gpb_investments

Московская биржа нарастила обороты в октябре Московская биржа представила данные по объему торгов за октябрь Он достиг 172 6 трлн рублей что на 23 1 больше уровня октября прошлого года В целом за период с января по октябрь 2025 года объем торгов вырос на 14 6 г г составив 1 4 квадрлн рублей Ключевые показатели Объем торгов акциями депозитарными расписками и паями в октябре составил 3 0 трлн рублей увеличившись на 6 3 г г Объем торгов за январь октябрь 2025 года составил 33 4 трлн рублей превысив значение аналогичного периода прошлого года на 28 8 Объем торгов корпоративными региональными и государственными облигациями в октябре составил 3 9 трлн рублей превысив показатель октября прошлого года на 62 6 при этом за 10 месяцев 2025 года объем торгов увеличился на 4 8 г г до 32 9 трлн рублей Общий объем торгов на фондовом рынке вырос в октябре на 32 1 г г до 6 9 трлн рублей и прибавил за 10 месяцев 2025 года 15 6 до 66 3 трлн рублей Срочный рынок показал позитивную динамику и в октябре увеличившись на 89 9 г г до 17 6 трлн рублей и за 10 месяцев 2025 года на 49 5 г г достигнув 116 5 трлн рублей Денежный рынок также увеличился в октябре и за 10 месяцев 2025 года на 19 0 г г до 132 4 трлн рублей и на 27 0 г г до 1090 3 трлн рублей соответственно Прочие рынки включая валютный и товарный рынки В октябре объем торгов увеличился на 8 8 г г и составил 15 7 трлн рублей За январь октябрь 2025 года объем торгов в данном сегменте сократился на 44 1 до 128 трлн рублей Наше мнение 1 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции объем торгов на Московской бирже продемонстрировал позитивную динамику что положительно отразится на финансовых результатах биржи В третьем квартале 2025 года аналитики ожидают роста комиссионных доходов до 20 1 млрд рублей 35 5 г г и до 56 5 млрд рублей за девять месяцев 2025 года 25 7 г г Это стало возможным благодаря росту торговых дней с 190 в январе сентябре 2024 года до 235 за девять месяцев 2025 года как за счет введения торгов в выходные дни так и за счет роста среднедневного оборота 2 По мнению аналитиков сервиса доля комиссионных доходов в общей выручке Московской биржи в 2025 году составит 51 доля процентных 49 в то время как в 2024 году соотношение составляло 40 и 60 за счет существенного роста процентных доходов на фоне высокой ключевой ставки и бóльших клиентских остатков 3 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что рост комиссионных доходов частично поддержит общую выручку группы при снижении процентных доходов компании на фоне смягчения денежно кредитной политики Банка России и уменьшения количества свободных денежных остатков клиентов Следовательно итоговый показатель чистой прибыли может находиться под давлением Таким образом акции Мосбиржи на текущий момент не входят в список фаворитов аналитиков рынки Мосбиржа MOEX

Индексы фиксируют все большее охлаждение экономики По данным исследования S P Global индекс PMI обрабатывающих отраслей РФ в октябре снизился до 48 пунктов по сравнению с 48 2 пункта месяцем ранее Ключевые моменты PMI Index составил 48 0 против 48 2 в сентябре что указывает на ухудшение деловых условий пятый месяц подряд Спрос и производство В октябре 2025 года было зафиксировано ускоренное сокращение новых заказов и темп его снижения стал самым быстрым за три месяца Это произошло на фоне финансовых трудностей клиентов что ослабило условия спроса В отличие от предыдущего месяца спрос на экспортных рынках улучшился и новые зарубежные заказы вернулись к росту При этом производители зафиксировали дальнейшее снижение объемов производства которое продолжилось восьмой месяц подряд Занятость По итогам октября 2025 года данные указали на дальнейшее сокращение как численности персонала так и закупок исходных материалов поскольку компании стремились управлять затратами Темп сокращения рабочих мест замедлился до незначительного однако снижение закупочной активности ускорилось и стало самым быстрым за три месяца Затраты и инфляция Рост затрат