bitkogan

Рынок облигаций проснулся И вам доброе утро друзья В пятницу Центробанк снизил ключевую ставку на 0 5 процентного пункта хотя рынок ждал сохранения на уровне 16 Но главное даже не сам шаг а комментарии Они были мягкими что и порадовало рынок Индекс RGBI прибавил более 2 5 за несколько сессий Мы не раз говорили что облигации надо держать И в наших стратегиях многие выпуски уже принесли в 2025 году свыше 30 Оправдан ли текущий оптимизм Ответит наш старший управляющий активами Георгий Аксенов На мой взгляд оптимизм в облигациях оправдан Прогноз по ключевой ставке на конец года снижен до 12 14 Есть и более смелые оценки 10 к концу 2026 года Оба сценария означают рост цен на облигации и соответственно возможность хорошо заработать Мы остаемся осторожными и считаем наиболее вероятным уровень около 12 к концу года Но даже это открывает потенциал для длинных ОФЗ и длинных корпоративных бумаг Доходность может составить 25 годовых и выше Если динамика сохранится 2026 год способен повторить успех 2025 го на рублевом долговом рынке Что с рисками дефолтов Прогнозы по более низкой ключевой ставке в течение года также уменьшают риски дефолтов Они безусловно будут Но думаю останутся в основном у небольших компаний из сектора высокодоходных облигаций И вала дефолтов я не ожидаю хотя их может быть больше чем в прошлом году Все таки эффект от высоких процентных ставок в экономике является накопительным Если остались вопросы обращайтесь облигации Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Маск построит катапульты на Луне чтобы добраться до Марса Помните времена когда Маск был зациклен на Марсе Причем в 2017 году он заявлял что первые колонисты должны высадиться там еще в 2024 году Сейчас уже 2026 год а воз и ныне там то есть на Земле Однако Илон Маск от своих космических планов не отказывается он просто теперь собирается на Луну То что Марс ушел на второй план неудивительно Компания Маска SpaceX крупный подрядчик NASA поэтому ее главная цель сейчас реализация совместной лунной миссии Теперь миллиардер утверждает что освоение Луны станет подготовительным шагом к полету на Марс На Луне глава SpaceX намерен создать производственную базу по выпуску спутников в космос их будут выводить при помощи массового ускорителя по сути гигантской катапульты В общем сначала Луна и орбитальные дата центры затем уже Марс Что по срокам Сначала в марте 2027 года при участии SpaceX на Луну отправят беспилотный аппарат а затем в 2028 году уже человека впервые с 1972 года Сложностей в этом процессе немало Чтобы наладить доставку людей и грузов потребуется не один запуск не говоря уж о том что нужно будет отработать дозаправку ракеты в космосе Не особо верится что получиться уложиться в сроки Маск любит громкие заявления но планы корректирует исходя из реальных возможностей и обстоятельств С другой стороны когда именно человек снова высадится на Луну не так важно Важно то что в такое сложное для мира время кто то продолжает думать о космосе и перспективах человечества за пределами Земли технологии Подписывайтесь на bitkogan в MAX

А что если рецессии все же быть Западные СМИ снова предсказывают крах российской экономики а мы скорее ждем ее замедления с 1 в прошлом году до 0 9 в этом при неизменных внешних условиях Но что если санкции ужесточат доходы от нефти упадут и к концу года экономика все таки войдет в рецессию Кто может потерять работу Маркетологи уже не в лучшем положении на одну вакансию приходится в среднем 27 резюме В IT вакансий в 2025 году стало на 13 меньше а на каждое место претендуют более 20 человек В финансах и бухгалтерии примерно 13 кандидатов на позицию Снижается спрос и на сотрудников в рознице логистике на складах среди младших сотрудников магазинов и офисов А вот инженеров медиков и рабочих всё еще не хватает Если экономика скатится в рецессию потребительская активность упадет компании будут сокращать расходы Под давлением окажутся сфера общественного питания туризм услуги торговля маркетинг Усиление санкций может затронуть работников экспортно и импортно ориентированных отраслей Меньше инвестиций меньше объем производства меньше новых проектов и ниже траты на новое оборудование Со всеми вытекающими Что будет с банками К 4 му кварталу 2025 года у крупных банков был определенный запас прочности прибыль сектора составила 965 млрд руб доходность капитала ROE выросла до 21 с примерно 20 Достаточность капитала Н1 0 12 9 выше минимальных требований в 8 Но капитал распределен неравномерно и у некоторых банков могут возникнуть проблемы с