bitkogan

Депозитарий спит — деньги идут Euroclear сообщил об очередном росте доходов из-за использования российских заблокированных активов. Депозитарий всея Евросоюза заработал €1,9 млрд процентных доходов из которых €1,6 млрд — благодаря санкционным активам РФ. Причем €400 млн из них перетекло в казну Бельгии в виде налогов. На счетах Euroclear продолжают скапливаться дивиденды и купоны, которые не поступают в НРД. Таким образом баланс финорганизации на конец 1 квартала 2024 года составил €199 млрд, из которых €159 млрд — российские средства. Красиво жить не запретишь… особенно, когда гуляешь за чужой счет. #санкции

Урановый бан: сенат США одобрил запрет импорта низкообогащенного урана из России Ядерным громом среди ясного неба такое решение не стало, все шло к нему давно. Палата представителей проголосовала за законопроект еще в декабре, а разговоры об этом идут уже больше двух лет. Что они будут делать без поставок Росатома? По данным EIA, низкообогащенный уран из России занимает 24% рынка топлива для более чем 90 американских гражданских реакторов. Выручка Росатома от этих поставок оценивается примерно в $1 млрд в год. Во-первых, у желающих было время запастись. Обычно, реакторы загружаются топливом на 1,5-2 года, и поставки планируются сильно заранее. Во-вторых, в законе предусмотрена возможность экстренных поставок в обход запрета до 2028 года. И самое главное — в этому году Конгресс выделил $2,7 млрд на возрождение собственной урановой индустрии. В начале века мирный атом вышел из моды на Западе, и теперь индустрию, которая вновь стала «зеленой», приходится возрождать. Очевидно, что при наличии большого и относительно дешевого конкурента с этим возникли бы сложности, и миллиарды рисковали быть потраченными впустую. Опять же, если с возрождением что-то пойдет не так, то до 2028 года остаются лазейки. Теоретически, лишить хитроумных янки этих лазеек может сама Россия. Мол, раз вы запрещаете импорт от нас, мы запретим экспорт вам. Сомневаюсь, но чем черт не шутит? Что касается урановых компаний, то рост цен на уран, как от возобновления интереса к ядерной энергетике в целом, так и от антироссийских санкций, преимущественно уже был заложен в цены. Основной урановый ETF – URA, вырос примерно на 50% г/г . Отдельные компании, такие как Cameco CCJ или поменьше, вроде Denison Mines DNN , прибавили даже по 100%. Впрочем, CCJ уже успела на днях разочаровать инвесторов низкой прибылью — акции упали на 7,67%. #санкции

Рекордное по объему спроса IPO на Мосбирже: размещение «МТС-Банка» «МТС-Банк» побил все рекорды российских IPO по количеству и объему заявок инвесторов: сделка получила гигантскую переподписку в 15 раз. Розничные и институциональные инвесторы подали более 200 тыс. заявок на общую сумму 168 млрд руб. Для понимания масштабов, «Совкомбанк» собрал порядка 140 тыс. заявок. Само собой, что книга заявок «МТС-Банка» закрыта по верхней границе ценового диапазона — 2500 руб. за акцию. Капитализация на момент старта торгов составит 86,6 млрд руб. или 1,05 капитала на конец 2023 года с учетом увеличения на IPO . Сам размер размещения — 11,5 млрд руб., включая 1,5 млрд руб. в рамках стабилизационного пакета. Free Float ожидается на уровне 13,3%. Несмотря на колоссальный спрос, банк сбалансированно подошел к вопросу аллокации, продемонстрировав прекрасные стандарты прозрачности. Порядка 5 млрд руб. получили физ.лица и остальные 6,5 млрд руб. отведены институциональным инвесторам. Несомненно, «МТС-Банк» написал новую страницу в истории российских IPO, сумев привлечь интерес десятков тысяч инвесторов. Что касается динамики торгов после открытия, то я с высокой долей уверенности могу сказать, что обороты будут очень высокие. Как правило, долгосрочные инвесторы, которые не получили желаемое количество акций на размещении, стараются увеличить свой пакет. Продавцами же выступают спекулятивные инвесторы, которые используют сделки IPO как краткосрочную возможность «горячего» заработка. В целом, ждать осталось немного. Старт торгов ожидается около 15:00. Участие в IPO я принимаю, почему — писал здесь. #IPO #российский_рынок

