tengenomika

Кредитование январская пауза после декабрьского рывка После сильного декабрьского ускорения кредитная динамика в январе закономерно взяла паузу По состоянию на 1 февраля 2026 года совокупный портфель кредитов банковского сектора составил 43 0 трлн тенге снизившись на 248 6 млрд тенге или на 0 6 м м по сравнению с 43 3 трлн тенге месяцем ранее Это типичная сезонная коррекция После закрытия года часть оборотных кредитов гасится технические позиции нормализуются а спрос на новый заем временно снижается на фоне сохраняющейся высокой стоимости денег Если рассматривать только банки второго уровня без учета АО Банк Развития Казахстана их портфель на конец января составил 40 0 трлн тенге уменьшившись на 221 0 млрд тенге или на 0 5 м м Разница между общим банковским сектором и БВУ формируется за счет портфеля БРК который на 1 февраля составил около 3 05 трлн тенге или 7 1 совокупного объема За месяц этот разрыв сократился примерно на 27 6 млрд тенге что говорит о нейтральном влиянии БРК на общую динамику января Главная особенность месяца в том что снижение произошло преимущественно за счет корпоративного сегмента тогда как розница сохранила небольшой прирост Кредиты бизнесу сократились с 18 5 до 18 2 трлн тенге на 287 2 млрд тенге или на 1 6 м м В то же время кредиты населению выросли с 24 77 до 24 81 трлн тенге прибавив 38 6 млрд тенге или 0 2 м м Такое расхождение во многом объясняется календарной логикой Декабрь традиционно связан с авансированием закрытием контрактов и активным оборотным финансированием Январь напротив это месяц расчетов и погашений В условиях высокой ставки компании более чувствительно реагируют на стоимость ресурсов и после пикового месяца сокращают спрос быстрее Снижение корпоративного портфеля было относительно равномерным по сегментам Кредиты субъектам малого предпринимательства уменьшились с 8 1 до 8 0 трлн тенге на 97 1 млрд тенге или на 1 2 м м Среднему бизнесу с 2 99 до 2 93 трлн тенге на 51 1 млрд тенге или на 1 7 м м Крупному бизнесу с 7 4 до 7 3 трлн тенге на 139 0 млрд тенге или на 1 9 м м Это соответствует сезонной модели часть компаний закрыла потребность в оборотном капитале в декабре и перешла к погашениям часть отложила инвестиционные решения до уточнения параметров спроса и ценовой конъюнктуры в начале года В валютной структуре виден важный нюанс Тенговые кредиты бизнесу снизились заметнее с 13 0 до 12 8 трлн тенге на 256 9 млрд тенге или на 2 0 м м Валютная часть сократилась умереннее с 5 5 до 5 4 трлн тенге на 30 3 млрд тенге или на 0 6 м м Это отражает разную экономику заимствований Тенговый кредит более чувствителен к внутренней процентной среде Валютные займы крупных компаний чаще связаны с внешнеторговыми контрактами и экспортной выручкой где графики финансирования определяются производственным и контрактным циклом Розничный портфель вырос символически но его внутренняя структура дает более точный сигнал Потребительские кредиты практически не изменились 16 660 трлн тенге против 16 659 трлн тенге месяцем ранее то есть статистически нейтральная динамика Это указывает на охлаждение сегмента в условиях удорожания заимствований и более консервативного поведения заемщиков и банков Ипотека продолжила рост с 6 952 до 6 985 трлн тенге плюс 33 2 млрд тенге или 0 5 м м Ипотечный рынок традиционно обладает инерцией одобрения и сделки растянуты во времени поэтому прирост сохраняется даже в сезонно спокойные месяцы Категория прочих кредитов прибавила 6 6 млрд тенге или 0 6 м м что соответствует сезонным краткосрочным потребностям и перекредитованию Январская коррекция не меняет общей траектории но четко показывает реакцию экономики на сочетание сезонного фактора и текущих параметров денежно кредитной среды Бизнес сегмент демонстрирует более высокую чувствительность к стоимости ресурсов тогда как розница пока сохраняет устойчивость за счет ипотечного сегмента и инерционных решений Финансы TENGENOMIKA