на исходные материалы произошел самыми медленными темпами за последние 16 с половиной лет на уровне показателя за август 2025 года Снижение цен на металлы способствовало ослаблению давления затрат Цены на готовую продукцию В попытке стимулировать новые продажи российские производители снизили отпускные цены и это снижение стало лишь вторым случаем за последние три года Темп снижения был незначительным но компании также связывали его со стремлением сохранить конкурентные цены для существующих клиентов Деловая уверенность производителей в росте выпуска в течение следующего года снизилась в начале четвертого квартала Опасения относительно финансовых трудностей клиентов ослабили уровень оптимизма который упал до самого низкого показателя с мая 2022 года Наше мнение Октябрь стал для российской обрабатывающей промышленности вторым подряд месяцем углубления рецессии Спад ускорился по основным направлениям среди которых производство и новые заказы Слабый спрос привел к тому что производители снизили отпускные цены и это снижение стало лишь вторым случаем за последние три года Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что Банк России может учитывать в том числе эти данные при принятии решений на следующих заседаниях побудив регулятора к дальнейшему снижению ставки ставка

ЕМС обзавелся Семейным доктором Юнайтед Медикал Груп оператор премиальных медицинских услуг в России работающий под брендом Европейский медицинский центр ЕМС объявил о покупке 75 доли в частной многопрофильной клинике АО Семейный доктор Параметры сделки Сеть Семейный доктор насчитывает 16 клиник клинико диагностическую лабораторию многопрофильный госпитальный центр а также более 10 центров медицинских компетенций различного профиля в том числе центр офтальмологии и хирургии глаза косметологии и пластической хирургии гастроэнтерологии и эндоскопии психического здоровья косметологии и превентивной медицины женского и мужского здоровья центры стоматологии и др Компания имеет устойчивую клиентскую базу и сейчас проводит более 1 5 млн амбулаторных приемов ежегодно В 2024 году выручка АО Семейный доктор составила 7 2 млрд рублей а по итогам 2025 года ожидается на уровне 9 3 млрд рублей ЕМС начнет консолидировать приобретенный бизнес в своей отчетности с 01 11 2025 г Семейный доктор в полной мере продолжит реализовывать свои планы развития в 2026 году планируется открытие Городского санатория на ул Турчанинова консультативно диагностического центра на ул Тверская застава и новой поликлиники около станции метро 1905 года Управление компанией после сделки продолжит действующий менеджмент Семейного доктора Прогнозы менеджмента Согласно пресс релизу Юнайтед Медикал Груп сделка предусматривает самостоятельное развитие обоих бизнесов что позволит обеим компаниям продолжить развивать свои бренды и усилит их преимущества Также в ЕМС ожидают что сделка придаст импульс дальнейшему ускоренному росту обоих бизнесов ФАС России уже одобрила данную сделку По оценке генерального директора ЕМС Андрея Яновского приобретение Семейного доктора позволит обеим компаниям ускорить дальнейшее развитие и объединить усилия в построении многопрофильного мультисегментного медицинского бизнеса лидера частной медицины в РФ Наши комментарии 1 Согласно пресс релизу Юнайтед Медикал Груп выручка приобретаемой компании в 2025 году может вырасти на 29 до 9 3 млрд рублей при этом по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции выручка самого ЕМС в текущем году может остаться на уровне 2024 года около 25 1 млрд рублей без учета консолидации приобретаемой компании 2 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции позитивно оценивают новость о приобретении ЕМС 75 доли в компании АО Семейный доктор Сумма сделки не раскрывалась сторонами однако по мнению аналитиков сервиса сделка могла пройти по мультипликатору EV EBITDA на уровне самой ЕМС и составить 4 5 5х что предполагает сумму сделки от 12 5 до 14 2 млрд рублей 3 Также стоит отметить что по оценке аналитиков на счетах ЕМС после сделки может остаться около 8 10 млрд рублей что дает надежду на выплату дивидендов за 2025 год Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции сохраняют позитивный взгляд на акции Юнайтед Медикал Груп и считают их интересными для долгосрочных инвесторов Смотреть акции Юнайтед Медикал Груп в каталоге сделка GEMC