реструктуризацией долгов Совет если вы боитесь кризиса уточните список банков участвующих в государственной системе страхования вкладов и распределите депозиты до 1 4 млн руб между ними А что будет с рублем и инвестициями Наш базовый прогноз на 2026 год при текущих внешних условиях средний курс доллара составит около 87 4 рубля Если же наступит кризис курс нацвалюты будет значительно слабее В качестве защиты подойдут замещающие облигации например те которые выпустили Газпром Лукойл и ТМК Если же на фоне санкций сократится импорт как отмечал ЦБ в своем рисковом сценарии уменьшение предложения приведет к усилению инфляционного давления В ответ Центробанк может повысить ставку до 15 17 в 2026 году в среднем и держать ее на уровне 14 15 в 2027 году Как итог выиграют облигации с плавающим купоном рецессия Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Нейросеть Алиса AI обошла DeepSeek по количеству скачиваний во втором полугодии 2025 года Всего за год приложение скачали 10 7 млн раз прирост по сравнению с прошлым годом составил 11 7 При этом только за четвертый квартал количество установок увеличилось в 3 6 раза Формально лидерство продолжает удерживать DeepSeek но продукт Яндекса очевидно отбирает его долю число загрузок DeepSeek в 2025 году сократилось на 9 8 а в четвертом квартале падение составило 56 8 Помимо основных растут и сервисы посредники Chatbot AI Assistant Genie по аудитории увеличился почти в 8 раз за год 4 3 млн скачиваний а другой популярный сервис Qwen Chat зафиксировал 884 тыс установок за год хотя в 4 квартале рост резко сократился О том как Яндекс запускал Алису AI мы писали здесь российский рынок ИИ Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Мягкий Банк России Банк России снизил ключевую ставку на 0 5 п п до 15 5 Более того решение сопроводили умеренно мягким сигналом то есть дальнейшее снижение ставки остается в повестке на март апрель И даже пресс релиз пропитан мягкой тональностью Много слов о том что Банк России уверен в дальнейшем снижении инфляции а история января была временной Кроме того даже есть оценка что устойчивые показатели инфляции не выросли Видимо ЦБ получил неопубликованные данные по инфляции которые выйдут сегодня в 19 00 и они хорошие Прогноз по ключевой ставки символически ужесточен в 2027 году до 8 9 против 7 5 8 5 ранее В текущем году лишь сузили диапазон прогноза до 13 5 14 5 против 13 0 15 0 ранее То есть ЦБ считает что все идет по плану Есть один неприятный нюанс годовая инфляция 4 в этот план не входит Банк России снова готов мирится с ее временным повышением 4 5 5 5 в этом году как и с высокими инфляционными ожиданиями Как реагирует рынок Индекс Мосбиржи реагирует ростом чуть менее 1 Как обычно это и бывает наиболее чувствительно растут компании с высокой долговой нагрузкой После столь мягкого решения облигации начнут цикл роста который может продлиться несколько недель Что дальше На следующем заседании в марте нас вероятно ждет еще одно снижение ставки Данные за январь февраль должны быть дезинфляционными препятствий возникнуть не должно А ЦБ как мы видим сегодня готов продолжать смягчать ставку Далее ждем пресс конференцию ЦБ Наш шеф редактор будет там про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE ставка российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Доброе утро друзья Ставка 15 5 или 16 Главный вопрос дня на российском рынке Неделю назад примерно три четверти аналитиков ждали неизменную ставку Но на этой неделе вышли данные по снижению ценовых ожиданий бизнеса замедлению деловой активности и низкой недельной инфляции 2 8 SAAR по нашей оценке так что количество оптимистов могло и подрасти Ставки денежного рынка скорее склонились к снижению но полностью в ценах его нет Аргументов хватает за обе позиции Статистика одновременно сигнализирует о сильном экономическом росте в 4кв25 и слабой деловой активности в начале года Инфляционные ожидания можно интерпретировать как очень высокие а можно радоваться тому что они не выросли сильнее из за НДС Бюджет можно воспринимать как дезинфинфляционный на уровне плана так и в качестве источника серьезного риска если цены на российскую нефть останутся неизменными И неопределенности хоть отбавляй потому что полных данных о январе по прежнему нет А значит нельзя уверенно сказать остались ли вторичные эффекты от повышения НДС В условиях неопределенности Центробанк обычно предпочитает консервативно не делать лишних движений У Банка России ситуация еще более деликатная так как годовая инфляция уже очень давно выше