IgorShimko

Заметки управляющего Альфа Капитал Консервативная стратегия на МосБирже Для держателей паёв фонда делюсь аналитическими комментариями по итогам созвона с Германом Грефом и публикации отчетности Сбера по МСФО за 2025 год 2025 год банк завершил с очередным рекордом по чистой прибыли 1 705 9 млрд руб 7 9 г г Прибыль на акцию составила 77 8 руб 8 г г Рентабельность капитала 22 7 При этом отношение расходов к доходам CIR удержано на уровне 30 3 что выводит банк в число наиболее эффективных крупных финансовых институтов Стоимость риска составила 1 3 лучше гайденса 1 5 Обесцененные кредиты 4 9 0 1 п п г г что отражает контролируемое ухудшение качества портфеля в условиях жесткой ДКП Кредитный портфель вырос на 11 9 до 50 4 трлн руб Средства физических лиц увеличились на 20 3 корпоративные остатки снизились на 5 3 Достаточность капитала Н20 0 13 7 0 4 п п что позволяет говорить о высокой вероятности выплаты дивидендов в рамках действующей политики Банк продолжает масштабировать клиентскую базу 110 7 млн розничных клиентов и 3 5 млн корпоративных ИИ становится системным фактором эффективности около 950 ИИ агентов разрабатываются параллельно 51 млрд руб прямой экономии дал GenAI а совокупный эффект ИИ на прибыль оценивается в 475 млрд руб Сбер сохраняет лидерство в эквайринге и антифроде 99 9 мошеннических операций отсекается биометрия внедрена на 1 5 млн терминалов Прогноз на 2026 год Менеджмент ориентируется на Рост ВВП 1 1 5 Сохранение ROE около 22 При CoR менее 1 4 И при CIR в диапазоне 30 32 норматив Н20 0 не ниже 13 3 Рост портфелей по оценке банка активизируется при ключевой ставке около 12 Снижение ДКП станет дополнительным драйвером процентной маржи Менеджмент подтверждает приверженность дивидендной политике платить 50 чистой прибыли Оценочно выплата за 2025 год может составить порядка 38 9 руб на акцию что соответствует 12 4 дивидендной доходности ИТОГО 1 Сбер демонстрирует способность удерживать высокую рентабельность на масштабной базе активов Финансовая устойчивость технологическое лидерство и высокая достаточность капитала формируют базу для поддержания дивидендной политики и устойчивой динамики прибыли Жду хороший двузначный прирост чистой прибыли в 2026 году к 2025 году 2 Показатели капитала позволяют рассчитывать на стабильные дивидендные выплаты и после 2026 года Рассчитываю на сохранение 50 выплат и в новой версии стратегии 3 Сбер сохраняет статус системного бенефициара возможного цикла снижения ставки 2026 год ставка на нормализацию процентной маржи при смягчении ДКП и дальнейший эффект цифровизации Как купить паи В Альфа Капитал На площадке Финуслуги Мосбиржи есть промокод PIFCONSERV писал о нем тут Жду долгого и нудго согласования от брокеров Бюрократия царица полей скорее всего накатаю тут пост еще на эту тему Фонд igorshimko Youtube Аналитика NZT Rusfond Управляемый мной авторский фонд на Финуслугах с Альфа Капитал

Сбер идет к прибыли в 2 трлн руб Самый крупный банк страны отчитался за 2025 год по МСФО Снова побит рекорд по чистой прибыли Чистая прибыль выросла на 7 9 год к году и составила 1705 9 млрд руб Стоимость риска 1 3 0 3 п п г г Прибыль на акцию 77 8 руб 8 г г Достаточность капитала Н20 0 13 7 0 4 п п г г Отношение расходов к доходам составило 30 3 такое же как в 2024 Рентабельность капитала 22 7 1 3 п п г г Герман Оскарович говорит что CIR удалось удержать благодаря внедрению ИИ И вообще искусственный интеллект это основной драйвер роста Количество розничных клиентов 110 7 млн человек даже на такой базе выросло на 0 8 млн человек с начала года Число активных корпоративных клиентов увеличилось за год более чем на 6 2 до 3 5 млн компаний Суммарно кредитный портфель вырос на 11 9 за год до 50 4 трлн руб Средства корпоративных клиентов снизились на 5 3 а физических лиц выросли на 20 3 33 4 трлн руб граждане держат в Сбере Обесцененные кредиты 4 9 рост на 0 1 п п к 2024 году Прибыль на обыкновенную акцию1 за 12 месяцев 2025 года составила 77 8 руб и увеличилась на 8 0 г г За 4 квартал 2025 года этот показатель вырос на 13 1 г г до 18 2 руб Мнение NZT Очевидно что держать 1 3 активов банковской системы страны и продолжать показывать такие результаты на такой высокой базе это большой успех Более того судя по результатам января Сбер и не планирует останавливаться очередной рекорд для первого месяца Такими темпами банк заработает чистой прибыли в 2026 году не меньше чем в прошлом году с учетом смягчения ДКП Дивиденды за 2025 год очевидно будут выплачены достаточности капитала с избытком Выплата может составить 37 6 руб на оба типа акций Это 11 8 див доходности SBER SBERP Сбербанк Сбер nztrusfond official NZTRusfond Купить подписку на премиум аналитику

