bitkogan

Золотая лихорадка обернулась чумой За месяц золото потеряло в цене почти 12 из которых драгметалл совершил пике на 6 за последние 5 дней Почему один из самых надежных активов превратился в meme stock И что теперь с ним делать Все эти факторы тесно переплетены между собой поэтому важно рассматривать их в совокупности Тотальное бегство от риска и опасения роста ставок укрепляют доллар Это негативно для товаров которые номинированы в нем Даже котировка XAU USD технически обозначает 1 унция золота может купить меньше долларов Золото это лонг дюрации длинной бескупонной облигации поэтому драгметалл чувствителен к процентным ставкам Неопределенность вокруг политики ФРС из за войны в Иране сужает горизонт планирования и вынуждает инвесторов перестраиваться в краткосроке Спекулянты ждали снижения ставки ФРС и многие позиции были в плечах Любой переток ликвидности например в энергетический сектор обостряет проблему маржинколлов и цена рискует уйти в крутое пике Страны которые делали ставку на золотые резервы будут его использовать в кризисных ситуациях Это вполне ожидаемое явление Например Турция может начать продавать свои запасы на 135 млрд для защиты курса лиры в условиях войны в Иране Золото навсегда утратило свои защитные свойства Вовсе нет Золото всегда было есть и будет одним из инструментов хеджа и сохранения стоимости от инфляции Это не доходный income инструмент в прямом смысле этого слова Именно поэтому золото как и любой другой актив нельзя рассматривать в вакууме только в рамках конкретной стратегии целей и риск менеджмента Ценность драгметалла никуда не исчезла это по прежнему Надежный валютный и инфляционный хедж Причем для российского инвестора этот фактор двойной добавляется страховка от ослабления рубля ведь золото номинировано в долларе Низкая порой отрицательная корреляция с другими классами активов Это автоматически улучшает риск профиль стратегии не снижая его доходность Тихая гавань Да в этот период краткосрочно золото превратилось скорее в Бермудский треугольник но долгосрочно драгметалл является одним из главных бенефициаров роста закредитованности и потери доверия к фиатным валютам Сверхликвидный актив Можно оперативно реализовать в кэш без риска контрагента Никто не объявит дефолт или заморозку активов GS прогнозирует спрос на золото со стороны Центробанков в среднем по 60 тонн в месяц 720 тонн по году Это ниже чем в 2022 2025 гг но все еще выше среднего за последние 15 лет Реальное физическое применение и уникальные химические свойства Что делать с золотом дальше Со своей стороны мы сохраняем разумную аллокацию на золото и акции золотодобытчиков Однако здесь надо соблюдать осторожность В краткосрочном периоде все будет зависеть от того как быстро и надежно будет достигнуто мирное соглашение между Ираном и США Рынки пока что не охотно в него верят учитывая растущую концентрацию военных США в регионе По технике рисуется перепроданность Текущие уровни показывают минимум совпадает с 200 дневной средней То есть поддержку цены нашли и шансы на технический отскок достаточно велики Но всегда есть риски что цена может уйти ниже чем больше неопределенности тем выше будет волатильность Поэтому в очередной раз предупреждаем не работайте на заемные и последние средства соблюдайте диверсификацию Следите за сделками в Bitkogan App и задавайте вопросы в закрытом форуме Там всегда оперативно отвечаем золото Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Новое размещение АПРИ почему оно может быть интересным Региональный девелопер АПРИ планирует 31 марта провести сбор заявок на выпуск биржевых облигаций БО 002Р 14 И вот главные параметры предстоящего размещения Доходность 28 1 годовых Срок 5 лет Рейтинг ВВВ ru прогноз стабильный от НКР и ВВВ ru прогноз стабильный от НРА Компания в очередной раз выходит на облигационный рынок На что пойдут средства Во первых пополнение оборотного капитала под потенциальный рост продаж Во вторых на первоначальные инвестиции в свои новые проекты в Кавказских Минеральных Водах и Ростовской области Почему выпуск выглядит интересным С точки зрения операционной деятельности у компании дела идут действительно неплохо продолжается рост объема продаж В феврале например продали 14 6 тыс кв м это в 5 раз больше чем в прошлом году В деньгах это 2 3 млрд руб Далее долговая нагрузка Она находится на комфортном уровне Показатель чистого долга к EBITDA без проектного финансирования находится на уровне 1 0х Само проектное финансирование составляет 80 долга То есть финансовая часть невелика Большой плюс в том что компания продолжает делеверидж с начала года долг снизился уже на 2 1 млрд руб Поэтому вывод напрашивается