цели Ценовой стабильности не удалось добиться даже в терминах месячных устойчивых трендов они оставались в диапазоне 4 6 в 3 4кв25 Бизнес закладывает общий рост цен на 9 3 в текущем году то есть сложно будет добиться низкой инфляции при таких инфляционных ожиданиях Поэтому думаю что Банк России скорее сохранит ключевую ставку неизменной Как отреагирует рынок Сохранение ставки станет небольшим негативным событием и для акций и для облигаций особенно компаний с высокой долговой нагрузкой Конечно же снижение ставки напротив приведет к росту активов Также Банк России обновит свой прогноз в том числе по ключевой ставке Для этого года ожидаю неизменный диапазон 13 15 для 2027 г жду повышения прогноза с текущих 7 5 8 5 до 8 10 Ужесточение прогнозов это тоже негативный сигнал для рынков Ну и наконец не стоит ждать сигналов о дальнейшем смягчении ставки ни при каком решении так как в условии неопределенности ЦБ не может позволить себе никаких обещаний И если конкретно сегодняшнее решение остается крайне неопределенным то в целом направление политики гораздо понятнее она будет оставаться жесткой никакого быстрого смягчения на сегодняшний день не планируется ставка российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Американский Forbes назвал локальные AI супераппы главным трендом 2026 года Повестку будут задавать Apple Google Microsoft и Яндекс В числе первых рабочих примеров такого подхода оказался Yandex AI созданный специально для турецкого рынка О запуске заявили буквально сегодня Итак что же такое AI суперапп Если простыми словами внутри одного приложения диалоговый поиск генерация контента и интеграция с местными сервисами Это удобнее чем ИИ прослойка в разрозненных сервисах Google По сути приложение становится единым входным окном для всех задач пользователя Вывод Конкуренция в AI будет идти за региональные рынки между крупнейшими бигтехами Yandex AI доказательство что у игроков за пределами США и Китая есть технологический ресурс чтобы выходить в этот формат первыми Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Может ли рубль еще укрепиться Друзья всем привет Для ответа на этот вопрос лучше рассматривать реальный курс рубля а не номинальный Приведу пример Согласитесь что зарплата в 77 тыс рублей сегодня и 77 тыс рублей в 2016 году это две разные зарплаты В далеком 2016 году на эти деньги можно было купить гораздо больше товаров и услуг согласно статистике Росстата на 85 Поэтому сравнивать номинальную зарплату сейчас и тогда игнорируя инфляцию это плохая идея Также и с курсом рубля Он тоже измеряется в номинальном выражении Поэтому 77 рублей за доллар сегодня и 77 рублей за доллар в январе 2016 года это тоже два разных курса Сегодняшние 77 рублей за доллар это более крепкий курс чем 10 лет назад Инфляция в рубле была гораздо выше чем в долларе 85 против 37 Получается наши бумажки сильно обесценились на них уже не купишь так много продуктов И если за эти обесценившиеся деньги мы получаем такой же курс как и раньше то это очень выгодный обмен для нас Если устранить все эффекты от инфляции и в рубле и в валютах стран с которыми мы торгуем то можно получить реальный курс рубля REER Из него следует что сегодня курс на 17 5 крепче чем в среднем за последние 10 лет На самом деле было мало периодов когда обмен рубля был еще выгоднее В 2011 2013 гг курс был в среднем на 1 5 крепче в отдельные месяцы на 6 Тогда это объяснялось аномальными ценами на нефть свыше 100 за баррель В мае декабре 2022 года курс был крепче на 11 8 Санкции на импорт и отток капитала из России стали действовать сразу а экспортные санкции еще не вступили в силу Отсюда можно сделать два вывода Такой крепкий курс рубля как сегодня событие достаточно редкое Во многом это объясняется высокой ключевой ставкой Но экономика не может долго жить с такими ставками а значит и крепость рубля событие временное 1 2 года Рубль может укрепиться еще сильнее на короткий срок до полугода например до 70 рублей за доллар Но для этого должны случиться экстраординарные события Из реалистичного выгодный мирный договор с притоком капитала в РФ Для долгосрочных инвесторов это означает что в портфелях хорошо бы иметь активы которые защитят вас от ослабления рубля А от его укрепления в случае мира вы можете быть застрахованными акциями российских компаний Если остались вопросы обращайтесь рубль Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Результаты Норникеля рост FCF почти в 2 раза ГМК Норильский никель опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 год Выручка Норникеля