Ozon опубликовал финансовые результаты за 1 квартал 2024 г. И консолидированные, и сегментные результаты оцениваю как сильные. Но давайте обо всем по порядку. Рост совокупной выручки год к году составил 32%. Сам показатель top line достиг 122,9 млрд руб. Ключевое влияние оказали повышение уровня монетизации услуг по рекламе и увеличение процентной выручки финтеха. EBITDA увеличилась на 16% г/г до рекордных 9,3 млрд руб. И это несмотря на рост операционных затрат и больших инвестиций в рост e-commerce бизнеса. Рентабельность на уровне 7,5% свидетельствует о высокой эффективности бизнеса. Компания зафиксировала чистый убыток в размере 13,2 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью годом ранее. Сразу хочу прокомментировать последний пункт. В 1 квартале 2023 г. чистая прибыль была разовым явлением. Это связано с получением единовременного дохода от реструктуризации и погашения конвертируемых облигаций. Так что сравнение не совсем корректно. Но динамика положительная. Напомню, что в 3 квартале 2023 г. убыток Ozon составил 22 млрд руб., а в 4 квартале 2023 г. — порядка 18 млрд. Улучшения налицо. Что еще любопытного хотелось бы отметить в отчете? Показатель GMV вырос на 88% до 570 млрд руб. за счет того, что растет бизнес продавцов. Их число уже перевалило за полмиллиона, а оборот продавцов год к году удвоился. Активное инвестирование Ozon в привлечение клиентов дает свои плоды. Что касается покупателей, то здесь тоже все неплохо. В частности, в 1 квартале 2024 г. было доставлено 305 млн товаров +70% г/г . Количество активных покупателей увеличилось на 32% и составило 49 млн, а их лояльность к площадке растет - частотность заказов на клиента выросла с 15 до 22 в год. Еще один важный момент: Ozon впервые в истории раскрыл отдельно результаты финтех-подразделения. Число клиентов выросла на 70% г/г до 20 млн. Сумма выданных кредитов составила около 51 млрд руб., а объем средств, привлеченных от клиентов достиг 75 млрд руб. Особо отмечу, что финтех вносит основную лепту в EBITDA. По итогам прошлого квартала вклад дивизиона составил 5,9 млрд руб. из 9,3 млрд руб. Финтех будет и дальше балансировать рентабельность компании, пока направление E-commerce будет инвестировать в рост. Подведем итог. Как я уже сказал выше, цифры Ozon считаю сильными. Бизнес растет, эффективность увеличивается, раскрытые результаты финтеха дают повод смотреть в будущее с еще большим оптимизмом. #российский_рынок

Сегодня появились новости об одной из наиболее важных и интересных сделок в банковском секторе РФ — интеграции Росбанка в Группу Тинькофф. В частности, ТКС Холдинг опубликовал материалы к внеочередному собранию акционеров, которое состоится 8 мая 2024 года. Основная тема повестки: голосование по допэмиссии акций с целью интеграции двух банков. Известны уже некоторые параметры допэмиссии. Так, цена акции «Тинькофф» составит 3 423,62 руб. премия к текущей рыночной цене на уровне 10% . Максимальный запланированный объем дополнительной эмиссии составляет 130 млн штук, включая необходимый резерв для реализации преимущественного права 60 млн акций , весь неиспользованный объем будет аннулирован и не попадет на рынок. Меня, как и любого аналитика, в данном контексте интересует вопрос — а как был оценен при сделке «Росбанк»? И как это соотносится с общей текущей оценкой банковского сектора РФ? По информации совета директоров холдинга, «Росбанк» может быть оценен в 0,9х–1,1х капитала. В целом, на мой взгляд, оценка выглядит справедливо и близко к рыночной. По расчетам наших аналитиков, сегодня средневзвешенный P/BV российских банков составляет 1,3х., при этом для целей сделки Тинькофф оценивается с премией к текущей рыночной цене. Получается, что Росбанк оценен с небольшим дисконтом. Таким образом, сделка выгодна всем: с одной стороны, оценка близка к рыночной, с другой стороны, дисконт несет определенную выгоду для акционеров. Особенно, учитывая высокое качество активов «Росбанка» и сильные позиции в ряде комплиментарных Тинькофф бизнесах. Холдинг «Интеррос», как акционер «Тинькофф», поддерживает допэмиссию и уже принял участие в голосовании. По их мнению, объединенная компания будет в числе лидеров в банковском секторе РФ. Если 8 мая допэмиссию одобрят акционеры «Тинькофф», то сделка по объединению может быть закрыта до конца 3 квартала 2024 года. #российский_рынок