Selectel новый выпуск облигаций с премией к рынку Компания выходит на рынок с 7 выпуском облигаций объемом 5 млрд руб срок 3 года купон фиксированный с выплатами каждые 30 дней Ориентир по ставке не выше 16 6 эффективная доходность до 17 92 Для сравнения 6 выпуск с погашением через 2 года торгуется с доходностью около 15 97 Выручка за 9 мес 2025 42 г г до 13 5 млрд руб EBITDA 7 8 млрд руб при стабильно высокой марже По итогам 2025 года компания ориентируется на выручку 18 млрд руб 37 г г и EBITDA 9 5 млрд руб Чистый долг EBITDA LTM около 1 7х Бизнес на 99 рекуррентный что снижает риск кассовых разрывов даже при активном CAPEX Мнение NZT По нашей оценке эмитент выходит на рынок предлагая достаточно высокий ориентир купона и это может представлять интерес как инвестиционно так и спекулятивно Верхняя граница ориентира дает существенную премию как к бумагам сопоставимого рейтинга ruAA так и к собственным выпускам эмитента С учетом цикла снижения ключевой ставки интерес к фиксации доходности на 3 года может быть высоким Полный обзор читайте по ссылке на нашем сайте Селектел Selectel облигации nztrusfond official NZTRusfond Купить подписку на премиум аналитику

Акции ВК резко выросли на новости о том что Роскомнадзор начнет ограничение работы Telegram На 13 16 мск котировки прибавляли 3 38 до 320 за бумагу По словам двух источников РБК Роскомнадзор планирует начать принимать меры по частичному ограничению работы сервиса во вторник 10 февраля Еще один источник РБК добавил что меры по замедлению Telegram уже принимаются ВК развивает мессенджер MAX который позиционируют как как национальную альтернативу зарубежным сервисам Данные TradingView Подписаться на канал Мы в MAX

В СТРАНЕ НЕТ ДЕНЕГ Дефицит бюджета побил рекорд и составил 5 65 трлн руб по предварительный данным Минфина Это 2 6 ВВП доходы выросли на 1 6 до 37 28 триллиона рублей расходы на 6 8 до 42 93 триллиона сообщает Минфин России В течение года планы менялись но изначально в 2025 году планировалось всего 1 2 трлн руб дефицита Факт превысил изначальный план в 4 8 раза При этом нефтегазовые доходы в начале 2026 года снижаются год к году в 2 раза на фоне снижения цен на нефть и курса валюты При том что в плане бюджета на 2026 год они почти соответствуют доходам 2025 года А это значит что начинаем мы год с полной уверенностью что план по дефициту в 2 2 трлн руб в 2026 году тоже будет превышен Вопрос лишь в том как он будет закрываться Значит ли это что инфляция будет снова разгоняться а ЦБ остановит снижение ставки Не обязательно но мантра про проинфляционные риски с нами останется на весь год Тем не менее даже если ставку опустят всего на 2 в течение года этого будет достаточно чтобы длина ОФЗ подросла и дала доходность около 20 годовых или выше что лично меня вполне устраивает учитывая нулевой кредитный риск А корпоративные облигации средней дюрации и флоатеры в таком случае смогут дольше кормить высокими купонами и давать хорошие условия на первичке С другой стороны более медленное снижение ставки повышает риски для закредитованных компаний и та самая волна дефолтов которую так боятся на рынке уже больше года может прийти в 2026 2027 годах А это значит что при выборе облигаций для вложений надо быть еще более осторожным и тщательно оценивать кредитные риски бюджет облигации Telegram Youtube NZT Rusfond Купить подписку на премиум аналитику

