bitkogan

«Интер РАО» продолжает скупать активы С утра стало известно, что группа «Интер РАО» ведет переговоры о покупке «Химпрома». Представители компании заявили о постоянном анализе всевозможных вариантов роста акционерной стоимости. Подобные сделки — это один из вариантов. Про «Интер РАО» говорили не раз. Дело в том, что компания располагает денежными средствами на сумму более 520 млрд руб., это больше капитализации. Когда у компании сформирована такая кубышка, различные сделки по покупке активов выглядят целесообразными. Покупка «Химпрома» удивила, ведь это непрофильная отрасль. Как объяснили в «Интер РАО», возможная сделка направлена на поиск прибыльных активов на рынке. То есть, если раньше «Интер РАО» фокусировалась в основном на электроэнергетических компаниях, теперь сфера ее интересов выходит далеко за рамки одного сектора. А что с этого акционерам? Разумеется, это позитив, особенно если новые приобретения смогут приносить дополнительные денежные потоки. Все это приводит к росту акционерной стоимости. Выбранная «Интер РАО» стратегия абсолютно логична в текущих условиях, деньги постоянно находятся в обороте. Кроме того, процентные доходы по кубышке уже составляют 50% от операционной прибыли. То есть, помимо основной деятельности, компания получает серьезный денежный поток за счет размещения средств на депозитах. В период высоких ставок в экономике наличие такого запаса кэша — огромное преимущество. В нашем приложении продолжаем удерживать позицию «Интер РАО». #российский_рынок bitkogan

CEO Amazon и Nvidia продают акции своих компаний: стоит ли беспокоиться? Друзья, всем привет! Джефф Безос собирается продать 25 млн акций своей компании Amazon на $5 млрд. После продажи у него останется около 8,8% акций Amazon. CEO Nvidia также активно продает акции своей компании. Хуанг выручил около $169 млн за акции, проданные в период с 28 июня по 2 июля. Цена акций варьировалась от $118,98 до $127,66. Несмотря на объявление о намерении продать акции еще в марте, эти сделки ненадолго снизили стоимость акций Nvidia. В этом году также продавали свои акции CEO Micron Technology и Qualcomm. Обе компании показали значительный рост на волне ИИ-лихорадки. Стоит ли воспринимать это как сигнал, что акции «техов» достигли своего пика? С одной стороны, да: продажа акций CEO может указывать на достижение пика акций и сигнализировать инвесторам, что настала пора фиксировать прибыль. Но это не однозначный индикатор: Продажи происходят через плановые сделки 10b5-1, устраняющие риск инсайдерской торговли, и могут быть вызваны личными финансовыми потребностями или налоговыми обязательствами. Например, тот же Хуанг с начала 2020 года суммарно продал акции на сумму около $1,1 млрд. Несмотря на продажу, CEO сохраняют значительные доли своих компаний. Поэтому не стоит бежать и все продавать. Важно проводить всесторонний анализ перед принятием решений. Так что читайте аналитику нашей команды в приложении P. S. Мое мнение: Nvidia явно стоит совершенно нереальных денег. Рано или поздно там должна пойти серьёзная коррекция. А Amazon — это вообще отдельная тема. #tech #акции bitkogan

Девелопер АПРИ объявил об IPO на Мосбирже Ранее мы уже писали о новой пятилетней стратегии компании. Коротко в цифрах: С 2020 года среднегодовой объем сделок компании в денежном выражении составил 88%. К тому же планы по строительству у девелопера амбициозные: Построено — 700 тыс. м2. Строится — 377,6 тыс. м2. Анонсировано — 901 тыс. м2. Теперь один из крупнейших региональных девелоперов подтвердил, что он выходит на биржу. Какие подробности? Условия IPO: компания рассматривает размещение 5–10% акций в рамках допэмиссии SPO . Акции будут включены во второй котировальный уровень листинга Мосбиржи. Дивиденды: будут выплачиваться до 50% от чистой прибыли по МСФО. Оценка: по прогнозам АПРИ, компания может разместиться по мультипликаторам P/E цена/прибыль в размере 4,6–5,0х, а по соотношению P/B цена/капитал — на уровне 2,2–2,4х. Почему это может быть интересно? С 2024 года ПАО «АПРИ» расширяет свой портфель недвижимости на коммерческий сектор: индустриальные парки, мультикурорты и другие перспективные направления. Кроме того, диверсификация строительного рынка пойдет на пользу не только самому рынку, но и инвесторам. Продолжаем дальше следить за IPO АПРИ и будем держать вас в курсе новостей. #российский_рынок #недвижимость

