошлого года уменьшилась на 84 3 до 10 7 млрд рублей на фоне снижения выручки меньших темпов снижения себестоимости и расходов относительно динамики выручки Капитальные вложения уменьшились за девять месяцев 2025 года на 4 6 г г и составили 66 0 млрд рублей что обусловлено графиком реализации инвестиционных проектов в рамках стратегии развития компании Свободный денежный поток в январе сентябре 2025 года снизился до отрицательного значения 2 6 млрд рублей после 29 9 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года вследствие снижения денежных средств полученных от операционной деятельности Свободный денежный поток за третий квартал 2025 года составил 2 1 млрд рублей Чистый долг остался отрицательным и составил 72 1 млрд рублей после 73 4 млрд рублей на начало года Коэффициент Чистый долг EBITDA составил 0 85 Прогнозы компании В четвертом квартале 2025 года компания ожидает что российский рынок металлопродукции продолжит оставаться под влиянием негативных факторов замедляющих спрос Наше мнение 1 ММК раскрыл ожидаемо слабые финансовые результаты которые остаются под давлением на фоне сниженной деловой активности в среде высоких процентных ставок уменьшения средних цен реализации металлопродукции и роста производственных издержек на фоне инфляции 2 Из положительных моментов необходимо отметить наличие чистой денежной позиции обеспечивающей финансовую устойчивость компании что особенно актуально в период высоких процентных ставок 3 На долгосрочном горизонте ММК может стать косвенным бенефициаром снижения ключевой ставки которое может привести к росту деловой активности и как следствие увеличению спроса на сталь в будущем 4 Учитывая неопределенность на рынке стали снижение объемов продаж и средних цен реализации а также снижение операционного денежного потока что привело к отрицательному свободному денежному потоку за девять месяцев текущего года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции не включают акции ММК в список фаворитов отчет компании ММК MAGN

Осенний прогрев HENDERSON завершил квартал ростом выручки на 24 Дом мужской моды HENDERSON представил предварительные данные по выручке по итогам 9 месяцев 2025 года Главные цифры Совокупная выручка компании за отчетный период выросла на 18 7 к аналогичному периоду 2024 года и достигла 16 5 млрд рублей Выручка в сентябре 2025 года выросла на 24 2 к сентябрю 2024 года и составила 2 1 млрд рублей Выручка онлайн сегмента прибавила 38 2 к аналогичному периоду 2024 года и составила 3 8 млрд рублей Онлайн продажи в сентябре 2025 года выросли на 52 6 к сентябрю 2024 года и составили 491 млн рублей Общая доля онлайн продаж от выручки за 9 месяцев 2025 года составила 23 3 Дивиденды Совет директоров HENDERSON рекомендовал выплату дивидендов за 9 месяцев 2025 года в размере 12 рублей на акцию что соответствует 50 от чистой прибыли компании Наше мнение Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции нейтрально оценивают представленные финансовые результаты HENDERSON Бизнес компании продолжает расти двухзначными темпами но темп роста несколько ниже наших ожидай также бизнес компании сталкивается с давлением на маржинальность из за роста затрат В данный момент аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что рынок в целом справедливо оценивает акции HENDERSON Смотреть акции HENDERSON в каталоге отчет компании HNFG

Годовая инфляция продолжает рост По данным Росстата рост потребительских цен в РФ с 14 по 20 октября составил 0 22 после 0 21 с 7 по 13 октября Годовая инфляция в стране ускорилась с 8 16 на 13 октября и 7 98 на конец сентября до 8 19 на 20 октября С начала октября цены прибавили 0 63 с начала года 4 95 К кому присмотреться на рынке 10 флоатеров с ежемесячным купоном Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством Все облигации с ежемесячным купоном которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность Перейти к подборке инфляция gpb investments