Мать и дитя консолидация ГК Эксперт продолжается МКПАО МД Медикал Груп управляющая сетью частных многопрофильных клиник Мать и дитя объявила финансовые результаты за девять месяцев 2025 года Главные цифры Общая выручка Группы за девять месяцев 2025 года увеличилась на 28 4 до 30 9 млрд рублей благодаря росту выручки прежде всего от посещений родов и стационарного лечения как на фоне органического роста собственного бизнеса так и на фоне консолидации ГК Эксперт с мая 2025 года При этом в третьем квартале выручка выросла на 40 3 г г достигнув 11 6 млрд рублей Сопоставимая выручка LFL Группы за девять месяцев 2025 года увеличилась на 15 6 достигнув 27 8 млрд рублей Количество амбулаторных посещений увеличилось на 63 1 до 2 925 795 при увеличении среднего чека на 13 6 до 6 9 тыс рублей в Москве и на 7 2 до 2 6 тыс рублей в регионах Количество койко дней снизилось на 3 1 до 106 804 при этом количество операций выросло на 24 4 что в том числе привело к увеличению среднего чека на 17 5 до 125 6 тыс рублей в Москве и на 19 6 до 50 2 тыс рублей в регионах Количество принятых родов выросло на 14 0 до 9480 при увеличении среднего чека на 13 0 до 638 6 тыс рублей в Москве и на 12 1 до 255 9 тыс рублей в регионах Количество пункций ЭКО увеличилось на 8 6 и составило 15 867 при увеличении среднего чека на 7 5 до 328 1 тыс рублей в Москве и на 7 2 до 312 9 тыс рублей в регионах Развитие компании в третьем квартале Развитие госпиталя Мичуринский 23 сентября 2025 года компания открыла Центр офтальмологии и микрохирургии глаза в московском госпитале Группы Мичуринский в котором можно выполнять вмешательства любой сложности включая уникальные операции которые в России проводят единицы Общий размер инвестиций направленных в открытие и оснащение центра составил 280 млн рублей Расширение присутствия в ХМАО 9 сентября 2025 года МД Медикал открыла клинику репродуктивного здоровья в Сургуте Мощности новой клиники общей площадью 558 кв м позволяют проводить 800 циклов ЭКО и 12 000 приемов в год Общий размер инвестиций в приобретение недвижимости строительно монтажные работы и оснащение составил 163 млн рублей Расширение детской клиники в Самаре 24 июля 2025 года работающая более 15 лет детская поликлиника ИДК переехала в просторное помещение общей площадью 853 кв м что в 2 раза больше чем было ранее Это позволило увеличить мощности клиники с 50 до 104 тыс посещений в год Общий размер инвестиций в открытие и оснащение клиники составил 100 млн рублей Наше мнение Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции позитивно оценивают результаты Мать и дитя темпы роста выручки компании за девять месяцев текущего года оказались в рамках ожиданий аналитиков По оценкам аналитиков акции Мать и дитя торгуются при форвардном мультипликаторе EV EBITDA 25 и 26 на уровне 7 0х и 5 5х что чуть ниже медианы сектора Медицина и фармацевтика По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции акции Мать и дитя сохраняют привлекательность для долгосрочного инвестора отчет компании МатьиДитя MDMG

Годовая инфляция остается в районе 8 По данным Росстата рост потребительских цен в РФ с 21 по 27 октября составил 0 16 после повышения на 0 22 с 14 по 20 октября Годовая инфляция в РФ замедлилась с 8 19 на 20 октября до 8 09 на 27 октября С начала октября цены выросли на 0 79 с начала года на 5 11 К кому присмотреться на рынке 10 флоатеров с ежемесячным купоном Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством Все облигации с ежемесячным купоном которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность Перейти к подборке 6 облигаций на фоне снижения ставки корпоративные облигации с надежным рейтингом от АА до ААА Перейти к подборке инфляция gpb investments

