bitkogan

Зачем Т Технологиям Авто ру В прошлый раз мы обсуждали продажу Авто ру Яндексом Теперь подробнее поговорим о том зачем эта сделка нужна Т Технологиям Сегодня Т Технологии опубликовали МСФО за 2025 год помимо выручки 1 4 триллиона роста операционной прибыли выше прогноза дивиденда 45 рублей на акцию компания озвучила свои ожидания от сделки с Авто ру В ближайшие 3 года Т Технологии хотят дополнительно получить от интеграции Авто ру минимум 45 млрд рублей операционного дохода за вычетом расходов То есть сделка в 35 млрд рублей окупится примерно за 2 3 года Полагаем что ключевая ценность Авто ру это не только интернет портал или бизнес с 30 млн ежемесячно активных клиентов автолюбителей но и сам бренд За почти 30 лет он накопил значительный капитал доверия и узнаваемости Важна и универсальность слово auto работает не только для классического авторынка РФ но и применимо для автономного транспорта или международки Отдельно подчеркнем за сильным брендом стоит прибыльный бизнес с положительной EBITDA миллионами пользователей и тысячами партнеров Это рынок с выраженным сетевым эффектом где масштаб и ликвидность критичны Построить аналогичный сервис с нуля было бы значительно дороже и дольше и без гарантии успеха Идея автомобильной экосистемы выглядит попыткой занять ключевую позицию в цепочке создания стоимости У Т уже есть сильные позиции в автокредитовании страховании и онлайн продаже автомобилей Добавляя классифайд с трафиком компания получает точку входа и возможность перекрестных продаж от покупки авто и технического обслуживания до сопутствующих сервисов Чтобы синергии не остались чисто на бумаге такая экосистема должна работать на базе глубокой интеграции и бесшовном пользовательском опыте Но если связать продукты в единую логику это может изменить пользовательский опыт на рынке где покупка и обслуживание автомобиля до сих пор остаются сложным и непрозрачным процессом особенно для начинающих автомобилистов В этом смысле сделка выглядит не столько как покупка актива в моменте сколько как долгосрочная ставка на трансформацию всего сегмента российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Где кроются основные риски для рынка США Что с ними делать Почему рынки ведут себя так или иначе мы гадать не будем обозначим лишь тот огромный список проблем который висит дамокловым мечом над всеми инвесторами Энергетический шок Растущие цены на нефть и газ напрямую влияют на стоимость многих конечных товаров транспорт логистика электроэнергия удобрения еда и так далее по цепочке цены на нефтегаз органично вшиваются в себестоимость каждого товара и повышают инфляционное давление В феврале до скачка цен на нефть индекс цен производителей вырос выше ожиданий на 0 3 Важно энергоресурсы это крайне НЕэластичный товар который мир будет потреблять вне зависимости от цены Да в отдельных секторах или домохозяйствах потребление может сократиться но не полностью Но здесь огромный нюанс ставки ФРС тут малоэффективны поскольку высокие цены на нефть и газ это кризис предложения а не спроса которым может управлять ключевая ставка Тем не менее инфляционные ожидания рынка могут привести к тому что ФРС будет медлить с понижением ставки из за неопределенности Цугцванг однако Война в Иране дорого обходится США Это усугубляет проблему дефицита бюджета и госдолга который прибавляет в среднем 7 10 млрд в неделю Война в текущем status quo на протяжении 60 дней обойдется бюджету и налогоплательщикам в 60 65 млрд 1 4 млрд процентами И это минимум Если дело дойдет до сухопутных вылазок то война для Штатов станет в десятки раз дороже годовая операция может легко обойтись в более чем 100 млрд только на небольшую сухопутную армию логистика боеприпасы поддержка и т д Отмена тарифов Несмотря на позитив для бизнеса это удар по бюджету и дополнительный фактор неопределенности Мы уже писали что Трамп и его команда будут пытаться вернуть тарифы в прежнее русло но налоговых возвратов на миллиарды вряд ли удастся избежать ИИ надежды под вопросом Многомиллиардные инвестиции в AI CapEx снижают денежные потоки крупнейших компаний и ведут к пересмотру оценок растет разброс ожиданий Важно никто не представляет смогут ли эти инвестиции в той форме и в тех объемах окупиться так как этого ждут прогнозисты Долговые риски private credit подробнее об этом написано в личном блоге Проблема в том что никто не знает как это повлияет в итоге Но главный негатив кредиторы будут крайне неохотно давать новые деньги Что со всем этим делать Будем предельно банальны сохранять диверсификацию и придерживаться базового