Налоговые доходы ускорились февраль скорректировал январские ожидания Двухмесячные данные по исполнению республиканского бюджета снимают вопросы которые возникли после январской статистики На 1 марта 2026 года план по налоговым поступлениям выполнен на 113 7 в бюджет поступило 2 979 0 млрд тенге Это на 677 5 млрд тенге больше чем годом ранее рост составляет 129 4 к январю февралю 2025 года Ключевой вклад обеспечили два системных источника Корпоративный подоходный налог вырос на 16 9 в годовом выражении что дало дополнительно 118 0 млрд тенге НДС прибавил 38 8 и обеспечил 428 6 млрд тенге прироста Именно косвенные налоги сформировали основную часть перевыполнения Февраль традиционно играет решающую роль в картине доходов Срок уплаты ряда платежей за 4 квартал 2025 года приходился на 25 февраля поэтому январские оценки были статистически неполными По НДС на 1 марта при плане 1 281 0 млрд тенге поступило 1 534 5 млрд тенге исполнение составило 119 8 Это и есть тот объем который корректирует восприятие динамики Данные за два месяца дают более репрезентативный срез Рост наблюдается по ключевым бюджетообразующим налогам а темпы превышают плановые ориентиры В текущих макроэкономических условиях это выглядит как устойчивое расширение налоговой базы а не разовый всплеск Рисунок сгенерирован с помощью искусственного интеллекта ChatGPT Финансы TENGENOMIKA

Китайские автомобили продолжают усиливать позиции на рынке Казахстана По данным исследования Kolesa kz за последние два года интерес к китайским брендам заметно вырос это видно и по структуре продаж новых авто и по поведению пользователей на площадке Китайские модели уже перестали восприниматься как экзотика и все чаще рассматриваются как реальная альтернатива традиционным маркам Что говорят цифры доля китайских автомобилей на рынке новых авто выросла с 30 6 до 39 в период с 2023 по 2025 год средняя цена нового китайского авто составляет 15 7 млн тенге при этом минимальная цена 5 8 млн максимальная 50 млн тенге самыми просматриваемыми моделями в декабре 2025 года стали Deepal S07 Changan X5 Plus и BYD Destroyer 05 Интерес есть но решения принимают осторожно Объявления о продаже китайских автомобилей просматривают так же активно как и предложения по корейским или японским маркам однако до звонков и сообщений продавцам пользователи доходят чуть реже Это говорит скорее о стадии выбора и сравнений чем о слабом спросе Отдельно команда Kolesa kz проверила устойчивость цен на вторичном рынке Распространенный тезис о резком падении стоимости подтверждается лишь частично только Chery Tiggo 7 Pro Max показал снижение цены на уровне 36 за два года Остальные китайские модели теряют в цене в диапазоне 19 28 что сопоставимо с динамикой традиционных брендов Вывод очевиден рынок китайских авто еще формируется и делать обобщающие выводы по отдельным примерам пока рано партнерскийматериал TENGENOMIKA

Утреннее чтиво По итогам торгов 19 февраля 2026 года национальная валюта ослабла до 492 41 тенге за доллар изменение составило 0 68 Объем операций по паре USD KZT достиг 415 млн долларов что выше показателей предыдущих сессий и отражает повышенную торговую активность Курс по российскому рублю сложился на уровне 6 40 тенге рост составил 0 16 Объем торгов по RUB KZT достиг 2 008 млн рублей Евро торговался на уровне 580 26 тенге с изменением 0 21 Объем операций по EUR KZT составил 1 870 тыс евро По китайскому юаню биржевые торги не проводились УтреннееЧтиво TENGENOMIKA

Утреннее чтиво По итогам торгов 18 02 2026 национальная валюта укрепилась до 489 10 тенге за доллар продемонстрировав снижение курса на 0 33 процента Объем операций по паре USD KZT составил 308 млн долларов В паре с российским рублем курс сложился на уровне 6 39 тенге снижение составило 0 27 процента Объем торгов достиг 1 879 млн рублей Евро завершил сессию на отметке 579 06 тенге что соответствует снижению на 0 62 процента Объем операций по данной валюте составил 1 010 тыс евро Биржевые торги по китайскому юаню не проводились УтреннееЧтиво TENGENOMIKA