Контейнерные перевозки сыграли в ящик По данным транспортной группы FESCO совокупный объем контейнерных перевозок в России за период с января по сентябрь 2025 года сократился на 5 до 4 73 млн TEU Сильнее всего сократились внутренние перевозки а экспорт наоборот вырос Основные цифры Импорт сократился на 9 до 1 96 млн TEU Железнодорожный транзит уменьшился на 5 до 432 000 TEU Внутренние перевозки продемонстрировали наиболее значительное падение на 14 до 891 000 TEU Экспорт вырос на 7 достигнув 1 44 млн TEU Статистика РЖД Данные ОАО РЖД которые включают перевозки как груженых так и порожних контейнеров полностью подтверждают общий тренд За девять месяцев по сети было перевезено 5 6 млн TEU что на 4 меньше чем годом ранее Объем перевозок именно груженых контейнеров компанией РЖД снизился на 6 до 4 15 млн TEU В контейнерах было перевезено почти 60 млн тонн грузов что на 3 меньше чем в 2024 году В разрезе направлений Во внутреннем сообщении отправлено 2 2 млн TEU снижение на 5 В экспортном 1 32 млн TEU рост на 8 Наше мнение Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают тенденцию когда грузоотправители массово и надолго переходят с железнодорожного транспорта на автомобильный Внешние ограничения и операционные сложности сделали традиционные железнодорожные маршруты дороже и медленнее в то время как автотранспорт доказал свою эффективность Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают что отраслевые проблемы на фоне замедления деловой активности в России продолжаются В свою очередь это может способствовать снижению инфляции и дальнейшему смягчению денежно кредитной политики Банка России на ближайших заседаниях рынки gpb investments

Яндекс повысил прогноз по EBITDA Яндекс представил финансовые результаты за девять месяцев 2025 года Рассказываем об основных моментах отчета Главные цифры Выручка за девять месяцев 2025 года составила 1005 1 млрд рублей увеличившись на 33 2 г г на фоне роста выручки поисковых сервисов и ИИ на 13 г г до 388 3 млрд рублей выручки городских сервисов на 39 г г до 561 2 млрд рублей а также выручки персональных сервисов на 72 г г до 152 0 млрд рублей Среди городских сервисов наибольшие темпы роста выручки показали сервисы электронной коммерции 50 рост до 320 9 млрд рублей а среди персональных сервисов наиболее высокие темпы выручки показали финансовые сервисы 180 рост до 59 2 млрд рублей Операционная прибыль за девять месяцев 2025 года составила 113 7 млрд рублей увеличившись в 3 2 раза к аналогичному периоду прошлого года Рентабельность операционной прибыли увеличилась на 6 6 п п к аналогичному периоду предыдущего года составив 11 3 Чистая прибыль в январе сентябре 2025 года составила 40 1 млрд рублей по сравнению с убытком 4 1 млрд рублей за аналогичный период годом ранее Скорректированная чистая прибыль составила 87 9 млрд рублей продемонстрировав рост на 26 3 г г Скорректированный чистый долг с учетом аренды на конец сентября составил 84 8 млрд рублей а долговая нагрузка в части соотношения скорректированного чистого долга к скорректированному показателю EBITDA находится на низком уровне и составила 0 4 Прогноз на 2025 год Компания сохранила свой прогноз относительно роста выручки в 2025 году более 30 г г и повысила прогноз скорректированного показателя EBITDA свыше 270 млрд рублей 43 к показателю за 2024 год За девять месяцев 2025 года скорректированный показатель EBITDA составил 193 0 млрд рублей 38 г г Наше мнение 1 За девять месяцев 2025 года Яндекс заработал своим акционерам 105 7 рубля прибыли на акцию что соответствует 2 6 текущей акционерной доходности 2 Компания сохранила свой прогноз роста выручки и увеличила прогноз скорректированного показателя EBITDA при этом аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что компания сможет достичь намеченных целей 3 Финансовые результаты компании оказались лучше ожиданий Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что акции Яндекса могут быть интересны долгосрочным инвесторам отчет компании Яндекс YDEX