Как борьба с лишним весом может подтолкнуть США к кризису Друзья, всем привет! Неудачное выступление Байдена на дебатах привело к увеличению отрыва Трампа в опросах до 1,4 процентных пункта. Проблема в том, что даже если «спящий Джо» решит отказаться от участия в выборах, у демократов нет в запасе более сильных кандидатов. Та же Камала Харрис пользуется меньшей поддержкой. Команда Байдена решила прибегнуть к популизму. Иначе как объяснить призыв Байдена и Сандерса снизить цены на препараты для похудения и лечения диабета Ozempic и Wegovy? Они утверждают, что если цены на эти лекарства не снизятся, система здравоохранения США может столкнуться с кризисом. А тот факт, что на протяжении десятилетий каждый четвертый американец не может позволить себе лекарства, выписанные врачом, видимо, не проблема... Недавнее исследование показало, что цены на лекарства в США на 278% выше, чем в других странах, причём фирменные препараты — на 422% дороже. Инсулин, кстати, до сих пор стоит в США в девять раз дороже, чем в 33 других богатых странах. Получится ли на деле снизить цены на данные лекарства таким давлением? Инструменты для этого имеются: Закон о смягчении инфляции от 2022 года позволяет налагать налоговые штрафы на производителей лекарств, если рост цен превышает инфляцию. Также Байден и Сандерс работают над законопроектом об увеличении числа рецептурных препаратов, цена на которые будет подлежать обсуждению. А как же бедные фармацевтические компании? Байден и Сандерс ссылаются на то, что американцы платят более $1000 в месяц за рецептурное лекарство Novo Nordisk, которое можно выгодно производить менее чем за $5. Вот только не стоит забывать, что в стоимость лекарств входят затраты на неудачные прототипы, исследования и так далее. Кстати, в сентябре 2019 года президент США Дональд Трамп призвал Pfizer снизить цены на свою продукцию, на что компания ответила, что это может негативно сказаться на инвестициях в исследования новых лекарств. И вместо этого в последующие годы только повышала ценники. Вот так и живём. #США #фарма

Китайские товары на маркетплейсах России — что дальше? Российский бизнес сталкивается с серьезными проблемами при работе с Китаем. Одна из ключевых — отказ многих китайских банков принимать платежи из РФ. Однозначного решения все еще нет, а усилий региональных банков явно недостаточно для всего импорта в РФ. Другая проблема — снижение порога беспошлинного ввоза товаров до €200 с апреля этого года. Соответственно, значительная часть импортной крупной техники и электроники уже начинает дорожать в России. Как выкручиваются российские маркетплейсы? Рассмотрим пример Ozon. На этой площадке можно покупать напрямую у китайских продавцов. Товары из Китая по-прежнему доступны и доставляются без проблем. Но продавцы оптимизируют свой ассортимент в пользу более дешевых категорий товаров. А сам маркетплейс предложил продавцам специальные логистические тарифы, чтобы они могли доставлять больше легких и недорогих товаров из Китая. В целом вывод такой: Проблемы трансграничной торговли вряд ли заметно повлияют на текущий оборот Ozon. Доля импортной техники в обороте маркетплейса незначительна. Плюс высокий потенциал для развития в других сегментах: одежда, обувь, спортивные товары, товары для дома и др. #российский_рынок

