gpb_investments

Продуктовый гигант идет в ремонт зачем Лента купила бывший бизнес OBI Федеральный ритейлер Лента закрыл сделку по приобретению российской сети DIY магазинов OBI ранее принадлежавшей структурам группы Синдика Параметры сделки и оценка актива В периметр сделки вошли 25 гипермаркетов формат 12 15 тыс кв м и магазинов городского формата 4 8 тыс кв м общей площадью 263 тыс кв м Ленте это дает увеличение торговых площадей почти на 9 В первом полугодии 2025 года выручка OBI упала на 14 2 г г до 10 5 млрд руб что отбросило сеть на 11 е место в рейтинге DIY ритейлеров В 2024 году выручка сети составила 24 6 млрд руб прибавив 4 2 г г Рыночные эксперты полагают что фактическая цена сделки могла находиться в нижнем диапазоне оценок 0 2 1 млрд рублей с учетом затрат на ребрендинг так как новый владелец фактически покупает права аренды товарные остатки оцениваемые в 5 5 млрд рублей и инфраструктуру принимая на себя убытки оператора Стратегический вектор Приобретение укладывается в агрессивную стратегию роста Ленты предусматривающую достижение выручки в 2 2 трлн рублей к 2028 году Выход в сегмент DIY позволяет снизить зависимость от рынка продуктов питания и дополнить существующий сегмент дроггери Напомним в декабре 2025 года компания закрыла сделку по покупке сети Реми что позволило Ленте впервые выйти на рынок Дальнего Востока Наше мнение 1 Компания воспользовалась возможностью за минимальную цену получить значительную долю рынка DIY выкупив проблемный актив Менеджменту Ленты предстоит сложная задача по реструктуризации бизнес процессов которые не удалось наладить предыдущим собственникам после ухода немецкого бренда 2 Покупка OBI долгосрочная ставка Ленты на будущее оживление рынка жилья которое неизбежно подстегнет спрос на товары для ремонта в горизонте 2026 2028 годов 3 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что акции Ленты несмотря на мощный рост сохраняют инвестиционную привлекательность Смотреть акции Ленты в каталоге gpb investments

Перевозки нефти и кокса упали По итогам 2025 года на сети РЖД подтвердилось снижение ключевых операционных показателей грузооборота и объема погрузки Однако динамика экспортных перевозок в восточном направлении продемонстрировала уверенный рост Грузооборот по итогам года В декабре 2025 года грузооборот снизился на 6 1 по сравнению с аналогичным месяцем 2024 года составив 208 9 млрд тарифных ткм По итогам всего 2025 года грузооборот уменьшился на 1 8 г г достигнув 2478 3 млрд тарифных ткм Объем погрузки по итогам года В декабре 2025 года объем погрузки составил 94 5 млн тонн что на 4 8 ниже показателя декабря прошлого года По итогам всего 2025 года погрузка сократилась на 5 6 к аналогичному периоду прошлого года составив 1 млрд 115 8 млн тонн Погрузка в разрезе видов продукции За 12 месяцев 2025 года значительнее всего снизилась погрузка по следующим типам грузов Лом черных металлов 32 2 до 7 6 млн тонн и черные металлы 17 7 до 50 6 млн тонн Промышленное сырье и формовочные материалы 16 до 27 1 млн тонн Кокс 15 4 до 10 млн тонн Цемент 12 3 до 20 3 млн тонн Зерно 12 2 до 27 4 млн тонн Строительные грузы 10 5 до 99 3 млн тонн Нефть и нефтепродукты 5 до 197 1 млн тонн Рост объема погрузки с начала года наблюдался в сегментах Руда цветная и серное сырье 5 1 до 17 2 млн тонн Химические и минеральные удобрения 3 8 до 70 3 млн тонн Наше мнение 1 Фактическое снижение погрузки по итогам 2025 года 5 6 оказалось близко к прогнозу РЖД На результаты года повлиял комплекс внешних факторов снижение деловой активности во внутреннем строительном и металлургическом секторах ремонты на НПЗ а также последствия неблагоприятных погодных условий для урожая зерна предыдущего сезона 2 Ключевым трендом года стал рост экспортных перевозок на восток Общий объем экспортных грузов в этом направлении увеличился на 6 5 до 163 5 млн тонн Значительный рост показали поставки неугольных грузов включая удобрения нефтепродукты железную руду и контейнерные перевозки 3 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают что сохраняющееся снижение погрузки по ряду позиций для внутреннего рынка стройматериалы металлы свидетельствует о замедлении деловой активности что создает предпосылки для снижения темпов роста экономики gpb investments