риск менеджмента При 100 проинвестированном капитале можно снизить beta экспозицию к рынку чтобы избежать повышенной волатильности Если вы ждете удачного момента для закупок можно точечно подбирать отдельные компании с сильной фундаментальной историей и прямых бенефициаров происходящего Энергетика Повседневные товары Коммунальные услуги Золото на просадках Оборонный сектор Металлы от меди и алюминия до редкоземов Тяжелая промышленность производители жизненно важного оборудования i e энергетического При этом не надо забывать что рынок растущая формация Мы видели немало кризисов когда индексы косило как колосья во время града И тем не менее посмотрите на 10 летний график S P500 А обвалы Да бывают но к ним надо правильно относиться Упал портфель Довнесите кэш и докупите активы задешево Как гласит старая еврейская мудрость Если проблему можно решить за деньги это не проблема это расходы А расходы направленные на правильные цели часто окупаются США Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Упасть нельзя расти Доброе утро друзья Рынок США за последние недели несколько раз переставлял запятую в этом предложении Складывается ощущение что весна обострила биполярное расстройство даже у Smart Money которые вместо анализа играют в верю не верю только вместо ромашки слово Дональда Трампа Вчера ФРС оставила и процентную ставку и прогноз по ней неизменными По прежнему в повестке одно смягчение ставки на 0 25 п п в этом году Но все же рынкам не понравилось несколько сигналов 1 Оценка нейтральной долгосрочной ставки была повышена на 0 1 п п до 3 1 То есть даже при инфляции на цели и стабильной занятости снижать ставку ниже диапазона 3 0 3 25 не нужно 2 Снижения ставки не будет если ФРС не увидит снижения инфляции которая остается повышенной из за тарифов 3 Пауэлл никуда не уйдет пока нового главу ФРС не утвердят А в Сенате его назначение блокируют до тех пор пока команда президента не перестанет оказывать давление на ФРС через судебные иски Также за ночь произошла эскалация войны в Иране Крупнейший в мире завод по экспорту сжиженного природного газа в Катаре получил значительные повреждения в результате иранской атаки В результате индекс акций S P 500 снизился на 0 8 после решения ФРС Что снова поднимает вопрос рисков для американского фондового рынка Об этом подробнее поговорим в следующем посте США геополитика Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Отчет РУСАЛа в попытке контролировать неконтролируемое Финансовый результат РУСАЛа за 2025 г что это Лакмусовая бумажка которая показывает как чувствует себя отдельно взятая промышленная компания в текущей макроэкономической реальности Похоже на то Давайте проанализируем ключевые цифры 1 Выручка выросла на 23 г г при снижении производства алюминия на 2 Почему Да подросли мировые цены на алюминий примерно на 7 по данным LME Но в основном увеличение top line было обеспечено продажами запасов которые были накоплены вследствие проблем с логистикой в 2024 г 2 EBITDA упала на 30 г г Почему Себестоимость в 2025 г росла более высокими темпами чем выручка примерно на 9 п п 3 Чистый убыток составил 455 млн после прибыли 803 млн в довольно тревожном 2024 м Почему А вот на последнем пункте остановимся подробнее Главными творцами минуса РУСАЛа по bottom line стали укрепление рубля убыток от курсовых разниц составил 431 млн жесткая ДКП высокие ставки На этом фоне обслуживание обязательств кредиты и облигации подскочило на 71 г г до 697 млн Оба фактора относятся к внешним неподконтрольным компании Крепкий рубль бич для каждого экспортера это знает даже школьник Коллеги даже называют цифру один рубль ослабления курса при прочих равных давал рост EBITDA РУСАЛа на 77 млн К слову доля экспорта РУСАЛа по итогам 2025 г составила 74 Ну а после того как для наших компаний закрылись глобальные финансовые рынки альтернативы рублю не осталось Поэтому занимать приходилось по крайне невыгодным ставкам Тем не менее несмотря ни на что компания работает инвестирует и практически не снижает выпуск Есть в этом нечто стоическое этакое здоровое деловое упрямство сопряженное со стратегической дисциплиной При этом акции РУСАЛа по нашим оценкам сохраняют инвестиционную привлекательность Ключевые причины курс на смягчение ДКП со стороны ЦБ ожидаемое ослабление рубля и сильная конъюнктура рынка алюминия Полагаем что благодаря этим факторам по итогам первого полугодия компания способна улучшить финансовые показатели российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Почему Яндекс продает Auto ru Т Технологиям Яндекс договорился о продаже