bitkogan

Китайский рынок распирает — Шанхайская биржа не выдержала …или приключения шортистов в Китае Китайские акции показали самый мощный недельный рост с 2008 года на фоне анонсированных стимулов. Гонконгский индекс Hang Seng вырос на 13%, бенчмарк материкового Китая CSI 300 — на 15%. В пятницу Шанхайская биржа работала с перебоями под натиском желающих покупать китайские акции. В первый час торгов оборот превысил $100 млрд, начались сбои и задержки в обработке заявок. В течение нескольких часов трейдеры жаловались на проблемы с крупнейшей в КНР биржей. К концу дня все починили, и теперь биржа ищет, кого наказать. Помимо растущего на стимулах оптимизма, безудержный рост китайских акций частично подпитывался принудительным закрытием коротких позиций. До объявления стимулов многие смотрели на Китай скептично и наращивали короткие позиции. Доля шортов на китайском рынке достигла 22% во вторник, когда власти решили выкатить свой первый пакет с пакетами. В пятницу доля шортов снизилась до 15%. При этом наблюдается значительный рост объемов по шортовым сделкам. Особенно больно разрывало позиции в пятницу на материковом рынке. Ходят слухи, что власти вливают деньги в рынок, чтобы наказать пессимистов и скептиков, критикующих экономический курс и даже самого Си. Слишком много таких развелось в интернете. В общем-то поддержка фондового рынка была анонсирована во вторник и, как говорят, слишком быстро приведена в действие. На следующей неделе материковый Китай уходит на праздники с 1 по 7 октября. Полагаем, шоу продолжится в понедельник — вероятно, многие решат прикрыть маржинальные позиции перед длинными выходными. Ну а что мы? Мы каждый день наблюдаем, как растут позиции в китайском портфеле нашего приложения. В пятницу частично зафиксировали прибыль 52% по акциям Geely, купленным в конце июля. Против курса китайской партии идти не планируем. И вам не советуем. #Китай bitkogan

Solidcore: в преддверии делистинга Близка к завершению одна из самых заметных историй на российском фондовом рынке. Solidcore закончил обмен заблокированных акций. Обозначим основные детали: Общее количество обменянных акций составит 45,2 млн штук, или около 66% от заблокированных в НРД и других российских депозитариях. Обмен продлен не будет, а перевести их самостоятельно на Астанинскую биржу AIX невозможно. В НРД остается порядка 22 млн акций. Официальный делистинг состоится 15 октября. Возникает логичный вопрос: что теперь делать российским инвесторам, которые владеют акциями Solidcore на Мосбирже? На самом деле выход есть. Компания ИК «Питер Траст» выкупает акции Solidcore Resources по 235,4 руб. за штуку. Полагаю, это хорошее предложение, учитывая обстоятельства. Именно столько бумаги стоили в конце основной торговой сессии на Мосбирже 27 августа. На момент окончания торгов 23 сентября цена составила 270 руб. Однако срок подачи заявок на выкуп ограничен. Сегодня «Питер Траст» продлил возможность предъявить акции к выкупу до 18:00 понедельника 30 сентября. Выглядит, как последний вагон уходящего поезда для тех, кто надеялся, что подать заявку на обмен еще можно будет. Тем не менее хорошо, что он есть, этот вагон. Каков у инвестора выбор? Первое — получить деньги, продав акции «Питер Траст». Второе — остаться с неликвидным активом на руках, который можно будет продать только на внебиржевых торгах, причем с высоким дисконтом к котировкам компании на AIX. Так что, думайте сами, решайте сами. По мне, выбор очевиден. Что касается перспектив бумаги на AIX, то тут я настроен несколько пессимистично. Прежде всего, на казахской бирже есть существенный навес тех, кто обменял российские акции на бумаги AIX. Скорее всего, большинство захотят их продать. Кроме того, компания имеет огромный capex около $1 млрд , который не очень понятно где брать банки не хотят связываться из-за санкционных рисков и который подразумевает отсутствие дивидендов в обозримом будущем. Да и вообще, цели на которые планируется направить эти инвестиции, вызывают большие сомнения. Например, электростанции… #российский_рынок bitkogan

