tinkoff_analytics_official

Мы повышаем целевую цену по акциям Полюса на 11 до 3 100 рублей и сохраняем рекомендацию покупать Мы закладываем более высокие цены на золото в условиях нарастания геополитической нестабильности Они приведут к рекордным финансовым результатам Полюса в этом году Ахмед Алиев ведущий аналитик Т Инвестиций По мультипликаторам на 2026 год акции эмитента торгуются с дисконтом в размере более 25 к историческим средним что предполагает дальнейший потенциал роста бумаг по нашим оценкам Полная доходность акций вместе с дивидендами может составить 24 на горизонте года Что происходит на рынке золота С начала 2026 года котировки драгметалла выросли на 12 выше 4 800 за унцию что стало очередным рекордом Взлет произошел на фоне нарастания геополитической нестабильности связанной с жесткой риторикой администрации США Это классическая ситуация когда денежные средства перетекают в защитные активы в том числе золото Спрос растет гораздо быстрее предложения металла на мировом рынке а для разработки новых золоторудных месторождений требуются в среднем 15 лет Рекордные цены на драгметалл поддержат показатели Полюса По итогам этого года закладываем рост выручки и EBITDA компании на 26 и 27 г г соответственно Подробнее читайте в обзоре

Мы собрали данные по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и посмотрели как менялись дневные притоки и оттоки ликвидности с конца 2024 года С начала 2026 го мы уже увидели один из крупнейших по отношению к результатам прошлого года однодневных притоков в фонды денежного рынка MM в размере 11 6 млрд рублей Год начался с новых геополитических колебаний Неопределенность будет оказывать поддержку фондам MM если мы не увидим решительных шагов в разрешении украинского конфликта

Макроданные недели Текущая инфляция составила 1 26 после 0 20 на последней неделе декабря Это почти вдвое выше сопоставимого периода 2019 года когда в предыдущий раз повысили НДС и больше чем за весь прошлый январь В следующие недели показатель должен вернуться к норме Однако по итогам месяца рост цен превысит 1 5 а годовая инфляция уйдет выше 6 По данным Т Банка потребительские расходы в декабре оказались более скромными чем год назад Оборот платежей в среднем на одного клиента сократился на 1 г г после роста на 3 г г в ноябре Снижение активности было заметно как в базовых покупках в супермаркетах так и в более крупных расходах включая электронику товары для дома одежду автомобили Рост зарплат по данным Т Банка при этом оказался высоким в декабре Несмотря на снижение прибылей компаний выплаты годовых бонусов вероятно все же были солидными Рост средней номинальной зарплаты в декабре составил 20 г г после роста на 5 г г в ноябре за счет смещения выплат в выходные Хотя безработица в России остается рекордно низкой снижение активности найма на фоне замедления бизнеса меняет баланс сил на рынке труда Соотношение числа резюме и вакансий индекс hh ru в декабре поднялось до максимальных с начала наблюдений уровней Софья Донец CFA главный экономист Т Инвестиций По итогам 2026 года прогнозируем рост ВВП на уровне 0 9 инфляцию 4 5 Нижняя точка в динамике потребительского спроса еще не достигнута прогнозируем ее прохождение в первом полугодии текущего года Подробнее читайте в обзоре

Мы собрали данные по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и посмотрели как менялись дневные притоки и оттоки ликвидности с конца 2024 года Почти 13 млрд рублей такой сальдированный приток фонды денежного рынка MM зафиксировали в последний торговый день 2025 го когда инвесторы готовились к продолжительным каникулам Это был крупнейший однодневный приток Суммарно за год топ 5 фондов MM привлекли в сальдированном результате 256 5 млрд рублей что сделало их бенефициарами колебаний на рынке Учитывая геополитические события начала нового года можно предположить что фонды денежного рынка останутся популярными у инвесторов в первом квартале

2025 год оказался более устойчивым для рынка жилой недвижимости чем ожидалось На фоне отмены массовой льготной ипотеки и сохранения высокой ключевой ставки консенсус прогноз предполагал снижение продаж новостроек на 15 17 г г Фактически же по итогам 11 месяцев падение ограничилось 5 г г а по итогам всего года оно может составить менее 2 Сегодня в адвент календаре разбираем факторы из за которых результаты рынка недвижимости оказались лучше прогнозов Покупки на опережение Потребность в улучшении жилищных условий в России остается значительной поэтому любые сигналы о снижении доступности жилья стимулируют ускорение покупок Смягчение процентных ожиданий Дополнительно рынок поддержало снижение ключевой ставки В январе консенсус ожидал ее на уровне около 18 к концу 2025 го но фактически год завершился ставкой в 16 При этом сформировались весомые предпосылки для дальнейшего снижения Это улучшило ожидания по ипотеке и поддержало покупательскую активность Чего ожидать в 2026 году В начале 2026 го спрос на новостройки может временно охладиться после опережающих покупок Однако уже во втором квартале наступающего года мы ожидаем снижения ключевой ставки до 13 На этом фоне активизируются покупатели с рыночной ипотекой и инвестиционный спрос В результате 2026 год может оказаться благоприятным для рынка недвижимости ожидаем рост продаж на 6 5 г г Подробнее читайте в обзоре