«Норильский никель» GMKN RX планирует перенести плавильные мощности Медного завода в Китай. Основная причина: модернизация актива усложнилась из-за проблем с западным оборудованием. Именно поэтому ГМК заключил СП с одной из китайских компаний. Об этом сегодня заявил СМИ президент компании Владимир Потанин. Новость, в целом, неплохая. Мы видим, что компания достаточно оперативно реагирует на изменения в контексте санкций. При этом с пользой для себя. В частности, от СП «Норникель» получит технологии для производства катодных материалов и литиевых батарей. Их планируется выпускать совместно с «Росатомом» на базе сырья Колмозерского месторождения лития. Направление лития и батарей, по моему убеждению, весьма и весьма перспективно. На батареях сегодня работает буквально все устройства. Это самый популярный тип аккумуляторов для ноутбуков, цифровых фотоаппаратов, видеокамер, электромобилей и промышленности. Кроме того, медная продукция СП будет продаваться как китайский товар, который сложнее подвергнуть санкциям, а «самосанкции» тут исключены. Плюс, проблемы экологии, связанные с Медным заводом, переместятся в Китай, где для их решения есть более технологичные сценарии. Что имеем в сухом остатке? Во-первых, «Норникель» эффективно и быстро принимает решения, как реагировать на санкции. Идея переноса Медного завода в Китай – изящное решение. Во-вторых, не без пользы для себя. #российский_рынок

АЛРОСА, крупнейший мировой алмазодобытчик, выставила на этой неделе на торги 15 исключительных розово-пурпурных бриллиантов. Чтобы собрать такую коллекцию, компании потребовалось шесть лет. Это главные лоты аукциона редких бриллиантов инвестиционного класса, который пройдет в России 23-25 апреля. Всего на торгах представлено 65 лотов редких бриллиантов высоких цветовых и качественных характеристик. Начальная стоимость самого дорогого розового бриллианта весом 3,01 карат оценивается в 831 тыс. долл. США. Спрос на бриллианты как на альтернативный инвестактив активно растет после отмены НДС: число таких сделок в прошлом году выросло в два с половиной раза, а в этом году удвоилось по сравнению с прошлым годом. Мировые цены на бриллианты розовых оттенков за последние на 15 лет выросли в среднем почти втрое в долларах США, в пересчете на рубли – почти в семь раз. В прошлом году на Мосбирже запустили «бриллиантовые» индексы с привязкой к мировым ценам, в конце марта Альфа-банк выпустил первые ЦФА на бриллиант – весь выпуск раскупили до закрытия эмиссии. Подробнее с лотами и условиями аукциона можно ознакомиться на сайте ALROSA Diamond Exclusive. Предаукционные показы пройдут в Москве 23-24 апреля по предварительной записи. Реклама. Рекламодатель АК «АЛРОСА» ПАО . ИНН 1433000147

В СМИ появилась информация, что Кючус, одно из крупнейших золотых месторождений Якутии, будет нерентабельным в отсутствие государственных льгот. Лицензия на разработку депозита принадлежит компании «Селигдар». Признаюсь, прочитал публикации об этом с некоторым недоумением. Сейчас объясню почему. 1 Якутия — это арктическая зона, для которой льготный режим — обязательное условие развития, подкрепленное законодательно. И для госкорпораций, и, что важно, для частного бизнеса. К этой категории относится «Селигдар». 2 Инвестиции в Кючус оценочно составят примерно 40 млрд руб. или около $425 млн по текущему курсу. При этом инфраструктуру к проекту например, дороги в значительной степени возьмет на себя государство. 3 Цены на золото выглядят сильно и имеют тенденцию к дальнейшему росту. Тот же Bloomberg дает прогноз на $2600-2700 в 2026-2027 гг. При этом, как правило, прогнозы Bloomberg достаточно консервативны, так что не исключаю, что золото достигнет $3000 за унцию или даже выше. 4 Добыча золота на Кючусе планируется на уровне 350 тыс. унций. В нынешних ценах на золото это равнозначно выручке в размере $840-850 млн. То есть, top line в 2 раза перекрывает объем инвестиций в проект. Затраты на добычу пока не оценивались проект планируют запустить в 2030 году , но в целом по «Селигдару» они составляют около $700-990 на унцию. Это ниже, чем у мировых аналогов, типа гигантов Barrick или Newmont. Кстати, что касается льгот для арктических проектов, то напомню, что еще в 2020 году президент Путин подписал пакет законов о создании в Арктике особого режима работы компаний, с предоставлением бизнесу налоговых льгот. Что имеем в сухом остатке? Проект развития Кючуса по закону получит определенные льготы и без попыток, как говорится, «выбить слезу». Естественно, если удастся привлечь дополнительное финансирование, то будет еще лучше. Так что, проект интересный, и я желаю «Селигдару» всяческих успехов в его реализации. На рынке нужны сильные игроки в золотодобывающем секторе. #российский_рынок

