if_stocks

Рынок пронюхал, что Сбер отдают по-дешёвке — и начал покупать! Летом Сбер выплатил дивиденды – и с тех пор он только и делает что падает. Одна из самых популярных акций обычно быстро закрывала дивгэп… Но не в этот раз. Когда снова ждать Сбер по ₽300? Похоже, мы постепенно туда топаем. В последние 2 недели Сбер отскочил, так что сегодня бумаги возле уровней начала года. Рынок, кажется, понял, что Сбер подешевел аж до 0,8 от капитала. Значит, его можно снова покупать. Недавно "даже" Герман Греф заявлял, что бумаги недооценены. Да и ЦБ тоже верит в банки и повысил прогноз прибыли сектора. Тем более что и кредитование во 2-м квартале ускорилось во всех сегментах. Отсюда и хороший отчет Сбера: в августе объемы выдачи кредитов юрлицам выросли на 20%, ипотек – на 11%. Потребкредиты почти без изменений – минус 1%. В целом ужесточение политики ЦБ пока не мешает зарабатывать. С начала года прибыль Сбера – ₽1,05 трлн, на 5% выше прошлого года. Однако операционные расходы выросли на 20% с января, так что теперь нужно больше тратить на резервы и переоценку. Но в Сбере все равно не ждут снижения прибыльности в этом году. Аналитики верят в рост Сбера ПСБ поставил целевую цену обычной акции в ₽371 на ближайшие 12 месяцев в Синаре ждут «обычку» по ₽355, префы по ₽360, а дивиденды – ₽35,6 на акцию Альфа-Инвестиции ждут дивиденды ₽36 на бумагу Т-Инвестиции – целевая цена ₽331 Солид – ₽350 Финам – ₽356,5

ЦБ берется за IPO: меньше кредитов, больше акций! Банк России решил, что хватит поддерживать компании через льготное кредитование. Пусть привлекают деньги через биржу! Об этом регулятор рассказал в своем новом докладе, определяющим основные направления развития финансового рынка до 2027 года. Почему это важно? Сейчас субсидированные процентные ставки подталкивают бизнес набирать кредиты. Это разгоняет инфляцию — деньги выходят на рынок, и цены растут. А выход на биржу таких рисков не несет, поскольку средства инвесторов привлекаются, не увеличивая денежную массу. Что предлагает ЦБ? Он хочет сделать IPO и SPO для компаний такими же выгодными, как льготное кредитование. Если бизнес будет охотнее привлекать средства через акции и облигации, а не через кредиты, это снизит инфляционные риски. Мало того, ЦБ хочет развивать pre-IPO инфраструктуру, чтобы компании могли готовиться к размещению и выходить на рынок в более зрелом состоянии. Что в итоге? В ближайшие годы мы точно увидим больше компаний на бирже, ведь государство и ЦБ последовательно настраиваются на поддержку российского фондового рынка. Нам эта идея нравится, но только если частного инвестора все-таки будут защищать. Причем не от флоатеров, а от недобросовестных эмитентов.

Экономика США падает – российская за ней? В США закончилась инверсия кривой доходности гособлигаций – самая сильная в истории. Уже больше 30 лет это событие надежно предсказывает падение экономики и рынка США. Хуже того – ФРС готовится снижать ставки, и это тоже связывают с грядущим падением американской экономики. Россию, если что, заденет? До 2022 иностранные инвесторы могли заходить на российский рынок или уходить с него, ориентируясь на новости и события в экономике США. Но теперь мы предоставлены сами себе. Однако потенциальное падение крупнейшей экономики сильно ударит по России, даже несмотря на все санкции. Вот две основные цепочки, как это может выглядеть: снижение спроса в США – падение спроса на товары в мире – сокращение доходов экспортёров и бюджета РФ снижение спроса в США – падение импорта из Китая – замедление активности в Поднебесной – падение российского экспорта в Китай Правда ли рецессия в США неизбежна? Не факт. Облигации – территория больших и умных денег, но не стоит слепо доверять предыдущему опыту. Например, в 1995 после снижения ставки ФРС рецессии вовсе не было. Сейчас тоже рецессию откладывают – о ней говорят уже год-два, а всё никак. Спасибо большим госрасходам, которые поддерживают экономику. Правда, это не отменяет проблем экономики США.