Инфляцию победим только ставкой в 52%? С начала месяца к 23 сентября цены в России выросли на 0,24%, а с начала года — на 5,52%. Годовая инфляция достигла 8,75%. Напомню, что цель Банка России — вернуть этот показатель к 4%. Сможет ли регулятор добиться этого со ставкой в 19-20%? Очевидно, что в этом году — нет. Уже в июле ЦБ пересмотрел прогноз по инфляции с 4,3-4,8% до 6,5-7% на 2024 год и с 4% до 4-4,5% на 2025 год. И, возможно, это ещё не окончательные цифры. Банк России с высокой вероятностью повысит прогноз на заседании в октябре. Минэкономразвития, кстати, уже сделало это в начале сентября, повысив ожидания на 2024 год до 7,3% вместо 5,1%, а на 2025 год — до 4,5% вместо 4%. Так что ждем и готовимся. Стоит ли ЦБ пойти на более радикальные меры? По данным аналитиков ВЭБ, повышение ставки на 1 п.п. снижает инфляцию на 0,15 п.п. Тут же подсчитали, что для снижения до 4% ставку нужно поднять на 33 п.п., до 52% годовых. Напомню, что в той же Турции при инфляции 51,97% ставка — 50%. Вот только стоит понимать, что у нас совсем другой уровень инфляции и скорость обесценения долгов: повышение ставки до 52% при инфляции 9% приведет к практически полной остановке выдачи кредитов. Все деньги перетекут на счета ЦБ. Кредиты при этом будут продолжать гаситься. Такое мощное сокращение совокупного спроса приведет экономику к глубокому кризису, а вместо инфляции мы получим дефляцию — снижение цен. Чего жду я? На мой взгляд, уже ставки 19% достаточно, если не чрезмерно. Нужно запастись терпением, и отложенный эффект высоких ставок и жесткого бюджета приведет к снижению инфляции в следующем году. Но, судя по резюме обсуждения ключевой ставки на заседании в сентябре, в ЦБ считают иначе и готовятся к еще одному повышению ключевой ставки в октябре. #ставка #инфляция bitkogan

Разгонит ли бюджет инфляцию? Объявленное увеличение расходов федерального бюджета на 3,4 трлн руб. или на 9% может вызвать опасения относительно роста инфляции. Ведь расширение госрасходов стимулирует совокупный спрос, что, в свою очередь, подталкивает цены вверх. Однако ситуация не так однозначна. Бюджет не только тратит, но и собирает налоги. Налоговые поступления, напротив, сдерживают потребительский спрос, оказывая дефляционное давление. Ключевым фактором, определяющим влияние бюджета на инфляцию, является не абсолютный размер расходов, а соотношение между доходами и расходами, то есть бюджетный дефицит. Минфин планирует, что дефицит федерального бюджета в следующем году сократится с 1,7% до 0,5% ВВП, а первичный баланс без учета расходов на обслуживание госдолга станет нулевым. Данные Минфин пока не опубликовал, но дефицит без нефтегазовых доходов, по нашим оценкам, снизится с 6,6% в этом году до 5,6% в следующем. Это свидетельствует о том, что бюджет будет сдерживать инфляцию. Почему же тогда инфляционные риски остаются? Дело в структуре госрасходов. Увеличение доли военных затрат может привести к дальнейшему оттоку рабочей силы из гражданских секторов экономики, что усугубит проблему дефицита кадров на рынке труда. Кроме того, военное производство, не создавая потребительских товаров, формирует дополнительный спрос на сырьевые ресурсы, энергию и другие производственные факторы, что может оказать дополнительное давление на цены. Однако, эти факторы действуют и в текущем году. ЦБ уже учитывает их и поддерживает высокую ключевую ставку для сдерживания инфляции. Высокой ставка будет и в следующем году. Итог. На мой взгляд, замедление кредитования из-за жесткой политики ЦБ и сокращения бюджетного дефицита — это ключевые факторы для инфляции на следующий год. Они существенно замедлят ее, но ценой торможения экономики. #инфляция #бюджет bitkogan