Годовая инфляция в ноябре снизилась до 6 6 Это существенно меньше чем в октябре 7 7 Месячный прирост цен с исключением сезонности замедлился до 2 2 в пересчете на год После сильного повышения в прошлые месяцы снизились цены на бензин Овощи фрукты и яйца дорожали слабее чем обычно в ноябре Сахар продолжил дешеветь Показатели устойчивой инфляции с исключением сезонности в пересчете на год в ноябре преимущественно снизились При этом средние за 3 месяца с сентября по ноябрь приросты цен для большинства из них оставались выше 4 Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно кредитных условий которая необходима для возвращения инфляции к цели вблизи 4 Подробнее в комментарии Инфляция в России

Аэрофлот возвращение 30 самолетов Выручка в 3 кв выросла на 0 9 а прибыль снизилась на 6 2 компания ждет прибыль по итогам 2025 года При этом операционные расходы под контролем 1 9 год к году Компания вернула возможность пользоваться на международных рейсах еще 13 самолетам к уже урегулированным ранее 17 и теперь будет рост отдачи от этих судов Под это пришлось нарастить долг однако важно что Аэрофлот сумел не раздуть операционные расходы Мнение NZT Аэрофлот показал рекордный по выручке квартал и расширил международные направления С выкупленными самолетами бизнес станет вариативнее и эффективнее Бизнес справляется с ростом издержек и ждет итоговый позитивный фин рез размер дивидендов за 2025 год будет обсуждаться позже Полный обзор читайте по ссылке на нашем сайте AFLT Аэрофлот nztrusfond official NZTRusfond Купить подписку на премиум аналитику

В Татарстане фермер создал проект где каждый может зарабатывать на агробизнесе С 2019 года Павел Кувайцев развивает крупнейшее чесночное хозяйство России Сегодня у компании более 304 гектаров земли и активы на сумму свыше 144 млн Урожай застрахован на 400 млн что делает проект максимально надёжным Компания расширяет производство и привлекает партнёров для дальнейшего роста Каждый участник получает доход от 28 до 68 годовых на прозрачных условиях и с открытой отчётностью Подробнее о проекте результатах и планах в Telegram канале t me VfuU3QQQXgRkMTJi Дисклеймер Информация не является публичной офертой финансовой рекомендацией или призывом к заключению договора займа Условия сроки ставка и возможные выплаты определяются исключительно договором Доходность не гарантируется и может отличаться от указанной Перед передачей средств внимательно изучите условия договора и оцените риски Реклама КФХ Кувайцев Павел Сергеевич ИНН 165042637754 Erid 2W5zFJD5Rf6

Приходите на конференцию Smart Lab в Москве 25 октября пройдет Smart Lab главная конференция для розничных инвесторов и трейдеров О Соларе и нашей стратегии развития расскажет M A директор Игорь Хереш Место ул Новый Арбат 24 зал 6 Время 12 30 Модератор IgorShimko Работаем на площадке конференции весь день на стенде вы сможете познакомиться с командой поучаствовать в интерактивах и получить мерч Если вы не можете прийти то оставляйте вопросы в комментариях или на почте ir rt solar ru

ЦБ продолжил цикл снижения ставки Банк России снизил ключевую ставку до 16 5 При этом прогноз по средней ставке на 2026 год повышен теперь 13 15 против прежних 12 13 Центробанк фактически сигнализирует быстрого снижения КС не будет и 2026 год пройдёт под знаком жёсткой ДКП Инфляция по прогнозу ЦБ будет в диапазоне 5 3 6 3 в 2026 году а реальная ставка останется высокой более 8 Впрочем ЦБ отмечает что экономика постепенно выходит из состояния перегрева Главные риски ускорение инфляции из за налогов и дефицита кадров а также неуправляемые геополитические риски На рынке ОФЗ реакция отрицательная доходности длинных бумаг выросли до 15 и при нейтральном сценарии снижения КС потенциал доходности по купонам и переоценке может составить до 20 годовых При более агрессивном снижении ставки даже выше Мнение NZT ЦБ сигнализирует что быстрое смягчение не планируется На горизонте 2026 года фаворитами остаются длинные ОФЗ и надёжные корпоративные флоатеры с премией к КС выше 4 и умеренным кредитным риском Также выделили несколько более рисковых облигаций с фиксированным купоном и погашением в 2027 году с доходностью к погашению выше 25 Полный обзор и наши модели сценариев на сайте инфляция ставка КС ЦБ облигации nztrusfond official NZTRusfond Купить подписку на премиум аналитику