однозначный предстоящий выпуск можно рассматривать для своих стратегий привлекательная доходность комфортный уровень долга неплохие результаты операционной деятельности И конечно не стоит забывать про соблюдение долей 2 3 вполне достаточно рфр Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Отсрочка по тяжелым решениям Россия откладывает изменения в бюджетном правиле до 2027 года сообщают источники Reuters Решение выглядит логичным Срочный пересмотр правила был продиктован низкими ценами на нефть и исчерпывающимися резервами Теперь же из за войны в Иране Россия временно получила дополнительные нефтегазовые доходы а значит можно подготовить системное решение на следующий год вместе с новым бюджетом а не срочно резать расходы по живому Какие последствия такой отсрочки 1 Крепче рубль в 2026 году слабее в 2027 м Уменьшение цены отсечения в бюджетном правиле означает постоянное ослабление рубля Например снижение с текущих 59 за баррель до 50 приведет к ухудшению курса рубля на 5 Хотя мы уже успели прожить март с прежней ценой отсечения все могли заметить влияние на рубль только лишь одного ожидания перемен 2 Ниже инфляция меньше ключевая ставка Меньшее использование нефтегазовых доходов сокращение совокупного спроса и замедление роста цен Банк России в таком случае сможет быстрее снижать ключевую ставку 3 Оптимизация бюджета тоже перенесется на 2027 год Снижение цены отсечения приведет к меньшему использованию доходов от нефти Расходы вероятно станут индексировать на величину меньшую чем номинальный рост экономики Также снижение расходов можно будет дополнить повышением налогов 4 Риски рецессии снижаются В тот год когда государство переходит на меньшее использование нефтегазовых доходов уровень ВВП снижается Теперь этот негативный эффект 0 6 ВВП переносится на 2027 год То есть вместо рецессии в этом году получим два года со слабым экономическим ростом рубль Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Рублевые качели За последние 2 дня курс отечественной валюты укрепился до 82 рублей за доллар после 86 на прошлой неделе Ключевые причины укрепления 1 Консервативная риторика Банка России ЦБ выбрал осторожное снижение ставки и отметил что будущие снижения не предопределены Чем выше ставки в рублях тем крепче рубль 2 Эскалация войны в Иране Обмен угрозами США и Ирана привел к скачку цен на нефть Большую часть влияния высоких цен на энергоноситель увидим в апреле мае когда экспортная выручка поступит на валютный рынок Но канал ожиданий частично уже работает 3 Налоговый период Экспортеры стали активнее продавать валютную выручку В итоге острый дефицит валюты сходит на нет Так на пике 19 марта ставки за юаневую ликвидность доходили до 44 годовых Сегодня они снизились уже до 7 2 Что дальше Курс рубля скорее всего будет укрепляться в ближайшие месяцы Спрос на импорт иностранную валюту будет слабым из за сокращения инвестиционного и потребительского спроса А вот предложение валюты напротив будет расти Цены на российский неэнергетический экспорт были высокими еще в феврале с начала года они прибавили более 15 В марте к ним добавились высокие цены на нефть и газ Все эти повышенные экспортные доходы увидим на валютным рынке в апреле мае Как итог рубль может снова укрепиться ниже 80 рублей за доллар в ближайшие месяцы Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Обладатели накопительного счета в Альфа Банке могут забрать миллион рублей За каждые внесенные 10 тысяч рублей получаем шанс выиграть деньги счастливчиков определяют каждый четверг до 14 мая Ближайший розыгрыш пройдет 26 марта Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Ближний Восток пылает золото падает Почему 28 февраля Израиль и США нанесли первые удары по Ирану С тех пор нефть марки Brent подорожала примерно на 38 газ в Европе почти на 40 Золото наоборот подешевело более чем на 8 В теории оно должно расти в кризис но сейчас на него больше давят другие факторы В чем причины падения Рост доллара Золото номинировано в USD чем сильнее американская валюта тем дороже золото для остального мира и тем слабее спрос При бегстве от риска инвесторы предпочитают долларовый кэш как самую ближайшую альтернативу Неопределенность ставки ФРС Дорогая нефть разгоняет инфляцию и инвесторы опасаются что у ЦБ не будет другого выхода кроме как повышать ставку При высоких ставках золото становится менее привлекательным активом поскольку не приносит доходности в отличие от облигаций Парадокс в другом Рост цен на нефть это результат шока предложения но никак не спроса У центробанков нет способов влияния на сторону предложения в отличие от спроса Процентные ставки в текущем случае будут как мертвому