Дивиденды «Евротранса»: огромная доходность Представители «Евротранса» поделились некоторыми ожиданиями по дивидендам за второе полугодие 2024 года. Компания рассчитывает: — по итогам 3 квартала выделить промежуточные дивиденды 8-10 руб./акция; — по итогам 4 квартала выплаты могут составить около 15 руб. Теперь посмотрим, как обстоят дела с доходностью. «Евротранс» целится на 23 руб. по итогам второго полугодия 2024 года. Доходность — 18,4%, это колоссальная цифра, которая делает компанию одной из самых доходных фишек на рынке. Теперь немного про финансы По итогам года ожидается рост выручки и EBITDA на 17% и 15% в сравнении с 2023 годом. При этом чистая прибыль может составить 6 млрд руб., показав рост 15%. В целом, неплохие результаты, учитывая ударный прошлый год. Мультипликаторы указывают на дешевизну акций. Форвардные P/E и EV/EBITDA составляют 3,3 и 4,2 соответственно. Комбинация столь дешевого бизнеса и огромной дивидендной доходности видится нам неплохой инвестиционной возможностью. Сегодня котировки компании на бирже значительно выросли. В мобильном приложении мы ранее покупали акции «Евротранса» по 115 руб. текущая балансовая прибыль около 9% . Сегодня же, после выхода новостей по дивидендам, мы увеличивали позицию, поскольку видим у бумаги значительный потенциал роста. #российский_рынок bitkogan

Сколько заработают банки? ЦБ РФ повысил прогноз прибыли банковского сектора на 2024 год до 3,3–3,8 трлн руб. Это на 0,2 трлн больше, чем в прошлом прогнозе. Почему растет прибыль? 1 Несмотря на рост процентных ставок, сохраняется активное расширение кредитования, особенно в корпоративном секторе. Так, в июле кредиты юрлицам выросли на 2,3% всего за 1 месяц. Оперативные данные показывают хороший рост и в августе. В результате ЦБ повысил прогноз по росту кредитных портфелей до 10–15% в 2024 году. А больше кредитов — это больше доходы банков. 2 При этом стоимость кредитного риска остается низкой, особенно в корпоративном сегменте: 0,5% во 2 квартале 2024 года. Банки меньше тратят на резервы. 3 Экономика хоть и замедлила свой рост до 0,5% во 2 кв. 2024, но это все еще исторически нормальные уровни. В результате продолжают расти доходы банков от комиссий за транзакции. Но 2025-й будет мрачнее для банков, впрочем, как и для всей экономики. ЦБ явно будет повышать ставку до тех пор, пока не задушит рост кредитования. При этом высокие ставки все еще будут привлекать поток средств на депозиты. В следующем году может сократиться прибыль сектора. #банки bitkogan

Акции Intel растут: почему? В начале августа котировки компании обвалились на треть после выхода квартального отчета. Но вчера, после закрытия основной торговой сессии, акции Intel показали рост почти на 8%. Почему акции Intel подросли? CEO Intel Пэт Гелсингер объявил, что Intel Foundry станет независимой дочерней компанией внутри корпорации. Кроме того, компания расширяет сотрудничество с Amazon Web Services AWS для производства ИИ-чипов на базе передовой технологии Intel 18A и процессора Xeon 6, что добавляет позитива и подчеркивает важную роль Intel в сфере облачных решений. Вдобавок власти США окончательно утвердили выделение компании $3 млрд субсидий на разработку передовых чипов для нужд оборонной отрасли. Почему это важно? Руководство Intel дало понять, что вопреки слухам компания не планирует продавать свой контрактный бизнес. Это важно, потому что такая сделка могла бы поставить под угрозу существование корпорации, а отказ от этой идеи многие инвесторы могли воспринять как позитивный сигнал. Что с заводами? Не все так гладко. Intel приостановила проекты по строительству новых фабрик в Польше и Германии. Причины? Во многом это связано с факторами, которые не зависят от самой компании, и с необходимостью сократить капитальные расходы. Это шаг кажется логичным, хотя и болезненным — Intel планирует сократить около 15 тыс. рабочих мест. Тем не менее проекты в США в Аризоне, Орегоне, Нью-Мексико и Огайо продолжаются, что способствует укреплению производственных мощностей внутри страны. Плюс к этому Intel вскоре начнет получать субсидии от правительства США, что также может повлиять на отношение инвесторов к компании. Что дальше будет с компанией? Intel активно укрепляет свои позиции на рынке ИИ и облачных технологий, а также получает государственные субсидии для разработки чипов, которые важны для оборонной отрасли США. В условиях сильнейшей конкуренции каждая такая новость добавляет компании очков в глазах инвесторов. А отказ от продажи Intel Foundry только подтверждает, что компания намерена восстановить свое лидерство в отрасли. Подробности — в BitkoganApp в рубрике «Аналитика». #США