Сбербанк прибыль растет Сбербанк опубликовал консолидированную отчетность по МСФО за девять месяцев 2025 года Рассказываем об основных моментах отчета Клиенты Количество розничных клиентов выросло на 0 6 млн с начала года до 110 5 млн человек Число активных корпоративных клиентов составило 3 4 млн компаний увеличившись за девять месяцев на 3 6 Кредиты Розничный кредитный портфель вырос на 2 1 в третьем квартале и на 2 1 с начала года до 18 5 трлн рублей Портфель жилищных кредитов вырос на 2 5 за третий квартал и на 5 1 с начала года составив 11 7 трлн рублей Портфель потребительских кредитов остался почти неизменным за квартал но снизился на 10 6 с начала года до 3 6 трлн рублей под давлением высоких ставок в экономике и ужесточения регулирования Портфель кредитных карт увеличился за третий квартал на 1 5 и с начала года на 8 3 достигнув 2 5 трлн рублей Корпоративный кредитный портфель вырос на 7 1 за третий квартал и на 7 9 с начала года до 29 9 трлн рублей В третьем квартале было выдано 6 6 трлн рублей кредитов корпоративным клиентам Средства клиентов Средства физических лиц превысили 30 3 трлн рублей показав рост на 2 0 за квартал или 9 0 с начала года Средства юридических лиц увеличились на 7 0 за квартал или на 4 5 с начала года до 17 6 трлн рублей Деньги Чистые процентные доходы увеличились в третьем квартале на 17 3 до 893 6 млрд рублей на фоне роста объема работающих активов За девять месяцев 2025 года чистые процентные доходы выросли на 18 до 2567 8 млрд рублей Чистые комиссионные доходы за девять месяцев выросли на 0 5 до 614 7 млрд рублей Операционные расходы выросли на 12 5 г г в третьем квартале до 308 6 млрд рублей и на 14 4 г г за девять месяцев 2025 года до 863 6 млрд рублей Отношение операционных расходов к доходам в январе сентябре составило 28 0 0 7 пп г г Чистая прибыль Сбербанка за девять месяцев 2025 года выросла на 6 5 год к году достигнув 1307 3 млрд рублей при рентабельности капитала 23 7 В третьем квартале Сбербанк заработал 448 3 млрд рублей чистой прибыли 9 а рентабельность капитала за этот квартал составила 23 7 Прогноз банка на 2025 год Чистая процентная маржа 5 9 Рост чистых комиссионных доходов 3 5 Отношение операционных расходов к доходам 30 32 Рентабельность капитала 22 Достаточность общего капитала H20 0 13 3 Наше мнение Сбербанк представил умеренно позитивный финансовый отчет за третий квартал и девять месяцев 2025 года В условиях высоких процентных ставок банк в третьем квартале и с начала года нарастил кредитный портфель как физических так и юридических лиц Динамика чистой прибыли за девять месяцев также продолжает демонстрировать позитивные темпы при этом текущее смягчение денежно кредитной политики Банка России снижение ключевой ставки по мнению аналитиков поддержит будущие финансовые результаты Сбера Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции продолжают позитивно смотреть на акции Сбербанка считая их привлекательными для долгосрочных инвесторов

Свежий отчет подтверждаем привлекательность акций Х5 Х5 управляющая сетями магазинов у дома Пятерочка супермаркетов Перекресток и жестких дискаунтеров Чижик представила финансовые результаты за третий квартал и девять месяцев 2025 года Главные цифры Выручка за девять месяцев 2025 года прибавила 20 3 достигнув 3 404 трлн рублей В третьем квартале рост выручки составил 18 5 год к году достигнув 1 16 трлн рублей и роста LFL сопоставимые продажи на 10 6 в то время как продажи цифровых бизнесов X5 выросли на 43 6 г к г EBITDA до применения МСФО 16 без учета амортизации обесценения LTI и прочего вознаграждения управленческого персонала за январь сентябрь составила 194 5 млрд рублей показав снижение на 2 2 В третьем квартале показатель незначительно вырос на 0 6 до 71 7 млрд Рентабельность по EBITDA за 9 месяцев составила 5 7 что ниже гайденса компании на год 5 8 6 Давление на рентабельности оказало в первую очередь снижение валовой рентабельности до 23 6 за девять месяцев 2025 