Высокие ставки — проблема для банков? Пару недель назад ЦБ прогнозировал рекордную чистую прибыль банков в 2024 году в 3,6 трлн руб. Но на деле этот показатель в мае упал на 16% г/г — до 255 млрд руб. Неужели аналитики Банка России ошиблись? Не будем спешить с выводами и вырывать цифры из контекста. Сокращение доходов кредитных организаций связано в первую очередь с отрицательной переоценкой ОФЗ на 180 млрд руб. В результате убыток от операций с ценными бумагами в мае составил 15 млрд рублей, тогда как в апреле по этой статье была зафиксирована прибыль в размере 14 млрд рублей. До этого сообщалось, что маржа банков в первом квартале снизилась на 0,3 п.п. до 4,5%, так как стоимость фондирования выросла чуть больше, чем доходность активов. Учитывая, что ЦБ может повысить ставку еще не один раз, можно предположить, что в ближайшее время тенденция вряд ли изменится. Откуда возьмутся рекордные прибыли? По прогнозам самого регулятора, стимулом станет рост бизнеса и исторически низкие отчисления в резервы на фоне снижения стоимости риска по корпоративным кредитам. В пользу банков говорит и рост ставок по кредитам населению и, как следствие, рост выручки, а также санкции против НКЦ, которые привели к увеличению спредов курсов токсичных валют. А как насчет роста просроченной задолженности? Действительно, доля просроченных кредитов увеличивается с начала 2024 года, а в случае с ипотекой в апреле выросла больше, чем общая задолженность: +2,9% против +0,8 % в марте. Стоит только учесть, что, несмотря на рост плохих долгов, просроченные ипотечные кредиты составляют всего 0,14% от общего объема на первичном рынке и 0,43% на вторичном. Это еще не критичные уровни. А если что, Центральный банк явно придет на помощь, увеличив объем рефинансирования или даже снизив ставку. #банки #ставка

Антироссийские санкции становятся все масштабнее и изобретательнее. Однако один из столпов российской экономики — нефтянка — по-прежнему избегает непредолимых ограничений. Ценовой потолок не работает, санкции на конкретные танкеры осложняют жизнь, но некритично. Морской экспорт нефти не снижается, а по нефтепродуктам ограничения больше внутренние, чем внешние. Не могут изобретатели ничего изобрести. Или не хотят? WSJ считает, что не хотят. Санкции на нефтянку такие мягкие потому, что администрация Байдена не хочет спровоцировать рост мировых цен на нефть. Дорогой бензин перед выборами нужен разве что политическим оппонентам. Оправданы ли их опасения? Полагаю, что да. Рынок нефти уже второй год находится в зоне не слишком устойчивого равновесия. Что конкретно это означает и как рынок там оказался, скоро читайте подробнее в отраслевом обзоре в нашем приложении. Суть в том, что спрос и предложение и сейчас весьма близки и меняются почти синхронно. Неожиданные изменения предложения вызывают нервную реакцию спекулянтов. Из последнего — обвал на ожиданиях небольшого объема дополнительных баррелей от ОПЕК в начале июня. В сторону дефицита реакция бывает еще выразительнее. Поэтому в американской администрации предпочитают не шевелиться, чтобы не пугать рынок. Ведь в мире хватает и других угроз поставкам нефти. И если они начинают реализовываться, то зачастую все сразу. Отсюда вывод, что лучше самим не провоцировать. #нефть #санкции

Весогонка среди фармкомпаний продолжается На фоне огромного спроса на препараты для похудения акции датской компании Novo Nordisk продолжают обновлять исторические высоты. На этот раз регулятор Китая одобрил препарат Wegowy для долгосрочного лечения ожирения своих граждан. Рынок Китая для Novo Nordisk — это клондайк. Более 50% от 1,4-миллиардного населения Поднебесной страдает от лишнего веса и ожирения, исходя из отчета Национальной комиссии здравоохранения Китая. Novo Nordisk на текущий момент самая дорогая компания Европы: за последний год ее акции выросли более чем на 85%. Это не удивительно, учитывая, что к 2030 г. рынок лекарств для похудения может достичь отметки $100 млрд. Как можно заработать на этом? Ожирение и лишний вес — это глобальная проблема, поэтому Россия не исключение. К тому же препараты нового поколения тот же Wegovy от Novo Nordisk не будут доступны у нас на рынке, так как международные компании за последние 2 года резко сократили клинические исследования. Поэтому для отечественных производителей открывается уникальное окно возможностей. На сегодняшний день одним из лидеров по борьбе с ожирением в России является «Промомед» с лекарствами «Энлигрия» и «Квинсента», которые занимают 54% и 22% в своих сегментах рынка соответственно. При этом в 2025 г. будут запущены в продажу уникальные отечественные препараты нового поколения от ожирения и диабета — аналоги лекарств от Novo Nordisk и Eli Lilly, которые, повторюсь, не будут выходить у нас. По оценкам экспертов, российский рынок препаратов для похудения к 2032 г. может вырасти в 13 раз, до 100 млрд руб., и «Промомед» планирует занять не менее 50% от общей доли рынка. В скором времени «Промомед» планирует выход на IPO, поэтому мы пристально следим за деятельностью компании. В любом случае очень приятно, что на отечественном рынке будут не только IT, но и биофармацевтические компании, которые сочетают в себе основы классической фармацевтики и биотехнологических инноваций. #российский_рынок #фарма #биотех