Мы собрали данные по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и посмотрели как менялись дневные притоки и оттоки ликвидности с конца 2024 года Почти 1 5 млрд рублей такой сальдированный отток мы увидели в фондах MM с момента последнего наблюдения на прошлой неделе Это был первый отток почти за три месяца непрерывных пополнений фондов Однако это событие вероятно является разовым ведь уже в преддверии длительных праздников инвесторы массово будут использовать фонды MM для размещения высвобождающейся ликвидности

Мы собрали данные по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и посмотрели как менялись дневные притоки и оттоки ликвидности с конца 2024 года Более 26 млрд рублей суммарный чистый приток в фонды денежного рынка за пять рабочих дней с 9 по 15 декабря Это впечатляющий результат в сравнении с динамикой притоков всего года Однако такая ситуация вполне характерна для декабря Вероятно ближе к концу месяца притоки еще больше увеличатся инвесторы будут стремиться завершить дела на фондовом и срочном рынках в преддверии длительных выходных тренд денежныйрынок

В сегодняшнем выпуске адвент календаря Т Инвестиций смотрим какие фондовые рынки смогли обогнать мировые бенчмарки в напряженном 2025 году Предварительные итоги показывают что ведущие индексы США оказались лишь во второй половине глобального рейтинга заняв 53 58 е места из 75 при доходности 14 20 Кто в лидерах Лидерами роста стали европейские рынки где ряд индексов прибавил 50 70 г г на фоне валютной поддержки и увеличения оборонных расходов Среди развивающихся рынков выделились волатильные площадки с ограниченной ликвидностью Венесуэла и Замбия а также более крупные рынки Израиля Южной Кореи и Египта Российский рынок Российский рынок в долларовом выражении занял 32 ю позицию при этом вклад укрепления рубля превысил 100 итоговой доходности В группе стран БРИКС Россия 34 7 также оказалась среди лидеров заметно опередив Индию Китай Индонезию и ОАЭ Подробнее читайте в обзоре

Мы собрали данные по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и посмотрели как менялись дневные притоки и оттоки ликвидности с конца 2024 года Притоки в фонды денежного рынка не остановились и за прошедшую неделю Несмотря на снизившиеся чистые объемы притоков сам тренд остается довольно устойчивым а по итогу декабря и вовсе ожидаются самые значимые вливания инвесторы будут пережидать праздники в наиболее ликвидном и менее рисковом инструменте В прошлом году сальдированный чистый приток в топ 5 фондов ММ за декабрь превысил 209 млрд тренд денежныйрынок

Озон Фармацевтика на прошлой неделе отчиталась за третий квартал 2025 года Результаты оказались сильными и превысили наши ожидания Динамика ключевых показателей Выручка 53 г г Рост объясняется устойчиво сильной динамикой sell out продаж препаратов в результате расширения представленности ассортимента группы в аптеках Рентабельность по скорр EBITDA и чистой прибыли выросли до 38 9 и 21 2 соответственно Это связано с увеличением валовой рентабельности из за прямых контрактов с производителями сырья и укрепления курса рубля Долговая нагрузка продолжила снижаться и составила 0 93x по соотношению чистый долг EBITDA Что с дивидендами Совет директоров группы рекомендовал дивиденды в размере 0 27 копеек на бумагу Это соответствует доходности в 0 5 Отсечка по выплате пройдет 9 января 2026 го поэтому мы относим эти дивиденды уже к следующему году Александр Самуйлов CFA ведущий аналитик Т Инвестиций Мы ожидали ускорения динамики результатов Озон Фармацевтика за третий квартал однако отчет оказался сильнее наших прогнозов На этом фоне мы повышаем целевую цену до 70 рублей за акцию и сохраняем рекомендацию покупать Потенциал роста котировок на горизонте года оценивается примерно в 38 Подробнее читайте в обзоре