припарка однако рынок по привычке все равно опасается ястребиных действий ФРС в данном случае Баланс спроса и предложения Cпрос на золото заметно просел В 4 квартале 2025 года в ювелирном сегменте купили 441 5 тонны тогда как в том же периоде 2024 го было 547 9 тонны Центральные банки тоже сбавили обороты с 366 6 тонны в 4 квартале 2024 до 230 3 тонны в четвертом квартале 2025 года Ближний Восток крупный золотой хаб Страны Ближнего Востока продолжают терять деньги из за блокировки Ормузского пролива каждый день они недополучают примерно 700 800 млн в день или 5 6 млрд в неделю На доходы нефтегаза приходится порядка 50 80 доходов бюджета и для дополнительного финансирования страны могут также продавать часть золотых запасов чтобы компенсировать выручку Еще один важный фактор ОАЭ выступает крупным хабом по переработке и логистике драгметаллов в Азию еще в начале марта физическое золото в Дубае продавали с дисконтом до 30 за унцию относительно лондонского бенчмарка LBMA из за отмены рейсов и логистических сбоев Переток ликвидности из золотых фондов в энергетический сектор За последнее время цены на золото и без того сильно выросли и коррекция напрашивалась Многие позиции были в плечах и текущее падение может усугубляться дополнительными маржинколлами Что делать Как только конфликт на Ближнем Востоке закончится нефть может подешеветь а вот золото может снова подскочить В долгосрочной перспективе с учетом фискальных проблем в мире снижения доверия к фиатным валютам и нестабильности в мире из этих двух мы бы выбрали именно золото коммодитиз Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Что происходит с замещающими облигациями на фоне роста валют Многие замещающие облигации номинированные в валюте снизились в цене на фоне ослабления рубля Так например облигации Новатэка расчеты по которым проходят по курсу ЦБ потеряли около 3 п п Аналогичный выпуск Газпрома с погашением в 2031 году ушел вниз со 101 до 98 от номинала Почему Друзья на самом деле все логично Выгоднее покупать замещающие облигации когда доллар относительно дешев например стоит около 75 руб А вот когда он резко вырос почти до 85 руб конечно появляются участники рынка которые стремятся зафиксировать неплохую прибыль Да есть некоторые потери в цене но от валютной переоценки и купона все равно получается хороший доход Это немного продавливает цены Есть и еще один момент Курсы резервных валют резко укрепились на фоне напряженности вокруг Ирана Ситуация может несколько разрядиться в ближайшее время И валюты могут скорректироваться Вполне возможно замещающие облигации можно будет откупить по более низкому курсу В нашей стратегии РФ Российские облигации мы не торопимся фиксировать прибыль по замещающим Во первых рост курса валют может быть еще не исчерпан Во вторых фундаментально рубль все равно слабее доллара и евро Да и доля у нас таких бумаг не слишком высокая мы предпочитаем сохранять валютный хедж И еще один нюанс Рынок не всегда ведет себя так как сейчас Ранее многие видя что курс валюты снижается продавали и замещающие облигации ожидая сохранения тенденции И напротив начинает курс расти все бегут за замещайками Но сейчас рынок ведет себя правильнее и более логично на мой взгляд Если есть вопросы обращайтесь облигации Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Легендарная осторожность ЦБ Банк России снизил ключевую ставку только на 0 5 п п до 15 Ухудшающаяся деловая активность и снижающаяся инфляция не убедили ЦБ ускорить снижение ставки Почему Неопределенность Банк России не обошел стороной мировой тренд ЦБ и добавил фразу в пресс релиз значимо выросла неопределенность со стороны внешних условий Понятно что ничего не понятно Высокие инфляционные ожидания Банк России прямо подчеркнул что они могут препятствовать замедлению инфляции В целом решение ожидаемое и таким же вышел и пресс релиз Ключевая фраза в нем Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях Это означает что ЦБ скорее думает о дальнейшем снижении но пока не готов давать более сильных сигналов Значит сомнения остаются Впрочем это может быть опять осторожность из за неопределенности Что дальше Следующее заседание состоится уже 24 апреля Дезинфляционные тренды никуда не денутся Деловая активность к сожалению и дальше будет сокращаться из за снижения спроса в гражданских отраслях Также к апрельскому заседанию можем получить сообщение Минфина по части расходов и бюджетного правила Думаю благодаря росту нефти никто не будет отказываться от нулевого структурного дефицита за счет более постепенного снижения цены отсечения в бюджетном правиле Все это будет снижать инфляцию и позволит ЦБ уменьшить ставку в апреле Думаю данные и дезинфляционные прогнозы даже позволят увеличить шаг до 1 п п то есть ставку снизят до 14 Далее нас ждет пресс конференция ЦБ Наш шеф редактор будет там про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE ставка Подписывайтесь на bitkogan в MAX

