okoloCB

Дефолт Украины. Запад отказывается спасать Киев Украина стоит на пороге дефолта не сумев договориться с иностранными инвесторами о реструктуризации $2.6 млрд долга. Как пишет Financial Times, в конце мая стране предстоит выплатить $600 млн по облигациям, привязанным к ВВП, но договорённости с кредиторами нет. Министерство финансов Украины заявило, что «рассмотрит все варианты», но пока это звучит как подготовка к худшему сценарию. Что означает дефолт в данном случае Де-юре это формальный отказ выполнять обязательства по долгу. На практике Киев не сможет привлекать новые кредиты на международных рынках, а рейтинги страны упадут до уровня «мусорных». Однако дефолт Украины — скорее технический: экономика и так зависит от внешней помощи, а реальных активов для принудительного взыскания долгов у кредиторов почти нет. Почему это не стало неожиданностью Платежеспособность Украины давно под вопросом. Даже оптимисты понимали: коррупция, разрушенная инфраструктура и зависимость от западных траншей не оставляют Киеву шансов без постоянной подпитки извне. Главный сюрприз — политический подтекст Реструктуризация долга — это пересмотр условий выплат: отсрочка, списание части суммы или снижение процентов. Обычно такие сделки проходят при поддержке ключевых кредиторов, особенно если страна — геополитический «проект» Запада. Но здесь инвесторы, включая западные фонды, отказались идти на уступки. Это странно: при риторике о «единстве» партнёры не стали даже имитировать лояльность. Почему реструктуризация провалилась Инвесторы, а в данном случае западные частные и государственные фонды, не верят в хотя бы какой-нибудь положительный результата от дополнительных вливаний или отсрочек. Их смущают и заявления МВФ о «рисках срыва программы» из-за коррупции, и прогнозы Всемирного банка, где рост украинской экономики в 2025 году близок к нулю. Чем грозит дефолт Практически ничем. Запад может продолжить финансировать Киев по политическим причинам, если посчитает это необходимым. А реструктуризация долга вполне может быть и предметом торга на мирных переговорах. Около ЦБ

ЦБ ожидаемо сохранил ставку 21% Около ЦБ

Банки против «умных заёмщиков»: кредитные карты под прицелом Российские банки начали блокировать кредитки клиентам, которые годами избегали процентов, используя только льготный период. Клиенты жалуются на снижение лимитов и блокировку операций. Почему банки решили «закрутить гайки»? Как банки зарабатывают на вашей кредитке и почему им это надоело Кредитные карты — не благотворительность. Основная выгода банков скрыта в трёх пунктах: • Проценты за использование денег — если клиент не успевает погасить долг в льготный период обычно до 110 дней , банк накручивает до 30-50% годовых. • Комиссии — за снятие наличных, конвертацию валюты, просрочки. • Партнёрские программы — банк получает долю с покупок через кешбэк или плату от магазинов за эквайринг. Но есть категория клиентов, которые годами обходят эти ловушки: гасят долг до конца льготного периода, не снимают наличные и не платят штрафов. Для банка такие заёмщики — убыточные: их обслуживание пластик, информирование, поддержка съедает прибыль, а доход — нулевой. Если банк привлекает средства под 21%, а выдает их клиентам под 30%, его маржа — 9%. Но когда заёмщик не платит проценты, эта схема рушится: банк продолжает платить своим кредиторам, а доходов не получает. В условиях роста ставок и замедления кредитования такие клиенты становятся невидимой гирей на балансе. Для борьбы с умными клиентами, которые не выходят за пределы льготного периода, банки начинают снижать либо лимиты, либо сроки, либо и то и другое. Эпоха льготного периода заканчивается. Банки перестают быть терпимыми к тем, кто использует кредитки как бесплатный овердрафт. Клиентам придётся выбирать: либо начать платить проценты, либо переходить на дебетовые карты. А пока — проверяйте лимиты. Вдруг ваш банк уже в тренде? Около ЦБ