Авто ру компании Т Технологии В сделку входят не только основной портал Авто ру но и B2B платформа Авто ру Бизнес а также сервис еКредит для цифрового автокредитования в дилерских центрах Цена сделки 35 млрд рублей с мультипликатором EV EBITDA около 11 12x Для Т Технологий всё логично у них есть солидный опыт в автокредитовании и страховании собственная инфраструктура и развивающиеся сервисы Интеграция Авто ру позволит создать более цельную экосистему где уже есть инструменты для покупки обслуживания и перепродажи авто Портал станет входным окном закрывая существующий пробел в цепочке С точки зрения Яндекса решение выглядит стратегически оправданным Компания концентрируется на направлениях где ее экосистема и технологии дают преимущество в масштабе ИИ автономный транспорт поиск и облачные сервисы Недавно было создано подразделение транзакционного ИИ в Алисе которое развивает сценарии покупок через голосового ассистента Капиталоемкие автокредиты здесь не основной профиль и их развитие требует ресурсов которые лучше направить на сегменты способные иксануть Что в итоге Качественная синергия с Т Технологиями точно возможна но ее успех будет зависеть от того насколько гладко удастся интегрировать экосистемы российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Нефть летит наверх Ждать ли укрепления рубля Цены на нефть в Персидском заливе достигли 150 за баррель При этом Brent и WTI сейчас отстают от цен на Ближнем Востоке Рост котировок в один день никак не меняет прогнозы по рублю Но если обмен ударами по нефтяной инфраструктуре приведет к эскалации войны в Иране то стабильно высокие цены на нефть поддержат рубль даже при работающем бюджетном правиле В таком случае рубль может укрепиться через 2 3 месяца обратно ниже 80 рублей за доллар рубль нефть Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Страсти по ЮГК золотая лампа Алладина Вчера ближе к вечеру на российском фондовом рынке прогремела новость на счета ЮГК UGLD наложен арест В контексте потенциальной сделки по приватизации госпакета акций компании это выглядит довольно странно Сразу после выхода новости котировки начали рушиться Падение остановилось на отметке 18 low торгового дня Причем если подсчитать сколько потеряла капитализация ЮГК в деньгах к этому моменту то получим сумму 32 7 млрд руб Рынок еще раз доказал что здесь все точно как в аптеке Далее начался отскок но это уже не имело принципиального значения джинн вылетел из медной или вернее золотой бутылки Вот только будет ли у Алладина право на 3 желания А теперь давайте тезисно изобразим что мы имеем по данному кейсу на текущий момент 1 Ранее СМИ сообщали что государство готовит сделку по продаже компании частному инвестору 2 Компания имеет на балансе около 39 млрд руб нераспределенной прибыли Причем важно понимать что это не кэш а всего лишь бумажная статья баланса Она отражает накопленную за несколько лет сумму которую компания не направляла на дивиденды а тратила на иные цели например на капекс К слову кэша на балансе компании ЮГК порядка 1 5 млрд руб 3 Суд обязал компанию перевести на свой депозитный счет 32 млрд руб Причем речь идет не о конфискации деньги будут просто храниться на счете суда 4 Интересный факт вчера ЮГК опубликовала не только сообщение о решении суда До этого сообщения также появились существенные факты о привлечении новых кредитов на общую сумму около 33 млрд руб Совпадение Эти заимствования безусловно обращают на себя внимание С учетом новых обязательств чистый долг ЮГК возрастает на 43 и достигает примерно 107 5 млрд руб Отношение чистого долга к EBITDA LTM 2 полугодие 2024 года 1 полугодие 2025 года составляет в этом случае около 3 0х Вроде некритично и держатели облигаций могут перевести дух Пока Если обобщить то возникает логичный вопрос что это было Карл Получается что компания собирает деньги чтобы исполнить решение суда Скорее всего Но почему в преддверии важной сделки Государство таким образом препятствует выводу капитала из компании Но ведь сейчас основной бенефициар именно государство в лице Росимущества 67 25 Происки бывшего основного акционера В это верится с трудом Короче говоря пока вопросов больше чем ответов Однако неопределенность в бумаге связанная с корпоративными рисками сейчас предельно высокая Первое что приходит в голову вероятно сделка по приватизации пройдет с дисконтом Да там предполагается аукцион но переплачивать и так вероятно никто из потенциальных интересантов не хотел А теперь и подавно В заключении вернемся на секунду к аналогии с джинном Вспоминается хорошая фраза из старой