if_bonds

‍ Топ ПИФов за полугодие Среди самых доходных фондов на российском рынке стали от УК «Первая», согласно рейтингу портала Investfuds. Самый доходный с активами больше ₽1 млрд открытый фонд «Фонд новые возможности» занял второе место – рост на 21,4% с начала года! Этот ОПИФ инвестирует в растущие акции российского рынка, и раньше был известен как «Фонд потребительского сектора». Из трёх фондов с самым большим притоком инвестиций два места достались: «Фонду смешанному с выплатой дохода», который инвестирует в облигации и российские дивидендные голубые фишки И «Фонду акций с выплатой дохода», где только дивидендные акции. Оба фонда ежеквартально выплачивают инвесторам купоны и дивиденды прямо на счёт в банке. К тому же «Фонд смешанный с выплатой дохода» теперь – самый большой ОПИФ на российском рынке. Стоимость чистых активов перевалила за ₽100 млрд!

Мы дошли до пика инфляции? В июле нам проиндексировали тарифы ЖКХ, и это разогнало годовую инфляцию до 9,22%. Как с ней бороться? ЦБ планирует на заседании в конце июля заметно повысить прогноз по инфляции и ставке на 2024 год. Неудивительно: в апреле регулятор прогнозировал инфляцию 4,3-4,8%, а ключевую ставку 15-16%. Но реальность все больше отрывается от этих ожиданий. Пик годовой инфляции мы проходим прямо сейчас, в июле. Так считает зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин. По его мнению, далее она начнет реагировать на жесткую политику Центробанка и снижаться. В Минэкономразвития также ждут пика в июне-июле. А с августа-сентября начнется замедление темпа роста цен. Его поддержит и поступление на прилавки отечественного урожая. Экономическая активность говорит, что политика ЦБ скоро развернется. По прогнозам аналитиков, во втором полугодии этого года экономика начнет замедляться, так что ВВП составит всего 2,8%, против 3,6% в 2023. Когда замедление станет заметно, это и будет свидетельствовать, что пик по инфляции пройден и можно ждать разворота регулятора.

Герман Греф, глава Сбербанка, заявил, что пока не видит предпосылок для снижения ключевой ставки Центрального банка России, предаёт ТАСС.

‍ «Долговой рынок и рынок облигаций может расти ещё минимум в 4 раза», — заявил Олег Дерипаска на финансовом конгрессе Банка России.

Крах планов Минфина: заимствования под угрозой срыва В первом квартале Минфин полностью выполнил свой план по заимствованиям, а во втором – только наполовину, привлечь удалось лишь 500 млрд рублей. Почему все так грустно? Инвесторы поторопились обрадоваться, это стало понятно после апрельского заседания ЦБ. Ставку явно не понизят в ближайшем будущем, а могут и еще повысить. В этих условиях банки – а именно они основные участники первичных размещений ОФЗ – хотят совсем не таких облигаций, какие предлагает Минфин. Им подавай или бОльшую премию, или флоатеры, чтобы привязать доходность к ставке. А их Минфин дает со скрипом – не хочет, видимо, брать на себя еще больше кредитного риска, ведь половина его долга уже и так привязана к ставке. В итоге из-за отсутствия спроса несколько размещений Минфин признал несостоявшимися. А пару – в конце мая и начале июня – он решил вовсе не проводить, чтобы стабилизировать ситуацию с текущими ОФЗ. Ведь индекс RGBI тут щупал локальное дно, так стоит ли давить новыми размещениями? И только в конце квартала, понимая, насколько он далек от плана, Минфин предложил рынку небольшой объем флоатеров. Попал в точку: спрос на них был огромный, почти в 6 раз больше предложения. Однако суммарно за 2 квартала Минфин смог занять только 1,3 трлн рублей, это около трети от плана. Но в третьем квартале планируется наверстать упущенное, заняв 1,5 трлн. Вот только как? Скорее всего, Минфин сдастся и все же начнет предлагать больше флоатеров или повысит доходность, ведь допустить «дыру в бюджете» никак нельзя. Для старых выпусков облигаций с постоянным доходом это негатив, поскольку инвесторы будут перекладываться в новые, с большей доходностью. А еще это будет негативом для банков. Хотите пост на эту тему? Дайте реакций