увеличилась на 10 в годовом выражении до 13 8 млрд EBITDA выросла на 9 г г до 5 7 млрд а рентабельность по EBITDA осталась неизменной по сравнению с 2024 годом и составила 41 Чистая прибыль повысилась на 36 г г до 2 5 млрд Свободный денежный поток FCF подскочил на 88 г г до 3 5 млрд Теперь разберем ключевые цифры более подробно 1 Во первых отметим что рост чистой прибыли значительно опередил темпы роста выручки Следовательно компания несмотря на непростую макроэкономическую ситуацию улучшает свою операционную эффективность Здесь же надо сказать про сохранение рентабельности EBITDA на прежнем уровне что говорит о высокой эффективности работы бизнеса и жестком контроле над издержками в условиях роста себестоимости продаж 2 Во вторых значительный рост FCF При этом напомним что Норникель активно инвестировал значительные средства в развитие инвестпрограмма на 2 6 млрд Как известно большой CAPEX оказывает определенное давление на FCF так что его рост сигнализирует об устойчивом финансовом положении компании Аналогичный сигнал мы получаем из баланса долговая нагрузка ГМК по итогам 2025 года снизилась Так коэффициент Net debt EBITDA составил 1 6х по сравнению с 1 7х на конец 2024 года При этом структура долга изменилась с акцентом на юани и доллары а доля рублевых обязательств сократилась 34 в 2025 году против 72 в 2024 году Вывод Оцениваем отчетность Норникеля позитивно Из цифр видно что компания проводит большую работу по укреплению финансовой устойчивости технологической независимости и эффективно реализует инвестпрограмму Хорошая база для возвращения к дивидендам Бумага остается одним из фаворитов на российском рынке акций российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Безопасный интернет победил РКН оказался сильней Доброе утро друзья Похоже что Telegram больше не будет работать в РФ без различных ухищрений к которым многие пользователи уже прибегают чтобы получить доступ к YouTube WhatsApp и другим сервисам Происходящее очень напоминает ситуацию с YouTube когда он умер Сначала сервис начал сбоить при этом чиновники заявляли что отечественные регуляторы здесь ни при чём Затем когда слона уже было невозможно не заметить факт блокировки всё таки признали Кстати принцип работы блокировок в данном случае ровно тот же что и с YouTube Для этого используется DPI Deep Packet Inspection технология глубокого анализа сетевых пакетов внедрённая Роскомнадзором в рамках закона о суверенном Рунете и системы ТСПУ технические средства противодействия угрозам Провайдеры обязаны устанавливать DPI оборудование которое сканирует весь трафик включая содержимое пакетов Если по каким то причинам трафик проходит мимо такого оборудования провайдеров штрафуют и даже могут заводить уголовные дела Если говорить просто у каждого сервиса будь то YouTube Telegram WhatsApp и другие есть характерный почерк то есть тип трафика который DPI способен распознать даже в зашифрованном виде Разумеется энтузиасты разрабатывают средства обхода которые маскируют трафик под другие сервисы или иным образом пытаются запутать DPI Но по факту это непрерывная гонка специалисты РКН постоянно мониторят способы обхода и дорабатывают механизмы блокировок Аналогично действует и сторона пытающаяся эту оборону прорвать В общем было бы желание а доступ пользователи найдут Другое дело что удобство использования сервисов резко падает скорость низкая стабильность тоже страдает А еще с 1 сентября 2025 года в РФ действует статья 13 53 КоАП РФ предусматривающая штрафы от 3 000 до 5 000 рублей за умышленный поиск и получение доступа к экстремистским материалам в интернете Ответственность наступает за целенаправленный поиск материалов из официального федерального списка Минюста в том числе с использованием средств обхода блокировок VPN Формально обязательным условием является именно умысел и если доступ получен случайно например при переходе по ссылке без намерения найти запрещённый контент это может быть учтено при рассмотрении дела Если честно слабо представляю как можно будет доказать в суде отсутствие умысла По сути мы постепенно идём к ситуации при которой каждого у кого установлены заблокированные приложения или в истории поиска фигурируют запрещённые сайты теоретически можно будет привлечь к ответственности по этой статье Поэтому вчера мы решили дублировать в MAX не только наш основной канал но и остальные bitkogan в MAX HOTLINE в MAX Личный блог в МАХ Остаемся на связи принадлежит компании Meta которая признана в РФ экстремистской и запрещена Подписывайтесь на bitkogan в MAX