арабской сказки Да джинн никого не может убить Но пережить придется много Поэтому в нашем мобильном приложении сегодня мы закрыли позицию в ЮГК с неплохой прибылью Что там будет дальше неизвестно а нервы дороже российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Отвечаем на самые частые вопросы клиентов приложения Bitkogan Что делать с нефтью и газом Мы внимательно следим за сигналами рынка Важно не поддаваться эмоциям и действовать по стратегии зарабатывать на отскоках к уровням 97 100 не пытаться угадать дно Рынок США пора ли шортить Ситуация в секторе частного кредитования выглядит тревожно Считаем что риск коррекции S P 500 велик поэтому в стратегиях доля коротких позиций через защитные инструменты вроде TZA или SOXS может доходить до 10 Золото падает вместе с акциями почему Ответ прост при маржин коллах крупные игроки продают все ликвидное чтобы покрыть убытки Для долгосрочного инвестора такие проливы это возможность Все эти нюансы от разбора конкретных тикеров до макросдвигов мы ежедневно обсуждаем с подписчиками на форуме приложения Если вы хотите понимать логику каждой идеи подключайте пакет Все стратегии Это ваш полный доступ к рынкам РФ США и Китая Сегодня последний день когда на пакет действует скидка 34 Успейте зафиксировать выгодные условия Оформить подписку Материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Реклама ООО ФИНАНСЫ АНАЛИТИКА НОВОСТИ ОГРН 1227700077373

Бизнес по соседски За последние два года число регистраций китайских компаний выросло на 86 пишут в исследовании Это рекорд среди иностранцев Экспансия китайских товаров на российский рынок началась еще в эпоху бума ТЦ и рынков но любопытно другое офлайн присутствие выросло за год с 14 до 38 а онлайн прирост замедлился 166 105 Причем офлайн сегменты включают в основном продукты питания напитки табачные изделия все ту же бытовую электронику мебель осветительные приборы и т д А причина роста именно в офлайн сегменте проста российский потребитель не привык ждать долгих доставок ложка хороша к обеду а китайская ложка должна быть еще вчера Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Во сколько бизнесу обойдутся блокировки Telegram Друзья всем привет Уже писали что блокировки это сложно и дорого Только на обновление систем ТСПУ заложено 60 млрд руб А строительство цифрового щита обходится государству в сотни миллиардов рублей Но есть и другая сторона вопроса Telegram стал неотъемлемой частью огромного количества бизнесов Приведу примерные цифры которые демонстрируют масштабы потерь от полной блокировки мессенджера Легче всего посчитать объем рекламы в Telegram Ads объявления под постами в публичных каналах в РФ он оценивался в 20 млрд руб в 2025 году А ведь Telegram Ads не основная часть рынка В основном бизнесы продвигаются через размещения в каналах Не исключу что рынок продвижения в мессенджере оценивается значительно выше 100 млрд руб в год По данным опросов Magnetto pro и TGStat 75 7 компаний используют Telegram в маркетинговых целях Большинство тратит до 200 тыс руб в месяц причем особенно активно в Telegram рекламируется малый и средний бизнес Но проблема не только в рекламе Вокруг Telegram уже сформировалась полноценная инфраструктура многих малых и средних компаний Через Telegram боты компании строят воронки продаж принимают заявки записывают клиентов на услуги и продают продукты Заблокированные мессенджеры стали основным каналом связи с клиентской базой Через них отправляют уведомления акции напоминания о записях и информацию о заказах Для малого бизнеса Telegram нередко заменяет сайт витрину и канал клиентской поддержки Почему это важно Развитие отечественных платформ понятная задача Но Telegram за последние годы стал ключевой инфраструктурой для серьезного сегмента экономики Боюсь что ограничения мессенджера для многих предпринимателей окажутся вопросом выживания бизнеса Тем более что малый и средний бизнес и без того находится под серьезным давлением рост налоговой нагрузки длительный период высоких процентных ставок Если к этому добавятся ограничения ключевых каналов коммуникации и продаж для ряда отраслей последствия могут оказаться весьма болезненными А дальше может начаться цепная реакция Малый и средний бизнес это основа занятости Проблемы в этом секторе могут ударить по рынку труда доходам населения и как следствие платежной дисциплине в кредитовании как в корпоративном так и розничном Экономика система взаимосвязанная Иногда одно решение может потянуть за собой последствия которые на первый взгляд не очевидны блокировки Подписывайтесь на bitkogan в MAX