Европлан готовит новый выпуск бондов Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ выкатывает очередной выпуск биржевых облигаций 001P-07. Сбор заявок уже начался и продлится до 4 июля, 14 часов МСК. Параметры размещения: объем — от 5 млрд рублей кредитный рейтинг эмитента — AA Эксперт РА, прогноз «Стабильный» купон — КС + спред, не выше 2,1% периодичность выплат: ежемесячно срок обращения — 3 года амортизация — да по 25% в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го, 36-го купонов оферта — нет Как дела у компании? Европлан недавно провел IPO и торгуется на Мосбирже. Темпы роста неплохие, за прошлый год лизинговый портфель вырос на 40%, до рекордных 230 млрд руб. При этом портфель хорош по качеству, так как высоко диверсифицирован, а доля проблемных активов ниже 0,2%. Чистая прибыль за прошедший год выросла почти на 25%. Как у Европлана с бондами? 10 выпусков уже в обращении, общая сумма 50,35 млрд рублей. Более 38 млрд за прошлые выпуски уже погашено, проблем не возникло. Доходность нового выпуска Европлана выглядит неплохо по сравнению с другими лизинговыми компаниями с похожим рейтингом. А вот спрос может подвести из-за недавнего скандала. Напомним, ЦБ нашел факты манипулирования рынком при совершении сделок с облигациями Европлана. По данным регулятора, экс-руководители компании в апреле-мае подавало синхронные заявки с аналогичными параметрами, сильно влияя на спрос, предложение, цены и объемы торгов. Доля таких операций превышала 90% от всего объема торгов данными ценными бумагами, а заработать на этом удалось более 31 млн руб.

Мы не достигли дна? Почему RGBI может падать дальше В мае потребительское кредитование в России еще ускорилось, сообщает ЦБ. Ипотечный портфель у банков вырос на 1,7%, а кредитов наличными – на 2%. В целом розничный портфель с начала года подтянулся почти на 8% – это в 1,5 раза выше, чем за аналогичный период прошлого года. Даже банки с иностранным участием не хотят уходить с рынка кредитования в РФ – настолько он горячий и высокодоходный. Правда, Райффайзену и Юникредиту пришлось сократить свои портфели под давлением ЕЦБ. Но свято место пусто не бывает: ОТП и Азиатско-Тихоокеанский банк их, наоборот, наращивают. А вот чистая прибыль сектора падает. В мае она составила 255 млрд рублей, доходность на капитал 20,4%. А в апреле была 305 млрд, 24,5%. Речь о чистой прибыли за вычетом дивидендов от дочерних банков. Отчет ЦБ утверждает, что в этом виновата по большей части отрицательная переоценка ОФЗ. Если в апреле банки получили от переоценки +14 млрд рублей, то в мае -15 млрд. Но это не критично. Даже с учетом переоценки ОФЗ, банки, по нашим расчетам, могут получить по итогам 2024 года больше чистой прибыли, чем по итогам 2023: 3,4 трлн вместо 3,3 трлн. Так что рынок кредитования и правда «горяч». Есть нюанс. Отчет сообщает, что резервы по розничным кредитам выросли на 30 млрд рублей, а кредиты, выданные после 3-го квартала 2023 года, все чаще оказываются просроченными. Получается, потребитель испытывать боль – и это может в будущем снизить и спрос в экономике, и спрос на кредиты. Значит, рынок будет остывать? В пользу этого говорят и убытки, которые банки начали нести по ОФЗ, и укрепление рубля, и сезонные эффекты мая, и базовые эффекты 2023 года. Поэтому мы считаем, что RGBI, хотя и пробил дно в сотый раз, но в этот раз мы уже очень близко к развороту.

Минфин возвращается на рынок долга Уже сегодня он предложил новые облигации с постоянным и плавающим доходом. На протяжении месяца Минфин не проводил новые размещения, тем самым дав индексу RGBI немного вздохнуть. А последнее размещение было не особо удачным. Приклекли в несколько раз меньше денег, чем планировалось. Но после жесткого сигнала ЦБ на последнем заседании, RGBI опять пошел вниз. Сейчас он торгуется в районе 106, что является минимумом с марта 2022 года. С начала года он потерял около 12%. Эксперты считают, что аукционы будут тестовыми для оценки спроса на рынке. Во втором квартале Минфин планировал занять 1 трлн рублей, из которых уже привлечено 424 млрд рублей. Но осталось только два аукционных дня, так что вряд ли он успеет разместить весь объем. Возврат Минфина к размещениям будут давить на цены облигаций. Интересно еще то, что ведомство опять предлагает рынку флоатеры. UPD: Аукцион бумаг с постоянным купоном не состоялся «в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен».

США вводят санкции против Мосбиржи и НКЦ, — OFAC Завтра валютные торги на Мосбирже могут не открыться. Это риск для всех квазивалютных облигаций, которые есть у нас на рынке. Если торгов не будет, то курс будет определяться ЦБ. Будем ждать комментариев от ЦБ и Мосбиржи. Видимо, уже завтра.

ЦБ оставляет ставку без изменений Несмотря на ожидания аналитиков, сегодня ЦБ не стал повышать ключевую ставку. Она остается на уровне 16% как минимум до следующего заседания, которое пройдет в конце июля. Что по риторике? Она однозначно стала жестче. Данные по ВВП за I квартал говорят о том, что российская экономика продолжает расти быстрыми темпами. Инфляционные ожидания растут, а значит, для охлаждения экономики понадобится больше времени, чем изначально предполагалось. Также ЦБ допустил, что цикл повышения может еще продолжиться, так что пока возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании сохраняется. Будем и дальше следить вместе с ЦБ за инфляцией. Кстати, мы так и предполагали, что ставку не повысят. Пока :