Цены на российские IT-продукты растут, несмотря на налоговые льготы. Владельцы бизнеса сталкиваются с тем, что специалисты могут требовать повышения зарплаты раз в квартал. Удержание цен на продукты в таких условиях удается не всем — сообщает «Коммерсант» со ссылкой на неназванного сотрудника крупной IT-компании. Немного предыстории С 2020 года для IT-отрасли действуют налоговые льготы. Тогда правительство снизило ставку налога на прибыль до 3% вместо стандартных 20%, уменьшило тарифы страховых взносов с 14% до 7,6%. Также разработчики ПО были освобождены от НДС. Весной 2022 года налог на прибыль для IT-компаний был обнулен. Теперь же — с 2025 года — налог на прибыль планируется вернуть, и он будет непривычно большим для IT-отрасли — целых 5% до 2030 года. Это стало поводом для повышения цен на IT-продукты. По данным аналитиков, с начала весны цены выросли на 15-20%, что сопоставимо с ростом за весь 2023 год. Ожидается, что наибольший рост цен может произойти в третьем квартале. Причем в 2023 году ряд крупных компаний подписали с Минцифры «ценовую хартию» с обязательством добровольно сдерживать рост цен на уровне 15% в год с учетом инфляции. Логично и правильно, когда компании растут за счет увеличения продаж. Поднятие цен на продукты в разумных пределах — тоже вполне справедливо. Государство сделало все возможное для поддержки сектора в непростой период, а налог в 5% с 2025 года — это очень осторожный компромисс. И напоследок В 2023 году выручка российских IT-компаний составила 5,5 трлн руб., увеличившись на 43% по сравнению с прошлым годом, а в 2022 году рост составил 35,3%. Так что не стоит драматизировать и говорить, что налог в 5% замедлит рост сектора или заставит страдать айтишников. Не жадничайте, господа, и все у вас будет хорошо #IT #российский_рынок

И еще пару слов про Polymetal Только с утра написал, что компания подала заявление на делистинг с Мосбиржи. Теперь поговорим про перспективы бизнеса. Небольшая пометка – компания переименовалась в Solidcore Resources. Очень многие ожидали, что после полноценного переезда в Казахстан, Polymetal наконец вернется к выплатам дивидендов. Впрочем, об этом говорил сам менеджмент, причем неоднократно. Вот только в июне представители компании заявили, что выплаты дивидендов не планируются до конца строительства Иртышского ГМК. На секундочку, речь идет про 2028 год. А если не впишутся в сроки? Тогда инвесторы, снова поверившие в обещания менеджмента, окажутся ни с чем. С чем остаются инвесторы на Мосбирже? С акциями компании, которая не хочет иметь ничего общего с российской оболочкой и имеет производственные активы только в Казахстане. Каким образом будет проведен делистинг пока что неясно. По средневзвешенной цене за 6 мес. или другой способ. Лучше подождать информацию от компании. От спекуляций волатильность бумаг может оставаться высокой. А если остаться акционером на бирже Астаны? В таком случае вы будете владеть компанией, которая минимум до 2028 г. будет вкладывать огромные капитальные вложения в свой бизнес. На выходе прирост производства. Я не вижу акционерной отдачи, если оставаться акционером прямо сейчас. Посудите сами, взамен Polymetal вы можете купить одного из самых эффективных золотодобытчиков в мире – Полюс, с российской юрисдикцией и без корпоративных рисков. Или же выбрать растущий ЮГК. Вывод? Он очевиден – оставаться акционером на Мосбирже с инвестиционной точки зрения нет никакого смысла. Да и на бирже Астаны мнение примерно аналогичное. Слишком уж длительный срок реализации такой «сомнительной» идеи. #российский_рынок