Российских инвесторов снова «кидают»? К чему приведет делистинг Globaltrans Совет директоров Globaltrans объявил о решении провести делистинг с Лондонской, Московской и Санкт-Петербургской бирж. Вместо этого компания планирует разместить акции на казахстанской бирже AIX. Причин две: 1 Торги в Лондоне приостановлены с марта 2022 года, и предпосылок для их возобновления нет. 2 На Мосбирже и СПБ Бирже инвесторы не могут голосовать и получать дивиденды из-за санкций. Для российских держателей это решение выглядит особенно несправедливо. Совет директоров предложил выкупить бумаги по цене 520 рублей за акцию, что всего на 10% выше текущей стоимости. Очень «великодушно»! А что делать тем, кто покупал активы ранее и сейчас в просадке? Вообще-то Глобалтранс обещал вернуться к дивидендам после успешного 2023 года и провести редомициляцию в Абу-Даби… Но вместо этого нас сначала «обломали» с дивидендами, обвалив акции, а теперь проводят делистинг. Трудно сказать, что российских инвесторов не ущемили – прав им практически не оставили, а ведь компания ведет бизнес именно в РФ. При этом нерезиденты в шоколаде – у них остаются все права при листинге в Казахстане. Надеемся, что регулятор вмешается. Но заодно напомним, что лучше держаться подальше от компаний, торгующихся в России через расписки. Например, Fix Price. Сами видите – с защитой российского инвестора дела не очень…

ПИК подешевел с июня аж на 36%. Не прикупить ли на просадке? Акции застройщика в крутом пике. В целом причины просадки у девелоперов понятны: ключевая ставка выросла, рыночная ипотека стала неподъемной у строителей хватает долгов льготные ипотеки отменяют и ужесточают лето – традиционно слабый сезон в недвижке В итоге новостройки могут подешеветь на 20%, говорят в Российской гильдии риелторов. За пару месяцев спрос уже сократился на 70%. Но ситуация на рынке не выглядит как конец света. Все еще может наладиться. В сентябре-октябре спрос на недвижимость обычно разогревается. Застройщики уже адаптируются: предлагают скидки, рассрочки и другие программы. А что у самого ПИКа? Тут тоже не все понятно. выручка совсем не изменилась с прошлого года себестоимость падает чистая прибыль выросла на 50%, но за счет финансовых активов а вот прибыль для дивидендов считают без них – и она сократилась на 8% Мало того, ПИК в этом году уступил Самолету в объемах ввода жилья. Хотя в главном для ПИКа регионе – Москве и области – продажи в августе выросли на 26%, пока в целом по региону они падали на 23%. ‍ Чего ждать дальше? Аналитики не уверены. в БКС считают, что шансы ПИКа развернуться или упасть дальше примерно равны ПСБ сейчас не видят в этих акциях интереса Финам вообще советует продавать ПИК, ожидая падения с 640 до 522 рублей за акцию В итоге хоронить ПИК рано, но сейчас явно не его время. Пока ЦБ «жестит» и душит недвижку, покупать застройщиков может быть опасно.

Банк России поднял ключевую ставку до 19%. Главное из пресс-релиза Банка России: Сегодня Банк России повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов, подняв её до 19% годовых. Этот шаг вызван усиленным инфляционным давлением – по итогам 2024 года инфляция может превысить прогнозируемые 6,5–7%. В августе рост цен с поправкой на сезонность составил 7,6% в годовом выражении, базовая инфляция – 7,7%. Спрос на товары и услуги значительно опережает возможности предложения, что способствует дальнейшему повышению цен. ‍ Экономика России замедляется, сообщает регулятор, что связано с ограничениями на стороне предложения и снижением внешнего спроса. Рынок труда остаётся жёстким: безработица обновила исторический минимум, а рост зарплат всё ещё опережает производительность. Банк России также сообщил, что проинфляционные риски сохраняются, особенно на фоне ухудшения внешних торговых условий и высоких инфляционных ожиданий. В связи с этим Банк России не исключает дальнейшего повышения ставки на следующем заседании 25 октября.