Рынок жилья растет несмотря на пессимистичные прогнозы ДОM PФ и профильные аналитики подвели предварительные итоги 2025 года в жилищной сфере Несмотря на завершение массовой льготной ипотеки рынок продемонстрировал неожиданную устойчивость падение кредитных выдач было компенсировано адаптацией застройщиков и ажиотажным спросом в конце года на фоне предстоящих регуляторных ужесточений 2026 года Продажи и ипотека Объем реализованного жилья по ДДУ составил 25 26 млн кв м Денежные поступления в отрасль выросли по оценкам до 5 5 2 трлн рублей что выше уровня 2024 года на 10 12 Ноябрь стал самым успешным месяцем с объемом продаж 2 8 млн кв м Всего за 2025 год выдано ипотечных кредитов на 4 4 трлн рублей на 11 меньше чем в 2024 году В декабре зафиксирован всплеск выдач до 735 млрд рублей что является максимумом за последние полтора года Доля программ с госучастием в общей выдаче достигла 80 по объему Основные тенденции Стабильность ввода жилья По итогам 2025 года ввод жилья в России ожидается на уровне около 107 млн кв м что сопоставимо с прошлым годом Из них порядка 45 млн кв м приходится на многоквартирные дома МКД и 62 млн кв м на индивидуальное жилищное строительство ИЖС За 11 месяцев фактически введено 91 5 млн кв м 2 год к году Срок реализации жилья Период необходимый для продажи строящегося жилья в середине 2025 года достигал пикового значения 3 7 года Однако на фоне ускорения спроса во втором полугодии этот показатель снизился до 3 4 года к декабрю вернувшись в диапазон рыночной нормы 2 3 5 года Рассрочка Доля сделок за наличные и в рассрочку выросла до 30 32 против 24 годом ранее Накопленная задолженность населения по рассрочкам достигла 1 5 трлн рублей что составляет 17 от стоимости всех действующих договоров долевого участия Рост спроса привел к ускорению динамики цен По итогам года номинальные цены на новостройки выросли примерно на 10 что существенно превысило инфляцию В Москве зафиксирован аномальный рост на 20 из за сокращения предложения в массовом сегменте Риски проектного финансирования Портфель строящегося жилья на конец года превысил 120 млн кв м При этом покрытие задолженности перед банками средствами на эскроу упало до минимальных 68 69 Около 22 задолженности застройщиков обслуживается по ставкам выше 16 Наше мнение Несмотря на временный всплеск спроса в конце 2025 года сектор остается в зоне риска Основное давление на девелоперов оказывает высокая стоимость обслуживания долга и значительный объем средств застрявших в механизмах рассрочек Хотя срок реализации жилья стабилизировался текущее снижение строительной активности вынужденная мера которая в среднесрочной перспективе может снизить доступность жилья для населения Из за сохраняющихся рисков по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции акции строительного сектора не входят в список фаворитов gpb investments

Деньги не спят как будет работать Мосбиржа в праздники Несмотря на новогодние каникулы Мосбиржа продолжит работать 29 30 декабря 5 6 и 8 9 января торги на фондовом рынке будут доступны Выходные дни продлятся с 31 декабря по 4 января 7 января а также 10 и 11 января С 12 января Мосбиржа начнет работу по обычному графику Биржа в Санкт Петербурге будет работать все праздничные дни gpb investments