года до применения МСФО 16 Чистая прибыль до применения МСФО 16 за девять месяцев составила 76 4 млрд рублей показав снижение на снижение на 19 3 в третьем квартале 28 3 млрд рублей показав снижение на 19 9 Рентабельность чистой прибыли за 9 месяцев снизилась до 2 2 Негативное влияние на чистую прибыль оказал рост чистых финансовых расходов до применения МСФО 16 до 21 5 млрд рублей за девять месяцев рост в 3 4 раза Уровень долговой нагрузки по показателю Чистый долг EBITDA до применения МСФО 16 на 30 сентября 2025 года составил 1 04x против 0 88x на конец 2024 года Наше мнение Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции нейтрально оценивают финансовые результаты X5 за девять месяцев 2025 года Динамика выручки находится в рамках наших ожиданий и в рамках прогноза компании однако маржинальность оказалась ниже таргета в 5 8 6 Дальнейшие снижение ключевой ставки и привлечение компанией на долговом рынке более дешевого долга могут помочь в сокращении процентных расходов и стабилизировать маржинальность по чистой прибыли Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают акции Х5 привлекательными для долгосрочного инвестора отчет компании X5

ВТБ подтвердил прогноз чистой прибыли на 2025 год ВТБ опубликовал консолидированные финансовые результаты МСФО за девять месяцев 2025 года Рассказываем об основных моментах отчета Кредитный портфель Совокупный кредитный портфель до вычета резервов за девять месяцев 2025 года увеличился на 0 8 и составил 24 0 трлн рублей При этом с начала года ВТБ наращивал долю корпоративного кредитования и сокращал объем розничного кредитного портфеля Кредитный портфель юридических лиц вырос с начала года на 3 6 до 16 5 трлн рублей Кредитный портфель физических лиц в том же периоде снизился на 4 8 до 7 5 трлн рублей Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле с начала года до конца сентября увеличилась с 3 5 до 4 3 Доходы и прибыль Чистые процентные доходы за девять месяцев 2025 года снизились на 36 5 г г вследствие давления стоимости фондирования на чистую процентную маржу на фоне высокой ключевой ставки и составили 267 9 млрд рублей Чистая процентная маржа составила 1 1 за девять месяцев 2025 года против 2 0 за аналогичный период прошлого года Чистые комиссионные доходы за девять месяцев 2025 года увеличились на 21 2 г г достигнув 226 2 млрд рублей в том числе благодаря позитивному эффекту от обслуживания трансграничных платежей Чистая прибыль за девять месяцев 2025 года увеличилась на 1 5 г г до 380 8 млрд рублей на фоне роста комиссионных и прочих операционных доходов Нормативы достаточности капитала банка находятся на уровнях превышающих регуляторные минимумы По состоянию на 1 октября 2025 года норматив Н20 0 общий составил 10 0 минимально допустимое значение с учетом надбавок 9 25 Н20 1 базовый 6 4 минимально допустимое значение с учетом надбавок 5 75 Н20 2 основной 8 1 минимально допустимое значение с учетом надбавок 7 25 Прогноз на 2025 год По заявлению первого зампреда ВТБ Дмитрия Пьянова достигнутые показатели чистой прибыли в размере 100 млрд рублей в третьем квартале и 380 8 млрд рублей за девять месяцев находятся в рамках ожиданий менеджмента и позволяют компании подтвердить прогноз по чистой прибыли за 2025 год в размере около 500 млрд рублей Наше мнение 1 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции умеренно положительно оценивают результаты отмечая адаптацию банка к новым макроэкономическим условиям Чистая процентная маржа банка после 0 7 в первом квартале и 1 2 во втором квартале увеличилась до 1 5 в третьем квартале 2 Аналитики считают что ВТБ остается одним из бенефициаров снижения ключевой ставки и ожидают продолжения разворота чистой процентной маржи на фоне снижения ключевой ставки Банка России что может удешевить стоимость фондирования банка и увеличить чистые процентные доходы 3 На взгляд аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции акции ВТБ сохраняют привлекательность для долгосрочных инвесторов отчет компании VTBR