ФРС порвет рынки. Как нас это касается? Напрямую! Завтра ждем важнейший экономический симпозиум в Джексон-Хоуле «Сдались нам эти Штаты, мы ведь не можем торговать иностранными бумагами», – скажете вы. Так и есть, вот только нам вполне доступны фьючерсы на американские индексы на Мосбирже. А кроме того, экономика США – крупнейшая на планете. Ее здоровье влияет на всю мировую. Болеет она – болеет спрос на топливо. А это уже прямой удар по РФ. ⏳ Поэтому мы очень ждем встречу глав ФРС в пятницу. Большинство чиновников готовы начать аккуратно снижать ставки. Однако ФРС будет стараться держать рынки на коротком поводке: инвесторы уж очень раскатали губу и ждут быстрого снижения ставки. Такого, скорее, всего не будет: инфляция ещё не дошла до цели ФРС, тренд на снижение сначала должен закрепиться. Поэтому позитива нам дадут, но немножко - на -25 б.п. в сентябре. Мы считаем, что американский рынок может расти на позитиве от ФРС. Участвовать в этом можно через фьючерсы на Мосбирже: S&P 500 #SFU4 или Nasdaq #NAU4 . А также через нефть #BRU4 , которая тоже должна подрасти. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Иран даст Газпрому новую жизнь? Он хочет заняться транзитом российского газа через свою территорию. Меморандум на эту тему подписали еще в июне. Иран сам на третьем месте по добыче газа, зачем ему Газпром? Из-за санкций этой стране трудно поставлять газ за рубеж. А еще у Ирана проблемы с газопроводами, так что поставки в северные районы вызывают трудности, особенно зимой. Отсюда идея: российский газ пойдет на север Ирана, а на юге Россия получит эквивалентные объемы иранского газа. Его можно будет гнать дальше — в Пакистан, Индию или даже Турцию. Вот такая своповая сделка – ловкий обмен и никакого строительства трубопроводов. Ирану транспортировка российского газа усилит позиции на мировом энергорынке и поможет развить инфраструктуру. В будущем через нее можно будет продавать и собственный газ. А России это зачем? Газпрому такая схема поможет компенсировать потерянные объемы экспорта в Европу и диверсифицировать экспортные рынки. Но не все так просто. Транзит через Иран требует серьезных вложений — до $20 млрд и 10 лет. А цены на газ в Иране контролируются государством и сильно субсидируются, что снижает рентабельность для Газпрома. Получается, пока все это — долгосрочная перспектива. В моменте влияние на акции Газпрома будет слабым, хотя сам факт проработки новых направлений для экспорта газа повысит инвесторам настроение.

Российские металлурги под угрозой? На черных металлургов надвигается мировой кризис. Об этом предупредила китайская компания Baowu Steel Group, которая производит аж 7% стали на планете. В экономике Китая сейчас проблемы, которые могут вызвать в отрасли более глубокий спад, чем даже в 2008 и 2015 годах. Металлурги вообще обычно растут вместе с ростом экономики, когда всем нужны металл, материалы для строительства и производства и химикаты. Во время спада спрос на все это падает, и металлургам больно. Китай может увеличить экспорт стали. Китайский рынок стали – крупнейший в мире. Но там сейчас дела не очень: производственная активность падает, в секторе недвижимости затянувшийся спад. Все это снижает спрос на сталь. Куда ее девать? Очевидно, китайские производители задумаются над тем, чтобы увеличить экспорт. По прогнозам, в этом он может достичь 100 млн тонн — самый высокий показатель с 2016 года. Конкуренты китайских сталеваров по всему миру, конечно, беспокоятся. Если весь рынок завалит китайской сталью, им явно придется несладко. Российские металлурги тоже под ударом? Они в более выгодном положении, так как ориентированы на внутренний рынок, а там цены не привязаны к мировым бенчмаркам. Сегодня цены на горячекатаный прокат в России выше и экспортных цен, и цен в Китае. Однако если экономическая ситуация в Китае продолжит ухудшаться, российская премия может сократиться, что негативно скажется на прибыли #CHMF, #NLMK, #MAGN и #MTLR.

Если Харрис станет президентом, российскому рынку хана Все больше таких мнений можно встретить. Но спешим успокоить: кто бы из них ни победил, мало что изменится. Президент США – вообще не полноправный властелин, его полномочия сильно ограничены Конгрессом. Так что и при Трампе, и Харрис наверняка продолжится сегодняшняя геополитическая линия. ‍ Чем хорош Трамп? Его политика держит в фокусе скорее внутренние дела США, чем внешние. Но его победа не принесет долгосрочного позитива. Да, первое время инвесторы могут воодушевиться.. но не стоит забывать, что до начала операции он подписывал соглашения о поставках летального оружия на Украину. Но он же «наш парень», разве нет? Многие в РФ так считают, поэтому рынок может рвануть вверх на эмоциях. Например, Газпром и Новатэк, которые под санкциями. Как демократы, так и республиканцы поддерживают продолжение конфликта на Украине до достижения необходимых для них условий. Просто, если в Белый дом придет Камала, то на эмоциях ничего не выстрелит краткосрочно. Санкции тоже сохранятся, пока конфликт не завершится или это не ударит по интересам ключевых сторон и их спонсорам. Так что победа Харрис или Трампа мало что изменит для российской экономики и рынка.