НОВАТЭК получил первый арктический газовоз для перевозки СПГ Судоверфь Звезда передала НОВАТЭК первый танкер ледового класса ARC 7 для перевозки сжиженного газа Рассказываем как это событие может отразиться на показателях компании и перспективах экспорта СПГ В чем уникальность проекта Ледокольный танкер класса ARC 7 Алексей Косыгин головное судно в серии строящейся на ССК Звезда для проекта Арктик СПГ 2 компании НОВАТЭК Каждый газовоз серии вмещает более 172 000 куб м СПГ Длина судна 300 м ширина 48 8 м дедвейт 81 000 т Танкер может перевозить сжиженный природный газ по Северному морскому пути без сопровождения ледоколов что значительно снижает затраты на грузоперевозку и позволяет флоту быть конкурентоспособным в течение всего года а не только в летнюю навигацию Что происходит сейчас с экспортом СПГ Россия намеревалась нарастить долю до 20 на мировом рынке СПГ к 2030 2035 годам Флагманским должен был стать проект НОВАТЭК Арктик СПГ 2 Но он столкнулся с трудностями первая партия газа была отгружена с задержкой Строительство крупнейшего в стране завода Мурманский СПГ также может затянуться Россия столкнулась с давлением со стороны США наращивающих продажи в Европу Катара доминирующего в Азии а также ограничениями поставок на европейский рынок которые вступят в силу с января 2027 года что заставляет поставщиков искать новые рынки сбыта В результате в 2024 году производство СПГ в России выросло только на 5 4 до 34 7 млн тонн не достигнув прогнозируемых 35 2 млн тонн В итоге план по достижению годового производства в 100 млн тонн сжиженного газа сдвинут на несколько лет признал вице премьер Александр Новак В обновленной правительственной стратегии планируется выйти на производство 90 105 млн тонн к 2030 году и 110 130 млн тонн к 2036 году Наше мнение Несмотря на успешную постройку первого отечественного газовоза создание всего необходимого ледокольного флота для арктических проектов масштабная и длительная задача От скорости судостроения на Звезде теперь напрямую зависят поставки СПГ При этом до сих пор неизвестны сроки поставки еще 14 арктических газовозов Несмотря на то что обновленная энергетическая стратегия России теперь предусматривает более сдержанные цели успех будет зависеть от способности страны преодолеть технологические ограничения обеспечить финансирование и построить собственный мощный танкерный флот На фоне снижения стоимости нефти крепкого курса рубля внешнеторговых ограничений и неопределенности в части обеспечения проекта Арктик СПГ 2 газовозами ледового класса ARC 7 аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции по прежнему сдержанно смотрят на инвестиционную привлекательность акций НОВАТЭК gpb investments

Индия и США идут против рынка стали Согласно данным Всемирной ассоциации стали World Steel Association по итогам 11 месяцев мировое производство стали сократилось однако две страны Индия и США наоборот увеличили ее производство Но доминирующим на рынке все равно остается Китай Россия замыкает пятерку Главные цифры В ноябре мировое производство стали сократилось на 4 6 г г и составило 140 1 млн тонн По итогам 11 месяцев 2025 года мировое производство стали снизилось на 2 0 г г и составило 1662 2 млн тонн Крупнейшие страны производители стали с начала года Китай 891 7 млн тонн снижение 4 0 г г Индия 150 1 млн тонн рост 10 3 г г США 75 1 млн тонн рост 3 2 г г Япония 74 1 млн тонн снижение 3 9 г г Россия 61 8 млн тонн снижение 5 0 г г Наши комментарии 1 Китай остается доминирующем производителем стали в мире с долей 53 6 общемирового выпуска стали по итогам 11 месяцев 2025 года При этом с 2026 года КНР введет систему лицензирования для регулирования экспорта около 300 наименований продукции из стали Таким образом Китай продолжит регулировать производство стали и запретит ввод в эксплуатацию отдельных новых мощностей в период с 2026 по 2030 год 2 Ранее мы писали о снижении производства металлопродукции в России по данным Корпорации Чермет согласно которым производство стали в РФ за 11 месяцев 2025 года снизилось на 5 1 г г до 61 5 млн тонн Данные показатели практически совпадают с информацией от World Steel Association 5 0 г г до 61 8 млн тонн 3 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции сохраняют свое мнение по публичным российским металлургическим компаниям Северсталь ММК и НЛМК являются качественными бизнесами имеющими большой запас прочности однако на фоне текущей рыночной конъюнктуры и тенденций в отрасли акции данных эмитентов не включаются в список наших фаворитов