Как китайский автопром «угнетает» рынок, не нарушая законов конкуренции Глава АвтоВАЗа заявил о «демпинге» китайских брендов, требуя расследовать цену седана Kaiyi E5 — ₽1.35 млн, которая совпадает со стоимостью новинки Lada Iskra. По его словам, это «угроза» для Vesta, Largus и даже премиальной Aura. Правда, оказалось, что заявленная цена Kaiyi E5 доступна лишь при trade-in и кредите, а базовая версия без скидок стартует от 1.44 млн рублей. Но это уже детали. Kaiyi E5, собранный в России на заводе «Автотор», стал для АвтоВАЗа красной тряпкой. Производство в Калининграде снизило логистические издержки, а старые партии 2023 года распродают с дисконтом. Но в этом увидели не рыночную стратегию, а зловещий заговор. Демпинг — продажа товаров ниже их себестоимости с целью вытеснить конкурентов. Но в случае с Kaiyi E5 цена даже в ₽1.35 млн — это не «слив» рынка, а маркетинг: скидки на старые партии и кредитные программы. Китайцы не демпингуют — они конкурируют. Если китайцы уйдут Максимальное производство Lada Iskra не будет превышать 150.000 в год, при этом потребность российского рынка более 1.000.000 автомобилей. Если рынок «очистить» от конкурентов, то продукция АвтоВАЗа станет дефицитным товаром, сам завод — монополистом, а цена Iskra взлетит далеко за 2 млн рублей. Не знаем, насколько хуже или лучше китайская Kaiyi E5 по сравнению с Lada Iskra, но все происходящее больше похоже на обычную рыночную конкуренцию из-за которой компании стремятся улучшать свой бизнес, а не просто уничтожать конкурентов. Около ЦБ

Комплекс мер по укреплению рубля Несмотря на пессимистичные прогнозы которые попадаются в каждом втором источнике о том, что укрепление рубля вот-вот закончится и он как рухнет вниз до небывалой глубины, он пока укрепляется и не похоже, что собирается куда-то падать. Причины не только в баланс импорт/экспорт, продаже выручки или чем-то другом. Причина укрепления комплексная, разберем ее на части и по нашей субъективной оценке распределим по степени значимости в % : Снижение импорта 30% Главный драйвер — дисбаланс торгового баланса такая вот тавтология . Склады не пустуют, спрос на валюту для закупок упал, а экспорт сохраняет приток доллара. Продажи валюты экспортерами 25% Налоговый период вынуждает бизнес конвертировать выручку в рубли. Это цикличный, но мощный фактор. Без продления норматива репатриации эффект ослабнет. Высокая ставка ЦБ 15% Рублёвые депозиты привлекательнее валютных. Однако ставка — палка о двух концах: высокая ставка тормозит экономику и давит на рубль. Ослабление доллара 15% Торговые войны Трампа бьют по USD: индекс DXY снижается. Но это внешний фактор — РФ здесь «пассажир», а не «водитель». Геополитические ожидания 10% Переговоры РФ-США дают надежду на снятие части санкций, но это хрупкий драйвер. Если диалог сорвётся, откат рубля будет резким, хотя вряд ли продолжительным. Интервенции 5% Продажа валюты сглаживает колебания, но не формирует тренд. Эксперты расходятся во мнениях о дальнейшей судьбе нацвалюты: либо укрепление в район ₽70-75 за доллар, либо падение до ₽100 и ниже. Прогнозировать курс — дело неблагодарное, особенно в текущих условиях. Слишком много факторов, который невозможно представить: твит Трампа или решение Набиуллиной, например. Делитесь своими мнениями в комментариях, мы все читаем. Около ЦБ