Оставить нельзя снизить какое решение примет Банк России в пятницу В грядущую пятницу 24 октября совет директоров Банка России соберется на очередное заседание Главная интрига продолжит ли регулятор снижение ставки или возьмет паузу на фоне ужесточения налогового законодательства и роста инфляции Какие факторы могут повлиять на решение Банка России Годовая инфляция возобновила рост В первые две недели октября недельная инфляция оба раза превысила показатели прошлого года и составила 0 23 и 0 21 соответственно Главный драйвер роста цены на топливо и некоторые плодоовощи из за сдвига сезонности Банк России оценил сезонно скорректированную сентябрьскую месячную инфляцию в годовом выражении SAAR в 6 7 в отличие от летних месяцев когда показатель находился вблизи целевого значения в 4 В годовом выражении инфляция на 13 октября достигла 8 08 Кредитование замедляется но есть нюанс Денежная масса М2 в сентябре агрегат М2 уменьшилась на 0 2 до 121 трлн 266 млрд рублей после роста в августе на 1 3 В январе сентябре 2025 года она увеличилась на 4 трлн 9 млрд рублей или на 3 4 Несколько снизились темпы роста корпоративного кредитования однако на ожидания рынка влияет потенциальный рост инфляционных ожиданий из за повышения ставки НДС Наше мнение Мы полагаем что Банк России может занять выжидательную позицию На предстоящем в пятницу заседании по ключевой ставке регулятор по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции может оставить ее на текущем уровне в 17 годовых Однако гораздо важнее будет новые среднесрочные прогнозы по ключевой ставке и инфляции они могут сильно повлиять на дальнейшие настроения на рынке ставка

Индия нарастила закупки алмазов в сентябре В связи с тем что огранка более 90 всех добываемых в мире алмазов производится в Индии участники рынка отслеживают отраслевую индийскую статистику Рассказываем о данных на конец сентября текущего года Импорт алмазов в Индию В сентябре 2025 года Индия импортировала 8 1 млн карат алмазов что на 26 5 больше чем августе однако по сравнению с сентябрем прошлого года импорт в натуральном выражении снизился на 6 76 В денежном выражении импорт алмазов Индией в сентябре составил 923 7 млн что на 20 превышает показатель августа при этом в сравнении с сентябрем прошлого года импорт в денежном выражении вырос на 18 51 Экспорт бриллиантов из Индии Объем экспорта бриллиантов в сентябре текущего года вырос к августу на 41 66 до 1 7 млн карат однако относительно сентября 2024 года наблюдалось снижение на 12 64 В денежном выражении экспорт бриллиантов из Индии в сентябре увеличился к августу текущего годы на 40 7 и к сентябрю прошлого года на 5 91 до 1 36 млрд Прогнозы отраслевых экспертов В АЛРОСА отмечают что в 2024 и 2025 году прогнозно импорт алмазов Индией находится на локальных минимумах менее 100 млн карат в год вместе с тем спрос на ювелирные изделия остается устойчивым По мнению компании на фоне текущего спроса на ювелирные украшения с бриллиантами сокращения мировых запасов алмазов у огранщиков и снижения добычи алмазов по мере закрытия нерентабельных мощностей на горизонте нескольких лет возможно увидеть рост цен на алмазы до 50 Согласно комментария партнера Kept Натальи Величко в сентябре импорт алмазов Индией обычно растет в ожидании увеличения спроса на бриллиантовые изделия после завершения периода религиозных праздников Также обычно в этот период на индийском рынке растут и цены на бриллианты после чего ближе к весне начинают снижаться Однако пока что стоимость алмазов и бриллиантов остается под давлением Динамика индекса цен на алмазы IDEX в сентябре в целом оказалась негативной и в октябре индекс продолжил снижаться достигнув минимумов в 87 пунктов По мнению эксперта сезонный спрос в Индии и США вероятнее всего удержит цены от дальнейшего снижения однако на фоне действующих тарифов США и торговых разногласий между США и Китаем прогнозировать дальнейшую динамику цен затруднительно Наши комментарии 1 По оценке аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции мировой рынок алмазов еще не начал восстанавливаться что в совокупностью с крепким курсом рубля оказывает давление на результаты АЛРОСА 2 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции сохраняют свое мнение по акциям компании В настоящее время акции АЛРОСА не входят в список наших фаворитов однако в случае восстановления рынка алмазов ослабления рубля и дальнейшего снижения ключевой ставки Банка России акции АЛРОСА могут стать интересными для покупки рынки алмазы