Промышленное производство в ноябре охлаждение экономики продолжается По данным Росстата промышленное производство России в ноябре 2025 года снизилось на 0 7 в годовом выражении После резкого скачка в октябре 3 0 к предыдущему месяцу по Росстату 2 4 по оценке ЦМАКП в ноябре зафиксировано сжатие на 2 5 к октябрю с учетом сезонности Ключевые моменты Общий тренд Октябрьский рост примерно на две трети обеспечили сектора с доминирующей продукцией ОПК остальное за счет увеличения добычи полезных ископаемых согласно ЦМАКП 0 7 в октябре к сентябрю и восстановления нефтепереработки В ноябре рост сохранился только в добыче 0 7 г г тогда как обрабатывающие производства сократились на 1 0 г г Промышленное производство в гражданских секторах Выпуск в обрабатывающей промышленности без отраслей с доминированием ОПК и нефтепереработки стагнирует последние три месяца По оценкам ЦМАКП его уровень остается примерно на 4 9 ниже декабря 2024 года PMI и инфляционное давление Индекс S P Global PMI обрабатывающих отраслей в ноябре 48 3 пункта остается в зоне спада шестой месяц Падение объемов производства ускорилось до максимума с весны 2022 года а темп роста отпускных цен стал максимальным с марта 2025 года формируя проинфляционный риск Инвестиции и загрузка мощностей Данные ЦМАКП по предложению товаров инвестиционного спроса остаются на крайне низком уровне октябрь 2025 года к предыдущему месяцу 1 9 Согласно опросам Банка России в обрабатывающей промышленности образовался значительный резерв свободных мощностей Наше мнение Ноябрьские данные подтвердили структурную проблему краткосрочный рост промышленного производства обеспечивается узким кругом отраслей ОПК добыча в то время как базовый гражданский сектор не демонстрирует устойчивого роста Ускоренный рост издержек и отпускных цен производителей фиксируемый PMI на фоне снижения загрузки мощностей создает дополнительное инфляционное давление Это может ограничивать пространство для смягчения денежно кредитной политики Банка России в дальнейшей перспективе

Прибыль банков выросла в ноябре Банк России опубликовал обзор о развитии банковского сектора в ноябре 2025 года Исходя из него банковский сектор в ноябре получил чистую прибыль в размере 394 млрд рублей что на 27 больше уровня октября Ключевые цифры Чистая прибыль сектора в ноябре составила 394 млрд рублей увеличившись по сравнению с октябрем на 27 при этом показав снижение на 24 к ноябрю 2024 года Возврат на капитал ROE в ноябре 2025 го составил 23 9 после 19 2 в октябре 2025 года и 37 0 в ноябре 2024 года На увеличение чистой прибыли по сравнению с октябрем 2025 года повлиял рост неосновных доходов в том числе 57 млрд рублей от переоценки ценных бумаг и сокращение налогов на 75 млрд рублей 86 За 11 месяцев 2025 года банки заработали 3 4 трлн рублей чистой прибыли что на 5 6 ниже аналогичного периода 2024 года Кредитный портфель Корпоративный кредитный портфель в ноябре вырос до 2 0 м м и на 10 1 г г достигнув 96 7 трлн рублей Абсолютный прирост кредитного портфеля к октябрю составил 1 7 трлн рублей при этом примерно на треть корпоративный портфель увеличился за счет кредитов крупным государственным и торговым компаниям а остальной прирост был равномерно распределен по отраслям Рост кредитования преимущественно связан с постепенным оживлением экономической активности в том числе на фоне смягчения денежно кредитной политики Выдача ипотеки в ноябре 2025 года также продолжила расти и составила 501 млрд рублей против 490 млрд рублей в октябре Объем ипотечного портфеля на конец ноября достиг 23 2 трлн рублей увеличившись на 1 4 м м и на 6 7 г г Портфель потребительских кредитов в ноябре снизился на 0 7 к октябрю текущего года и на 6 7 к ноябрю 2024 года Общий объем потребительских кредитов составил 13 1 млрд рублей Портфель автокредитов продолжает расти но уже медленнее 1 8 к октябрю после 3 в октябре к сентябрю Это связано с тем что большинство заемщиков успели приобрести автомобиль до 01 11 25 когда планировалось повышение утилизационного сбора однако затем оно было перенесено на 01 12 25 Общий портфель автокредитов составил 2 8 трлн рублей Наше мнение Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции продолжают позитивно оценивать перспективы публичных компаний банковского сектора в среднесрочной перспективе так как ожидают дальнейшего удешевления стоимости фондирования расширения чистой процентной маржи роста прибыльности сектора и восстановления кредитования на фоне дальнейшего цикла снижения ставки Банка России Нашими фаворитами в банковском секторе являются акции Сбербанка и Т Технологий на среднесрочном горизонте мы выделяем акции Совкомбанка ДОМ РФ и ВТБ gpb investments