Макрон бросает вызов доллару Президент Франции Эммануэль Макрон заявил, что евро способен заменить доллар в качестве основной резервной валюты. Однако его уверенность вызывает вопросы, учитывая текущие реалии Еврозоны и растущую роль юаня. Почему евро — не готов к роли гегемона Разрозненная экономика ЕС Еврозона объединяет 20 стран, но только Германия, Франция и Нидерланды вносят значительный вклад в её ВВП. Остальные государства, такие как Греция, Италия и Португалия, десятилетиями зависят от дотаций и программ финансовой помощи. Стабильность евро регулярно подрывается долговыми кризисами и разногласиями между странами-членами. Доллар слабеет, но евро не укрепляется Доллар за год потерял 35% покупательной способности к золоту из-за рекордных закупок слитков центральными банками. Однако евро также сталкивается с проблемами: инфляция в Еврозоне остается высокой, промышленное производство Германии сокращается, а ЕЦБ вынужден балансировать между поддержкой экономики и борьбой с ростом цен. Отсутствие единства в кризисах Споры о перераспределении долгов, условиях помощи слабым экономикам и налоговой политике регулярно дестабилизируют Еврозону. Например, Нидерланды и Финляндия выступают против списания долгов Италии, а Франция настаивает на «солидарности». Такие противоречия мешают создать устойчивую основу для мировой резервной валюты. Юань — реальный претендент на смену доллара Пока Европа обсуждает амбиции, Китай действует: за последние годы он нарастил золотые резервы до 2270 тонн, запустил систему международных платежей CIPS 180 стран и переводит торговые сделки с Саудовской Аравией, Бразилией и Россией на юани. В отличие от ЕС, у Китая нет внутренних конфликтов — есть единая политика, рынок на 1.4 млрд человек и контроль над глобальными производственными цепочками. Юань уже обогнал евро в расчетах РФ и Бразилии, а доля в мировых резервах растет вчетверо быстрее, чем у европейской валюты. Во Франции следует для начала добиться, чтобы слово Реформа не заставляло фермеров вываливать навоз здания правительства, а там уже до гегемонии рукой подать. Около ЦБ

McDonald s возвращается в Россию Третий день СМИ активно обсуждают слухи о возвращении в Россию западных брендов: в списке Zara, IKEA, H&M, но главный фаворит — McDonald s. Почему именно он может стать первым? И что это значит для «Вкусно — и точки»? Почему McDonald’s в приоритете Александр Говор, нынешний владелец «Вкусно — и точка», сохранил в соглашении с McDonald s пункт о праве обратного выкупа бизнеса за 15 лет. Это дает корпорации шанс быстро вернуться без долгих переговоров. Товарные знаки уже зарегистрированы McDonald s подал в Роспатент десятки заявок. Это не гарантия возврата, но явный шаг к защите бренда и подготовке рестарта. Политика vs Экономика Аналитики считают: если отношения США и России улучшатся, McDonald s сможет вернуть 800+ точек, которые до 2022 года приносили 9% глобальной выручки сети. Три сценария судьбы «Вкусно — и точка» • Поглощение — McDonald s выкупит обратно сеть по договору • Конкуренция — обе сети останутся, но «Вкусно — и точка» придется сложно конкурировать и в итоге будет выкуплена обратно, но по более низкой цене • Слияние — маловероятный гибридный формат с элементами обоих брендов Для влияния на экономику надо все тщательно считать: McDonald s — иностранные инвестиции, но часть прибыли уйдет за границу. «Вкусно — и точка»: все деньги остаются в стране, но развитие будет идти медленнее из-за меньшего финансирования. Эксперты прогнозируют, что первые точки могут начать открываться уже в этом году. По каждому бренду вопрос возвращения будет отдельным квестом со множеством факторов. Около ЦБ