Один из лидеров российского IT сектора «Группа Астра» объявляет ключевые параметры вторичного предложения акций SPO . Сразу необходимо обозначить, что SPO не является дополнительной эмиссией. Простыми словами, размытия доли текущих акционеров не произойдет. Сама группа же не нуждается в дополнительном финансировании — чистый долг на уровне нуля. А теперь к ключевым параметрам SPO Один из мажоритарных акционеров предложит от 10,5 до 21 млн акций к продаже, что составляет 5-10% от общего количества акций. Итоговая цена в рамках SPO составит не менее 550 руб., при этом она не превысит цену закрытия последнего торгового дня в рамках сбора заявок — 18 апреля. Free-float группы может увеличиться до 15%. Для чего нужно проведение SPO? Одна из ключевых задач — становление голубой фишкой и дальнейшее попадание в основные биржевые индексы, Мосбиржи и РТС. На практике же это открывает дорогу индексным фондам, они смогут покупать акции компании. Значительно вырастет ликвидность акций. Почему сделка может быть интересна? Во-первых, сам бизнес Группы достаточно интересен в контексте цифровизации экономики и активного импортозамещения. Набор продуктов, предлагаемый компанией, крайне востребован на рынке. Во-вторых, выбрано идеальное время для сделки. Компания вступает в новый цикл развития: недавно на Дне инвестора менеджмент озвучил новую стратегию «Астры», где стратегической целью ставится увеличение бизнеса втрое на горизонте ближайших двух лет. А значит, компания продолжит показывать высокие темпы роста. В-третьих, дисконт. На начало апреля акции торговались около 700 руб. за штуку. Участие в SPO позволит купить бумаги растущей компании дешевле, чем текущая рыночная цена — порядка 589 руб. При этом многие аналитики прогнозируют рост котировок, отмечая лидерство «Астры» на рынке и ее перспективы. В-четвертых, сейчас открывается возможность инвестировать в растущую компанию по хорошей цене, которая уже в сентябре может войти в индексы, что привлечет спрос фондов. Вероятнее всего, если бы SPO проходило позднее, то оно уже было бы по менее привлекательным ценам, учитывая динамику роста показателей Группы. В целом, сделка действительно интересная, особенно учитывая стратегические цели Группы, высокую востребованность продукции и развитие IT-отрасли в России. #SPO #инвестиции

Вода наступает Аравийский полуостров тонет — из-за проливных дождей улицы Дубая и Омана оказались по колено в воде. Непогода привела к гибели по меньшей мере 17 человек. Как такое возможно в пустынном регионе? Виной всему программа засева облаков. Предполагалось, что она увеличит запасы пресной воды. На деле попытка подчинить природу привела к катастрофе. Тем временем в России своя катастрофа: прорыв "дамбы" в Орске привел к разливу реки Урал. В результате тысячи домов и объектов инфраструктуры оказались под водой. С последствиями катастрофы столкнулись Курганская, Оренбургская, Томская и Тюменская области. Только власти Оренбургской области оценивают ущерб от наводнения в 40 млрд. рублей. Но самое страшное — это сотни, если не больше, загубленных жизней. Кто виноват? Директор подрядной организации "Спецстрой-3", построившей эту самую дамбу за миллиард рублей, свалил все на грызунов. МЧС в числе причин назвало резкое потепление и обильные осадки. Первое даже комментировать не хочется, а второе вызывает вопрос — неужели наши метеорологические спутники перестали работать из-за санкций? Почему нельзя было подготовиться заранее? Честно говоря, не понимаю. Что дальше? Президент РФ призвал "уже сейчас" задуматься о восстановлении жилья и инфраструктуры. Министерство финансов, в свою очередь, обещает выделить на это средства из резервного фонда. Власти Орска пообещали 100 тысяч рублей в качестве первоочередной помощи всем членам семей в Орске, пострадавшим от наводнения. Думаю, комментарии здесь излишни. Хотелось бы надеяться, что из страшной беды будет извлечен урок и подобное не повторится. А пока напоминаю, что не за горами лето, а с ним и пожароопасный сезон.