АМЗ заплатит дивиденды. Что дальше? Акционеры Ашинского метзавода AMEZ одобрили выплату дивидендов в размере 77 руб. на акцию. Доходность к текущей цене составляет в моменте: 41,5%. Отсечка: 28 сентября для получения дивидендов последний день сделок — 27 сентября . Сегодня котировки взлетели почти на 10%, и в «стакане» по АМЗ в очередной раз наблюдается так называемая «планка». Это означает, что на торгах нет предложений о продаже. В «стакане» видны лишь желающие купить бумагу. После отсечки бумага упадет на сумму дивидендов и приблизится к цене оферты, по которой главный бенефициар УРАЛ-ВК выкупит 78,7 млн акций. Если исходить из текущей рыночной цены, то после отсечки котировки снизятся до 108,3 руб. То есть даунсайд до цены оферты еще есть. Надо помнить, что АМЗ — это глубокий второй эшелон. Непрозрачные, трудно прогнозируемые истории. Поэтому поведение котировок до отсечки может быть непредсказуемым. Тем не менее, мы пока решили «посидеть» в бумаге. Спекулятивные «полеты» еще вполне могут быть. Напомним, что основную часть позиции по акциям АМЗ мы закрывали в приложении с прибылью около 130%. Осталось немного, и таким небольшим объемом вполне можно и рискнуть. #российский_рынок #дивиденды bitkogan

Globaltrans проведет делистинг с Мосбиржи, СПБ Биржи и LSE На сегодняшнем заседании совета директоров Globaltrans было принято несколько ключевых корпоративных решений. Во-первых, компания проведет делистинг всех своих депозитарных расписок с Мосбиржи, СПБ Биржи и LSE. Параллельно с этим Globaltrans планирует провести листинг в Казахстане на бирже AIX. Почему принято такое решение? 1 Во-первых, держатели расписок, которые торгуются на Мосбирже и СПБ Бирже, полностью лишены своих корпоративных прав из-за блокирующих санкций на НРД и СПБ Банк. 2 Во-вторых, торги GDR на LSE приостановлены уже более двух лет и ждать их возобновления не стоит. Globaltrans - иностранный эмитент и на него не распространяется требование российского законодательства о выкупе своих бумаг в случае делистинга. Но совет директоров рекомендовал рассмотреть добровольный выкуп расписок, которые учитываются на Мосбирже и СПБ Бирже. Цена выкупа — 520 руб/GDR. Она учитывает премию 10% к вчерашней цене закрытия. Это подчеркивает тот факт, что Globaltrans привержен рыночным практикам, хороший шаг навстречу инвесторам. Выкуп нужен, так как нет возможности перевести бумаги с Мосбиржи и СПБ Биржи на биржу в Казахстане из-за санкционных ограничений. Подробную информация о сроках и условиях компания предоставит позднее. #российский_рынок bitkogan

Бесконечность — не предел На пресс-конференции ЦБ продолжил гнуть свою линию: еще больше жестких сигналов. Их суть такова: Банк России готов и дальше увеличивать ставку — и этим все сказано. Уже сегодня регулятор всерьез рассматривал повышение до 20%. Так что еще раз подчеркну: следующее решение — оно про выбор шага ужесточения. Ожидать неизменную ставку 19% не стоит. В связи с этим вопрос: а что будет с экономикой при таких ставках? Сколько банкротств мы увидим? Спросили регулятора. По мнению его представителей, все под контролем. Кредиты хорошо обслуживаются, подушка безопасности есть. Я же настроен пессимистичней. Это сейчас нет тревожных сигналов. А в следующем году ситуация может стремительно ухудшиться, но будет уже поздно. Отдельно хочу обратить внимание на фрагмент из пресс-релиза ЦБ. Приведу его полностью. Банк России исходит из неизменности объявленной траектории нормализации бюджетной политики в 2024 году и последующие годы. Изменения в бюджетной политике могут потребовать уточнения параметров проводимой денежно-кредитной политики. Это ровно то, о чем я вас предупреждал. ЦБ по-прежнему исходит из того, что структурный дефицит будет нулевым в следующем году. Минфин планировал достичь его за счет сильного снижения военных расходов. Сами понимаете, насколько это актуально. Если структурный дефицит поднимут, ЦБ ответит еще большим ужесточением ставки. Итого. Ключевую ставку будут повышать и дальше. Инвесторам все больше стоит уделять внимание финансовой устойчивости компаний. #ставка bitkogan