Сбер и ВТБ отменили комиссии по льготной ипотеке: что изменится для рынка? Два крупнейших банка объявили об отмене дополнительных комиссий при оформлении льготной ипотеки. Решение последовало после критики со стороны высшего руководства страны, назвавшего такие сборы недопустимыми. Ранее кредитные организации взимали до 10% от суммы кредита, но теперь обязались работать без скрытых платежей. Что это за комиссии Комиссии представляли собой официальные выплаты банкам от застройщиков за подключение к льготным программам. Фактически это был скрытый «бонус», который включался в стоимость квартир: застройщики компенсировали свои расходы, повышая цены на жилье. Для клиентов это означало, что даже при низкой ставке 6% итоговая переплата через рост стоимости недвижимости оставалась высокой. Система напоминала легализованный «откат», маскирующий реальные расходы покупателей. Как это связано с субсидиями Чтобы компенсировать банкам потери от отмены комиссий, государство повысило субсидируемую маржу до 3%. Это значит, что разницу между рыночной ставкой и льготной 6% теперь частично покрывает бюджет. Банки смогут сохранять рентабельность программ без скрытых сборов, а застройщики — избегать искусственного завышения цен. Но пока это касается хотя и самых крупных, но всего лишь двух банков. Что будет с рынком Банки будут сокращать объем выдачи ипотеки из-за менее выгодных условий кредитования. Предложение жилья может увеличиться и в итоге стоимость недвижимости несколько снизиться, хотя существенных изменений ждать не стоит. Около ЦБ

Какую угрозу видит Эстония в отмене антироссийских санкций Эстонский МИД предупреждает о серьёзных финансовых последствиях, если замороженные российские активы будут разблокированы. По мнению Таллина, отмена санкций против России, которую может спровоцировать позиция Венгрии в ЕС, обернётся многомиллиардными расходами для западных стран. Ситуация совершенно комическая, но правительство Эстонии говорит это вполне серьезно. Речь идет не о том, что отмена санкций против России внесет какие-то конкурентные изменения в экономику ЕС или ударит по ценам. Все оказывается намного тривиальней. ЕС и G7 использовали доходы от замороженных российских активов около €260 млрд как гарантию для кредита Украине на €50 млрд. Если санкции перестанут действовать, эти активы вернутся под наш контроль, а обязательства по кредиту лягут на страны-гаранты: ЕС и США придётся выплатить по €20 млррд, остальное — на другие государства G7. Эстония настаивает, что единственный способ избежать рисков — конфисковать активы полностью. То есть они проводили финансовые операции под залог активов, которые им не принадлежат, а теперь оказывается, что это может болезненно сказаться на экономике ЕС. Трезвый рассудок сохраняет Бельгия, где хранится большая часть наших средств. Они выступает против этой идеи, небезосновательно опасаясь судебных исков и удара по репутации еврозоны. Брюссель считает, что замороженные активы лучше использовать как рычаг давления в будущих переговорах с Москвой. Кажется в бизнес-плане не были учтены некоторые моменты Около ЦБ

Как валюта РФ укрепляет позиции в международной торговле Центробанк опубликовал свежие данные по валютным расчетам за импорт и экспорт в феврале и, даже сравнивая их с январскими значениями, просматривается вполне однозначная динамика. В январе доля рублевых платежей за импорт в РФ достигла рекордных на тот момент 51.2%, превысив декабрьский показатель 50.4% . При этом 20.7% расчетов пришлось на валюты «недружественных» стран — это максимум за полгода. Доля прочих валют опустилась до 28.1%, что стало минимальным значением с февраля 2023 года. В феврале был зафиксирован новый исторический максимум. Доля рубля в оплате всего импорта РФ в феврале достигла 53.5%. На валюты «недругов» пришлось 17.2%, а 29.3% расчетов провели в прочих валютах. Что это значит для рубля Рост доли национальной валюты в международных расчетах снижает зависимость России от доллара и евро, что критично в условиях санкций. А главное, что увеличение спроса на рубли укрепляет его позиции на финансовом рынке относительно других валют. Рубль, безусловно, не станет новой резервной валютой — для этого недостаточно его доли в мировых резервах менее 2% и уровня доверия. Однако он вносит значимый вклад в дедолларизацию, укрепляя позиции в торговле с Азией, Африкой и Латинской Америкой. По разным оценкам, вклад России в снижение спроса на доллары составляет от $100 до $300 млрд. Сумма не слишком большая, но примерно для половины стран мира это годовой ВВП. Около ЦБ