VK признаки восстановления Группа VK подтверждает обещанное цифрами Выручка выросла на 8 г г до 160 млрд руб Рост умеренный рекламный рынок в 2025 году показал замедление под влиянием высокой ставки но в структуре доходов VK выделяются сегменты которые могут поддерживать масштабирование в будущем видеореклама 68 VK Tech 38 edtech 19 EBITDA вернулась в плюс и превысила прогноз компании Ожидали около 20 млрд руб по факту почти 23 млрд Рентабельность по EBITDA достигла 14 прибавив сразу 17 п п год к году Все операционные сегменты группы вышли в плюс по EBITDA Чистый убыток улучшился на 74 до 25 млрд руб Все еще убыток но траектория роста прибыльности очевидна Долгожданное снижение долговой нагрузки Чистый долг сократился более чем вдвое до 82 млрд руб Средневзвешенная ставка по портфелю уже ниже 10 чистый долг EBITDA 3 6х и компания целится в 2 3х среднесрочно Операционный денежный поток стал положительным 3 млрд против минус 11 млрд годом ранее VK по прежнему остается одной из крупнейших в стране инфраструктурных платформ охват 97 рунета дневная аудитория 81 5 млн человек В IV квартале пользователи проводили в сервисах VK на 20 больше времени чем годом ранее 5 7 млрд минут в день Для рекламной модели это один из ключевых индикаторов устойчивости и потенциал роста в будущем Отдельно про ключевые точки роста VK Видео сервис 1 в России по дневной и месячной аудитории Время просмотра удвоилось за год видеореклама выросла на 68 г г до 6 5 млрд руб VK Tech растет в 1 5 раза быстрее рынка корпоративного ПО Клиентская база 2 7 за год до 32 тыс компаний рекуррентная выручка 68 от общей рентабельность по EBITDA 26 Это все при нулевой долговой нагрузке Социальная коммерция новое направление бизнеса пока не самое крупное но одно из самых интересных по потенциалу В Китае это сейчас один из основных инструментов продаж Более 37 тыс селлеров Ozon уже интегрированы с ВКонтакте Прогноз на 2026 й EBITDA более 20 млрд руб Ориентир выглядит осторожным но в нынешней макросреде это скорее плюс Смягчение ДКП снижение долга и масштабирование продуктов создают потенциал для опережения История все еще не про срочно покупать Но впервые за несколько лет у VK появились не только обещания но и вполне осязаемые признаки разворота Теперь ключевые вещи за которыми стоит следить это динамика чистого долга к EBITDA к концу 2026 года темпы роста видеорекламы монетизация социальной коммерции и возможно будущее IPO VK Tech российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Банк России сегодня снизит ставку еще раз Сегодня Центробанк с высокой вероятностью будет выбирать между снижением ключевой ставки на 0 5 п п до 15 и на 1 п п до 14 5 Необходимость смягчения ставки продиктована снижением инфляции и деловой активности В обоих случаях ситуация развивается более дезинфляционно чем прогнозировал регулятор Годовая инфляция скорее составит 5 6 5 7 г г по итогам 1 го квартала 2026 года против 6 3 в прогнозе ЦБ Также по итогам 1 го квартала 2026 года более вероятно увидеть годовое сокращение ВВП г г против прогноза роста на 1 6 в ожиданиях ЦБ Заметьте что разница с февральским прогнозом огромная особенно по экономике над которой навис очень реалистичный риск рецессии Именно поэтому смягчение ставки сразу на 1 п п вполне оправдано В то же время неизвестных переменных тоже очень много Никто не знает как долго продлится война в Иране и какие будут цены на нефть Что будет с бюджетным правилом и расходами бюджета тоже неизвестно Будут ли снижаться инфляционные ожидания Где будет новое равновесие рубля Когда ничего не ясно в ЦБ не любят лишний раз делать резкие движения На этой неделе были заседания ФРС США Банка Англии ЕЦБ Ставки никто не менял все очень аккуратно и нейтрально комментировали растущие риски для инфляции из за нефти Именно из за неопределенности Следующее заседание Банка России пройдет уже через месяц Срок короткий Оно будет опорным на нем будет пересмотрен прогноз Поэтому назревающее ускорение снижения ставки можно отложить на следующий раз а пока ограничиться шагом в 0 5 п п и умеренно мягким сигналом Такое снижение уже полностью заложено в ожиданиях реакция рынка будет слабой Если же ЦБ уменьшит ставку сразу на 1 п п увидим рост цен на акции облигации и ослабление рубля И хоть сегодняшнее решение ЦБ остается неопределенным в направлении движения особо сомневаться не приходится ставка Подписывайтесь на bitkogan в MAX