ПРОГНОЗ НАЦИОНАЛЬНОГО БЮРО ЭКОНОМИЧЕСКИХ ИССЛЕДОВАНИЙ USD KZT В ФЕВРАЛЕ СМЕСТИТСЯ К 491 ТЕНГЕ Национальное бюро экономических исследований представило прогноз по обменному курсу USD KZT на февраль 2026 года Базовый сценарий предполагает умеренное укрепление тенге около 491 4 тенге за доллар при текущем среднем уровне 498 0 тенге на 11 февраля Согласно прогнозу Национального бюро экономических исследований ключевым фактором месяца выступает налоговый календарь До 15 февраля уплачивается ИПН за IV квартал 2025 года до 25 февраля НДС Это усиливает спрос на тенге и повышает вероятность конвертации валютной выручки в национальную валюту временно увеличивая предложение доллара на рынке В рамках сценарного анализа оптимистичная траектория оценивается в 473 9 тенге за доллар пессимистичная в 508 8 тенге Диапазон отражает статистически обоснованные отклонения а не гарантированный коридор Методологически прогноз Национального бюро экономических исследований основан на среднемесячных данных с 2011 года и консенсусе четырех эконометрических моделей оцененных на стационарных рядах По итогам 2025 года средняя относительная ошибка прогноза составила 0 5 средняя абсолютная 2 6 тенге Подробности по ссылке economykz org p 24326 Рисунок сгенерирован с помощью искусственного интеллекта ChatGPT ECONOMYKZ ORG жизнь в цифрах Portal Facebook Telegram

Утреннее чтиво По итогам торгов 17 февраля курс USD KZT зафиксирован на уровне 490 70 тенге снижение составило 0 10 Объем операций достиг 355 млн долларов что отражает активность участников в пределах текущего диапазона Пара RUB KZT сложилась на отметке 6 41 тенге за рубль прирост составил 0 04 Объем торгов по российской валюте составил 2 069 млн рублей Торги по евро и китайскому юаню на биржевой площадке не проводились УтреннееЧтиво TENGENOMIKA

Рекордный объем внешней торговли благодаря импорту По оперативным данным БНС и КГД внешняя торговля Казахстана за 2025 год составила 143 9 млрд что всего на 1 3 больше чем годом ранее 142 1 млрд При этом экспорт снизился на 3 2 до 79 млрд а импорт вырос на 7 4 до 64 8 млрд Соответственно торговое сальдо сократилось на 33 и составило 14 2 млрд самый низкий результат с 2020 года 8 6 млрд Основное падение экспорта связано с сырьевыми товарами Поставки нефти снизились на 7 урана на 8 1 катодов из меди на 2 2 медных руд на 9 3 ферросплавов на 15 5 Совокупная потеря валютной выручки по этим пяти позициям составляет порядка 4 1 млрд При этом сохраняются расхождения между таможенной статистикой и заявлениями МЭ РК По данным таможни экспорт составил 76 млн тонн тогда как МЭ сообщает о 78 7 млн тонн Это означает что после публикации уточненных данных фактическое снижение экспорта может оказаться менее выраженным чем показывают текущие оперативные оценки На этом фоне рост экспорта по пшенице 46 1 подсолнечному маслу 64 5 и серебру 19 2 серы в 2 1 раз и золоту 47 6 выглядит позитивно но пока не компенсирует потери А совокупный рост валютной выручки по этим пяти позициям составляет всего 1 5 млрд В целом отметим стремительный рост экспорта продовольственных товаров из РК К примеру поставки шоколада за год выросли на 38 до 132 7 млн подсолнечного масла в 2 1 раз до 190 1 млн овощей бобовых на 34 до 217 млн минеральных вод на 12 до 225 5 млн кондитерских изделий на 23 до 81 2 млн В страновом разрезе снижение экспорта зафиксировано в Италию 16 2 России 14 8 Франции 9 8 Греции 14 8 США 47 7 и Корею 26 Рост обеспечили Турция 17 7 Узбекистан 24 6 Кыргызстан 29 3 Великобритания в 2 9 раза и Нидерланды 13 Экспорт в страны Организации тюркских государств вырос на 20 до 9 5 млрд что составляет 12 общего экспорта РК Импорт растет за счет инвестиционных товаров 11 продовольствия 15 и энергетических товаров 28 Промежуточные товары прибавили умеренно 6 1 При этом непродовольственный потребительский импорт снизился на 1 что частично ослабляет гипотезу о том что ключевым драйвером инфляции в РК выступают рассрочки обычно концентрирующиеся именно в сегменте непродовольственных товаров Более того развитие онлайн маркетплейсов может оказывать антиинфляционный эффект высокая конкуренция усиливает ценовое давление на селлеров вынуждая их демпинговать иногда даже снижая маржу до неприлично минимальных уровней В этой связи текущий рост импорта вероятно объясняется не потребительским бумом а удорожанием продовольственных товаров на внешних рынках и фискальным импульсом внутри страны направленным на ускоренную индустриализацию и запуск новых производств Структура ввоза указывает на инвестиционно производственный характер расширения а не на перегрев конечного спроса населения В импорте товаров по приросту лидируют Китай 24 до 18 9 млрд Южная Корея 19 5 до 2 2 млрд Беларусь 23 2 до 0 94 млрд Чехия 24 5 до 0 58 млрд и Кыргызстан 17 до 0 58 млрд Несмотря на то что поставки из России выросли всего на 3 5 до 19 2 млрд РФ остается главным поставщиком импортных товаров в РК Рекордные показатели внешней торговли достигнуты не за счет усиления экспортного потенциала страны а за счет расширения импорта При этом структура импорта указывает на инвестиционно производственный и ценовой фактор а не на перегрев потребления Экономика входит в фазу перераспределения потоков от сырьевого излишка к инвестиционному импорту Вопрос в том трансформируется ли такой импорт в будущие экспортные возможности и добавленную стоимость внутри страны РеальностьГдеТоРядом TENGENOMIKA