Российский рынок стали отбросило на 10 лет назад По оценкам отраслевых экспертов внутреннее потребление стали в РФ по итогам десяти месяцев упало примерно на 15 а в третьем квартале 2025 показатель мог достичь многолетнего минимума около 9 2 млн тонн Ожидается что по итогам 2025 года рынок сократится до показателя около 38 млн тонн что соответствует уровням 2015 2016 годов или падению к уровню 2024 года на 12 Ключевые факторы давления Строительный сектор С учетом зимнего сезона ожидается дальнейшее ослабление спроса в строительном сегменте и снижение внутренних цен на плоский прокат Машиностроение Отмечается затоваривание складов у производителей техники снижение спроса на вагоны и сдержанные продажи сельхозтехники Ценовое давление Слабый внутренний спрос привел к снижению стоимости горячекатаного проката в РФ в третьем квартале на 14 г г а продолжающийся рост китайского экспорта оказывает давление на экспортные цены Снижение показателей у ключевых игроков Северсталь за девять месяцев 2025 года показала рост производства стали на 4 8 г г на фоне низкой базы прошлого года из за проведения крупных ремонтов составив 8 06 млн тонн При этом выручка компании за отчетный период снизилась на 13 5 до 543 3 млрд рублей на фоне снижения средних цен реализации и увеличения доли полуфабрикатов в продажах Прогнозы По оценкам отраслевых экспертов восстановление отрасли оптимистично ожидается не ранее второй половины 2026 года а четвертый квартал 2025 года может быть слабее третьего Наше мнение На взгляд аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции давление на рынке стали в России продолжится в 4 ом квартале 2025 и 1 ом квартале 2026 года на фоне слабого спроса со стороны строительного сектора и сложной макроэкономической конъюнктуры На данный момент сектор сталеваров Северсталь ММК и НЛМК не входит в список фаворитов по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции рынки сталь

Европлан дно пройдено Российский лизинговый оператор Европлан опубликовал операционные результаты за девять месяцев 2025 года Компания столкнулась со снижениями показателей с начала года однако в третьем квартале наметилась позитивная динамика Коротко о результатах По итогам девяти месяцев 2025 года Европлан закупил и передал в лизинг около 21 тыс единиц автотранспорта и техники Объем нового бизнеса составил 70 7 млрд рублей с НДС В годовом сопоставлении количество единиц сократилось на 52 а объем нового бизнеса на 62 Динамика по сегментам Легковой транспорт Объем нового бизнеса составил 28 млрд рублей 57 г г Лидеры продаж LADA Geely Haval Коммерческий транспорт Объем составил 32 млрд рублей 65 г г Основные бренды ГАЗ КАМАЗ LADA Самоходная техника Объем составил 11 млрд рублей 61 г г Ключевые марки LGCE XCMG Liugong На текущий момент в стоке компании находится около 5 тыс автомобилей доступных для покупки Ежемесячный приток и реализация изъятой техники составляют примерно по 1 тыс единиц Наше мнение На взгляд аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции в настоящее время Европлан проходит дно в своих финансовых показателях В третьем квартале 2025 года увеличился объем нового бизнеса по сравнению с первым и вторым кварталами текущего года что может говорить о постепенном возобновлении экономической активности в отрасли на фоне снижения ключевой ставки Банка России Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции полагают что Европлан может стать одним из главных бенефициаров смягчения денежно кредитной политики Банка России и считают акции компании привлекательными для долгосрочного инвестора отчет компании Европлан LEAS