Т Технологии Т Технологии финансовый холдинг развивающий цифровые сервисы для малого и среднего бизнеса от интернет банкинга и брокерских решений до эквайринга и страхования Основным активом холдинга является Т Банк один крупнейших банков России Топ менеджмент ожидает рост чистой прибыли Т Технологий в 2025 год на 40 до 170 млрд рублей Точные результаты станут известны по мере выхода отчетности за минувший год При достижении прогнозов акции компании будут торговаться с мультипликатором P E на уровне 5х что является наиболее низким значением за всю историю Т Технологий Какую динамику от акций Т Технологий ожидают аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции в новой инвестидее gpb investments

Деньги медь цены на металл обновили исторический максимум Стоимость меди обновила исторический максимум Рассказываем о динамике и причинах роста цен Динамика котировок Стоимость меди на Лондонской бирже металлов LME впервые в истории превысила 12 000 за тонну достигнув отметки 12 159 50 С начала года котировки меди выросли более чем на 35 это самый значительный годовой рост с 2009 года Рост цен на медь в этом году значительно опережает динамику золота Причины роста цен Ограничения предложения Рост цен в значительной степени вызван перебоями в работе ключевых рудников по всему миру авария в Индонезии подтопление в ДР Конго инцидент в Чили что привело к снижению глобального производства Deutsche Bank прогнозирует падение добычи у крупнейших горнодобывающих компаний Угроза дефицита Отраслевые аналитики указывают что самые богатые и доступные месторождения истощены Эксперты предупреждают что рынок находится на пороге крупного дефицита Morgan Stanley прогнозирует что в следующем году спрос превысит предложение примерно на 600 000 тонн что станет самым серьезным дефицитом за более чем 20 лет Инвестиционный и тарифный фактор Ожидание новых тарифов США заставляет участников рынка скупать и складировать медь внутри страны Это изымает значительные объемы металла из глобального оборота создавая искусственный дефицит и подогревая спекулятивные ставки на дальнейшее сокращение предложения Фундаментальный спрос Перспективы спроса остаются устойчивыми благодаря долгосрочным трендам на электрификацию электросети инфраструктура ВИЭ производство а также растущим потребностям индустрии искусственного интеллекта Наши комментарии Учитывая позитивную ценовую конъюнктуру на рынках меди входящей в корзину металлов Норникеля прогнозные производственные показатели компании а также ожидаемое снижение ключевой ставки Банка России в 2026 году аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что акции Норникеля могут быть интересны для долгосрочных инвесторов При этом в случае ослабления рубля акции Норникеля могут получить дополнительный импульс к росту Смотреть акции Норникеля в каталоге