Утреннее чтиво По итогам торгов 16 февраля курс USD KZT зафиксирован на уровне 491 20 тенге снизившись на 0 74 Объем операций составил 218 млн долларов США что отражает умеренную активность участников валютного рынка в начале недели Пара RUB KZT сложилась на отметке 6 41 тенге продемонстрировав снижение на 0 16 Объем торгов достиг 1 083 млн рублей сохраняя сопоставимую динамику ликвидности в сегменте рубля Курс EUR KZT сформировался на уровне 582 69 тенге с понижением на 1 16 При этом объем сделок составил 10 тыс евро что указывает на ограниченную торговую активность по данной валюте Торги по CNY KZT на бирже не проводились УтреннееЧтиво TENGENOMIKA

Итоги валютных торгов за период с 9 февраля по 13 февраля 2026 года Неделя прошла с умеренной волатильностью и общим укреплением тенге в середине периода Максимум курса пришёлся на пятницу и составил 496 0 тенге за 1 доллар США минимум был зафиксирован в среду на уровне 490 6 тенге за 1 доллар США Амплитуда колебаний составила 5 4 тенге Средний за неделю курс сложился на уровне 493 5 тенге за 1 доллар США что отражает сохранение относительно крепких позиций тенге после укрепления в начале января Торговая активность оставалась повышенной Среднедневной объём составил около 295 3 млн долларов США Минимальный объём наблюдался в понедельник на уровне 232 3 млн долларов США максимальный в среду на уровне 372 0 млн долларов США Пик оборотов в середине недели совпал с наиболее крепким значением курса что похоже на усиление продаж валюты на фоне повышенного спроса на тенге Внешний фон также был благоприятным Индекс доллара DXY за неделю снизился с 97 7 до 96 94пункта то есть доллар на глобальном рынке оставался слабым Курс доллара к российскому рублю колебался вблизи 77 2 77 7 пункта без резких движений что указывает на относительно спокойный региональный контур Внутренним фактором поддержки тенге могла выступать подготовка компаний к январским налоговым платежам где уплата ИПН приходится на 15 февраоя а уплата НДС ближе к 25 числу что обычно повышает потребность бизнеса в тенговой ликвидности Средневзвешенный курс по итогам торгов составил 496 0 тенге за доллар США и он применяется при расчётах до конца понедельника Финансы TENGENOMIKA